اقتراب انتهاء صلاحية خيارات العملات الرقمية بقيمة 2.5 مليار دولار — لكن الرهان الضخم على بيتكوين عند 40,000 دولار هو ما يضع المتداولين على حافة الهاوية

لوكرج أوكوت

الجمعة، 20 فبراير 2026 الساعة 2:08 مساءً بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

بيتكوين-دولار أمريكي

-0.09%

إيثريوم-دولار أمريكي

+0.15%

تقارب قيمة 2.5 مليار دولار من خيارات بيتكوين وإيثريوم التي تنتهي صلاحيتها اليوم، مما يهيئ نهاية محتملة متقلبة للشهر مع توازن المتداولين بين رهانات الصعود وتأمينات الهبوط العميقة.

على السطح، يبدو أن الموقف إيجابي. لكن تحت سطح الميل نحو الخيارات الندائية، يكمن خلل لافت: أحد أكبر تجمعات الفائدة المفتوحة على بيتكوين يقع بعيدًا جدًا عن السعر الفعلي — عند سعر التنفيذ 40,000 دولار.

الخيارات الندائية تهيمن، لكن أقصى ألم يقع أعلى

بيتكوين يتداول حاليًا حول 67,271 دولار، مع أقصى ألم عند 70,000 دولار. تظهر الفائدة المفتوحة 19,412 عقد خيار ندائي و11,044 عقد خيار بيعي. هذا يعطي نسبة بين البيوع والنداءات تبلغ 0.57 ويعكس ميلًا عامًا نحو الصعود. الحجم الاسمي الإجمالي المرتبط بالانتهاء هو حوالي 2.05 مليار دولار.

خيارات بيتكوين التي تنتهي صلاحيتها. المصدر: ديربيت

إيثريوم يعكس ذلك الميل الإيجابي، وإن كان بشكل أكثر توازنًا. يتداول ETH بالقرب من 1,948 دولار، مع أقصى ألم عند 2,025 دولار.

النداءات (124,109 عقد) تفوق العقود البيعية (90,017)، مما يؤدي إلى نسبة بين البيوع والنداءات تبلغ 0.73 وقيمة اسمية تقارب 417 مليون دولار.

خيارات إيثريوم التي تنتهي صلاحيتها. المصدر: ديربيت

“…يميل الموقف نحو النداءات بشكل كبير على كلا الأصلين، مع ظهور ميل صعودي أقوى على بيتكوين. مستويات الألم القصوى تقع أدنى من الفائدة المفتوحة السائدة على النداءات في بيتكوين، بينما الموقف على إيثريوم أكثر توازنًا لكنه لا يزال إيجابيًا”، أشار محللو ديربيت.

يشير الألم الأقصى إلى السعر الذي تنتهي عنده أكبر عدد من الخيارات بلا قيمة، مما يقلل من المدفوعات للمشترين.

مع تداول كل من بيتكوين وإيثريوم أدنى من مستويات الألم القصوى الخاصة بهما، قد يؤدي اقتراب السعر من تلك الأسعار عند الانتهاء إلى تقليل الخسائر للبائعين.

الرهان عند 40,000 دولار: إشارة إلى مخاطر الاحتمال السلبي

على الرغم من الميل الإيجابي في العنوان، إلا أن تركيزًا هائلًا على عقود البيع عند سعر 40,000 دولار جذب انتباه السوق.

عقد البيع عند 40,000 دولار لبيتكوين هو الآن ثاني أكبر سعر تنفيذ من حيث الفائدة المفتوحة، ويمثل حوالي 490 مليون دولار من القيمة الاسمية. يأتي ذلك بعد تراجع حاد لبيتكوين من أعلى مستوياته السابقة، مما أعاد تشكيل طلب التحوط عبر السوق.

“بينما يميل الموقف الإجمالي نحو النداءات عند اقتراب الانتهاء، يبرز سعر واحد: عقد البيع عند 40 ألف دولار لا يزال من بين أكبر أسعار الفائدة المفتوحة قبل انتهاء فبراير. الطلب على حماية الهبوط العميق لا يزال واضحًا، حتى مع ميل نسب النداءات/البيوع نحو الإيجابية”، أشار محللو ديربيت، مبرزين الحجم غير المعتاد للموقف.

باختصار، قد يكون المتداولون مهيئين للصعود، لكنهم غير مستعدين لاستبعاد صدمة تقلب أخرى.

التحوط، العلاوة، والتداعيات الهيكلية

تشير الديناميكية إلى تغير أوسع في سوق مشتقات بيتكوين. تُستخدم الخيارات بشكل متزايد للمراهنات الاتجاهية، واستراتيجيات العائد، وإدارة التقلبات.

تابع القصة  

جادل المحلل جيف ليانغ بأن استخراج العلاوة من سوق الخيارات يمكن أن يقلل من الضغط البيعي الهيكلي.

“إذا استطعنا بشكل مستقر استخراج العلاوة من سوق الخيارات وتمكين حاملي بيتكوين، فهذا يعني: أن حاملي البيتكوين لم يعودوا بحاجة لبيع بيتكوينهم لتحسين أوضاعهم… سيقل الضغط البيعي على بيتكوين… وهذا سيدفع سعر البيتكوين للأعلى أكثر”، قال.

المحلل وصف علاوة الخيارات بأنها “ضخة موضعية” يقودها الخوف والجشع، تعيد توزيع القيمة على المالكين على المدى الطويل دون تعارض مع حد العرض الثابت لبيتكوين.

بشكل عام، تتفوق النداءات على العقود البيعية على كل من بيتكوين وإيثريوم، مما يشير إلى أن المتداولين لا زالوا يحتفظون بتعرض للانتعاش. ومع ذلك، فإن الحجم الكبير من التحوطات العميقة خارج المال يكشف عن سوق لا تزال حذرة.

مع اقتراب انتهاء صلاحية مليارات الدولارات من القيمة الاسمية، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت الأسعار ستتجه نحو مستويات الألم القصوى — أم أن الطلب المخفي على حماية الانهيار سيثبت أنه تنبؤ دقيق، ويعيد إشعال التقلبات تمامًا كما يتوقع المتداولون هدوءًا.

اقرأ القصة الأصلية $2.5 مليار انتهاء صلاحية خيارات العملات الرقمية — لكن الرهان الضخم على بيتكوين عند 40,000 دولار هو ما يضع المتداولين على حافة الهاوية بواسطة لوكرج أوكوت على beincrypto.com

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات