ما هو التحكيم: الدليل الكامل لاستراتيجية التداول في العملات الرقمية

التحكيم هو أحد أكثر استراتيجيات التداول استقرارًا في الأسواق المالية، بما في ذلك سوق العملات الرقمية. ماذا يعني ذلك من الناحية العملية؟ التحكيم هو طريقة لتحقيق الربح من الفرق في سعر نفس الأصل في أسواق مختلفة أو في فترات زمنية مختلفة.

في سوق العملات الرقمية، توجد منصات مختلفة، بورصات وأنواع تداول متعددة (تداول فوري، عقود مستقبلية، عقود دائمة)، حيث يمكن أن يكون لنفس الأصل، مثل البيتكوين، أسعار مختلفة. هذه الفروقات السعرية تتيح للمتداولين استغلال فرص التحكيم لتحقيق أرباح، بغض النظر عن الاتجاه العام لحركة السوق.

الأنواع الرئيسية للتحكيم في السوق الفوري والعقود الآجلة

يوجد في عالم العملات الرقمية ثلاثة اتجاهات رئيسية للتحكيم، كل منها يعمل وفق مبادئه الخاصة.

التحكيم الفوري — هو الشكل الكلاسيكي، حيث يشتري المتداول الأصل على منصة واحدة ويبيعه على أخرى إذا كانت هناك سعر أعلى. وهو أبسط أشكال التحكيم، ويتطلب أدنى قدر من المعرفة بالأدوات المشتقة.

التحكيم الزمني — يستغل الفرق بين السعر الحالي في السوق الفوري وسعر العقود الدائمة (العقود المستقبلية غير المحددة التاريخ). يرتبط هذا الأسلوب بما يُعرف بمعدل التمويل — وهو الرسوم التي يدفعها حاملو المراكز الطويلة مقابل حاملي المراكز القصيرة، أو العكس.

تحكيم الفارق (السبريد) — يعتمد على الاختلافات في السعر بين العقود الدائمة والعقود المستقبلية ذات التاريخ المحدد. عندما ينحرف سعر المستقبل عن السعر الفوري، تظهر فرص لتحقيق الربح عند اقتراب الأسعار من التقاءها.

كيف يعمل التحكيم على معدلات التمويل

لفهم هذا الآلية، من المهم معرفة أن العقود الدائمة تتضمن معدل تمويل دوري. يُدفع هذا المعدل بين المشاركين في السوق — من يحملون مراكز طويلة (يتوقعون ارتفاع السعر) يدفعون رسومًا لمن يحملون مراكز قصيرة (يتوقعون انخفاض السعر)، أو العكس.

عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، يدفع المراكز الطويلة للمراكز القصيرة. في هذه الحالة، يمكن للمتداول تطبيق استراتيجية تسمى أحيانًا «التحكيم الإيجابي»: شراء الأصل على السوق الفوري وفتح مركز قصير في العقود الدائمة في آن واحد. من خلال التحوط بين المركزين، يقلل المتداول من المخاطر السوقية ويحقق أرباحًا من فرق التمويل.

خذ مثالاً محددًا. لنفترض أن عقد البيتكوين الدائم لديه معدل تمويل إيجابي +0.01%. يمكن للمتداول شراء 1 بيتكوين على السوق الفوري بسعر 30,000 USDT وفتح مركز قصير في 1 بيتكوين في العقود الدائمة. إذا ارتفع السعر، فإن الربح من المركز الفوري يعوض الخسارة في العقود القصيرة، والعكس صحيح. بالإضافة إلى ذلك، يتلقى المتداول التمويل كل فترة، حيث يحصل مركزه القصير على مدفوعات من مراكز الطول.

عندما يكون معدل التمويل سلبيًا، تكون المنطق معكوسًا. يفتح المتداول مركزًا قصيرًا على السوق الفوري (إن أمكن) ومركزًا طويلًا في العقود الدائمة، ويتلقى التمويل على المركز الطويل.

تحكيم الفارق (السبريد): آلية تحقيق الربح

يستند الربح من الفارق إلى اقتراب سعر العقود المستقبلية من السعر الفوري عند اقتراب تاريخ الانتهاء. عندما يختلف سعر العقود المستقبلية عن السعر الفوري بمقدار كبير، تظهر فرصة.

حساب الربح من الفارق يكون كالتالي:

الفارق = سعر بيع العقد − سعر شراء السوق الفوري

نسبة الفارق = (سعر البيع − سعر الشراء) / سعر البيع × 100%

العائد السنوي (APR) من الفارق = (الفارق الحالي / عدد الأيام حتى الانتهاء) × 365 / 2

الرقم 2 في المقام يُستخدم لأن رأس المال يُجمد في مركزين في آن واحد.

مثال: إذا كان سعر البيتكوين في السوق الفوري 45,000 دولار، وسعر العقد الآجل لمدة 90 يومًا 46,500 دولار، فإن الفارق هو 1,500 دولار. مع إدارة رأس مال مناسبة وخصومات، يمكن للمتداول تأمين هذا الفرق كربح عند انتهاء العقد واقتراب الأسعار من التساوي.

المخاطر وإدارة رأس المال في التحكيم

على الرغم من سمعة أنه أسلوب منخفض المخاطر، إلا أن للتحكيم مخاطر جوهرية يجب الانتباه لها.

خطر التصفية. عند تنفيذ أوامر جزئية في كلا السوقين، قد يحدث عدم توازن في المراكز، مما يؤدي إلى نقص في الضمان واحتمال التصفية. على سبيل المثال، إذا وضع المتداول أمر شراء 1 بيتكوين على السوق الفوري وأمر بيع 1 بيتكوين في عقد دائم، ولكن تم تنفيذ 0.5 بيتكوين فقط بشكل غير متساوٍ (نصف في السوق الفوري و0.3 في العقود)، تصبح المراكز غير متوازنة.

الانزلاق وتحركات السوق. عند وضع أوامر كبيرة، قد يؤدي تحرك السعر إلى تنفيذ غير ملائم وابتلاع الأرباح.

الرسوم. يمكن أن تقلل رسوم التداول، ورسوم التمويل، والرسوم الأخرى بشكل كبير من الأرباح المتوقعة، خاصة مع فروقات صغيرة.

الهامش غير الكافي. يتطلب فتح مراكز في كلا السوقين ضمانًا كافيًا. إذا كان الهامش غير كافٍ، قد لا تُنفذ الأوامر.

متى تستخدم التحكيم: السيناريوهات العملية

يكون التحكيم أكثر فاعلية في الحالات التالية:

الفروقات الواضحة بين الأسواق. عندما توجد فجوة سعرية واضحة بين زوجي تداول أو أدوات مختلفة (ضمن 1-3%)، تكون الظروف مناسبة للتحكيم الفوري أو تحكيم الفارق.

معدلات التمويل العالية. عندما يكون معدل التمويل أعلى من 0.1% يوميًا (ما يعادل تقريبًا 36% سنويًا)، يصبح التحكيم على معدلات التمويل جذابًا. يحدث ذلك عادة أثناء تحركات السوق الحادة، حيث يصبح أحد الطرفين (الطويل أو القصير) مفرطًا في الشراء.

الطلبات الكبيرة. إذا كان المتداول أو صندوق التداول بحاجة إلى تنفيذ عملية شراء أو بيع كبيرة، فإن استخدام هيكل التحكيم يساعد على تقليل تأثير السوق وتقليل الانزلاق.

استراتيجيات التحوط. إذا كان المتداول يحتفظ بمركز في سوق واحد (مثل السوق الفوري) ويريد حماية نفسه من مخاطر السوق، يتيح التحكيم تأمين السعر عبر مركز مقابل في أدوات مشتقة.

إغلاق مراكز متعددة. عند الحاجة إلى إغلاق عدة مراكز في أسواق مختلفة بشكل متزامن، يقلل النهج المنظم من مخاطر فقدان الفرص.

حساب مؤشرات الربحية في التحكيم

لتقييم جاذبية فرصة التحكيم، يُستخدم عدة مؤشرات رئيسية.

للمعدلات التمويلية:

إجمالي المعدل خلال 3 أيام = مجموع جميع معدلات التمويل خلال آخر 72 ساعة

العائد السنوي (APR) = (إجمالي المعدل خلال 3 أيام / 3) × (365 / 2)

الرقم 2 في المقام يعكس أن رأس المال يُستخدم في سوقين في آن واحد.

مثلاً، إذا كان إجمالي المعدل خلال ثلاثة أيام +0.09%، فإن العائد السنوي سيكون تقريبًا (0.09 / 3) × (365 / 2) = 5.5% سنويًا. مع رسوم منخفضة، يعتبر هذا دخلًا إضافيًا معقولًا.

للسبريدات:

أقصى فترة ربح = أيام حتى انتهاء العقد

العائد السنوي من الفارق = (نسبة الفارق في %) × (365 / عدد الأيام) / 2

إذا كان الفارق 2% قبل انتهاء عقد مدته 30 يومًا، فسيكون العائد السنوي حوالي (2% × 365 / 30) / 2 ≈ 12.2%.

الأسئلة الشائعة حول التحكيم

هل يضمن التحكيم الربح؟

لا. رغم أن التحكيم يُعتبر استراتيجية أقل مخاطر، إلا أنه لا يضمن الربح. الانزلاق، والرسوم، وخطر التصفية عند عدم توازن المراكز، وتقلبات السوق قد تؤدي إلى خسائر.

ما الحد الأدنى للهامش لبدء التحكيم؟

يعتمد على الزوج والمنصة. إذا كانت الهامش الخاص بك 30,000 USDT، وسعر البيتكوين 30,000 USDT، يمكنك فتح مركز في 1 بيتكوين في كلا السوقين (فوري وأدوات مشتقة). يُنصح دائمًا بترك هامش أمان أعلى من الحد الأدنى.

كيف تختار بين التحكيم على التمويل والفروقات؟

عند ارتفاع معدل التمويل (أكثر من 0.1% يوميًا)، يكون التحكيم على معدلات التمويل أكثر استقرارًا وربحية. أما التحكيم على الفروقات فيعمل بشكل أفضل عندما يكون هناك انحراف واضح في السعر بين الأدوات، خاصة قرب انتهاء العقد.

هل يمكن استخدام التحكيم لإغلاق مراكز موجودة؟

نعم، يمكن استخدام التحكيم لفتح وإغلاق المراكز، وغالبًا يُستخدم عند الحاجة لإغلاق مراكز متعددة بشكل متزامن، لتقليل تأثير السوق.

هل هناك قيود على استخدام التحكيم في الحسابات الفرعية؟

يعتمد ذلك على المنصة، لكن عادةً يكون متاحًا على الحسابات الرئيسية التي تدعم أدوات إدارة متقدمة (مثل حسابات تداول موحدة).

لماذا لا تُنفذ الأوامر؟

الأسباب الرئيسية: نقص الهامش لتنفيذ المراكز في كلا السوقين، عدم وجود سيولة كافية، أو حدود سعرية ضيقة على أوامر الحد. تأكد من أن الهامش متوفر ويغطي كلا المركزين.

ماذا يحدث عند إيقاف إعادة التوازن التلقائية؟

إذا تم إيقاف آلية التوازن التلقائي، فلن تقوم المنصة بضبط عدم التوازن بين الأوامر المنفذة تلقائيًا، مما يزيد من خطر عدم التوازن واحتمال التصفية عند تحركات السوق الكبيرة.

هل يُستخدم التحكيم في التداول التجريبي (ديمو)؟

غالبًا لا، بسبب صعوبة محاكاة التنفيذ المتزامن في سوقين، واحتياج النظام لبيانات حقيقية عن السيولة.

ما نوع الهامش المستخدم في التحكيم؟

عادةً، يعمل التحكيم بنظام الهامش المشترك (كروس مارجين)، حيث يُستخدم كامل رصيد الحساب كمصدر ضمان موحد للمركزين، مما يمنح مرونة أكبر، لكنه يتطلب إدارة مخاطر أكثر حذرًا.

التحكيم هو في النهاية أسلوب متخصص يتطلب فهمًا لآليات السوق، حسابات رياضية، وانضباطًا في إدارة المخاطر. عند تطبيقه بشكل صحيح وفهم جميع مخاطره، يمكن أن يكون جزءًا قيّمًا من استراتيجية التداول المحافظ.