من خلال صورة الطالع، بناء قاع ETH: المنطق العميق وراء استهلاك Bitmine لـ 40,000 عملة في يوم واحد

عندما انخفض سعر الإيثيريوم دون 2200 دولار واستمر في التصحيح ليصل إلى 1.97 ألف دولار، سادت أجواء الحزن في السوق. ومع ذلك، برزت Bitmine بشكل مختلف تمامًا — حيث اشترت أكثر من 60 ألف إيثي في أسبوع واحد، وابتلعت 40 ألفًا في يوم واحد فقط. المخاطر الكامنة وراء ذلك أعمق بكثير من مجرد انخفاض السعر الظاهر. يقول كتاب “اليي”: “مشاهدة الصور لا تساوي فهم الاتجاه، والنظر إلى السعر لا يعادل تحديد الموقع.” السعر هو مجرد رمز، والقرار الحقيقي يعود إلى من يقف في أي موقع.

الصورة الخفية أثناء الانخفاض: لماذا تتعارض الأساسيات على السلسلة مع السعر

حالة الإيثيريوم الحالية مثيرة للاهتمام — مظهرها ضعيف، لكن جوهرها قوي. من ناحية، السعر يتراجع، والمشاعر السوقية منهارة، لكن من ناحية أخرى، الأساسيات على السلسلة تواصل القوة.

أكثر من 30% من الإيثيريوم مقفل كضمان، وهو رقم قياسي تاريخي. والأهم من ذلك، أن قوائم سحب الضمان تكاد تكون فارغة، مما يدل على أن الكثير من المستثمرين يختارون بشكل نشط البقاء في الضمان بدلاً من الهروب من السوق. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن الأموال ذات الرؤية البعيدة تصوت بأقدامها — فهم لا يفرون من الذعر، بل يعززون التزامهم.

من وجهة نظر الصورة، يُطلق على هذا “الضعف الخارجي والصلابة الداخليّة”. ليس علامة على الهزيمة، بل هو علامة على إعادة ترتيب السوق. التصحيح القصير المدى هو في الواقع عملية تعديل هيكلية طويلة الأمد. عندما يُطرد المستثمرون غير ذوي الجودة المنخفضة، ويُقفل المستثمرون ذوو الجودة العالية، فإن هيكل السوق يصبح أكثر صلابة.

الموقع والهيكل: لماذا تجرؤ Bitmine على زيادة مراكزها وسط الذعر

قد تبدو زيادة مراكز Bitmine جريئة، لكنها في الواقع مدعومة بأسس قوية.

أولاً، مسألة الموقع. تمتلك Bitmine حاليًا 3.52% من إجمالي عرض الإيثيريوم، وتستهدف الوصول إلى 5%. لكن ما يجعلها تجرؤ على الاستمرار في الشراء أثناء الانخفاض ليس فقط هذا الرقم، بل ثلاثة مزايا هيكلية رئيسية:

تصميم بدون ديون: لا تعتمد على الاقتراض، وتعمل بأموالها الخاصة، مما يعني أنها لا تخاف من خطر التصفية. حتى مع تقلبات السوق الشديدة، فهي لا تتأثر.

67% من ETH مضمونة ومولدة للفائدة: تدفق نقدي يومي يقارب مليون دولار، يمنح Bitmine مصدرًا مستمرًا للسيولة.

مخزون نقدي بقيمة 586 مليون دولار: سلاح الزمن. مع وجود سيولة كافية، تملك الصبر الكافي.

يقول “اليي”: “الموقع الصحيح لا يخاف من الزلازل”. عندما يكون هيكلُك قويًا بما يكفي، فإن تراجع السوق لا يمثل خطرًا، بل فرصة ممتازة لتغيير المراكز. ما تشتريه Bitmine ليس فقط حجم المركز، بل وزنها في الموقع السوقي.

الانقسام الحقيقي في السوق: من يضيف مراكز، ومن يخرج

السوق ذاته يعرض قصتين متعاكستين تمامًا.

Trend Research قلصت مراكزها بمقدار 250 ألف إيثي، واضطرت للخروج. هذا لا يعني “توقع هبوط الإيثيريوم”، بل هو خيار اضطراري. الهيكل ذو الرافعة العالية يعني “موقع مرتفع وقاعدة ضعيفة” — أي حركة صغيرة قد تؤدي إلى رد فعل متسلسل. عندما يبدأ السوق في الانخفاض، لا يملك اللاعبون ذو الرافعة العالية خيارًا سوى البيع.

هذه هي الصورة الحقيقية للسوق الآن: انقسام حاد. المؤسسات ذات الهيكل الصحيح تواصل الشراء، بينما الأموال بدون ضمانات تتخلص من مراكزها. هذا ليس صراعًا على الاتجاه، بل اختلاف في المستويات.

قد يخسر من يتوقع الهبوط ويخرج، لكن من يضع استراتيجياته بشكل صحيح قد يختار أيضًا التمركز عند القاع — الفرق يكمن في الهيكل.

من المضاربة إلى الكسب: إيثيريوم يحقق تحول الصورة

التحول من “صورة المضاربة” إلى “صورة الكسب” يحدث بشكل سري ويغير من المنطق الأساسي للسوق.

إيثيريوم يتحول من “الربح من التقلبات” إلى “الربح من الضمان”. عندما يبدأ أصل ما في توليد تدفق نقدي ثابت، تتغير خصائصه جوهريًا — من أصل متقلب إلى أصل ذو تدفق نقدي. في علم اليي، يُطلق على ذلك الانتقال من “الصور المتحركة” إلى “الصور الثابتة”.

معدل العائد اليومي من ضمانات Bitmine البالغ 1 مليون دولار لا يعتمد على ارتفاع السعر أو انخفاضه، بل على توزيع النظام البيئي على الشبكة. ماذا يعني ذلك؟ يعني أنه حتى مع استمرار انخفاض السعر، ستستمر تدفقات السيولة الخاصة بـ Bitmine، وتستمر الأساسيات على السلسلة في التعزيز.

هذا هو السبب في أن المؤسسات ذات الرؤية البعيدة تفضل زيادة مراكزها أثناء الانخفاض — فهي لا تشتري فقط توقعات الارتداد، بل بنية تدفق نقدي مستدامة طويلة الأمد.

دروس الصورة: تعلم الهيكل، لا تتعلم حجم المركز

بالنسبة للمستثمرين العاديين، هناك درس واحد مهم يجب تذكره:

لا تتعلم من الحيتان حجم مراكزها، بل تعلم من هياكلها.

في علم اليي، الأهم دائمًا ليس “شراء بأقل سعر”، بل “هل يمكنك أن تقف في الموقع الصحيح، وتنتظر الوقت المناسب”. زيادة مراكز Bitmine ليست مجرد عملية شراء عند القاع، بل وضعية استراتيجية تنتظر الوقت المناسب. تستخدم لغة الصورة لتقول للسوق: في زمن الذعر، من يخرج هو فقط من يملك المركز؛ وبعد الاضطراب، يبقى من يملك الهيكل.

انخفاض الإيثيريوم الآن يشبه “الصدمة” قبل تغيير الصورة، وليس النهاية في حد ذاتها. المستثمرون الذين فهموا ذلك يترجمون أفعالهم إلى ترقية من “مضارب” إلى “محتفظ بالهيكل”.