تحليل: المرحلة الهابطة لبيتكوين يهيمن عليها الحيتان من خلال الإيداعات في CEX، وتراجع حاد في تدفقات العملات المستقرة

في 22 فبراير، في ظل بيئة السوق الهابطة الحالية، يقود المستثمرون أصحاب الحيازات الكبيرة تدفقات الأموال إلى منصات التداول للعملات الرقمية. تظهر البيانات أن نسبة الحيتان على منصات التداول قد ارتفعت إلى 0.64، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2015، مما يعني أن 64% من تدفقات البيتكوين إلى منصات التداول تأتي من أكبر عشرة عناوين إيداع، مما يدل على أن المستثمرين الكبار يهيمنون على عمليات البيع. في الوقت نفسه، ارتفعت متوسط حجم التدفقات الفردية للبيتكوين إلى 1.58 بيتكوين على منصات التداول في فبراير، وهو أعلى مستوى منذ منتصف السوق الهابطة في يونيو 2022. ومع ذلك، بعد أن تراجع سعر البيتكوين إلى حوالي 60 ألف دولار في بداية الشهر، ارتفعت التدفقات الإجمالية إلى حوالي 60 ألف بيتكوين في 6 فبراير (أعلى مستوى منذ نوفمبر 2024)، ثم انخفضت إلى متوسط حوالي 23 ألف بيتكوين في 7 فبراير، بانخفاض حوالي 60% عن الذروة، مما يشير إلى تراجع عمليات البيع الذعر المؤقتة، لكن مستوى التدفقات الإجمالي لا يزال أعلى من الأشهر السابقة. أما بالنسبة للعملات البديلة، فالوضع مشابه من حيث الضغط على البيع. منذ عام 2026، بلغ متوسط عدد عمليات الإيداع اليومية على منصات العملات البديلة حوالي 49 ألف عملية، بزيادة قدرها 22% مقارنة بالربع الرابع من عام 2025 الذي بلغ حوالي 40 ألف عملية. وأشار CryptoQuant إلى أن ارتفاع عمليات الإيداع على العملات البديلة عادة ما يشير إلى زيادة التقلبات، ويعكس ضعف الثقة في الأصول غير البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، انخفض تدفق الأموال إلى العملات المستقرة بشكل ملحوظ. حيث انخفض صافي التدفقات اليومية لـ Tether (USDT) إلى منصات التداول من ذروته التي بلغت 616 مليون دولار في نوفمبر 2025 إلى حوالي 27 مليون دولار مؤخرًا، مع عدة حالات لتحول التدفقات إلى صافي خروج، بما في ذلك صافي خروج يومي قدره 469 مليون دولار في 25 يناير 2026. واعتبرت المؤسسة أن انخفاض تدفقات العملات المستقرة يعني تراجع “ذخيرة” الطلبات الشرائية الحدية. بشكل عام، ترى CryptoQuant أن هيكل السوق الحالي يظهر خصائص مثل تركيز ضغط البيع على عناوين الحيتان، وتوزيع واسع للعملات البديلة، وتضييق السيولة في العملات المستقرة، مما يعكس أن الطلب السوقي في مرحلة السوق الهابطة المستمرة محدود، ويواجه مخاطر مزيد من التقلبات في الأسعار.