انتعاش البيتكوين الصاعد هو انعكاسي—مؤشرات السلسلة تفضح التفاؤل

في الأيام الأخيرة، سجل سعر البيتكوين انتعاشًا كبيرًا، حيث وصل إلى 67.96 ألف دولار في 22 فبراير، مع تغير قدره -0.05% خلال 24 ساعة. يعيد هذا التحرك السؤال الكلاسيكي للسوق: هل نحن أمام انعكاس في الاتجاه الهيكلي أم مجرد قفزة انعكاسية بدون أساس حقيقي؟ الإجابة تعتمد أقل على حجم الارتفاع وأكثر على فهم ما إذا كان يعكس تغييرًا حقيقيًا في الطلب الفوري أو مجرد انتعاش نفسي سطحي.

السلوك الانعكاسي للسوق وإشاراته المضللة

في أسواق العملات الرقمية، الانعكاس هو ذلك الذي لا ينجم عن دخول رأس مال جديد حقيقي، بل عن تعديلات تقنية وتغيرات عاطفية. عادةً ما تكون هذه الانتعاشات مدفوعة بتغطية المراكز، إعادة تخصيص المحافظ، وانعكاسات مؤقتة للمشاعر. بعد فترات من تصفية قوية وخوف مرتفع، وعندما يتراجع حجم البيع مؤقتًا، فإن مرونة السوق تولد هذه “الارتدادات” التي تبدو واعدة من النظرة الأولى، لكنها غالبًا ما تتراجع في الأسبوع التالي. يمتلك البيتكوين سجلًا من عشرات هذه الحركات الانعكاسية، كل منها يقنع جيلًا جديدًا من المتداولين بأن “هذه المرة مختلفة” — في حين أن الحقيقة أن نفسية السوق فقط، وليس واقعها الهيكلي، هي التي تغيرت.

SOPR: المؤشر الذي يكشف الحقيقة وراء الارتفاعات

لتمييز بين التفاؤل الحقيقي والانعكاسي، ينظر المحللون إلى مؤشر SOPR (نسبة أرباح المخرجات المنفقة)، الذي يقيس ما إذا كانت العملات التي يتم تحريكها على البلوكتشين تُباع بأرباح أو بخسائر. عندما ينخفض مؤشر SOPR إلى أقل من 1.0، فهذا يعني أن المشاركين يبيعون بخسائر، معطين أولوية لتخفيف الأضرار على تحقيق الأرباح — وهو إشارة على استسلام حقيقي.

لكن تاريخيًا، استمرار انخفاض SOPR لا يعني تلقائيًا أن السوق في قاع. بل يظهر عادةً في المراحل المبكرة والمتوسطة من الأسواق الهابطة، وغالبًا ما يصاحب تلك الارتدادات الانعكاسية التي تفشل في الاستمرار. تظهر القيعان الحقيقية فقط بعد فترة طويلة من الضعف، مع عدة محاولات فاشلة للانتعاش فوق 1.0، وتحقيق خسائر متراكمة بشكل واسع. هذا النمط التاريخي ضروري لفهم الحركة الحالية.

لماذا يظل هذا الارتداد ضعيفًا: تحليل تاريخي

البيانات الحالية تتوافق تمامًا مع هذا السيناريو الوسيط، وليس مع ذلك الذي يشير إلى قاع حقيقي. بينما تعافى السعر إلى 67.96 ألف دولار، لا يزال مؤشر SOPR يظهر ضعفًا هيكليًا قويًا. الأدلة على تدفقات مستدامة من السوق الفوري — التي تشير إلى طلبات حقيقية جديدة — لا تزال محدودة ومشتتة. الحركة تفتقر إلى تلك “القبضة الطلبية” التي تميز الانعكاسات المستدامة. على العكس، فهي تحمل جميع سمات التعديل الانعكاسي: انتعاش سريع، حجم مركز في فترات قليلة، وغياب بناء قاعدة تدريجي.

الواقع الحالي: إشارات محدودة للقوة الهيكلية

باختصار: ارتفاع البيتكوين الحالي يُفسر بشكل أفضل على أنه انتعاش انعكاسي ضمن مرحلة تعديل مستمر، وليس تأكيدًا على أن اتجاهًا صاعدًا هيكليًا ومستدامًا قد بدأ. نمط مؤشر SOPR التاريخي، غياب إشارات قوية على طلب فوري متجدد، والطابع الفني للحركة تشير إلى سيناريو حيث ضغط البيع قد تراجع مؤقتًا — لكن المشترين الحقيقيين وطويلي الأمد لم يعودوا بعد بكميات كبيرة. القيعان الحقيقية تتطلب الصبر، تكرار الدورات، والتراكم الحقيقي، وليس قفزات انعكاسية تتبعها جني أرباح.

تحليل يعتمد على البيانات على السلسلة وأنماط السوق التاريخية