سوق التوقعات يرسل تحذيرًا من تصحيح سوق الأسهم. التاريخ يقول إن مؤشر S&P 500 قد ينخفض أكثر في عام 2026.

يتم تداول مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.69%) بشكل جانبي خلال الأسابيع الأولى من عام 2026، لكن لدى المستثمرين سبب للاعتقاد بأن المؤشر القياسي سينخفض بشكل حاد في وقت ما هذا العام.

تتوقع عقود السوق التنبئية الشهيرة كالشي أن تصحيح السوق المالي أكثر احتمالاً من عدمه، وتضع التاريخ احتمالات سوق هابطة بنسبة تقارب 50% في عام 2026. إليك ما يجب أن يعرفه المستثمرون.

مصدر الصورة: Getty Images.

عقود التنبؤ في كالشي تضع احتمالات سوق هابطة لمؤشر S&P 500 أقل من 39%

كالشي هو بورصة شهيرة حيث يمكن للمتداولين شراء وبيع عقود تنبؤ تعتمد على أحداث العالم الحقيقي. العقود ذات طبيعة ثنائية، مما يعني أن المتداولين يمكنهم المراهنة إما على حدوث الحدث (نعم) أو عدم حدوثه (لا). العائد على التنبؤ الصحيح هو دولار واحد، وعلى التنبؤ الخاطئ هو صفر.

حتى 20 فبراير، تُسعر العقود التي تسأل عما إذا كان مؤشر S&P 500 سينخفض إلى 6200 أو أدنى في عام 2026 بقيمة 0.58 دولار لنعم. هذا يعني أن المتداولين يضعون احتمالية حدوث ذلك عند 58%. في هذا السيناريو، سينخفض المؤشر بنسبة لا تقل عن 11% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6979، مما يضعه في منطقة التصحيح السوقي.

وبالمثل، تظهر عقود كالشي احتمالية بنسبة 39% أن ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 15% إلى 5900 في أي وقت من عام 2026. لا توجد عقود تتعلق بسوق هابطة (أي انخفاض بنسبة 20%)، لكن الاحتمالات ستكون أقل من 39% عند الأسعار الحالية. هذا مثير للاهتمام لأن التاريخ يقول إن متداولي سوق التنبؤات يقللون من تقدير احتمالات حدوث سوق هابطة.

التاريخ يضع احتمالات سوق هابطة لمؤشر S&P 500 حوالي 50%

يميل مؤشر S&P 500 إلى الأداء الضعيف في سنوات الانتخابات النصفية. الحزب الحاكم عادةً يخسر مقاعد في الكونغرس، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسات المالية والتجارية والتنظيمية. لا يعرف المستثمرون ما إذا كانت الأحزاب السياسية ستخسر ما يكفي من المقاعد لتعطيل الوضع الراهن، مما يترجم إلى تقلبات في سوق الأسهم.

في الواقع، عانى مؤشر S&P 500 من انخفاض متوسط خلال السنة بنسبة 19% خلال سنوات الانتخابات النصفية، وأداء المؤشر كان أسوأ خلال سنوات الانتخابات النصفية عندما يكون رئيس جديد في البيت الأبيض (أي رئيس لم يكن في المنصب في الدورة السابقة). تحت تلك الظروف، شهد المؤشر انخفاضًا متوسطًا خلال السنة بنسبة 21%.

ماذا يعني ذلك؟ المتوسط يشير إلى القيمة الوسطى. إذن، تقول التاريخ إن هناك فرصة بنسبة 50% أن ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة لا تقل عن 21% في أي وقت من هذا العام. بمعنى آخر، احتمالات حدوث سوق هابطة في 2026 حوالي 50%، وهو أعلى بكثير من الاحتمالات التي تضعها عقود التنبؤ في كالشي.

السوق المالية عادةً تتعافى بسرعة بعد الانتخابات النصفية

لحسن الحظ، عادةً ما تتعافى سوق الأسهم بسرعة بعد الانتخابات النصفية. في الواقع، الفترة التي تلي الانتخابات بستة أشهر (نوفمبر حتى أبريل) كانت تاريخياً أقوى فترة في دورة الرئاسة التي تستمر أربع سنوات، وفقًا لـ Carson Investment Research. وقد حقق مؤشر S&P 500 معدل عائد متوسط قدره 14% خلال تلك الأشهر الستة.

بالطبع، الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية أبدًا. كيف ستؤدي سوق الأسهم فعليًا في الأشهر القادمة يعتمد بشكل رئيسي على النتائج المالية للشركات والمعنويات. في هذا الصدد، يجد المستثمرون أنفسهم في موقف صعب.

وول ستريت متفائلة. يقدر المحللون أن أرباح مؤشر S&P 500 ستزيد بنسبة 15% في 2026، وهو أسرع نمو خلال خمس سنوات. لكن السوق قد أخذت بالفعل في الحسبان بعض الارتفاع المحتمل. يتداول مؤشر S&P 500 عند 21.5 مرة أرباح مستقبلية، وهو علاوة على المتوسط الخمسي البالغ 20 مرة أرباح مستقبلية.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟ من المحتمل أن تحتاج شركات S&P 500 إلى تجاوز الأرباح لتحقيق ارتفاعات ملموسة في الأسهم هذا العام. ولكن إذا فشلت الشركات في تلبية توقعات وول ستريت العالية، فإن التقييمات المرتفعة بالفعل ستكون أكثر صعوبة في التبرير. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد في أسعار الأسهم.

لذا، يحتاج المستثمرون إلى الحذر في بيئة السوق الحالية. لا تشتري أي سهم لست مرتاحًا في الاحتفاظ به خلال انخفاض، ويفضل بناء مركز نقدي أكبر من المعتاد.