ارتفعت بنسبة تقارب 43% في يوم واحد، وتشتهر Zhipu بإله الثروة، حيث تجاوزت القيمة السوقية 320 مليار دولار هونج كونج، متفوقة على JD و Kuaishou

في اليوم الخامس من سنة الحصان عام 2026 (21 فبراير)، عندما كانت شبكة التواصل الاجتماعي تتلقى تهاني “مبروك الثراء”، كانت شركة ذكاء اصطناعي تختتم احتفالا بـ"استقبال إله الثروة".

ذكرت وكالة هونغ سينغ كابيتال في 21 فبراير أنه في 20 فبراير، شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ احتفالا كبيرا بالذكاء الاصطناعي أطلقه خريجو جامعة تسينغهوا. في ظل تراجع مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بنسبة تقارب 3%، ارتفعت أسهم شركة زيبور، الرائدة في نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة (02513.HK)، بشكل معاكس للسوق، حيث قفزت بنسبة 42.72% في يوم واحد، لتصل إلى 725 دولار هونغ كونغ، مسجلة رقما قياسيا جديدا، وبلغت القيمة السوقية 323.2 مليار دولار هونغ كونغ. بعد 43 يوما من الإدراج، ارتفعت سعر السهم من سعر الاكتتاب البالغ 116.2 دولار هونغ كونغ بنسبة تراكمية بلغت 524%.

في 20 فبراير، انخفض سعر سهم كواي شو (01024.HK) بنسبة 2.78%، وبلغت القيمة السوقية 289.4 مليار دولار هونغ كونغ؛ أما جي دي دوت (09618.HK) فشهد انخفاضا بنسبة تقارب 2%، بقيمة سوقية 294.6 مليار دولار هونغ كونغ؛ وسيا تشن (09961.HK) انخفض بنسبة تقارب 1%، بقيمة سوقية 271.8 مليار دولار هونغ كونغ؛ بينما تراجع مجموعة بايدو (09888.HK) بنسبة 6.25%، بقيمة سوقية 354.8 مليار دولار هونغ كونغ. هذا يعني أن زيبور قد أصبحت ضمن الصف الأول من حيث القيمة السوقية في قطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات في سوق هونغ كونغ.

من ناحية الأخبار، أطلقت الشركة رسميا في 12 فبراير الجيل الجديد من النموذج الرائد GLM-5، الذي حقق أداء متوسطا يزيد عن 20% مقارنة بالجيل السابق في سيناريوهات البرمجة والتطوير، مع تجربة برمجة واقعية تقترب من مستوى Claude Opus 4.5. كما حققت أداء متميزا في تقييمات وكيل الذكاء الاصطناعي مثل BrowseComp وMCP-Atlas وτ2-Bench، حيث حصلت على أفضل أداء في مجال المصادر المفتوحة.

بعد إصدار GLM-5، وبسبب الطلب الكبير، قامت زيبور في اليوم التالي بزيادة أسعار باقات خطة الترميز GLM Coding Plan، حيث زادت الأسعار في الصين بنسبة 30%، وفي النسخة الدولية بأكثر من 100%، لتصبح أول شركة ذكاء اصطناعي أصيلة ترفع أسعار خدمات النماذج الكبيرة في السوق المحلي. وبيعت جميع الباقات الجديدة فور إطلاقها، محققة رقما قياسيا جديدا في مبيعات باقات نماذج البرمجة المدفوعة المحلية.

تأسست زيبور في 2019، وتخرجت من مختبر هندسة المعرفة في جامعة تسينغهوا (KEG، أحد أبرز مختبرات الذكاء الاصطناعي في الصين). يشغل الأستاذ تانغ جي من قسم الحاسوب في تسينغهوا منصب كبير العلماء، والدكتور زانغ بنغ من مشروع القيادة في الابتكار في تسينغهوا هو المدير التنفيذي ورئيس الشركة، بينما يتولى خريج تسينغهوا لي ديبينغ منصب رئيس مجلس الإدارة.

تُعرف الشركة بأنها “OpenAI الصينية”، وتعد المنافس الرئيسي لـOpenAI. في نهاية عام 2020، طورت زيبور بنية النموذج المسبق GLM؛ وفي 2021، أكملت تدريب نموذج بوسائط 10 مليارات معلمة GLM-10B، وفي نفس العام، نجحت في تدريب نموذج متفرع من MoE بحجم تريليونات من المعلمات؛ وفي 2022، أطلقت النموذج المسبق ثنائي اللغة بقدرة تريليونات من المعلمات GLM-130B وفتحته للمصدر، وهو النموذج الرئيسي الوحيد في آسيا الذي تم اختياره في تقييمات ستانفورد لعام 2022.

في 2023، أطلقت زيبور نموذج الدردشة بقدرة تريليونات من المعلمات ChatGLM، وحدثته مرتين، مع إصدار نسخة مفتوحة المصدر من ChatGLM-6B التي تتيح للمطورين تعديل النماذج محليا ونشرها. بعدها، أطلقت زيبور نماذج متعددة الوسائط مثل CogAgent-18B، وسلسلة GLM-4-9B لعام 2024. وفي 2025، أعلنت عن فتح مصدر نماذج سلسلة 32B/9B، باستخدام ترخيص MIT، مما يسمح للشركات باستخدامها مجانًا للأغراض التجارية.

في نهاية عام 2025، أطلقت زيبور النموذج الرائد الجديد GLM-4.7، الذي تصدر قائمة الاتجاهات العالمية على منصة Hugging Face. وفي التقييمات العالمية المرموقة للنماذج الكبيرة، حصلت GLM-4.7 على المركز الأول في التصنيفين العالمي والمحلي للمصدر المفتوح.

حتى عام 2025، تجاوز عدد مرات تحميل نماذج زيبور المفتوحة المصدر 60 مليون مرة، وتوجد أكثر من 2000 مشروع مفتوح المصدر على GitHub مرتبط بها.

في ديسمبر 2025، نشرت زيبور بيان الطرح العام، معلنة سعيها لتكون “أول شركة نماذج كبيرة عالميا”. وأظهر بيان الطرح أن الشركة حققت خلال فترة التقرير من 2022 إلى النصف الأول من 2025 إيرادات قدرها 57.4 مليون يوان، و124.5 مليون يوان، و312.4 مليون يوان، و190 مليون يوان على التوالي. وكانت هوامش الربح الإجمالية خلال تلك الفترة 54.6%، 64.6%، 56.3%، و50% على التوالي. وخسائر الشركة خلال تلك الفترة كانت 144 مليون يوان، 788 مليون يوان، 2.958 مليار يوان، و2.358 مليار يوان على التوالي.

وتعود الخسائر بشكل رئيسي إلى البحث والتطوير. حيث بلغت نفقات البحث والتطوير 84.4 مليون يوان، 528 مليون يوان، 2.195 مليار يوان، و159.4 مليون يوان على التوالي، مع أنفاق على خدمات الحوسبة تمثل الجزء الأكبر من تلك النفقات، بنسبة 17.3%، 58.9%، 70.7%، و71.8% على التوالي. وأشارت زيبور في بيان الطرح إلى أن “الشركة تكرس جهودها للاستفادة من التوسع السريع لصناعة الذكاء الاصطناعي، مما يتطلب تدريب وإعادة تدريب النماذج بشكل متكرر وعلى نطاق واسع، ويستلزم الحصول على قدرات حوسبة من موردين خارجيين”.

كما أظهر بيان الطرح أن الشركة أكملت ثماني جولات تمويل قبل الاكتتاب، بمجموع تمويل تجاوز 8.3 مليار يوان، وتقدر قيمتها بعد التمويل بـ24.38 مليار يوان. من بين المستثمرين شركات مثل Meituan، Alibaba، Tencent، Xiaomi، Sequoia، Hillhouse، Yunhui، وToday Capital، بالإضافة إلى صناديق استثمار ذات خلفية حكومية.

ومن الجدير بالذكر أنه بعد نجاح الإدراج في سوق هونغ كونغ، تتسارع جهود زيبور في إعداد طرحها العام في سوق الأسهم الصينية A. في 13 فبراير، حدث الموقع الرسمي للجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) بمعلومات عن تقدم زيبور في عملية الطرح. حيث سحبت الشركة طلبها السابق لتقديم استشارات الطرح في أبريل 2025، وقامت بتسجيل استشارات جديدة.

وأظهر تقرير التسجيل الأخير أن زيبور تخطط لاقتحام سوق 科创板. كما أن جهة استشارات الطرح قد تغيرت من CITIC Securities إلى اثنين من وسطاء الأوراق المالية، وهما Guotai Haitong Securities وCICC.

صحيفة هونغ سينغ نيوز، مراسل: وو دانرو

المحرر: سون زهيتشينغ

المراجع: غوان لي