شركة Guojin Securities: يظهر تأثير استقرار الاستهلاك الرفيع المستوى في الصين، مع التركيز على صناعة المعفاة من الضرائب والمجوهرات الذهبية

علم تطبيق Zhitong Finance أن شركة Guojin Securities أصدرت تقريرا بحثيا يفيد بأن تعافي السلع الفاخرة والعطور الفاخرة وأداء التجزئة الفاخر قد تسارع، وأن تعافي استهلاك الأفراد ذوي الثروات العالية قد يكون السبب الرئيسي لتحسن الاستهلاك الفاخر.**يعتقد البنك أن تأثير الاستهلاك العالي في الصين الحالي قد تم إثباته، وأن تعافي الاستهلاك العالي على المدى القصير يجب أن يعتمد على تأثير الثروة للأفراد ذوي الثروات العالية والتحفيز السياسي للطبقة الوسطى.**على المدى المتوسط والطويل، من الضروري الانتباه إلى التحسين المنهجي للدخل والتوظيف، واستقرار واستعادة العقارات، وانتشار تأثيرات الثروة من أصحاب الثروات العالية إلى الطبقة الوسطى. الطلب الفعلي على الاستهلاك الفاخر قد تحسن + العرض نادر نسبيا + تأثير السياسات قوي، ويوصى بصناعات المعفاة من الرسوم الجمركية والمجوهرات الذهبية.

الآراء الرئيسية عن شركة قوجين للأوراق المالية هي كما يلي:

المعفى من الرسوم الجمركية: من المتوقع أن تدفع الأرباح المنخفضة والأرباح السياسية القوية، وإصلاح الاستهلاك عالي الجودة إلى إعادة نمو صناعة المعفاة من الرسوم الجمركية إلى النمو

يعد الإعفاء الجمركي قناة مهمة لتداول السلع الاستهلاكية الفاخرة مثل مستحضرات التجميل المستوردة والسلع الفاخرة، والتي ستستفيد بشكل كبير من تعافي الاستهلاك الفاخر.**من المتوقع أن يكون للإطلاق الرسمي لإغلاق ميناء التجارة الحرة في هاينان تأثير كبير على الأعمال المعفاة من الرسوم الجمركية المحلية والوطنية، ولا يزال اتجاه تعافي الاستهلاك الفاخر يتم تفسيره، ومن المتوقع أن يتجاوز منطق التأثير التوقعات.**بالإضافة إلى ذلك، وبعد تراجع السياحة اليابانية، أصبحت هاينان وجهة جديدة وشعبية. وفقا لبيانات من منصات مثل Qunar Travel وCtrip، حتى أوائل فبراير، ارتفع متوسط طلبات تذاكر الطيران اليومية إلى هاينان خلال عطلة عيد الربيع بأكثر من 45٪ على أساس سنوي.

الصين معفاة: أساسيات الشركة بدأت تتحسن، من منظور الطلب المحلي، ويعد تعافي الاستهلاك الراقي هو أساس تعافي صناعة المعفى من الرسوم الجمركية، وهناك فرص عامة في قطاع المعفاة من الرسوم الجمركية؛ من منظور الطلب الخارجي، لم يعترف السوق بالكامل بإمكانات استهلاك السياح القادمين، ومن المتوقع أن يتجاوز استدامة نمو أداء السوق الحرة من الرسوم العمومية الصينية التوقعات.

مجوهرات الذهب: تستمر أسعار الذهب في الارتفاع، مما يساعد على استهلاك ذاتي عالي الجودة وتحول العلامة التجارية

**من جانب الطلب، تستمر أسعار الذهب في الارتفاع بمستوى عال، ويتم تسليط الضوء على نسبة الجودة إلى السعر للمنتجات ذات السعر الثابت.**وفي الوقت نفسه، تحت اتجاه الاستهلاك الذاتي الإرضاء، تتجاوز القيمة العاطفية للمجوهرات الذهبية الحاجة للوظيفة، وتغيرت المجوهرات الذهبية من وزن الجرام إلى السعر الثابت، والجوهر هو أن المستهلكين دفعوا مقابل “الرضا الوظيفي” من الدفع السابق إلى “صدى القيمة” الذي جلبه المنتج، وتم التعرف على قيمة تصميم عملية المنتج من قبل المزيد من الأسواق، وأن هذا الاعتراف سيتراكم تدريجيا في سمعة العلامة التجارية وثقتها لدى المستهلكين.

جانب العرض، يستمر اتجاه التكيف في المتاجر،في عام 2026، من المتوقع أن تحقق الشركات التي تحقق زيادة صافية في توسع القنوات مرونة أداء أكبر، كما أن افتتاح متاجر جديدة في 2025 من المتوقع أن يجلب أيضا مساهمات تدريجية في التوزيع، ومن المتوقع أن تظهر علامات مجوهرات الذهب التي تشهد نسبة عالية من مبيعات الذهب الذهبي الاستثمارية بسعر القطع أداء أفضل وأداء نمو أفضل.

ذهب المتجر القديمتحت تقلبات أسعار الذهب: لم يتراجع حماس المستهلكين لاستهلاك مهرجان الربيع، ومن المتوقع أن يتجاوز الأداء النهائي التوقعات تحت القاعدة العالية في يناير. وبتفاؤل بشأن تحسين وتعديل المتاجر واستراتيجيات التشغيل ذات الاستهلاك العالي خلال 26 عاما، من المتوقع أن يستمر نمو نفس المتاجر؛ وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يساهم التسارع الخارجي في التخطيط في زيادة الزيادات الزائدة.

تشاو هونغجي: أدى الإطلاق الجديد للمنتجات عالية الجودة إلى تعزيز نموذج المتجر الفردي للامتياز، ومن المتوقع أن يستمر افتتاح المتاجر في تجاوز التوقعات، ومن المتوقع أن يتسارع جانب إيرادات H2؛ أدى زيادة نسبة الإنتاج الذاتي + تحسين هيكل المنتج إلى زيادة تحسين الربحية.

المشروبات الكحولية: لا يزال الأداء العام لأسعار صناعة المشروبات الكحولية خلال فترة مهرجان الربيع ملحوظا، ومن المتوقع أن يمر سوق أسعار الصناعة تدريجيا كمرحلة من الضغط

استمرت مبيعات وسعر دفعات موتاي مع فيتيان موتاي كأساس في تجاوز التوقعات، وارتفع سعر دفعات فيتيان موتاي قبل العطلة إلى أكثر من 1,700 يوان، مما يؤكد الإعفاء القوي للطلب قبل العطلة؛ وبالنظر إلى أن كويتشو موتاي تروج لإصلاح شامل موجه نحو السوق منذ نهاية 25 عاما، فقد تقلص حجم موتاي غير القياسي على جانب القناة منذ بداية العام بشكل كبير مقارنة بالعام الماضي، ولم يكمل سوى عدد قليل من الوكلاء توقيع عقود موتاي وعقود موتاي غير القياسية التي مضى عليها 15 عاما وتلقوا الدفع والتسليم.لذلك، فإن القناة تهدف بشكل أساسي إلى إزالة المخزون السابق، كما أن المخزون الحالي تم إزالته بشكل كبير، ويتوقع البنك أن يتسارع توقيع عقد القناة وإيقاع العرض في السوق بشكل كبير بعد مهرجان الربيع.

بالإضافة إلى موتاي، يتوقع البنك أن مبيعات النبيذ الشهير الأخرى ستظل تحمل فجوة صغيرة ذات رقمين مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، ويرجع الانخفاض السنوي في المبيعات الديناميكية بشكل رئيسي إلى قيود بعض سيناريوهات الاستهلاك وانخفاض تكرار استهلاك الكحول في الجانب المؤسسي والسكني. ومع ذلك، فإن الأداء العام لأسعار صناعة المشروبات الكحولية في نافذة مهرجان الربيع لا يزال ملحوظا، حيث ظل مستقرا بشكل أساسي ولم ينخفض بشكل ملحوظ.يتوقع البنك أن يمر سعر الصناعة تدريجيا كمرحلة ضغط، وبعد مهرجان الربيع، سيلاحظ بشكل رئيسي دعم مشاعر القنوات خارج الموسم والمبيعات الديناميكية في سياق قاعدة منخفضة نسبيا.

لقد مضت فترة الازدهار الصناعي الأكثر توترا، وستستمر قيود العوامل الخارجية على سيناريوهات الاستهلاك في التباطؤ. على المدى المتوسط، ومع التطبيق المستمر لسياسة “مكافحة التداخل”، من المتوقع أن يتحسن عائد حقوق الاستثمارات للمؤسسات، والذي سينتقل إلى زيادة الإنفاق مثل الضيافة على جانب الشركات وتحسن توقعات دخل السكان.حاليا، كانت توقعات السوق لازدهار صناعة المشروبات الكحولية عند مستوى منخفض للغاية، ومع تعافي مبيعات موتاي وأسعار الدفعات، ارتفعت الرغبة.

الجماليات الطبية: تدفع مكونات الأساس لصناعة التجميل الطبي والعناية بالبشرة إلى مرحلة جديدة، وأصبح الكولاجين المؤتلف وPDRN خطوط النمو الرئيسية بيقين عال وازدهار كبير بفضل آليات التجدد والإصلاح الفريدة

على جانب الطلب، تم ترقية طلبات المستهلكين من زيادة حجم واحدة والترطيب إلى طلب مركب لتأثيرات متنوعة مثل التجدد ومكافحة الشيخوخة. دخل حمض الهيالورونيك التقليدي وسم البوتولينوم البحر الأحمر للمنافسة، بينما الكولاجين المؤتلف وPDRN يتماشيان تماما مع سعي السوق الحالي نحو المواد المعاد تدويرها.

على جانب العرض، يستمر الحد التنظيمي في الارتفاع، وقد أنشأت الشركات التي تتمتع بميزة التحرك الأول حواجز دخول كبيرة من خلال التخطيط المبكر، كما أن PDRN والكولاجين المؤتلف، كمواد حيوية ناشئة، في فترة تشكيل معايير الصناعة وقواعد التقييم، والمؤسسات التي تتمتع بمزايا التحرك الأول قد أنشأت حواجز تنظيمية كبيرة.

**يمثل الكولاجين المؤتلف اتجاه الابتكار العالي في الصين، وتتركز الحواجز التقنية على جانب البحث والتطوير، مطبقة على الإشراف الحكيم الذي تحققه خصائص البحث المحلي الأصلي، مما يشكل حاجزا مزدوجا بين التكنولوجيا + الإشراف؛ من المتوقع أن تواصل PDRN مسار الاستبدال المحلي. يتوقع البنك تدرجا كبيرا في فترة حصرية السوق لثلاثة أنواع من المكونات: الكولاجين المؤتلف

PDRN > حمض الهيالورونيك.**الأهداف ذات الصلة تركز على جينبو بيوتك وجوزي بيوتيك.

تحذير من المخاطر: انخفض عائد الاستهلاك إلى مستوى التوقعات، وانخفض تعافي الاستهلاك إلى مستوى التوقعات، وانخفاض الاستهلاك العالي عن التوقعات، وتقلبت مستويات أسعار الصرف بشكل حاد؛ لم يرق توسع الأعمال إلى التوقعات، والطلب المحلي على استهلاك المستهلك أقل من التوقعات، وأداء المنتجات أقل من التوقعات، وتقلبت سياسات التجارة الدولية بشكل حاد. التعافي الاقتصادي الكلي لا يرقى إلى التوقعات، ومخاطر المنافسة في الأسواق الإقليمية، ومشاكل سلامة الغذاء؛ خطر أن تقدم الشهادة ليس كما هو متوقع؛ المخاطر المحتملة للمنافسة على المنتجات المستوردة؛ خطر أن يكون تسويق المنتجات الجديدة أقل من التوقعات؛ المنافسة المحلية عبر الحدود تزيد من المخاطر.