هذه الإشارة تزامنت مع كل ركود من السنوات الـ 65 الماضية؛ لقد أظهرت مرة أخرى

يعد سوق العمل أحد أقوى المؤشرات على الصحة الاقتصادية العامة. عندما تقوم الشركات بالتوظيف ويشعر العمال بالأمان في وظائفهم، فإن كلاهما يميل إلى الإنفاق أكثر ورفع الطلب على السلع والخدمات. عندما تقلص الشركات خطط التوظيف أو قامت بتسريح الموظفين، يميل المستهلكون إلى الإنفاق بحذر.

اليوم، سوق العمل في الولايات المتحدة في وضع وسط بين النمو والانكماش. ارتفع معدل البطالة ببطء، وكان نمو الوظائف محدودًا، ولكن لم يحدث انكماش مستمر في عدد الوظائف. وما زال معدل البطالة أقل من 5%، وهو عادة علامة على اقتراب التوظيف الكامل تقريبًا.

ومع ذلك، يظل المستثمرون والمحللون دائمًا يبحثون عن علامات التحذير.

مصدر الصورة: Getty Images.

مؤشر ساهم أظهر تاريخيًا إشارات على ضغط سوق العمل

تم تطوير مؤشر ساهم (أو قاعدة ساهم) بواسطة الاقتصادي السابق في الاحتياطي الفيدرالي، كلاوديا ساهم، خصيصًا لإعطاء إنذار بسرعة وتجنب الإنذارات الكاذبة.

القاعدة بسيطة — إشارة الركود تحدث عندما يرتفع المتوسط المتحرك لمدة ثلاثة أشهر لمعدل البطالة في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% على الأقل فوق أدنى مستوى له خلال الأشهر الاثني عشر السابقة.

بمعنى آخر، إذا كان معدل البطالة يرتفع بسرعة نسبية، فإنه غالبًا ما يشير إلى اقتراب ركود اقتصادي.

دعونا نلقي نظرة على بيانات الـ 65 سنة الماضية لنرى كيف أدت هذه الإشارة.

مصدر الصورة: FRED.

تاريخيًا، غالبًا ما يتم تفعيل قاعدة ساهم عند بداية الركود. بمجرد تفعيل قاعدة الزيادة بنسبة 0.5% خلال 12 شهرًا، عادةً ما يرتفع معدل البطالة بشكل كبير من هناك.

لقد تم تفعيل قاعدة ساهم مرة أخرى؛ على المستثمرين توقع ركود اقتصادي

في يوليو 2024، تم تفعيل قاعدة ساهم رسميًا عندما ارتفع معدل البطالة بنسبة 0.54% خلال فترة الـ 12 شهرًا السابقة. من الناحية النظرية، كان ذلك يجب أن يؤدي إلى ركود، لكنه لم يحدث بعد.

إذا تم تفعيل قاعدة ساهم بدون حدوث ركود، فسيكون ذلك المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك خلال الستة عقود الماضية. لكن ما رأيناه خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا الماضية هو تدهور تدريجي وبطيء في سوق الوظائف، وليس مفاجئًا. إذا نظرت إلى أرقام الوظائف غير الزراعية لعام 2025، فإن الاقتصاد الأمريكي أضاف فقط 181,000 وظيفة. وعلى المدى الأوسع، فإن النمو يكاد يكون ثابتًا، وارتفع معدل البطالة قليلاً مع مرور الوقت.

لا أعتقد أن هناك شكًا في أن سوق العمل يتباطأ. الأمر فقط يحدث بوتيرة أبطأ بكثير مما كان عليه في الماضي.

هل نحن متجهون نحو ركود اقتصادي؟

ربما ببطء، ولكن ربما ليس بعد.

نمو الناتج المحلي الإجمالي قوي بما يكفي والتضخم يتراجع بما يكفي لعدم ظهور ركود وشيك. لكن لا ينبغي أن نتجاهل ما تقوله بيانات سوق العمل، ولا الاتجاهات الاقتصادية الحالية التي تتجه إليها.

حقيقة أن قاعدة ساهم قد تفعّلت مرة واحدة مؤخرًا يجب أن تكون بمثابة تحذير. ربما لم نصل بعد إلى نهاية العاصفة.