مشروع التعاون الفضائي بين بوينج ولوكهيد يتفكك -- ونورثروب غرومان هو السبب

شركة الاتحاد للإطلاق في مشكلة.

تأسست في ديسمبر 2006 من اتحاد شركات إطلاق الفضاء الخاصة بـ بوينج (BA 0.74%) و لوكهيد مارتن (LMT 1.24%)، وبدأت حياة الشركة كبطلة لا جدال فيها في مجال إطلاق الفضاء في أمريكا. وظلت تحتفظ بهذا اللقب حتى ظهر إيلون ماسك مع شركة سبيس إكس، حيث أطلق صاروخ فالكون 1 إلى المدار في 2008، وأرسل كبسولة دراغون إلى الفضاء والعودة في 2010، وأكمل أول مهمة تزويد تجارية في 2012، وهبط معزز صاروخي في 2015، وكرر استخدام معزز في 2017، وأكمل مهمة طاقم تجارية في 2020.

بشكل أساسي، منذ أن ظهرت سبيس إكس، كانت شركة الاتحاد تتراجع في سباق الفضاء.

والأمور تزداد سوءًا بالنسبة لشركة الاتحاد — وليس أفضل.

مصدر الصورة: الاتحاد للإطلاق.

من الصعب أن تكون فولكان

خذ على سبيل المثال صاروخ فولكان سنتور الخاص بشركة الاتحاد — الصاروخ الجديد الذي بنته الشركة ليحل محل مركبات الإطلاق دلتا 4 وأطلس 5. كما يقول المثل، الفضاء صعب. ويصبح الأمر أصعب عندما تضطر للمنافسة مع إيلون ماسك وأسعاره المخفضة على إطلاق الفضاء.

تم الإعلان عن فولكان كحل لـ"مشكلة" صواريخ فالكون 9 منخفضة التكلفة من سبيس إكس التي كانت تخفض أسعار شركة الاتحاد، وكان من المفترض أن يخفض تكاليف الإطلاق لشركة الاتحاد إلى أقل من 100 مليون دولار. وكان من المفترض أن يساعد فولكان أيضًا في زيادة وتيرة الإطلاق، موفرًا الإيرادات التي تحتاجها شركة الاتحاد لتظل تنافس سبيس إكس.

لكن الأمور لا تسير بشكل جيد بالنسبة لفولكان.

مثل شركة الاتحاد نفسها، بدأ فولكان بشكل جيد مع أول إطلاق تقريبا خالي من العيوب في يناير 2024. قال المدير التنفيذي آنذاك توري برونو إن، إذا سارت الأمور على ما يرام، يمكن أن تصل إجمالي عمليات إطلاق الاتحاد (أطلس وفولكان) إلى حوالي 20 في 2025، وتزداد إلى حوالي 30 سنويًا خلال بضع سنوات فقط.

بعد عامين، أطلقت فولكان فقط أربع مرات.

إجمالاً.

أطلقت فولكان مرتين في 2024، مرة واحدة فقط في 2025، وحتى الآن مرة واحدة في 2026.

وأسوأ من ذلك، أن نصف هذه الإطلاقات شهدت “شذوذات” ملحوظة. ففي أكتوبر 2024، سقط أحد فوهات الدفع التي توجه تدفق العادم من معززات الصواريخ الصلبة لفولكان أثناء الإطلاق. ومع ذلك، وصل الصاروخ إلى مداره المستهدف وأكمل مهمته. لكن، من غير الجيد أن تبدأ أجزاء الصاروخ في السقوط بشكل عشوائي أثناء الطيران.

إطلاق فولكان الثالث، في أغسطس الماضي، سار بشكل جيد. لكن الإطلاق الرابع الأخير الأسبوع الماضي، لم يكن كذلك. أظهر فيديو الإطلاق بوضوح وجود “ثقب حرق” في نهاية فوهة معزز الصاروخ الصلب الآخر. لم يسقط هذا الجزء تمامًا، لكنه أداؤه كان بعيدًا عن “الطبيعي”. (ومع ذلك، أكمل الصاروخ مهمته مرة أخرى رغم الشذوذ).

ومن الجدير بالذكر، أنه بعد حادثة فوهة الصاروخ الأولى في 2024، حمّلت شركة الاتحاد مسؤولية العيب التصنيعي لموردها، نورثروب غرومان (NOC 1.89%). وأكد برونو لعملائه أن المعزز في تلك الحادثة “كان استثناءً” وأن شركة الاتحاد “اتخذت الإجراءات التصحيحية المناسبة” — لكن يبدو أنه تحدث قبل الأوان.

توسيع

بورصة نيويورك: NOC

نورثروب غرومان

التغير اليومي

(-1.89%) $-13.94

السعر الحالي

$722.93

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$103 مليار

نطاق اليوم

$719.32 - $736.95

نطاق 52 أسبوعًا

$449.20 - $745.55

حجم التداول

28 ألف

متوسط الحجم

888 ألف

الهامش الإجمالي

19.81%

عائد الأرباح

1.24%

المشاكل كثيرة

قراءة متفائلة للحقائق هنا ربما تلوم نورثروب غرومان على مشاكل شركة الاتحاد. فالشركة تصنع المعززات الصلبة التي تساعد فولكان على الانطلاق نحو المدار، بعد كل شيء. المحركات التي تشكل “نواة” فولكان تُزوَّد من قبل شريك ومنافس شركة الاتحاد، بلو أوريجين، وقد عملت بلا أخطاء في جميع الإطلاقات حتى الآن.

ومع ذلك، كمسؤول عن الإطلاق، والصاروخ، وضمان الجودة على جميع الأجزاء التي تدخل في بناء ذلك الصاروخ، فإن المسؤولية عن الشذوذات في فولكان تقع بالكامل على عاتق شركة الاتحاد.

وإذا كانت اللعبة هي عمليات إطلاق فضائية طبيعية، خالية من الشذوذات، فحاليًا، معدل نجاح شركة الاتحاد هو فقط 50%.

كما أن الأمر لا يساعد أن قيادة شركة الاتحاد حاليًا في حالة اضطراب بعد أن ترك برونو، مديرها التنفيذي منذ زمن طويل، الشركة بشكل مفاجئ في يناير وتوجه للعمل مع بلو أوريجين بدلاً من ذلك. من المفترض أن يكون نائب رئيس الشركة السابق، جون إلبون، يحاول جاهدًا الحفاظ على سير العمل بسلاسة كمدير تنفيذي مؤقت، بينما يُبحث عن بديل دائم. لكن غياب مدير تنفيذي دائم قد يساهم في تراجع الجودة في شركة الاتحاد.

توسيع

بورصة نيويورك: BA

بوينج

التغير اليومي

(-0.74%) $-1.72

السعر الحالي

$231.99

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$182 مليار

نطاق اليوم

$231.19 - $236.03

نطاق 52 أسبوعًا

$128.88 - $254.35

حجم التداول

235 ألف

متوسط الحجم

8 ملايين

الهامش الإجمالي

4.85%

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

ماذا يعني كل هذا للمستثمرين؟ سواء كنت تؤمن أن شركة الاتحاد ستتجاوز العقبات الحالية في طريق الفضاء و"تصحح مسارها" على المدى الطويل، أو لا، فإن المشاكل الحالية تأتي في أسوأ وقت ممكن.

المنافس الرئيسي، سبيس إكس، يستعد لإطلاق طرح عام ضخم، والتوقعات عالية. ومع تدهور مشروعهم الفضائي، فإن آخر شيء يفكر فيه أي مستثمر الآن هو الاستثمار في بوينج أو لوكهيد — خاصة وأن أسهم سبيس إكس ستصبح متاحة للشراء قريبًا.

أنصح بالابتعاد تمامًا عن كلا السهمين، على الأقل حتى يتم الانتهاء من طرح سبيس إكس العام.