المستثمر الشهير "بيغ شورت" مايكل بوري قدم توقعًا كارثيًا بشأن سهم بالانتير. أعتقد أنه مخطئ تمامًا

ميخائيل بوري هو نوع من الأسطورة في مجتمع الاستثمار. لقد صنع لنفسه اسمًا بكونه من أوائل من تنبأوا بانهيار سوق الإقراض الفرعي في عام 2008. لقد حققت رهاناته عالية المخاطر ثروة حقيقية، حيث ربح شخصيًا 100 مليون دولار و725 مليون دولار لمستثمريه. الفيلم الذي يصور هذه الأحداث، The Big Short، أصبح مشاهدة إلزامية بين صفوف وول ستريت. لذلك عندما يتحدث بوري، يميل المستثمرون إلى الاستماع.

مؤخرًا، أدلى المستثمر الشهير بتوقعات قاتمة بشأن شركة بالانتير تكنولوجيز (PLTR +0.24%). في بيان من 10,000 كلمة نُشر الأسبوع الماضي، وضع بوري فرضيته الهابطة ضد شركة الذكاء الاصطناعي (AI) وتعدين البيانات. ذكر عدة سيناريوهات محتملة، أسفرت عن نتائج تتراوح بين 21 دولارًا و146 دولارًا للسهم. وأشار إلى أن السيناريو الأكثر احتمالًا هو أن يكون القيمة العادلة للسهم 46 دولارًا، أي أقل بنسبة 65% من مستواه الحالي. يقول بوري: “أعتقد أن سلسلة الانتصارات الأخيرة لبالانتير لن تستمر.”

مع كل الاحترام، أعتقد أنه مخطئ تمامًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

الأشياء في المرآة الخلفية

يقضي بوري الكثير من تحليله في التعمق في ماضي بالانتير، مع التركيز على حقيقة أن الشركة كانت غير مربحة لمعظم العقدين الماضيين. يشير إلى أن العديد من مبيعات بالانتير كانت عمليات فردية، لا تولد أي إيرادات إضافية أو متكررة.

نقطة خلاف أخرى كانت الإنفاق الكبير والخسائر الكبيرة التي عانت منها الشركة طوال تاريخها. كما اعترض بوري على كيفية احتساب الشركة لمهندسيها المنتشرين مستقبلاً، ومع تضمين بعض التكاليف في مصاريف البحث والتطوير الخاصة بالانتير. وأشار أيضًا إلى “التعويضات المبالغ فيها القائمة على الأسهم” مقارنة بما يصفه بـ “قلة الإيرادات بشكل ملحوظ”.

بينما تقدم هذه النقاط درسًا تاريخيًا مثيرًا، فإن نتائج بالانتير الحالية تقدم ردًا مقنعًا.

الظروف الحالية

تُظهر نتائج بالانتير الأخيرة صورة لشركة تعمل بكامل طاقتها. في الربع الرابع، ارتفعت الإيرادات إلى 1.4 مليار دولار، محققة نموًا بنسبة 70% على أساس سنوي و19% على أساس ربع سنوي. وهذا يمثل الربع العاشر على التوالي من تسارع نمو الإيرادات. أدى ذلك إلى ارتفاع الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 79% إلى 0.25 دولار. ومع ذلك، فإن هذه الأرقام المثيرة للإعجاب لا تروي كل القصة.

قفزت الإيرادات من قطاع الحكومة الأمريكية في بالانتير بنسبة 66% على أساس سنوي إلى 570 مليون دولار. ومع ذلك، كان النجم هو القطاع التجاري الأمريكي، الذي ارتفع بنسبة 137% ليصل إلى 507 ملايين دولار.

توسيع

ناسداك: PLTR

بالانتير تكنولوجيز

التغير اليومي

(0.24%) 0.33 دولار

السعر الحالي

135.22 دولار

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

323 مليار دولار

نطاق اليوم

131.18 - 136.20 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

66.12 - 207.52 دولار

الحجم

2.5 مليون

متوسط الحجم

45 مليون

الهامش الإجمالي

82.37%

تم دعم النتائج من قبل طلب غير مسبوق على منصة الذكاء الاصطناعي لبالانتير (AIP). تربط AIP بين أنظمة مختلفة، وتحلل البيانات، وتوفر للشركات حلولًا في الوقت الحقيقي. ساعد ذلك في إبرام 180 صفقة بقيمة لا تقل عن مليون دولار خلال الربع، بما في ذلك 84 صفقة بقيمة 5 ملايين دولار و61 صفقة بقيمة 10 ملايين دولار.

أنهت بالانتير الربع بقيمة عقد إجمالية قياسية بلغت 4.26 مليار دولار، بزيادة 138%. علاوة على ذلك، ارتفعت التزاماتها المتبقية للأداء (RPO)، أو الإيرادات المرتبطة بالعقود التي لم يتم الاعتراف بها بعد، بنسبة 143% إلى 4.21 مليار دولار.

وأخيرًا، يأتي تقييم “قاعدة 40” الخاص ببالانتير، والذي يقيس جودة أرباح شركات البرمجيات كخدمة، عند 127%، حيث يُعتبر أي رقم فوق 40 صحيًا ماليًا.

ببساطة، هذه ليست مؤشرات شركة في خطر.

لنتحدث عن التقييم

للتوضيح، هناك مجال واحد للجدل حيث يصيب بوري الهدف — وهو تقييم بالانتير. تتداول الأسهم حاليًا بمضاعف أرباح يبلغ 214 مرة، ومع توقعات أرباح العام القادم التي تعتبر أكثر قبولًا بقليل، عند 74 مرة.

على الرغم من تقييمها المرتفع، فإن بالانتير تكسب وول ستريت. من بين 27 محللاً قدموا رأيهم، يقيّم 13 السهم على أنه شراء أو شراء قوي، ارتفاعًا من ستة فقط الشهر الماضي. ما الذي غير الاتجاه؟ تقرير أرباح ضخم لبالانتير أظهر مرة أخرى نموًا ماليًا مذهلاً وتفوقًا تشغيليًا.

وبالحديث عن وول ستريت، أعرب محللو شركة D.A. دافيدسون عن اعتراضهم على تقييم بوري، مؤكدين تصنيفهم الحيادي القائم على التقييم المستهدف عند 180 دولارًا. قال المحللون: “قرأنا كل 10,000 كلمة في نشرة مايكل بوري الإخبارية ولم نجد سببًا جديدًا للقلق بشأن بالانتير.” وأضافوا أن رسالة بوري لم تحتوي على “أي دليل أو حجة جديدة” ستغير فرضيتهم الاستثمارية.

مع كل الاحترام للسيد بوري، أعتقد أن نتائج بالانتير تتحدث عن نفسها. بالتأكيد، السهم مبالغ في تقييمه بشكل كبير، لكن الانخفاض الأخير بنسبة 35% في سعر السهم وتسارع الأرباح بشكل سريع قد أحدث بالفعل تأثيرًا على مضاعفه. يجب على المستثمرين الراغبين في شراء بالانتير أن يفكروا في إضافة عند الانخفاض — مثل الانخفاض الأخير في سعر السهم — أو استخدام متوسط السعر بالدولار لتأسيس مركز.