دور صانعي السوق والمضاربين في دعم سوق الخيارات

في عالم تداول الخيارات، يوجد لاعبان رئيسيان يشاركان في السوق باستخدام استراتيجيتين مختلفتين تمامًا. أحدهما هو المضارب الذي يسعى لتحقيق أرباح من خلال التنبؤ بحركات السوق، والآخر هو صانع السوق الذي يحافظ على السيولة العامة للسوق. هذان الطرفان يكملان بعضهما البعض ويعدان ضروريين لتشكيل سوق خيارات فعال.

استراتيجيات التداول للمضاربين

المضاربون (المتداولون بالمخاطر) هم المستثمرون الذين يحققون أرباحًا من خلال التنبؤ بتقلبات أسعار السوق. يقومون بشراء وبيع خيار واحد أو تركيب استراتيجيات تداول معقدة من خلال دمج عدة خيارات.

مصدر أرباح المضاربين يكمن في التنبؤ بدقة بتغيرات سعر الأصل الأساسي أو تغيرات تقلبات السعر المقدرة (IV) في الخيارات. يميلون إلى السعي لتحقيق عوائد أكبر من خلال صفقة واحدة، ويحللون تحركات السوق قصيرة الأمد أو الاتجاهات طويلة الأمد لتنفيذ عمليات البيع والشراء في الوقت الأمثل.

السيولة التي يوفرها صانع السوق للسوق

من ناحية أخرى، صانع السوق هو المستثمر المؤسسي الكبير الذي يوفر السيولة للسوق. دوره هو تقليل وقت الانتظار للعثور على طرف مقابل للصفقة، وتهيئة بيئة يمكن للمشاركين في السوق التداول فيها في أي وقت.

يقدم صانع السوق أسعار عرض (Bid) وطلب (Ask) في آن واحد، مما يضمن استمرارية السيولة في سوق الخيارات. عادةً، يوجد عدة تواريخ استحقاق للأصل الأساسي، وكل تاريخ استحقاق يتضمن خيارات استدعاء (Call) وخيارات وضع (Put) بأسعار تنفيذ مختلفة، مما يتطلب من صانع السوق إدارة عدد هائل من أسعار الخيارات باستمرار.

إدارة مثل هذه المراكز المعقدة تتطلب قدرة عالية على تحمل المخاطر ورأس مال كبير، وغالبًا ما يكون ذلك من مسؤولية المؤسسات الكبيرة. يحقق صانع السوق أرباحه من خلال فرق السعر بين سعر العرض والطلب (السبريد). ويمكن اعتبار هذا الفرق بمثابة مكافأة على تقديم خدمات السيولة للسوق.

تفاعل صانع السوق والمضارب في تشكيل الأسعار

يختلف نهج صانع السوق والمضارب بشكل جذري فيما يتعلق بأسعار السوق. يسعى المضاربون إلى تحقيق أرباح من خلال تقلبات الأسعار الكبيرة، بينما يحقق صانع السوق أرباحه من خلال تراكم الفروقات الصغيرة عبر العديد من العمليات.

في السوق الحقيقي، عند تقديم أسعار، يعكس صانع السوق ليس فقط سعر الأصل الأساسي وتقلب السوق، بل أيضًا مواقفه المحتملة وتوقعاته لاتجاه السوق. في سوق صاعد، يميل سعر طلب خيارات الاستدعاء (Call) إلى الارتفاع، بينما ينخفض سعر عرض خيارات الوضع (Put). والعكس صحيح في سوق هابط.

وبهذه الطريقة، يتعين على صانع السوق أن يتفاعل باستمرار مع كل من الاتجاهات الصاعدة والهابطة، وأن يحتفظ بمراكز تتعارض مع الاتجاه السائد بشكل سلبي، مما يجعله أكثر حساسية لتقلبات الأسعار مقارنة بالمضاربين.

وفي النهاية، تتشكل أسعار الخيارات من خلال تفاعل معقد بين توقعات المضاربين، وتوفير السيولة من قبل صانعي السوق، والعوامل المختلفة التي يراعيها باقي المشاركين في السوق. هذا الديناميكية هي التي تضمن وجود سوق خيارات فعال وشفاف.