جيفسي سيكيوريتز: الحفاظ على تصنيف "شراء" للي نينغ(02331)، القيمة العادلة 24.84 دولار هونج كونج

وفقا لتقرير بحثي أصدرته شركة GF Securities، من المتوقع أن يكون صافي أرباح لي نينغ (02331) المنسوب للشركة الأم من 2025 إلى 2027 25.93/28.51/3.100 مليار يوان، وسنة سنة 13.9٪/+10.0٪/+8.7٪؛ ربحية السهم هي 1.00/1.10/1.20 يوان لكل سهم على التوالي. بالإشارة إلى تقييم الشركات المماثلة، إلى جانب التغيرات الإيجابية في القنوات والتسويق والمنتجات منذ عام 2025، نشعر بالتفاؤل بشأن إمكانات العلامة التجارية للشركة والتحسن المستمر في الأداء، ونمنح الشركة أرباحا ربحية بمقدار 20 ضعف سعر الأرباح المستقلة في عام 2026، مع سعر صرف مرجعي قدره 10.8879 دولار صيني/هونغ كونغ دولار، وهو ما يعادل قيمة معقولة تبلغ 24.84 دولار هونغ كونغ للسهم، ونحافظ على تصنيف “شراء”.

الآراء الرئيسية لشركة GF Securities هي كما يلي:

التزم بالعلامة التجارية الرياضية المحلية الرائدة ذات علامة تجارية واحدة وفئات متعددة

تأسست في عام 1990 على يد السيد لي نينغ، أمير الجمباز، وتم إدراج لي نينغ في عام 2004 وهي علامة رياضية رائدة في الصين. تعتمد الشركة استراتيجية تطوير “علامة تجارية واحدة، متعددة الفئات ومتعددة القنوات”، مع التركيز على الفئات الست الأساسية: الجري، كرة السلة، التدريب الشامل، الريشة الطائرة، تنس الطاولة، والرياضة والترفيه، وخلق “قيمة تجربة على طريقة لي نينغ” حول تجربة المنتج والرياضة وتجربة الشراء. وفقا للتقرير المالي، في عام 2024، ستحقق الشركة إيرادات/صافي ربح قدره 28.676/3.013 مليار يوان على التوالي، و6,117 من أصل 1,468 متجرا أساسيا للعلامات التجارية/متجر أطفال على التوالي. حسب القناة، شكلت الإيرادات الإقليمية 45.1٪/24.0٪/29.0٪/1.9٪ على التوالي؛ حسب الفئة، شكلت إيرادات الأحذية/الملابس/المعدات والإكسسوارات 49.9٪/42.0٪/8.1٪ على التوالي.

وبمساعدة التسويق الأولمبي، تواصل الشركة الابتكار في جانب المنتجات والقنوات، ومن المتوقع أن تحقق تحسنا مستمرا في إمكانات العلامة التجارية والطاقة والأداء

على جانب المنتج، من خلال منصة التكنولوجيا الرباعية الأبعاد، سنعزز الخصائص العلمية والتكنولوجية المهنية باستمرار ونخلق منتجات متفجرة من الملكية الفكرية + تحسين مصفوفة المنتجات في الفئات الأساسية. على جانب القنوات، استكشف بنشاط صيغا جديدة، وأطلق متاجر خارجية ومتاجر تنين، وكن متفائلا بشأن مستقبل نمو متاجر الفئات. في جانب التسويق، التزم باستراتيجية العلامة التجارية الواحدة، متعددة الفئات، والقنوات، وزيادة الاستثمار في التسويق من خلال رعاية الفعاليات الكبرى + المتحدث باسم حركة المرور + التسويق الأولمبي، مما يتوقع أن يستمر في تعزيز قوة العلامة التجارية.