يعتقد محلل واحد أن إيرادات تيسلا من الروبوتاكسي قد تصل إلى $250 مليار بحلول عام 2035. لكن إليك 3 أشياء يحتاج المستثمرون إلى معرفتها.

في أوائل فبراير، نشر محلل شركة وولف ريسيرش إيمانويل روسنر تقريرًا يوضح توقعاته بشأن سهم تسلا (TSLA +0.03%). في قلب تحليله هو تشغيل تسلا للمركبات الذاتية القيادة (AV)، المعروف باسم روبوتاكسي.

دعونا نغوص في نموذج روسنر ونقيّم مدى التحول الذي يمكن أن يحدثه روبوتاكسي لشركة تسلا على المدى الطويل. هل حان الوقت الآن للاستثمار في سهم تسلا قبل أن تظهر رؤيتها للذكاء الاصطناعي (AI)؟

توسيع

ناسداك: TSLA

تسلا

التغير اليومي

(0.03%) $0.11

السعر الحالي

$411.82

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.5 تريليون

نطاق اليوم

$405.50 - $414.70

نطاق 52 أسبوعًا

$214.25 - $498.83

الحجم

58 مليون

متوسط الحجم

67 مليون

الهامش الإجمالي

18.03%

كيف يمكن أن يصبح روبوتاكسي تسلا عملًا بقيمة 250 مليار دولار

الرقم الرئيسي في تقرير روسنر هو أن روبوتاكسي قد تصل إيراداته إلى 250 مليار دولار بحلول منتصف العقد القادم. دعونا نغوص في كيفية استنتاج المحلل لمثل هذا المبلغ الضخم:

• يقدّر روسنر أن سوق خدمات النقل عبر التطبيقات سيكون مقسمًا بحلول عام 2035 إلى 30% من السيارات الذاتية القيادة و70% من السائقين البشريين.
• من هذا السوق القابل للاستهداف، من المتوقع أن تستحوذ تسلا على 50% من روبوتاكسي على الطرق.
• بافتراض سعر قدره دولار واحد لكل ميل، يقترح روسنر أن فرصة تسلا الإجمالية لروبوتاكسي تحمل قيمة حقوق ملكية تقدر بـ2.75 تريليون دولار.

بينما تشير الحسابات إلى أن تسلا قد تكون على وشك تحقيق مئات المليارات من الدولارات من إيرادات جديدة من روبوتاكسي خلال العقد القادم، يدرك المستثمرون الأذكياء أن هناك بعض المخاطر المرتبطة بتوقعات روسنر.

مصدر الصورة: Getty Images.

ما المخاطر المرتبطة بروبوتاكسي تسلا؟

أرى بعض المخاطر المرتبطة بتحليل روسنر لروبوتاكسي.

أولاً، النماذج المالية حساسة للغاية وتعتمد بشكل رئيسي على الافتراضات. حاليًا، معظم السيارات على الطريق هي سيارات بمحركات احتراق داخلي. بينما تستكشف العديد من شركات السيارات السيارات ذاتية القيادة، لم تتوسع التكنولوجيا بعد بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، حتى لو تم تسويق المنصات الذاتية القيادة، فليس من المعروف بعد مدى سرعة اعتماد المستهلكين لهذه الخدمات.

كل هذا يعني أن حجم السوق للسيارات الذاتية القيادة هو في الوقت الحالي مجرد “تخمين أفضل”. إذا كانت السوق والتقسيمات أقل مما يقترحه نموذج روسنر، فقد يتقلص فرصة تسلا بشكل كبير.

ثانيًا، يتطلب تطوير روبوتاكسي مليارات الدولارات من تسلا في البحث والتطوير (R&D) والنفقات الرأسمالية (capex). هذا الإنفاق الضخم سيستمر في الضغط على هوامش الربح الإجمالية والتدفق النقدي الحر للشركة حتى يتم توسيع نطاق روبوتاكسي — إذا تحقق ذلك يومًا.

أخيرًا، تشير تقييمات تسلا إلى أن جزءًا من التفاؤل حول طموحات الشركة في الذكاء الاصطناعي مُدرج بالفعل في سعر السهم.

نسبة السعر إلى الأرباح (مستقبلية) لTSLA بيانات بواسطة YCharts.

الحقيقة هي أن مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي البالغ 200 هو مرتفع لأي نوع من الأعمال — ناهيك عن شركة تعتمد بشكل رئيسي على مبيعات السيارات الكهربائية (EVs)، والتي في تراجع، ولم يتم تحقيق أي تقدم ملموس في روبوتاكسي بعد.

حتى الآن، تواصل تسلا إبطاء تطوير روبوتاكسي بينما تعمل بشكل وثيق مع السلطات التنظيمية. وفي الوقت نفسه، شركة ألفابت وويمو (Waymo) تكمل الرحلات وتحقق إيرادات في عدة مدن عبر البلاد.

هذا لا يعني أن روبوتاكسي لن يكون محولًا لشركة تسلا. على المدى الطويل، يمكن أن تكون السيارات الذاتية القيادة مصدرًا جديدًا للمبيعات والأرباح للشركة.

ومع ذلك، على الرغم من الإمكانات الهائلة لروبوتاكسي، أعتقد أن السيناريو الأكثر واقعية هو أن تتراجع أسهم تسلا قبل أن تصل إلى ارتفاعات جديدة. حتى تثبت الشركة أن روبوتاكسي يحقق تقدمًا ماليًا، سيظل عبئًا رأس ماليًا مكلفًا وخسارة مالية يثقل كاهنها ويعيق رؤيتها للذكاء الاصطناعي.