فهم ما هو DeFi: التمويل اللامركزي ومستقبل صناعة الخدمات المالية

التمويل اللامركزي، المختصر من التمويل اللامركزي (DeFi)، ليس مجرد مفهوم جديد بل هو ثورة في طريقة وصولنا إلى الخدمات المالية. للإجابة على سؤال “ما هو DeFi؟”، نحتاج إلى فهم أنه نظام مالي نظير نظير (P2P) مبني على تقنية البلوكشين، يتيح للجميع إجراء المعاملات المالية دون الحاجة إلى وسطاء مثل البنوك أو الشركات المالية التقليدية.

جوهر DeFi يختلف تمامًا عن التمويل التقليدي. بدلاً من الاعتماد على مؤسسات مركزة لإدارة الأموال والأصول، يستخدم DeFi المبادئ الأساسية للتمويل مثل الائتمان، والمدفوعات، والأدوات المشتقة، وتبادل الأصول، ولكن يتم تنفيذها عبر العقود الذكية على البلوكشين. تم تصميم هذه المنصات لضمان وصول عادل للجميع، بغض النظر عن الموقع الجغرافي أو الحالة المالية.

منصة مالية جديدة من تقنية البلوكشين

لفهم “ما هو DeFi؟”، أولاً نحتاج إلى استيعاب تاريخ تطور العملة والأدوات المالية. على مر التاريخ، مرت العملة بأشكال مختلفة، لكن الهدف الأساسي كان دائمًا تبادل السلع والخدمات. مع تطور الاقتصاد، أصبح الناس بحاجة إلى أدوات مالية أكثر تعقيدًا لتلبية الطلب المتزايد.

واحدة من أدوات المبكرة كانت الائتمان – التي تسمح للأشخاص والشركات بالاقتراض مع تحديد سعر فائدة. ثم ظهرت البنوك والمؤسسات المالية بخدمات أكثر تنوعًا. ومع ذلك، فإن النموذج المركزي يخلق مشكلتين رئيسيتين.

الأولى هي نقص الثقة. شهد التاريخ المالي العالمي العديد من الأزمات والتضخم المفرط الذي أثر على مليارات الناس. عندما تترك السلطة في يد عدد قليل من المؤسسات، يزداد خطر انهيار النظام بأكمله بشكل كبير.

الثانية هي محدودية الوصول. تشير الأرقام إلى أن 1.7 مليار بالغ حول العالم لا يملكون حسابات بنكية، ولا يمكنهم الوصول إلى خدمات مالية أساسية مثل الادخار أو الاقتراض. غيرت تقنية البلوكشين هذا الوضع من خلال تحرير النقود من سيطرة الحكومات والبنوك المركزية. يفعل DeFi الشيء نفسه مع النظام المالي بأكمله، ويوفر وصولاً مفتوحًا للجميع إلى أدوات مالية حديثة.

اليوم، من خلال تطبيقات DeFi، يمكنك اقتراض الأموال خلال دقائق، وفتح حساب ادخار تقريبًا فوريًا، وإجراء المدفوعات الدولية بسرعة عالية، أو الاستثمار في الشركات عبر شهادات رقمية، دون الاعتماد على موقعك في العالم.

كيف يعمل DeFi؟ استكشاف الآلية الأساسية

لفهم “ما هو DeFi؟” بشكل حقيقي، يجب أن ندرس كيف يعمل على مستوى تقني. تعمل تطبيقات DeFi على شبكات البلوكشين المدعومة بالعقود الذكية – برامج مخزنة على البلوكشين وتنفذ تلقائيًا عند تلبية الشروط. يمكن اعتبار العقود الذكية اتفاقية رقمية بدون تدخل طرف ثالث.

على سبيل المثال، يمكن لعقد ذكي أن يطلق تلقائيًا قرضًا لعنوان محفظة معين عندما يقدم المقترض ضمانًا كافيًا. منصة إيثيريوم هي الرائدة في تقديم العقود الذكية مع آلة افتراضية إيثيريوم (EVM)، وهي أداة حسابية شبه كاملة. يستخدم المطورون لغات برمجة مثل Solidity أو Vyper لكتابة الكود الخاص بالعقود الذكية على إيثيريوم. أصبحت Solidity اللغة الأكثر استخدامًا لهذا الغرض.

بفضل مرونة EVM والعقود الذكية، حققت إيثيريوم زخمًا قويًا، وأصبحت ثاني أكبر عملة مشفرة بعد البيتكوين. ومع ذلك، إيثيريوم ليست المنصة الوحيدة للعقود الذكية. العديد من سلاسل الكتل الأخرى – المعروفة غالبًا باسم “قاتلة إيثيريوم” – تدعم العقود الذكية، بما في ذلك كاردانو، بولكادوت، ترون، إيوس، سولانا، كوزموس، وغيرها.

توفر هذه المنصات تصاميم وهياكل معمارية جديدة تمامًا، بهدف معالجة مشكلات مثل التوسع، والتفاعل، وسعة المعاملات. على الرغم من أن بعض المنصات تتفوق تقنيًا، إلا أن أحدًا لا ينافس إيثيريوم من حيث النتائج الفعلية. بفضل تأثير الشبكة وميزة الريادة، تهيمن إيثيريوم على السوق.

وفقًا لبيانات من حالة التطبيقات اللامركزية، هناك إجمالي 7250 عقدًا ذكيًا منشورًا على منصات مختلفة، منها 4900 على إيثيريوم، بنسبة سوقية تبلغ 67.5%. وإذا نظرنا فقط إلى مشاريع DeFi، فهناك 202 مشروع، و178 منها تعمل على إيثيريوم. هذا يفسر سبب وجود معظم تطبيقات DeFi الأكثر شعبية على إيثيريوم.

الفرق بين التمويل اللامركزي والنظام التقليدي

يعمل DeFi والتمويل التقليدي (المعروف أيضًا باسم CeFi – التمويل المركزي) بنماذج مختلفة تمامًا. يعتمد التمويل التقليدي على وسطاء مثل البنوك والشركات المالية لتقديم الخدمات. بالمقابل، يستفيد DeFi من تقنية البلوكشين لبناء هيكل لامركزي، نظير نظير، وأقل مركزية، مع التركيز على توسيع الوصول.

الشفافية والأمان يعززان

عند تجاوز الوسطاء، يفتح DeFi مستوى من الشفافية لم يكن موجودًا من قبل. العمليات والنسب تُحدد في نموذج شفاف، بمشاركة المستخدمين بدلاً من قرار من مؤسسة مركزة. لذلك، فإن أنشطة تطبيقات DeFi أكثر شفافية من نظيراتها في CeFi. بالإضافة إلى ذلك، فإن إلغاء الوسيط يزيل نقطة ضعف واحدة في النظام – هدف محتمل للهجمات أو التلاعب. يعتمد DeFi على الإجماع ولا يمكن التلاعب به دون علم المجتمع.

بنيت على تقنية البلوكشين، تستخدم تطبيقات DeFi العقود الذكية لتخزين ومعالجة البيانات بطريقة مقاومة للتزوير. على العكس، المؤسسات المالية التقليدية أكثر عرضة للهجمات من قبل مهاجمين داخليين أو خارجيين. يستفيد DeFi من نموذج المعاملات نظير نظير، حيث يمكن للمشاركين مراقبة العمليات بشكل كامل، مما يساعد على منع الاحتيال.

سرعة المعاملات وتوفير التكاليف

إلغاء طرف وسيط يتحكم في المعاملة يجعل العملية أسرع بشكل ملحوظ. يتم الاحتفاظ بسجلات المعاملات بشكل واضح، مقاوم للتزوير، وشفاف لجميع المشاركين. بالإضافة إلى السرعة، فإن النموذج اللامركزي يوفر تكاليف أقل بكثير.

في CeFi، تعتمد المعاملات الأساسية مثل التحويلات على التواصل بين البنوك عبر المناطق، وتبطئ بسبب القوانين المختلفة في كل بلد. على العكس، يمكن أن تكتمل المعاملات عبر الحدود باستخدام DeFi خلال دقائق بدلاً من أيام، وبكلفة أقل بكثير.

التحكم والتوفر

يتمتع مستخدمو DeFi بالتحكم الكامل في أصولهم، لكن الأمان مسؤوليتهم. هذا يمنع المؤسسات المركزية من أن تصبح هدفًا كبيرًا للهجمات. كما أن هذا النموذج أكثر كفاءة من حيث التكاليف، إذ أن المؤسسات المالية التقليدية تنفق مبالغ كبيرة لحماية أصول العملاء والتأمين ضد الخسائر. لا يتطلب DeFi مثل هذه التكاليف.

السوق المالي التقليدي يعمل فقط خمسة أيام في الأسبوع خلال ساعات عمل البنوك. أما DeFi، فهو يعتمد على تقنية رقمية متاحة دائمًا، ويعمل على مدار 24/7. يمكن للمستخدمين الوصول من أي مكان وفي أي وقت، مع الحفاظ على سيولة أكثر استقرارًا مقارنة بالسوق المالي التقليدي، حيث يمكن أن تتراجع السيولة عند إغلاق السوق.

تطبيقات عملية لـ DeFi اليوم

أشهر تطبيقات DeFi تدور حول المبادئ الأساسية للتمويل – فهي اللبنات الأساسية لصناعة الخدمات المالية. يدمج DeFi هذه المبادئ في عقود ذكية لبناء نظام مالي متكامل:

البورصات اللامركزية (DEX)

الـ DEX هو المبدأ الأول للتمويل في نظام DeFi. يتيح البورصات اللامركزية للمستخدمين تداول الأصول الرقمية بطريقة لا تحتاج إلى ثقة وتعمل بشكل كامل بدون مركزية. لا تتطلب التحقق من الهوية (KYC) ولا تفرض قيودًا جغرافية. حققت DEX زخمًا كبيرًا في السنوات الأخيرة، حيث تم قفل أكثر من 26 مليار دولار من القيمة على جميع DEX.

على عكس البورصات المركزية، لا تتداول DEX بالعملات القانونية وتدعم فقط التداول بالعملات الرقمية. هناك نوعان رئيسيان من DEX: DEX يعتمد على دفتر الأوامر – يعمل وفقًا لنموذج الطلبات، والذي يستخدمه معظم البورصات المركزية، و DEX يعتمد على برك السيولة – يُعرف أيضًا بـ “منصة التبادل الرمزي”، ويستخدم برك السيولة للسماح بتداول زوج واحد في كل مرة.

العملات المستقرة (Stablecoins)

العملات المستقرة هي أصول رقمية ذات قيمة مستقرة. يتم ربطها بقيمة أصول ثابتة خارجية (مثل الدولار الأمريكي) أو مجموعة من الأصول الأخرى للحد من تقلبات السعر. تعتبر العملات المستقرة العمود الفقري لـ DeFi. خلال خمس سنوات، وصلت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة إلى 146 مليار دولار، مما يعكس النمو المذهل لأكبر تسع عملات مستقرة.

هناك أربعة أنواع رئيسية من العملات المستقرة:

• مدعومة بالنقد: مضمونة بالدولار الأمريكي، مثل USDT، USDC، PAX، BUSD.
• مدعومة بالعملات المشفرة: مضمونة بأصول مشفرة مرهونة بأكثر من القيمة (لأن الأصل الأساسي غير مستقر)، مثل DAI، sUSD، aDAI.
• مدعومة بالسلع: مضمونة بالسلع مثل الذهب أو الفضة، مثل PAXG، DGX، XAUT، GLC.
• مدعومة بالخوارزميات: مضمونة بواسطة خوارزميات تتحكم في السعر، ولا تتطلب ضمانات، مثل AMPL، ESD، YAM.

اليوم، تستخدم العديد من العملات المستقرة نماذج هجينة، تجمع بين الأنواع السابقة لتحقيق استقرار أعلى. خاصية فريدة هي أن العملات المستقرة “غير مرتبطة بالسلسلة” لأنها ثابتة بقيمة أصول خارجية. يمكن أن توجد على عدة سلاسل كتل، مثل Tether التي تتواجد على إيثيريوم، ترون، OMNI، وغيرها.

سوق الائتمان – الإقراض والاقتراض

السوق الائتماني للإقراض والاقتراض هو المبدأ الثالث في نظام DeFi. يعمل القطاع المصرفي العالمي بالكامل على سوق الائتمان، حيث يمثل الإقراض والاقتراض الجزء الأكبر من نموذج العمل. يُعد قطاع الإقراض أكبر قطاع في DeFi، حيث يوجد أكثر من 39.25 مليار دولار مقفلة في بروتوكولات الإقراض المختلفة. للمقارنة، فإن إجمالي القيمة المقفلة في DeFi يبلغ 77.32 مليار دولار عند الإعلان، مما يجعل بروتوكولات الإقراض تمثل أكثر من 50% من السوق.

الإقراض والاقتراض في DeFi يختلف تمامًا عن الآلية التقليدية للبنوك. لا تحتاج إلى الكثير من الوثائق أو سجل ائتماني للاقتراض. كل ما يلزم هو ضمان كافٍ وعنوان محفظة. يفتح DeFi أيضًا سوق إقراض نظير نظير واسع للأشخاص الذين يرغبون في إقراض أصولهم الرقمية وكسب الفوائد. يعتمد النظام بأكمله على المبادئ المالية الأساسية الثلاثة. عند دمجها بشكل صحيح، تشكل صناعة خدمات مالية لامركزية، مفتوحة، شفافة، لا تحتاج إلى ثقة، وبدون حدود.

كسب الدخل من DeFi: الطرق الرئيسية

يمكن أن يكون DeFi مسارًا جذابًا للمستثمرين الذين يرغبون في تحقيق أرباح إضافية من العملات الرقمية التي يمتلكونها. إليك الطرق المختلفة لتحقيق دخل سلبي عبر تطبيقات DeFi.

الاستيكينج – كسب مكافآت من الاحتفاظ

الاستيكينج هو عملية تسمح للمستخدمين بكسب مكافآت عند الاحتفاظ بأنواع معينة من العملات الرقمية باستخدام آلية إثبات الحصة (PoS). تعمل برك الاستيكينج في تطبيق DeFi مثل حساب التوفير، حيث يمكن للمستخدمين إيداع أنواع معينة من العملات الرقمية لكسب مكافآت مع مرور الوقت. يتم إيداع العملات الرقمية المخصصة للاستيكينج في بروتوكول DeFi، ويتم توزيع المكافآت بين مجتمع المستثمرين.

استخراج العائد – استراتيجية استثمار متقدمة

استخراج العائد هو استراتيجية استثمار أكثر تقدمًا من الاستيكينج في عالم DeFi، وهو أحد الطرق الأكثر شيوعًا لتحقيق أرباح أكبر عند الاحتفاظ بالعملات الرقمية، ويوفر مصدر دخل سلبي جيد. تستخدم بروتوكولات DeFi استخراج العائد للحفاظ على السيولة الكافية على منصاتها، وتوفير السيولة اللازمة للـ DEX.

يتم توفير استخراج العائد بواسطة AMM (صانع السوق الآلي) – عقد ذكي يستخدم خوارزمية لدعم تداول الأصول الرقمية على DEX. بالنسبة لاستخراج العائد، يسمح AMM بتوفير السيولة بشكل كامل دون وسيط، مستفيدًا من برك السيولة ومزودي السيولة.

استخراج السيولة – إدارة السيولة

على الرغم من أن استخراج السيولة واستخراج العائد غالبًا ما يُستخدمان بالتبادل، إلا أن هناك فرقًا بسيطًا بينهما. مثل استخراج العائد، يساعد استخراج السيولة على الحفاظ على سيولة كافية للمعاملات. لكن، يستفيد استخراج السيولة من العقود الذكية ومزودي السيولة، بينما يعتمد استخراج العائد على AMM. بالمقابل، يوفر استخراج العائد مكافآت على شكل معدل العائد السنوي (APY) خلال فترة زمنية محددة، بينما يقدم استخراج السيولة مكافآت على شكل رموز مزود السيولة (LP) أو رموز الحوكمة.

جمع التمويل من المجتمع – خلق حافز مشترك

على الرغم من أن جمع التمويل من المجتمع موجود منذ سنوات، إلا أن DeFi ساعد في جعل هذه الطريقة أكثر سهولة. تجمع قوة اللامركزية مع الطابع الجماعي لجمع التمويل لخلق فرص مثيرة. تتيح مشاريع DeFi للمستخدمين استثمار أصولهم الرقمية مقابل مكافآت أو حصص في مشاريع واعدة. كما يتيح جمع التمويل من المجتمع للمستخدمين جمع التبرعات للأنشطة الاجتماعية، ويمكن للأعضاء جمع التمويل معًا بطريقة شفافة وبدون إذن.

التحديات والمخاطر التي يجب الانتباه لها

على الرغم من أن DeFi يحمل إمكانات كبيرة، إلا أنه يصاحبه مخاطر وتحديات خاصة. إليك أكبر المخاطر التي يجب أن يكون المشاركون في DeFi على دراية بها.

ثغرات البرمجيات والأمان

يعمل بروتوكول DeFi على العقود الذكية، التي قد تحتوي على ثغرات يمكن استغلالها. وفقًا لـ ImmuneFi، تم سرقة أكثر من 3.2 مليار دولار من العملات الرقمية من مشاريع DeFi في عام 2021، وأكثر من مليار دولار خلال الثلاثة أشهر الأولى من 2022. كانت هذه الهجمات نتيجة لاكتشاف القراصنة واستغلال ثغرات مهمة في الكود المصدري.

الاحتيال والنصب

مستوى عدم الكشف عن الهوية العالي وغياب إجراءات KYC يجعل بعض الأشخاص يطلقون مشاريع احتيالية على سوق DeFi. انتشرت خطط التلاعب بالسوق مثل “سحب السجاد” و"ضخ السعر"، مما يجعل المستثمرين حذرين. سرقت مشاريع احتيالية أموال العديد من المستثمرين من بروتوكولات DeFi الرائدة – وهو أحد أكبر مخاطرها.

الخسارة غير المؤقتة (Impermanent Loss)

نظرًا لتقلب أسعار العملات الرقمية بشكل كبير، تتغير أسعار الرموز في برك السيولة على الـ DEX بشكل مماثل. عندما يرتفع سعر رمز بسرعة بينما يظل الآخر ثابتًا، يتأثر دخل المستخدم، وأحيانًا يتكبد خسائر. على الرغم من أن هذا الخطر يمكن تقليله عبر تحليل البيانات التاريخية، إلا أنه لا يمكن إزالته تمامًا بسبب تقلب السوق العالي.

الرافعة المالية العالية – مخاطر مضاعفة

بعض تطبيقات DeFi في مجال المشتقات تقدم رافعة مالية عالية تصل إلى 100 ضعف. على الرغم من أن الرافعة المالية العالية جذابة للصفقات الرابحة، إلا أن الخسائر يمكن أن تكون كبيرة جدًا، خاصة مع تقلبات الأسعار الحادة. لحسن الحظ، توفر منصات DEX الموثوقة رافعة مالية معقولة لحماية المستخدمين.

مخاطر الرموز – اختيار دقيق

يجب دراسة جميع الرموز التي يتم الاستثمار فيها عبر بروتوكولات DeFi بشكل دقيق، لكن غالبًا لا يتم ذلك. بسبب التسرع في مواكبة الاتجاه، لا يقوم معظم المستخدمين بفحص دقيق قبل الاستثمار. الاستثمار في رموز جديدة يحمل مخاطر عالية، رغم أن الأرباح المحتملة أكبر. الاستثمار في رموز بدون مطورين موثوقين قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

المخاطر القانونية – عدم اليقين التنظيمي

على الرغم من أن سوق DeFi تصل قيمته الإجمالية إلى عدة مليارات دولار، إلا أن الجهات التنظيمية لم تتدخل بعد. تحاول بعض الدول فهم السوق والنظر في وضع لوائح. ومع ذلك، فإن معظم المستخدمين يفتقرون إلى الوعي بعدم وجود تنظيمات. قد يخسر المستثمرون أموالهم بسبب الاحتيال دون حقوق قانونية للمطالبة.

مستقبل DeFi: الاتجاهات والآفاق

يمتلك التمويل اللامركزي إمكانات هائلة لجعل المنتجات المالية أكثر وصولًا. تطور DeFi من تطبيقات أساسية إلى بنية تحتية كاملة للخدمات المالية البديلة – مفتوحة، لا تحتاج إلى ثقة، بدون حدود، وخالية من السيطرة المركزية.

تُبنى التطبيقات على منصة DeFi لتوفير أساس لتطوير تطبيقات أكثر تعقيدًا وذكاءً، مثل الأدوات المشتقة، وإدارة الأصول، والتأمين. يهيمن إيثيريوم على نظام DeFi البيئي بفضل تأثير الشبكة ومرونته. ومع ذلك، تظهر منصات أخرى أيضًا نقاط قوة للمنافسة.

الترقية المرتقبة لإيثيريوم 2.0 (ETH 2.0) قد تحسن العديد من الجوانب من خلال آلية التجزئة (sharding) والإجماع بواسطة إثبات الحصة. في الوقت نفسه، يمكن أن نشهد منافسة شرسة بين إيثيريوم والمنصات الأخرى للعقود الذكية على حصة السوق في نظام DeFi المتنامي.

الخلاصة: أهم النقاط حول DeFi

1. DeFi هو نظام مالي مبني على البلوكشين، يهدف إلى ديمقراطية التمويل من خلال إزالة الوسطاء وتوسيع الوصول إلى الخدمات المالية.

2. أهمية DeFi تكمن في معالجة نقص الثقة في الأنظمة المركزية وجعل الخدمات المالية أكثر سهولة للجميع، بغض النظر عن الموقع أو الحالة المالية.

3. يعمل DeFi عبر العقود الذكية – اتفاقات تنفذ ذاتيًا مكتوبة ككود، تتيح التشغيل الآلي واللامركزية الكاملة.

4. يختلف DeFi عن CeFi في عدة نقاط: زيادة الشفافية، سرعة المعاملات، تحكم أفضل للمستخدم، توفر على مدار الساعة، والأمان المحسن.

5. تشمل تطبيقات DeFi الشائعة البورصات اللامركزية (DEX)، العملات المستقرة، وخدمات الائتمان مثل الإقراض والاقتراض.

6. فرص كسب الدخل في DeFi تشمل الاستيكينج، استخراج العائد، استخراج السيولة، وجمع التمويل من المجتمع.

7. يحمل DeFi مخاطر يجب الانتباه لها: ثغرات برمجية، احتيال، خسائر غير مؤقتة، الرافعة المالية، مخاطر الرموز، وعدم اليقين التنظيمي.

8. مستقبل DeFi واعد مع توقعات بنمو مستمر، لكن على المستخدمين أن يكونوا واعين للمخاطر ويقوموا بالبحث الدقيق قبل المشاركة.

باختصار، يوفر التمويل اللامركزي طريقة جديدة ومبتكرة للخدمات المالية، بهدف بناء نظام أكثر شمولية وشفافية. ومع استمرار تطور التكنولوجيا، لدى DeFi القدرة على إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي وتوفير أدوات مالية أوسع للجميع حول العالم.