أسهم كوستكو ترتفع بشكل كبير، لكن هل تتقدم على نفسها؟

شركة كوستكو للبيع بالجملة (COST 0.30%) قدمت تقرير مبيعات رائع لشهر يناير، مع ارتفاع ملحوظ في المبيعات الرقمية. كانت الشركة تبني منصة تجارة إلكترونية قوية لسنوات، وبدأ يظهر أثر ذلك. قالت كوستكو إن المبيعات المُمكنة رقميًا نمت بنسبة 34% على أساس سنوي في يناير — وهو تحسن ملحوظ عن الأسابيع السابقة.

بعد تراجع مؤخرًا، ارتفعت الأسهم الآن حوالي 15% منذ بداية العام. يعتمد تقرير المبيعات الأخير على القوة التي ظهرت في الربع الأخير، حيث بدأ المستهلكون في زيادة الإنفاق على السلع ذات القيمة العالية مثل المجوهرات والأجهزة المنزلية. يحب المستثمرون رؤية ذلك لأن هذه السلع ذات الأسعار الأعلى عادةً ما تولد هوامش ربح أعلى من الطعام والسلع الأساسية.

مصدر الصورة: Getty Images.

ومع ذلك، فإن ارتفاع الأسهم يثير مخاوف بشأن تقييمها. تتداول الأسهم الآن بمضاعف سعر السهم إلى الأرباح (P/E) يبلغ 53. حتى باستخدام تقديرات الأرباح المستقبلية، تتداول الأسهم بمضاعف P/E مرتفع قدره 49.

عادةً، يحتاج المستثمرون إلى رؤية نمو أكبر بكثير لتبرير هذا المستوى من التقييم. على الرغم من أداء مبيعات كوستكو الرقمية القوي، إلا أن إجمالي المبيعات الصافية لا يزال ينمو بنسبة أحادية الرقم — 9% على أساس سنوي في يناير، و8% في الربع المالي الأول المنتهي في 23 نوفمبر.

نمت أرباح السهم بمعدل سنوي قدره 11% على مدى الثلاث سنوات الماضية، ويقوم المحللون بنمذجة نمو الأرباح على المدى الطويل بنسبة حوالي 9%. هذا نمو ضعيف جدًا لسهم يُقدر سعره بحوالي 50 مرة الأرباح. العديد من شركات الـ"Magnificent Seven"، بالإضافة إلى السلع الأساسية مثل كوكاكولا وبروكتر آند غامبل، تتداول بمضاعفات P/E أقل بالنسبة لنمو الأرباح، مما يوفر للمستثمرين قيمة أفضل مقابل أموالهم.

السهم مُقدر لتحقيق تنفيذ مثالي، وهو ما تتفوق فيه كوستكو، ولكن أيضًا لتحقيق نمو قوي في الأرباح، وهو أمر غير حاصل حاليًا. يجب أن يكون المستثمرون حذرين عند شراء الأسهم بهذه المستويات، حيث لا يمكن للأسهم أن تتجاوز النمو طويل الأمد للأعمال. قد يكون من الحكمة وضع كوستكو على قائمة المراقبة والنظر في شرائه عند تقييم أقل.