أكبر عملية شراء في الحياة الآن تبدو غير ميسورة — وهذا يضع المستهلكين في مزاج كئيب

مارك هولبرت

الأحد، 22 فبراير 2026 الساعة 2:49 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

مؤشر أسعار المستهلك يتجه نحو الانخفاض، لكن المستهلكين يزدادون تشاؤمًا بشأن أوضاعهم المالية. - MarketWatch/iStockphoto

بالنظر إلى اقتصاد الولايات المتحدة، لدى المستهلكين الأمريكيين الكثير ليكونوا متفائلين بشأنه. مؤشر أسعار المستهلك الذي يقيس التضخم يتجه نحو الانخفاض ويقترب فقط من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. معدل البطالة في البلاد أقل من نقطة مئوية واحدة فوق أدنى مستوى له خلال 50 عامًا، وأقل بكثير من متوسطه التاريخي.

ومع ذلك، فإن المستهلكين يشعرون بالحزن الشديد بشأن أوضاعهم المالية في الوقت الحالي، لسبب رئيسي واحد: معظمهم لا يستطيعون تحمل تكلفة شراء منزل.

الأكثر قراءة من MarketWatch

مؤشر S&P 500 يمر بتحول تاريخي قد يعيد تشكيل سوق الأسهم

إليك ما يدفع الدولار الأمريكي إلى أقوى مستوى له منذ ما يقرب من شهر — وليس فقط التوترات مع إيران

يا لها من فوضى. تعريفات ترامب الجمركية هي فوضى اقتصادية وقانونية.

سهم شركة الكشف عن السرطان التي كانت مشهورة سابقًا انخفض إلى النصف بعد تجربة فاشلة

نشرت دراسة في يناير في مجلة Economics Letters تربط بين تدهور الحالة المعنوية للمستهلكين بشكل كبير بتكلفة الإسكان المرتفعة — والتي يقلل منها مؤشر أسعار المستهلك. بعنوان “تكلفة المال جزء من تكلفة المعيشة: أدلة جديدة على ظاهرة معنويات المستهلك”، أجراها مجموعة من الباحثين من جامعة هارفارد وصندوق النقد الدولي.

كتبوا: “تكاليف الرهن العقاري تعتبر عاملاً حاسمًا في تقييم المستهلكين لقدرتهم على القيام بأهم عملية شراء في حياة الكثير من الأمريكيين. استبعاد هذه التكاليف يعني أن المنهجية الحالية [لحساب مؤشر أسعار المستهلك] تستبعد جزءًا مركزيًا من الرفاهية المالية للمستهلكين.”

يوضح الرسم البياني أعلاه الرابط بين معنويات المستهلكين وإمكانية تحمل الإسكان. يوضح على مدى السنوات الخمس الماضية مؤشر معنويات المستهلكين من جامعة ميشيغان ومؤشر القدرة على تحمل الإسكان من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا. على الرغم من أن هذا المؤشر الإسكاني ليس هو نفسه الذي استخدمه الباحثون في دراستهم (نظرًا لعدم توفر البيانات الحالية له)، إلا أنه يوضح نفس النقطة.

لاحظ الارتباط الواسع بين المؤشرين. انخفض كلاهما بشكل حاد مع خروج الاقتصاد من إغلاق جائحة كوفيد-19 وارتفاع أسعار الإسكان. في عدة مناسبات بين 2022 و2024، ارتفع مؤشر ميشيغان بقوة مع ارتفاع مؤشر القدرة على تحمل الإسكان، وفي كل حالة اكتشف المستهلكون أن حماسهم كان مبكرًا. كلا المؤشرين اليوم قريبان من أدنى مستوى لهما خلال خمس سنوات.

على الرغم من أن الباحثين وجدوا أن القدرة على تحمل الإسكان تلعب دورًا كبيرًا في مزاج المستهلكين، إلا أنها ليست العامل الوحيد. كما وجدوا أن تكاليف الاقتراض بشكل عام لها تأثير، وأن تلك التكاليف أيضًا تُحتسب بشكل منخفض في مؤشر أسعار المستهلك.

متابعة القصة  

أيضًا، من السهل فهم سبب تشاؤم المستهلكين: على الرغم من أن تكاليف الاقتراض غير السكنية قد انخفضت قليلاً في الأشهر الأخيرة، إلا أنها لا تزال قريبة من أعلى مستوياتها خلال خمس سنوات. عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، الذي يعتمد عليه العديد من معدلات اقتراض المستهلكين، انخفض فقط بشكل طفيف عن أعلى مستوى له خلال خمس سنوات — كما يظهر في الرسم أدناه.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات — 2021 إلى 2025. -

النتيجة النهائية؟ قبل أن يصبح المستهلكون أكثر تفاؤلاً بشكل ملموس، سيتعين أن يصبح الإسكان أكثر قدرة على التحمل. لن يكون ذلك سهلاً، وحتى لو حدث، فلن يكون سريعًا.

_مارك هولبرت هو مساهم منتظم في MarketWatch. تتبع تقييماته هولبرت النشرات الإخبارية الاستثمارية التي تدفع رسومًا ثابتة للمراجعة. يمكن التواصل معه على _

**المزيد: **لماذا قد يواجه محفظتك مفاجأة رفع سعر فائدة أخيرة قبل مايو

**اقرأ أيضًا: **قد يتم إلغاء تعريفات ترامب — لكن الضرر على الشركات الصغيرة بدأ للتو

الأكثر قراءة من MarketWatch

"يعمل العديد من السياسيين بشكل جيد حتى سن الثمانين": أنا عمري 71 وأكسب 300 ألف دولار لشركة من فئة Fortune 200. هل أعمل حتى أبلغ 75؟

أنا عمري 72 وبدأت في المطالبة بالضمان الاجتماعي منذ أن كنت في 69. هل سأحصل على مزيد من المال إذا عملت بدوام جزئي؟

زوجتي السابقة اقترضت 100 ألف دولار من قرض Parent PLUS لابننا. هل أنا ملزم أخلاقيًا أو قانونيًا بسداده؟

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات