الدائنون الأجانب في الولايات المتحدة، يقللون من حيازاتهم من سندات الخزانة الأمريكية

في 18 فبراير بالتوقيت المحلي (الأربعاء)، أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة على ارتفاع جماعي. وبلغت نسبة الارتفاع في مؤشر داو جونز 0.26% ليغلق عند 49662.66 نقطة؛ ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 0.56% ليصل إلى 6881.31 نقطة؛ ومؤشر ناسداك ارتفع بنسبة 0.78% ليصل إلى 22753.63 نقطة.

ارتفعت أسهم التكنولوجيا الكبرى بشكل جماعي، حيث زادت أسهم إنفيديا بنسبة 1.63%، وفيسبوك (ميتا) بنسبة 0.61%. وفيما يخص الأخبار، أعلنت شركة إنفيديا مؤخرًا عن إقامة شراكة طويلة الأمد مع ميتا، تشمل النشر المحلي، والحوسبة السحابية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسهم آبل بنسبة 0.18%، وجوجل © بنسبة 0.37%، ومايكروسوفت بنسبة 0.69%، وأمازون بنسبة 1.81%، وتسلا بنسبة 0.17%.

كما شهدت أسهم التخزين ارتفاعًا، حيث أغلق سهم ميموري تكنولوجيز على ارتفاع بنسبة 5.3%، وسن ديك بنسبة قرب 1.7%، وويسترن ديجيتال بنسبة قرب 4.4%، وسيجيت تكنولوجي بنسبة قرب 2%. وأظهرت ملفات 13F المنشورة في اليوم السابق أن صندوق التحوط الشهير في وول ستريت، دايفيد تابر، من خلال شركة Appaloosa Management، قام بشراء كميات كبيرة من أسهم ميموري تكنولوجيز.

وفي سوق الأسهم الصينية، انخفض مؤشر ناسداك للكيان الصيني (كوانزو) بنسبة 0.04% ليصل إلى 7580.87 نقطة. وكانت الأسهم الصينية الرائجة متفاوتة الأداء، حيث تراجعت شركة سايبر إيه آي بنسبة 0.9%، وتراجعت شركة ليكسيان أوتوموبيل بنسبة 0.4%، وتراجعت شركة نايكاي بنسبة 0.2%، وتراجعت شركة XPeng وGDS بنسبة 0.1%. في المقابل، ارتفعت شركة بيندو بنسبة أكثر من 1%، وبي ديه بنسبة قريبة من 0.4%، وعلي بابا بنسبة أكثر من 0.2%.

وفي سوق المعادن الثمينة، يواصل المستثمرون تقييم المخاطر الجيوسياسية واتجاه أسعار الفائدة المستقبلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت أسعار الذهب الفوري حوالي 2% في 18 فبراير، وتداولت بالقرب من 4970 دولارًا للأونصة في صباح 19 فبراير؛ وارتفعت أسعار الفضة الفورية بأكثر من 5% في 18 فبراير، وتداولت بالقرب من 77 دولارًا للأونصة في صباح 19 فبراير.

مذكرات اجتماع الاحتياطي الفيدرالي تظهر وجود خلافات داخلية

في اجتماع السياسة النقدية في يناير من هذا العام، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء سعر الفائدة دون تغيير. صوت كل من عضو مجلس الإدارة كريستوفر وولر وستيفن ميلان ضد القرار، داعين إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 0.25%.

وأظهرت مذكرات الاجتماع المنشورة حديثًا أن هناك خلافات كبيرة داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار أسعار الفائدة المستقبلية، حيث يوجد من يدعم خفض الفائدة ومن يفضل الانتظار، بالإضافة إلى مناقشة احتمالية رفعها.

وتوضح المذكرات أن العديد من المشاركين أشاروا إلى أنه إذا انخفض التضخم كما هو متوقع، فقد يكون من المناسب خفض هدف سعر الفائدة الفيدرالي بشكل إضافي. واعتبر بعض المشاركين أن من المناسب خلال تقييم البيانات الأخيرة أن يبقى سعر الفائدة ثابتًا لفترة، فيما رأى آخرون أنه يجب التخفيف من السياسة النقدية فقط بعد أن يعود التضخم بشكل واضح إلى المسار الصحيح.

وفي الوقت نفسه، أعرب بعض المشاركين عن دعمهم لوصف مسار أسعار الفائدة المستقبلية بشكل مزدوج، بحيث إذا استمر التضخم فوق الهدف، فإن رفع سعر الفائدة قد يكون مناسبًا أيضًا. ويعكس هذا التعبير قلق بعض المسؤولين من ارتفاع التضخم، وعدم استبعاد احتمال رفع الفائدة مجددًا.

وتُظهر المذكرات أن الغالبية العظمى من المشاركين اعتقدوا أن مخاطر تراجع سوق العمل قد تراجعت خلال الأشهر الأخيرة، لكن مخاطر استمرار التضخم لا تزال قائمة. وقال بعض المشاركين إن ارتفاع التضخم قد يُفهم على أنه تراجع في التزام صانعي السياسات بهدف التضخم عند 2%، مما قد يؤدي إلى ترسيخ التضخم المرتفع.

كما أكدت المذكرات أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قد استفسر عن سعر صرف الين الياباني. في الشهر الماضي، ترددت أنباء عن احتمال تدخل مباشر من السلطات اليابانية لدعم الين، بمساعدة غير معتادة من الولايات المتحدة. وفي 24 يناير، شهد سعر الين ارتفاعًا سريعًا خلال التداول في نيويورك. وأشارت تقارير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قام بما يُعرف بـ"فحص سعر الفائدة"، وأكدت المذكرات أن هذا الطلب تم نيابة عن وزارة الخزانة الأمريكية، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قام بذلك بصفتها وكيلًا ماليًا، وطلب تلك الأسعار.

تخفيض حاملي السندات الأمريكية الأجانب في ديسمبر 2025

أصدر وزارة الخزانة الأمريكية في 18 فبراير بيانات تدفقات رأس المال الدولية (TIC) لعام 2025. وأظهرت البيانات أن حاملي السندات الأمريكية الأجانب في ديسمبر من العام الماضي انخفضوا بمقدار 884 مليار دولار، ليصل الإجمالي إلى 9.27 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر.

وبالنسبة لأكبر حاملي السندات الأجنبية، اليابان والمملكة المتحدة، فقد شهدت حيازاتهم من السندات الأمريكية انخفاضًا ملحوظًا في ديسمبر. فاليابان، أكبر جهة ديون خارجية للحكومة الأمريكية، خفضت حيازاتها من السندات بمقدار 172 مليار دولار لتصل إلى 11855 مليار دولار؛ والمملكة المتحدة خفضت حيازاتها بمقدار 230 مليار دولار لتصل إلى 8660 مليار دولار.

وعلى مدار العام، زادت حيازات اليابان والمملكة المتحدة من السندات الأمريكية. حيث زادت حيازات اليابان بمقدار 1240 مليار دولار في 2025، وواصلت المملكة المتحدة زيادة حيازاتها منذ مارس 2025، متجاوزة الصين لتصبح ثاني أكبر جهة ديون خارجية للولايات المتحدة. وفي عام 2025، زادت المملكة المتحدة حيازاتها من السندات بمقدار 1432 مليار دولار.

أما الصين، فبدأت تقلل من حيازاتها من السندات الأمريكية تدريجيًا. ففي ديسمبر 2025، انخفضت حيازاتها بمقدار 4 مليارات دولار لتصل إلى 6835 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ 2008، مع انخفاض إجمالي الحيازات خلال العام بمقدار 755 مليار دولار.

وأخيرًا، أظهرت بيانات وزارة الخزانة الأمريكية أن المستثمرين الأجانب قاموا بصافي شراء قدره 1.55 تريليون دولار من الأصول المالية طويلة الأجل في الولايات المتحدة خلال عام 2025، وهو أعلى من 1.18 تريليون دولار في العام السابق. وشمل ذلك تدفقات بقيمة 658.5 مليار دولار في الأسهم، و442.7 مليار دولار في السندات الأمريكية.