إليك سبب قلق المستثمرين بشأن صندوق الائتمان الخاص بلو أوول — ولماذا يهم الأمر

النقاط الرئيسية

• تراجعت أسهم مديري الأصول البديلة وسط تزايد المخاوف من أزمة ائتمان خاصة.
• تساءل محمد العريان، الرئيس السابق لشركة السندات بيمكو، عما إذا كانت شركة بلو أول أوول “كناري في منجم الفحم” للائتمان الخاص.

تثير صناديق الائتمان الخاص تصورات عن الصراصير والكناري في مناجم الفحم في أذهان بعض المستثمرين.

قالت شركة بلو أول أوول كابيتال (OWL) في وقت سابق من هذا الأسبوع إن المستثمرين في أحد صناديقها — والتي تُبنى عادة حول القروض التي تُحمل خارج البنوك — سيضطرون للانتظار لاسترداد أموالهم بينما تبيع أجزاء من دفتر قروضها. مما أثار مخاوف من وجود مشكلات أكبر تتشكل في سوق الائتمان الأمريكية.

ظهرت تلك المخاوف جزئياً على شكل تراجعات في أسهم بعض مديري الأصول والمنتجات ذات الصلة. انخفضت أسهم صندوق ETF الخاص بمديري الأصول البديلة من فانك (GPZ)، الذي يتتبع مؤشرًا لمتخصصي الأصول الخاصة مثل مجموعة بروكفيلد (BN)، بلاكستون (BX)، كيه كيه آر (KKR)، أبولو جلوبال مانجمنت (APO)، وأريس مانجمنت (ARES)، بأكثر من 3% هذا الأسبوع. كما انخفضت أسهم بلو أول أوول بنحو 12%.

لماذا يهم هذا المستثمرين

بدأت الأزمة المالية في 2007 و2008 بانهيار سوق الرهون العقارية الثانوية في الولايات المتحدة. ومقارنة الائتمان الخاص بذلك الانهيار، تعزز المخاوف من أن مشاكله قد تؤدي في النهاية إلى انهيار الأسواق العالمية للأسهم والائتمان.

قالت شركة بلو أول أوول كابيتال إن تحركها لـ"البيع بشكل انتهازي" لما يقرب من 1.4 مليار دولار من استثماراتها في الإقراض سيسمح للصندوق بـ"توفير سيولة كبيرة" للمساهمين.

بلو أول أوول هي واحدة من أكبر مديري شركات تطوير الأعمال في الولايات المتحدة، أو شركات BDC، التي تجمع الأموال من المستثمرين العامين، وتقوم بإقراضها للشركات، وتوزع جزءًا من الدخل الناتج عن مدفوعات الفوائد كأرباح. أصبحت مركزًا للذعر حول أسواق الائتمان الخاصة هذا الأسبوع بعد أن أوقفت بشكل فعال استرداد العملاء من أحد صناديقها.

لقد تدفق المستثمرون في السنوات الأخيرة إلى أسواق الائتمان الخاصة، وصناديق مثل صندوق بلو أول أوول، من أجل العوائد الأعلى التي تقدمها مقارنة ببقية سوق السندات. هذا النمو، إلى جانب المخاطر المرتبطة بالقطاع — معايير إقراض غامضة، نقص السيولة، والرافعة المالية الكبيرة — قد يؤدي إلى أزمة مالية أوسع، وفقًا لبعض خبراء السوق.

قال المستثمر المخضرم في السندات محمد العريان في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الخميس، مشيرًا إلى صندوق بلو أول أوول، إن “هذه لحظة كناري في منجم الفحم، مماثلة لأغسطس 2007”. وأضاف أن المخاطر النظامية التي يفرضها الائتمان الخاص “لا تقترب من حجم” الرهون العقارية الثانوية — التي كانت الدومينو الأول في أزمة المالية السابقة — لكنه أشار أيضًا إلى أن “تقييم الأصول” لعدد من الأصول قد يتعرض لضربة كبيرة.

وحذر آخرون، بمن فيهم جيف جوندلاك، مؤسس ورئيس شركة دابل لاين كابيتال، ورئيس جي بي مورغان جيمي ديمون، من أن القطاع الذي كان يزدهر سابقًا يظهر تصدعات. وأشار ديمون إلى إفلاسات في المقرضين المتخصصين تروليكر هولدينجز وفيرست براندز جروب العام الماضي، والتي تشير إلى احتمالية حدوث حالات تخلف أخرى، واصفًا إياها بـ"الصراصير".

التعليم ذات الصلة

الائتمان الخاص مقابل الأسهم الخاصة: ما الفرق؟

هذه قد تتسبب في “الأزمة الكبرى التالية” في الأسواق، يقول الرجل المعروف بـ"ملك السندات"

أشار جوندلاك الشهر الماضي إلى خفض بلاك روك TCP كابيتال لصافي قيمة أصولها بنسبة تقارب 20% كعلامة أخرى على الضغوط. وكتب على وسائل التواصل الاجتماعي في يناير: “عام جديد، وتطورات سيئة جديدة في الائتمان الخاص”.

ماذا بعد؟ قد تكون تحركات بلو أول أوول الأخيرة حالة استثنائية — قصة تحذيرية للمستثمرين الأفراد المهتمين بالاستثمار في صناديق السوق الخاصة شبه السائلة — أو إشارة إلى ما هو قادم.

هل لديك نصيحة إخبارية لمراسلي Investopedia؟ يرجى مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على

[email protected]