توقع: سيكون سعر سهم Nvidia بعد 5 سنوات

أسهم شركة تصنيع الرقائق إنفيديا (NVDA +0.94%) كانت واحدة من أوضح الطرق للاستفادة من توسع الذكاء الاصطناعي. وقد حقق المستثمرون الذين تنبؤوا بذلك أرباحًا. ارتفعت الأسهم بأكثر من 750% خلال السنوات الثلاث الماضية مع تحول الشركات إلى إنفيديا لتشغيل خططها في مجال الذكاء الاصطناعي.

لا تزال زخم أعمال إنفيديا استثنائيًا حتى اليوم. لكن الجزء الصعب في الاستثمار هو أن العمل التجاري الرائع والسهم الرائع ليسا الشيء ذاته، خاصة بعد أن قام السوق بالفعل بتسعير سنوات من الطلب القوي. بمعنى آخر، يمكن لإنفيديا أن تواصل التنفيذ بسرعة مذهلة ومع ذلك تقدم عوائد عادية للمساهمين خلال السنوات الخمس القادمة.

فأين يمكن أن ينتهي سعر سهم إنفيديا بشكل واقعي خلال خمس سنوات؟

مصدر الصورة: Getty Images.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يزال في تصاعد

أظهر الربع الأخير لإنفيديا سبب تفاؤل المستثمرين بشأن ازدهار الذكاء الاصطناعي. في الربع الثالث المالي لعام 2026 (الذي انتهى في 26 أكتوبر 2025)، ارتفعت إيرادات شركة شرائح الذكاء الاصطناعي بنسبة 62% على أساس سنوي لتصل إلى 57.0 مليار دولار. وكان هذا المعدل المثير للإعجاب تسريعًا من الربع السابق، حيث زادت الإيرادات بنسبة 56% على أساس سنوي لتصل إلى 46.7 مليار دولار.

المفتاح لنمو هذا الربع، بالطبع، كان قسم مراكز البيانات الموجه للذكاء الاصطناعي. قالت إنفيديا إن إيرادات مراكز البيانات زادت بنسبة 66% على أساس سنوي لتصل إلى 51.2 مليار دولار في الربع.

قال جينسين هوانج، مؤسس ومدير إنفيديا التنفيذي، في بيان أرباح الربع الثالث المالي: “مبيعات بلاكويل خارج التوقعات، وخوادم GPU السحابية مباعة بالكامل”.

وفي الوقت نفسه، تشير خطط الإنفاق السنوية التي أعلنت عنها بعض أكبر شركات التكنولوجيا في العالم مؤخرًا إلى أن زخم مراكز البيانات لإنفيديا يجب أن يستمر. قالت أمازون (AMZN +2.59%) إنها تتوقع استثمار حوالي 200 مليار دولار في النفقات الرأسمالية عبر الشركة في عام 2026، مع الإشارة بشكل صريح إلى الذكاء الاصطناعي كواحد من المحركات. وأشارت ميتا بلاتفورمز إلى نفقات رأسمالية تتراوح بين 115 مليار و135 مليار دولار لعام 2026. وقالت جوجل إن نفقاتها الرأسمالية لعام 2026 من المتوقع أن تتراوح بين 175 مليار و185 مليار دولار.

هذه الميزانيات، بالطبع، لا تتكون بالكامل من دولارات تذهب إلى إنفيديا. لكنها إشارة واضحة على أن الشركات الكبرى لا تزال تبني قدراتها بشكل مكثف، وأن وحدات معالجة الرسومات تظل عنصرًا مركزيًا في هذا التوسع.

لذا، على المدى القصير، من المتوقع أن تواصل إنفيديا تحقيق نمو أعمال مذهل.

توقعات لمدة خمس سنوات

السؤال على المدى الطويل ليس هل الذكاء الاصطناعي هنا ليبقى، بل هو بالتأكيد كذلك. السؤال الأهم هو كيف يبدو سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي بمجرد أن يهدأ سباق التوسع الأولي.

بالإضافة إلى ذلك، هناك ضغط أن بعض عملاء إنفيديا لديهم حوافز لتقليل اعتمادهم على مورد واحد فقط. بعضهم بدأ بالفعل في توسيع برامج السيليكون الداخلية. على سبيل المثال، سلطت أمازون الضوء مؤخرًا على الزخم في شرائحها المخصصة وقالت إن Trainium و Graviton يحققان معدل إيرادات سنوي مجتمعي يزيد عن 10 مليارات دولار، مع نمو بمعدل ثلاثي الأرقام على أساس سنوي. برامج كهذه قد تؤدي إلى تراجع قوة تسعير إنفيديا مع مرور الوقت.

علاوة على ذلك، تركز أمازون بشكل صريح على خفض أسعار شرائح الذكاء الاصطناعي.

قال أندي جاسي، الرئيس التنفيذي لأمازون، في مكالمة أرباح الربع الرابع: “العملاء يتضورون جوعًا للحصول على أداء سعر أفضل”.

كل هذا لا يعني أن إنفيديا لن تكون شركة قوية بعد خمس سنوات. لكنها سهم عالي المخاطر يعمل في جزء سريع التغير من السوق، والنطاق المحتمل للنتائج واسع. إذا عاد إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى الطبيعي، أو إذا أغلقت المنافسة بعض فجوات الأداء، أو إذا استمر العملاء الكبار في التوسع باستخدام بدائل داخلية، فإن إنفيديا لا تزال قادرة على النمو، ولكن بمعدل أبطأ (وربما ليس قبل أن تستفيد إنفيديا من سنة أخرى من النمو السريع، أولاً).

توسع

ناسداك: NVDA

إنفيديا

التغير اليومي

(0.94%) $1.77

السعر الحالي

$189.67

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$4.6 تريليون

نطاق اليوم

$185.95 - $190.33

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

الحجم

5.8 مليون

متوسط الحجم

174 مليون

الهامش الإجمالي

70.05%

عائد الأرباح الموزعة

0.02%

باختصار، أعتقد أن أعمال إنفيديا لا تزال تنمو بشكل جيد، لكن قوتها في التسعير تتآكل مع مرور الوقت مع ضغط العملاء على التكاليف وتطور البدائل. يمكن لهذا المزيج أن يحقق عوائد تتراوح بين 10% و12% سنويًا، لكن على المستثمرين ألا يتوقعوا تكرار السنوات القليلة الماضية.

كيف يبدو ذلك بالنسبة للسهم؟

الحساب بسيط: بدءًا من حوالي 188 دولارًا للسهم اليوم، فإن الفائدة المركبة بنسبة 10% على مدى خمس سنوات تعني سعر سهم يقارب 303 دولارات. وبنسبة 12%، يكون حوالي 331 دولارًا.

هذه نتيجة جيدة، خاصة وأنها من تقييم مميز، حيث تتداول الأسهم عند حوالي 47 مرة الأرباح اليوم.

سأتعامل مع إنفيديا كشركة يمكن أن تواصل الأداء الجيد، ولكن من المرجح أن تكون السنوات الخمس القادمة أكثر تشابهًا مع النمو الطبيعي من أن تكون موجة ارتفاع استثنائية أخرى. إذا كنت تملكها، فالمفتاح هو الحجم والتوقعات — لأن أكبر مخاطر هو أن يتغير القطاع بسرعة أكبر من تفاؤل السوق.