إعادة تقييم التصحيح الحالي لبيتكوين: بيرنستاين يؤكد مرة أخرى توقعاته المتفائلة خلال مرحلة الانخفاض

حالياً، يتداول البيتكوين عند مستوى 68,020 دولارًا (خلال 24 ساعة +0.20%)، وتدور في السوق العديد من المخاوف. ومع ذلك، قامت بنكستن بتحليل هذا الانخفاض ووصفه بأنه “الأضعف ضمن سيناريوهات هبوط البيتكوين”، وأكدت مرة أخرى هدف السعر عند 150,000 دولار بحلول نهاية عام 2026. ويؤكد محللو الشركة أن التصحيح الحالي لا يعكس مشكلة جوهرية في الأصول، بل يعكس تقلبات نفسية مؤقتة.

الضعف الهيكلي وليس اضطراب الثقة — جوهر الانخفاض

أبرز محللو بنكستن بقيادة غوتام تشوجاني في مذكرة حديثة أن الانخفاض الحالي يفتقر إلى المحفزات النموذجية التي شهدتها الأسواق الهابطة السابقة. لا توجد إخفاقات لمشاريع رئيسية، أو انفجارات في الرافعة المالية المخفية، أو انهيارات نظامية، ومع ذلك، لا تزال الضغوط البيعية مستمرة.

وقال المحللون: “نحن نواجه الآن أنماطًا هي الأضعف ضمن سيناريوهات هبوط البيتكوين”، مضيفين أن الضغط على السعر الحالي يعكس بشكل أساسي انخفاضًا مؤقتًا في ثقة المشاركين في السوق، وليس مشكلة في الهيكل الأساسي للأصول. بعبارة أخرى، لا يهدد هذا الانخفاض الطويل الأمد فرضية الاستثمار في البيتكوين.

دعم المؤسسات المالية يساند الانخفاض ويخفف من حدته

نقطة مهمة تؤكدها بنكستن هي أن الدورة الحالية تختلف بشكل كبير عن فترات التصحيح السابقة من حيث البيئة الكلية والبيئة المؤسسية. أشارت الشركة إلى أن التوسع السريع في اعتماد صناديق البيتكوين ETF الفورية، وزيادة حيازات الشركات، ومشاركة المؤسسات من قبل شركات إدارة الأصول الكبرى، وتحسن البيئة السياسية في الولايات المتحدة، كلها عوامل هيكلية رئيسية تدعم السوق حتى خلال هذا الانخفاض.

وقال المحللون: “على عكس الفترات السابقة من التصحيح، لم تظهر أي علامات على انهيارات كبيرة في الميزانيات العمومية على مستوى النظام البيئي”، مؤكدين أن الوضع الحالي، على الرغم من تدهور المشاعر، لا يزال خاليًا من المخاطر النظامية. بمعنى آخر، فإن هذا الانخفاض لا يشكل تهديدًا على الاستقرار الكلي.

ردود متعددة على ادعاءات السيناريو الهابط

بالنسبة لتفوق الذهب على البيتكوين خلال فترات التوتر الكلي، قدمت بنكستن تحليلًا موضوعيًا. ترى أن البيتكوين لا يزال غير ناضج كأصل آمن، ويُتداول بشكل رئيسي كأصل مخاطرة حساس للسيولة. وتعتقد أن الظروف المالية الصعبة الحالية وارتفاع أسعار الفائدة تعطي ميزة لأصول معينة مثل الذهب والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وأن البيتكوين في وضعية للاستفادة عندما تعود ظروف السيولة إلى طبيعتها.

بالإضافة إلى ذلك، ردًا على النقاش حول تراجع أهمية البيتكوين في عصر الذكاء الاصطناعي، أكد المحللون أن تقنية البلوكشين والمحافظ القابلة للبرمجة مناسبة جدًا للبيئة الرقمية “الوكيلة”، وأن الأنظمة البرمجية الذاتية تحتاج إلى بنية تحتية مالية عالمية قابلة للقراءة الآلية، والتي يصعب على الأنظمة المصرفية التقليدية تلبية متطلباتها.

استراتيجيات الشركات والمعدنين خلال الانخفاض

وفيما يخص الحوسبة الكمومية، أوضح بنكستن أن البيتكوين ليس معرضًا بشكل خاص للخطر، حيث تواجه جميع الأنظمة الرقمية والمالية الكبرى مخاطر مماثلة، وأن الانتقال إلى معايير مقاومة الكم من المحتمل أن يتواكب مع تطور التكنولوجيا. ويؤكد أن البنية التحتية المفتوحة المصدر للبيتكوين وزيادة مشاركة المؤسسات تعطي ميزة في التكيف مع هذه التغييرات.

أما بخصوص مخاوف الشركات من حيازات البيتكوين، فتبدي بنكستن تفاؤلاً. إذ أن الشركات الكبرى قامت بترتيبات ديون تسمح لها بتحمل فترات انخفاض طويلة، وإذا انخفض سعر البيتكوين إلى 8000 دولار وظل كذلك لمدة خمس سنوات، فإنها ستواجه فقط إعادة هيكلة في الميزانية العمومية.

كما أن المعدنين لا يتخذون موقفًا سلبيًا فحسب، بل يبدون استراتيجيات لتنويع مصادر دخلهم من خلال تحويل سعة الطاقة إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما يقلل من ضغط تكاليف إنتاج البيتكوين.

التعزيز الهيكلي بعد الانخفاض وفتح الطريق لعام 2026

استنادًا إلى هذه العوامل، خلصت بنكستن إلى أن مخاطر البيع القسري قد انخفضت بشكل كبير، وأن الانخفاض الحالي لا يهدد مسار اعتماد البيتكوين على المدى الطويل.

وأعادت الشركة تأكيد أن توسعة بنية صناديق ETF الفورية، واستمرار مشاركة المؤسسات، وتحسن ظروف السيولة على مستوى الدورة، كلها عوامل هيكلية تدعم هدف سعر البيتكوين عند 150,000 دولار بحلول نهاية 2026. وعلى الرغم من التقلبات قصيرة الأمد والانخفاضات، فإن هذه الأسس تضع أساسًا قويًا للدورة القادمة.