كيف تدفع معدلات التمويل لتوجيه سعر العقود الدائمة

في تداول المشتقات، تعتبر معدل التمويل آلية حاسمة تحافظ على توازن أسعار العقود الدائمة مع السوق الفوري الأساسي. يمكن للمتداولين على صفحة المشتقات مراقبة تغييرات معدل التمويل في الوقت الحقيقي، والتي يتم إعادة حسابها كل دقيقة حتى اقتراب فترة التسوية التالية. على عكس الرسوم الثابتة، يظل معدل التمويل ديناميكياً، حيث يتغير بناءً على مقياسين رئيسيين: سعر الفائدة ومؤشر القسط.

لفهم كيفية عمل ذلك عمليًا، ضع في الاعتبار هيكل فترات التمويل التي تمتد لمدة 8 ساعات. يتم تسوية معدلات التمويل المحسوبة بين منتصف الليل و8 صباحًا بالتوقيت العالمي الموحد، بينما يتم تسويتها من 8 صباحًا إلى 4 مساءً بالتوقيت العالمي الموحد. تضمن هذه الحسابات المستمرة أن يعكس معدل التمويل بشكل دقيق ظروف السوق طوال كل فترة.

مكونات معدل التمويل

يتكون معدل التمويل من مكونين أساسيين يعملان معًا. يمثل سعر الفائدة (I) تكلفة الاقتراض اليومية، بينما يلتقط مؤشر القسط المتوسط (P) انحراف السعر بين العقد الدائم وسعر مرجعه. كلما اقترب وقت التسوية، زادت أهمية قراءات مؤشر القسط الأخيرة في الحساب.

الصيغة الكاملة هي:

معدل التمويل (F) = [مؤشر القسط المتوسط (P) + عامل التعديل]، مع تحديد حدود عليا وسفلى

يتم ضرب معدل التمويل المحسوب بعد ذلك بحجم مركز المتداول لتحديد الرسوم التمويلية الفعلية التي يتم دفعها أو استلامها عند التسوية.

حساب مكون سعر الفائدة

يتبع مكون سعر الفائدة صيغة يومية بسيطة. بالنسبة لمعظم العقود الدائمة، ينقسم إلى 0.03% يوميًا مقسومًا على عدد فترات التمويل في 24 ساعة. لفترة 8 ساعات، يساوي ذلك تقريبًا 0.01% لكل فترة تمويل.

معالجة الاستثناءات: بعض أزواج التداول، خاصة تلك التي تتم تسويتها بعملة USDT أو الأصول الأساسية الفريدة، قد يكون سعر الفائدة فيها افتراضيًا عند 0%، حيث تختلف الآليات الأساسية عن العقود الدائمة المستندة إلى السوق الفوري التقليدي.

فهم مكون مؤشر القسط

غالبًا ما يتم تداول العقود الدائمة فوق أو تحت سعر علامتها النظري. عندما يصبح قسط العقد (التداول فوق السعر المرجعي) أو خصمه (التداول أدنى من السعر المرجعي) كبيرًا جدًا، يقوم مؤشر القسط بضبط معدل التمويل لتحفيز تقارب السعر.

يُفحص حساب مؤشر القسط عمق دفتر الأوامر على كلا الجانبين. يقيس متوسط سعر التنفيذ المطلوب لتنفيذ أمر كبير (الحد الأدنى للتأثير) على جانب الطلب والعرض. إذا كان المشترون مستعدون للدفع فوق السعر المرجعي بشكل كبير، يعكس المؤشر ذلك القسط، مما يؤدي إلى معدل تمويل أعلى.

حساب مؤشر القسط المتوسط يستخدم طريقة المتوسط المرجح عبر فترة التمويل بأكملها. القراءات الأقدم تُعطى وزنًا أقل، بينما القراءات الأحدث (الأقرب إلى التسوية) تُعطى وزنًا أعلى بشكل نسبي. يركز هذا على مزاج السوق الحالي قبل التسوية مباشرة.

تحديد حدود لحدود أقصى وأدنى لمعدل التمويل

لمنع وصول معدلات التمويل إلى مستويات غير معقولة خلال ظروف السوق المتطرفة، يتم تحديد حدود عليا وسفلى. في ظروف السوق العادية، تُحسب هذه الحدود كنسبة مئوية من الفرق بين معدل الهامش الابتدائي ومتطلبات هامش الصيانة.

خلال فترات التقلبات الكبيرة، قد يتم تعديل هذه المعاملات مؤقتًا لتشجيع سعر العقد الدائم على العودة إلى التوازن مع السوق الفوري. يهدف هذا الآلية الوقائية إلى منع وصول معدلات التمويل إلى مستويات متطرفة جدًا تخلق حوافز غير منطقية أو تفصل أسعار العقود الدائمة عن القيم الواقعية.

اعتبارات خاصة للعقود الدائمة قبل السوق

تتبع العقود الدائمة قبل السوق هيكل معدل تمويل مختلف مقسم إلى مرحلتين مميزتين. خلال فترة المزاد الافتتاحي حيث يتم اكتشاف السعر، يُقفل معدل التمويل عند الصفر، حيث تتطلب هذه العقود المبكرة آليات مختلفة. بمجرد بدء التداول المستمر، يستقر معدل التمويل عند نسبة ثابتة قدرها 0.005% ويتم التسوية كل 4 ساعات بدلاً من الفترات القياسية.

فهم آليات معدل التمويل ضروري للمتداولين في المشتقات الذين يرغبون في تحسين توقيت مراكزهم وإدارة التكلفة الحقيقية لامتلاك العقود الدائمة خلال ظروف السوق المختلفة.