الرسم البياني الجميل الذي يكشف عن 3 خرافات في سوق الأسهم

نشرت زملائي مؤخرًا تقرير مراقب السوق ربع السنوي من Morningstar. إنه عمل رائع، يتضمن تحليلًا دقيقًا للعوامل التي دفعت أداء السوق وشكلت الاتجاهات الاقتصادية الرئيسية. والأفضل من ذلك، أنه مليء بالعديد من الرسوم البيانية الممتازة، مثل هذا الجمال:

		انخفاضات السوق الأمريكية، والتعافي، والانتعاشات

ماذا تنظر؟ إنه مسار تاريخ سوق الأسهم الأمريكية على مدى القرن الماضي، الانتعاشات باللون الأزرق، والانخفاضات باللون الأرجواني، والتعافي باللون الفيروزي.

يُعرف الانتعاش بأنه الفترة التي تلي وصول السوق إلى قمة سابقة؛ والانخفاض بأنه الفترة التي شهدت انخفاضًا بنسبة 20% أو أكثر من القمة السابقة؛ والتعافي هو الفترة بين أدنى مستوى سابق للسوق وتاريخ وصوله إلى قمة قديمة. ويتم تصنيفها لتوضيح المدة (جميع الفترات)، العائد التراكمي (فقط الانتعاشات والانخفاضات)، والعائد السنوي (فقط الانتعاشات).

ليس فقط أن الرسم البياني بصري مذهل، بل إنه أيضًا ينجح بشكل جيد في تصحيح بعض الأساطير والمفاهيم الخاطئة حول أداء الأسهم مؤخرًا وعلى المدى الطويل. إليك قائمة قصيرة بما لفت انتباهي.

أسطورة 1: هذا الانتعاش كان قويًا بشكل غير معتاد

بالإضافة إلى الحالي، كانت هناك 11 فترة انتعاش (تعرف بأنها الفترة التي يعيد فيها السوق الوصول إلى قمة سابقة) منذ عام 1926.

متوسط مدة الانتعاش قبل هذا كان 69 شهرًا (الوسيط 56 شهرًا)، وأطولها استمر أكثر من اثني عشر عامًا (نوفمبر 1949 - ديسمبر 1961)، وأقصرها 12 شهرًا (نوفمبر 2006 - أكتوبر 2007). زاد السوق أكثر من ثلاثة أضعاف قيمته في المتوسط خلال فترة الانتعاش (عائد تراكمي متوسط 224%; عائد سنوي 20.8%).

بالنظر إلى ذلك، لا يبدو أن الانتعاش الحالي طويل أو قوي بشكل غير معتاد. حتى ديسمبر 2025، كان في شهره الخامس والعشرين، وهو أقل من نصف المدة المعتادة. علاوة على ذلك، كان العائد السنوي للسوق بنسبة 21.4% خلال تلك الفترة التي استمرت 25 شهرًا يتماشى مع ما شهدناه تاريخيًا.

		عوائد سوق الأسهم الأمريكية خلال فترات الانتعاش

المصدر: شركة إيبوتسون، مؤشر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة SBBI؛ حسابات الكاتب. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات العائد الشهري. تحميل CSV.

حتى لو قيّمنا هذا السوق الصاعد من أدنى مستوى في الانخفاض السابق (سبتمبر 2022)، فإنه لم يكن قويًا بشكل خاص. ارتفع حوالي 93% من ذلك الانخفاض، محققًا مكسبًا سنويًا بنسبة 22.5%. وهذا أعلى قليلاً من متوسط العائد السنوي السابق البالغ 20.6%.

أسطورة 2: هذا السوق الصاعد قد انتهى

مر أكثر من ثلاث سنوات منذ أن وصل السوق إلى أدنى مستوى في سبتمبر 2022. وعلى الرغم من أن ذلك قد يبدو وقتًا طويلاً للبقاء في ارتفاع، إلا أنه في الواقع ليس كذلك.

منذ عام 1926، استغرق السوق في المتوسط 37 شهرًا لاسترداد خسائره من انخفاض سابق (تعرف بأنه انخفاض بنسبة 20% أو أكثر من قمة سابقة). أسرع تعافي كان خلال أربعة أشهر (انتعاش كوفيد في 2020)، وأطولها أكثر من 12 عامًا (فترة ما بعد الكساد التي انتهت في 1945).

كما ذكرنا سابقًا، استمر الانتعاش في المتوسط 69 شهرًا. وعند الجمع بين ذلك ومدة التعافي التي تبلغ ثلاث سنوات، فإن ذلك يعني أن هناك حوالي تسع سنوات في المتوسط من أدنى مستوى في الانخفاض السابق إلى الذروة التالية.

		مدة التعافي والانتعاش في سوق الأسهم الأمريكية

المصدر: شركة إيبوتسون، مؤشر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة SBBI. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات نهاية الشهر. تحميل CSV.

وفقًا لهذا المقياس، فإن هذا السوق الصاعد بعيد عن أن يكون قد انتهى.

أسطورة 3: يحتاج الأمر إلى سوق هابطة واحدة فقط

صحيح أن سوق هابطة سيئة يمكن أن تمحو مكاسب السوق بسرعة. على سبيل المثال، حققت الأسهم الأمريكية عائدًا سنويًا معدلًا بعد التضخم بنسبة 4.5% خلال العشر سنوات المنتهية في 31 أكتوبر 2007. ومع ذلك، بعد أقل من عام، كان المستثمرون يواجهون عقدًا ضائعًا وسط الأضرار التي أحدثها الأزمة المالية العالمية.

		عوائد السوق الأمريكية السنوية المعدلة للتضخم على مدى 10 سنوات

المصدر: شركة إيبوتسون، مؤشر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة SBBI؛ مؤشر التضخم الأمريكي SBBI. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات العائد الشهري. تحميل CSV.

بينما يمكن أن يزرع ذلك مخاوف من كارثة محتملة، إلا أن الرسم البياني يبرز مدى أن نجاح السوق الأمريكي على المدى الطويل لم يكن أبدًا قصة تقدم مستمر، بل مرونة وسط setbacks.

فكر أن السوق خلال القرن الماضي كان في سوق هابطة لمدة 142 شهرًا. وقضى 349 شهرًا آخر وهو يستعيد قمة سابقة. لذا، إذا فكرت في الأمر، فإن حوالي 40% من تاريخ السوق قضته في الانخفاض من أو في طريقه إلى القمم السابقة (حوالي 31% إذا استثنينا الكساد).

لا بأس من الاستعداد للصعوبات الدورية. لهذا السبب نُنَوِّع استثماراتنا في السندات، خاصة أولئك الذين في أو يدخلون مرحلة التقاعد. لكن الحجة بأن الأسهم على وشك كارثة بسبب هبوط حاد واحد لا تتوافق مع تاريخ السوق.

اقرأ المزيد: الرسوم الأربعة المحددة للأسواق في عام 2025

مُشغل

إليك أشياء أخرى أكتب عنها، أقرأها، أشاهدها، أو أستمع إليها:

• رأيي في المزيد من الغرابة في صندوق ERShares للدمج بين القطاعين الخاص والعام (XOVR) (مرتبط: جايسون زويج عن قذارة أدوات الأغراض الخاصة.)
• فانغارد تواصل تقليص استثماراتها
• “من هو الطرف الآخر؟ إطار لفهم كفاءة السوق (غير) الكاملة” بواسطة مايكل موبوسين ودان كالهان
• يا لها من رحلة: فيديليتي وول دانوف يعتزم التقاعد بعد مسيرة لا مثيل لها
• نشرة صندوق استثمار فوري من روبن هود (ليس توصية استثمارية على الإطلاق!)
• لديك يومان لإنفاق 1000 دولار في ماكدونالدز، ما خطتك؟
• “ميرُو”

لا تتردد في التواصل

أحب سماع رأيك. هل لديك ملاحظات؟ زاوية لمقال؟ راسلني على البريد الإلكتروني jeffrey.ptak@morningstar.com. وإذا رغبت، يمكنك أيضًا متابعتي على تويتر/X عند @syouth1، وأكتب بعض المقالات المتنوعة على منصة Substack باسم Basis Pointing.