ارتفاع اليورو مدعوم بالأساسيات الاقتصادية، وتعديل الفارق في الفوائد لا يزال يصعب تغيير الوضع

في ظل الارتفاع الأخير لليورو مقابل الدولار، لعبت العوامل الأساسية الاقتصادية دورًا حاسمًا. أصدرت فريق استراتيجيات العملات الأجنبية في بنك سوسيتيه جنرال مؤخرًا تحليلًا يرى أن البيانات الاقتصادية التي أُعلنت مؤخرًا في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو بشكل عام كانت داعمة لليورو. ومع ذلك، لا تزال المخاوف من عدم اليقين في السياسات الأمريكية وتغير حجم استثمارات المستثمرين الأجانب في سندات الخزانة الأمريكية محور اهتمام كبير في أوساط المستثمرين.

العوامل الأساسية الاقتصادية تشكل الدعامة الرئيسية للعملة

أداء اليورو مؤخرًا يعكس قوة العوامل الاقتصادية الأساسية. البيانات الاقتصادية القوية نسبيًا في الولايات المتحدة وأوروبا وفرت دعمًا قويًا لليورو. هذه المنطق القائم على العوامل الأساسية الاقتصادية في ارتفاع القيمة، أكثر استدامة وإقناعًا من الاعتماد فقط على تعديل فارق الفائدة.

محدودية مدى تعديل فارق الفائدة، وصعوبة أن يكون قوة حاسمة

على الرغم من أن الفارق في الفائدة بين الاقتصادين يتجه تدريجيًا نحو صالح اليورو، إلا أن التعديل لا يزال معتدلًا. الأهم من ذلك، أن مستوى هذا التعديل مقارنةً ببيئة فارق الفائدة عندما تجاوز اليورو مقابل الدولار مستوى 1.20 في عام 2020 لا يزال بعيدًا بشكل واضح. هذا يعني أن الاعتماد فقط على فارق الفائدة لن يمنح اليورو القوة الكافية لدفع سعر الصرف لتحقيق اختراقات كبيرة.

محور السوق: السياسات الأمريكية وتدفقات رأس المال الأجنبية

المستثمرون يركزون حاليًا على توجه السياسات الأمريكية وعلى موقف رأس المال الدولي تجاه الأصول الأمريكية. رغبة المستثمرين الأجانب في تخصيص أموالهم للأصول الأمريكية تؤثر مباشرة على الطلب على الدولار. هذه العوامل غير المحددة تُناقش وتُقيم بشكل متكرر في السوق، وتُعد عوامل خفية تؤثر على سعر صرف اليورو مقابل الدولار.

بشكل عام، فإن الارتفاع الأخير لليورو مدعوم بشكل قوي من العوامل الأساسية الاقتصادية، في حين أن تعديل فارق الفائدة، رغم أنه في الاتجاه الصحيح، إلا أنه غير كافٍ لدفع سعر الصرف لتحقيق أداء اختراقي كبير.