دليل حساب معدل التمويل وتطبيقاته العملية لعقود الدائمة

في عالم تداول المشتقات، تعتبر معدلات التمويل جسرًا هامًا يربط بين سعر العقد وسوق التداول الفوري. عند كل لحظة تسوية لمعدلات التمويل، إما يحصل المتداول على أرباح أو يتعين عليه دفع رسوم، وذلك يعتمد تمامًا على حالة العرض والطلب في السوق في ذلك الوقت. يمكن القول إن معدل التمويل ليس قيمة ثابتة، بل هو انعكاس فوري لحالة السوق — يتغير كل دقيقة حتى يحين وقت التسوية التالي.

كيف تتغير معدلات التمويل في الوقت الحقيقي — تحليل العناصر الثلاثة الأساسية

لا تتولد معدلات التمويل من فراغ، بل تتحدد بواسطة ثلاثة عناصر رئيسية:

أولًا، وقت التسوية هو أساس الحساب. على سبيل المثال، في فترات زمنية مدتها 8 ساعات، يتم حساب المعدل من منتصف الليل بالتوقيت العالمي الموحد (UTC) حتى الساعة الثامنة صباحًا، ويتم التسوية في الساعة الثامنة؛ ومن الساعة الثامنة صباحًا حتى الرابعة مساءً، يتم حساب المعدل في الساعة الرابعة ويتم تسويته. خلال هذه الفترة، تتغير معدلات التمويل باستمرار وفقًا لظروف السوق.

ثانيًا، الآليتان الرئيسيتان اللتان تؤثران على تقلب المعدل هما معدل الفائدة ومؤشر العلاوة. يتم إعادة حساب هذين الرقمين كل دقيقة، ثم يتم أخذ المتوسط المرجح لهما خلال دورة التسوية السابقة. مع اقتراب وقت التسوية، يكون وزن أحدث مؤشر للعلاوة أكبر، وذلك لضمان أن يكون المعدل أكثر حساسية لآخر حالة للسوق.

ثالثًا، يتم حساب معدل التمويل النهائي بناءً على قيمة مركز المتداول، ويتم تحديد المبلغ المستحق أو المستحق الدفع عند وقت التسوية.

معدل الفائدة ومؤشر العلاوة — المحركان الأساسيان لحساب المعدل

لفهم معدل التمويل، من الضروري تفكيكه إلى مكونيه الأساسيين.

منطق حساب معدل الفائدة (I):

يتم تحويل معدل الفائدة السنوي الثابت إلى معدل قصير الأجل. على سبيل المثال، إذا كان معدل الفائدة السنوي 0.03%، يتم تحويله وفقًا لدورة التسوية. إذا كانت فترة التمويل 8 ساعات، يكون المعدل لكل مرة 0.01%؛ وإذا كانت 4 ساعات، يكون 0.015%. ببساطة، يتم توزيع معدل الفائدة السنوي بالتساوي على جميع فترات السنة.

ملاحظة مهمة: بعض أزواج التداول الخاصة، مثل أزواج العملات المستقرة USDCUSDT، قد تستخدم معدل فائدة 0%، نظرًا لاستقرار سعرها النسبي، وعدم الحاجة إلى تعديل معدل الفائدة.

مفهوم وحساب مؤشر العلاوة (P):

أسعار العقود الدائمة والأسواق الفورية غالبًا لا تتطابق تمامًا. عندما يكون سعر العقد أعلى من سعر العلامة، يتكون علاوة، وإذا كان أدنى، يكون خصمًا. وظيفة مؤشر العلاوة هي قياس مدى هذا الانحراف، وتوجيه سلوك المتداولين من خلال تعديل المعدل لجعل سعر العقد يعود تدريجيًا إلى النطاق العادل.

يتم حساب مؤشر العلاوة باستخدام مفهوم عمق الطلب والعرض المرجح. وهو يمثل متوسط سعر التداول الذي يتم حسابه مع مراعاة عمق دفتر الأوامر، بحيث يتم تجنب تأثير الأوامر الشاذة على المؤشر.

الصيغة الحسابية هي: مؤشر العلاوة = [أقصى(0، سعر الشراء المرجح بالعمق - سعر المؤشر) - أقصى(0، سعر المؤشر - سعر البيع المرجح بالعمق)] / سعر المؤشر

عند استخدام خوارزمية المتوسط المرجح، يتم دمج جميع مؤشرات العلاوة خلال دورة التسوية الكاملة السابقة، مع إعطاء وزن أكبر للبيانات الأحدث. على سبيل المثال، في دورة مدتها 8 ساعات، يتم ضرب مؤشر العلاوة في الدقيقة الأولى في 1، وفي الدقيقة 480 في 480، ثم يتم جمعها وتقسيمها على مجموع الأوزان (1+2+…+480).

حدود معدلات التمويل وكيفية تحديدها

خلال فترات تقلبات السوق الشديدة، قد يتم تعديل حدود معدلات التمويل مؤقتًا لمنع تقلبات مفرطة قد تتسبب في خسائر كبيرة للمتداولين.

الحدود في السوق الطبيعي:

الحد الأعلى = أقل قيمة بين [(معدل الهامش الابتدائي - معدل الهامش الصيانة) × 0.75، معدل الهامش الصيانة] الحد الأدنى = -الحد الأعلى

معامل 0.75 ثابت في الظروف العادية، ولكن عندما يكون الفارق في العلاوة بين السوق الفوري والعقود الآجلة كبيرًا جدًا، تقوم المنصة بضبطه بين 0.5 و1.

قواعد معدلات التمويل الخاصة بالعقود الدائمة قبل السوق

بالنسبة للعقود الدائمة التي لا تتداول على مدار 24 ساعة (مثل العقود الدائمة غير المفتوحة على مدار الساعة)، هناك قواعد خاصة لحساب معدلات التمويل:

في مرحلة التجميع، تظل معدلات التمويل عند الصفر. في هذا الوقت، لا يشارك مؤشر العلاوة أو معدل الفائدة في الحسابات، وذلك لحماية المتداولين من تقلبات السيولة المبكرة في السوق.

عند الانتقال إلى مرحلة التداول المستمر، يتم تثبيت معدل التمويل عند 0.005%، ويتم التسوية كل 4 ساعات. هذا أكثر استقرارًا مقارنة بالعقود الدائمة القياسية، ويسهل إدارة المخاطر للمتداولين.

بشكل عام، يعكس معدل التمويل الحالة اللحظية للعرض والطلب في السوق، من خلال مجموعة متعددة من المعايير، مما يتيح تعديلًا ديناميكيًا للمعدلات، مع وجود آليات حماية في الحالات القصوى. فهم كيفية عمل معدل التمويل ضروري لتحقيق أداء جيد في تداول العقود الدائمة.