تأثير اليوان على الدولار النيوزيلندي: ثلاث طبقات من المنطق وراء تقلبات السوق المشفرة الأخيرة

شهد سوق العملات المشفرة هذا الشهر تقلبات حادة، ولم تكن هذه الانخفاضات ناتجة عن عامل واحد فقط. من تأثير السياسات الجديدة في الصين على بيئة اليوان مقابل العملات الرقمية الجديدة، إلى تغير توقعات السيولة العالمية، مرورًا بالمنافسة بين المؤسسات في سوق المشتقات، تفاعلت عدة ضغوط لتشكل موجة من التردد. يبحث السوق عن مسار “إذابة التجميد”، لكن إشارات التنظيم، والظروف الكلية، والجوانب التقنية لا تزال تتطور باستمرار.

تشديد الرقابة: حدود جديدة لعملات اليوان المستقرة وتوكنات الأصول

أطلقت أحدث توجهات السياسات في الصين إشارات قوية على مستوى التنظيم. وفقًا لتحليلات خبراء القانون، تركزت السياسات الحالية على ثلاثة اتجاهات رئيسية: قيود صارمة على إصدار عملات اليوان المستقرة، حظر إصدار توكنات الأصول داخل البلاد (RWA)، ومتطلبات تسجيل لتوكنات الأصول عالية الجودة من خارج البلاد ولكنها داخل الصين.

هذا يعني أن النموذج التقليدي لتحويل العملات الرقمية إلى اليوان يواجه إعادة هيكلة. تعتبر العملات المستقرة أهم مرساة للقيمة في بيئة التشفير، ويخضع إصدارها لرقابة صارمة، مما يؤثر مباشرة على سيولة السوق وسهولة التداول. بالإضافة إلى ذلك، فإن حظر توكنات الأصول يحد من دخول الأصول التقليدية إلى سوق التشفير، مما يسبب صدمة حقيقية للمشاريع التي تعتمد على دعم الأصول الواقعية.

أزمة السيولة والضربات التقنية المزدوجة

تؤثر التغيرات في الاقتصاد العالمي بشكل عميق على توقعات سوق التشفير. أشار محللون إلى أنه على الرغم من زيادة السيولة العالمية، إلا أن ذلك لا يضمن بالضرورة سوقًا صاعدة. فعالية سياسة التخفيف الكمي تتراجع، وترابط الأصول التقليدية مع الأصول الرقمية يتغير — حيث تظهر أنماط تقلبات مماثلة بين سوق الفضة والعملات البديلة، مما يعكس تراجع التفضيل للمخاطرة بشكل متزامن.

أما الجانب التقني، فهو أكثر مباشرة. سجلت الخسائر هذا الأسبوع أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، حيث فقدت المتوسطات الرئيسية دعمها، مما أدى إلى تفعيل سلسلة من عمليات البيع الجماعي. تظهر البيانات أن أكثر من 430 ألف مركز تم تصفيتها خلال فترة قصيرة، مع حجم تصفية بلغ 1.7 مليار يوان. هذا يعكس بشكل رئيسي خسائر المتداولين الأفراد، والأهم من ذلك أن أخطاء عمليات المؤسسات الكبرى زادت من وتيرة الهبوط، مما أدى إلى تضخيم تقلبات السوق.

منافسة المؤسسات وقواعد جديدة في سوق المشتقات

من الجدير بالذكر أن الجهات التنظيمية العالمية تتغير بشكل إيجابي. وافقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) رسميًا على اعتبار العملات المستقرة أدوات ضمان في تداول المشتقات، استنادًا إلى إطار قانوني حديث يُعرف بـ “قانون جينيوس”.

يحمل هذا القرار أهمية عميقة. ففي سوق المشتقات العالمية التي تبلغ قيمتها حوالي 250 تريليون دولار، أصبحت العملات المستقرة رسميًا ضمن الضمانات، مما يوفر إطار تنظيم واضح للعملات المستقرة غير المصرفية. هذا من شأنه أن يجذب المزيد من رؤوس الأموال للمشاركة في سوق المشتقات الرقمية، ويعزز كفاءة التداول، لكنه في الوقت ذاته يعيد تقييم قيمة اليوان مقابل العملات الرقمية ضمن إطار تنظيمي جديد.

البحث عن مسار “إذابة التجميد”

على الرغم من أن الانخفاض الحالي يُعتبر بشكل عام “شتاء التشفير”، إلا أن الصناعة تتوقع أن يمر هذا الدورة بشكل أسرع مما كان متوقعًا. المفتاح يكمن في التقدم في عدة مجالات: مسار السياسات النقدية، التحديثات التكنولوجية الرئيسية، وتنفيذ الأطر التنظيمية النهائية.

من منظور اليوان مقابل العملات الرقمية، قد تسرع السياسات التنظيمية الصارمة من عملية التوافق والامتثال في القطاع. المشاريع والمؤسسات التي تتكيف مع القواعد الجديدة ستكسب ثقة السوق بشكل أكبر، وسيتركز السوق تدريجيًا من المضاربة إلى التطبيقات والأساسيات. ربما تكون هذه التقلبات بداية لإعادة توازن السوق.

(تُقدم وجهات النظر في هذا المقال استنادًا إلى تحليلات عدة مؤسسات صناعية، وهي للاسترشاد فقط.)