فهم صيغة سعر السوق في العقود الدائمة

أساس التداول العادل في العقود الدائمة يكمن في كيفية حساب الأسعار واستخدامها لتحديد عمليات التصفية. عندما ظهرت العقود الدائمة لأول مرة، وقع العديد من المتداولين ضحية للتلاعب السعري والتصفية غير المتوقعة التي تسببت بها تشويهات مؤقتة في السوق. الحل؟ نظام سعرين يفصل بين سعر التفعيل (سعر العلامة) وسعر الصفقة الفعلي، مما يضمن عدم تعرض المتداولين للتصفية بشكل غير عادل خلال تقلبات السوق. هنا يصبح من الضروري استخدام صيغة سعر العلامة.

لماذا يهم نظام السعرين

يمكن أن يتسبب التلاعب بالسوق في انحراف أسعار العقود الآجلة بشكل حاد عن أسعار السوق الفورية على البورصات الكبرى. وبدون إجراءات حماية مناسبة، قد يواجه المتداولون تصفيات جماعية حتى في ظروف السوق العادية—وهو سيناريو يضر بكل من المتداولين الأفراد وثقة السوق بشكل عام. يهدف نظام السعرين إلى حماية ذلك باستخدام سعرين في آن واحد: واحد للتفعيل التصفوي وآخر للتداول الفعلي.

تعمل صيغة سعر العلامة كمرساة لقرارات التصفية، حيث تُحسب لتعكس ظروف السوق الفورية الحقيقية بدلاً من الارتفاعات المؤقتة أو محاولات التلاعب. وفي الوقت نفسه، يظل سعر آخر صفقة مرتبطًا بالسوق الحقيقي من خلال آلية التمويل، مما يحافظ على توازن السعرين مع مرور الوقت.

كيف تعمل صيغة سعر العلامة

تحسب صيغة سعر العلامة سعر مرجعيًا باستخدام ثلاثة مكونات أساسية:

بالنسبة لأزواج التداول الجديدة، تدمج الصيغة سعر المؤشر بالإضافة إلى أساس تمويل متناقص:

سعر العلامة = سعر المؤشر + المتوسط المتحرك (نقاط الأساس المعدلة بواسطة نسبة الانحراف)

يقيس الحساب انحرافات السعر المتوسط كل ثانية ويحد من معامل الوزن بين 0.1 و 0.9، لمنع تحركات السعر المتوسط الشديدة من تشويه النتيجة. تم تنفيذ هذا النهج تدريجيًا للأزواج المختارة منذ منتصف نوفمبر 2025.

بالنسبة للأزواج المستقرة، تستخدم صيغة سعر العلامة طريقة الوسيط:

سعر العلامة = الوسيط (السعر 1، السعر 2، آخر سعر تم تداوله)

حيث:

• السعر 1 = سعر المؤشر × [1 + معدل التمويل الأخير × (الوقت حتى التمويل ÷ 8)]
• السعر 2 = سعر المؤشر + المتوسط المتحرك لمدة 2.5 دقيقة لـ (السعر الطلب والعرض) ÷ 2 − سعر المؤشر

تعمل طريقة الوسيط الثلاثي هذه على تصفية الانحرافات المؤقتة بشكل طبيعي مع الحفاظ على استجابة السوق الحقيقية.

حساب سعر العلامة في ظروف خاصة

تدمج صيغة سعر العلامة منطقًا تكيفيًا للحالات غير الطبيعية في السوق. إذا تعرض مؤشر سعر الصرف الفوري للتلف أو انقطعت تدفقات البيانات، يتحول النظام إلى استخدام آخر سعر تم تداوله على المنصة لحساب سعر العلامة. وبالمثل، عندما يكون هناك نقص في البيانات لحساب المتوسط المتحرك الأساسي—بسبب تشويش في المؤشر أو حالات استثنائية أخرى—يتم الاعتماد على آخر سعر تم تداوله.

تضمن هذه الإجراءات أن تظل صيغة سعر العلامة تعمل بشكل موثوق حتى أثناء ضغوط السوق، حيث يكون التسعير العادل أكثر أهمية.

الفرق بين آخر سعر تم تداوله

بينما تحدد صيغة سعر العلامة موعد التصفية، يمثل آخر سعر تم تداوله السعر الفعلي في السوق على المنصة. يعمل هذان السعران معًا: حيث يرتبط سعر آخر صفقة بالسوق الفورية من خلال آلية التمويل، بينما تعمل صيغة سعر العلامة كعامل تفعيل للتصفية.

في الأسواق المتقلبة، قد يتباعد هذان السعران مؤقتًا، مما يخلق أرباحًا أو خسائر غير محققة فورية بعد تنفيذ الأمر. يجب على المتداولين فهم أن هذا هو تغيير نظري، وليس ربحًا أو خسارة محققة—والمهم هو مراقبة الفجوة بين سعر التصفية وسعر العلامة للبقاء في أمان.

الخلاصة الأساسية

تمثل صيغة سعر العلامة ابتكارًا حيويًا في تصميم العقود الدائمة. من خلال فصل عوامل التصفية عن أسعار المعاملات، يمكن للمنصات منع التصفية الناتجة عن التلاعب مع الحفاظ على نزاهة السوق. فهم كيفية عمل هذه الصيغة يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات إدارة مخاطر أفضل وتجنب التصفية غير الضرورية خلال تقلبات السوق.