صانع السوق في العملات الرقمية: ما هو ولماذا هو أساسي للأسواق

صانع السوق هو مشارك متخصص في أسواق العملات المشفرة يوفر السيولة بشكل مستمر. تتمثل وظيفته الأساسية في وضع أوامر شراء وبيع بشكل متزامن لأصل معين، مما يضمن وجود طرف مقابل متاح دائمًا للمتداولين الذين يرغبون في تنفيذ معاملات على الفور. بدون هؤلاء الفاعلين الرئيسيين، سيكون تداول العملات المشفرة غير فعال للغاية، مع فروق سعرية واسعة بين الشراء والبيع، وتقلبات سعرية أكبر، وصعوبة في إتمام عمليات ذات حجم كبير.

لقد أصبح صانعو السوق أعمدة أساسية لنظام العملات المشفرة، حيث يعملون باستخدام خوارزميات متطورة واستراتيجيات تداول آلية. وجودهم المستمر في دفتر الأوامر يقلل بشكل كبير من انزلاق الأسعار ويحسن الكفاءة العامة للسوق، مما يسمح لكل من المتداولين الأفراد والمؤسسات بالعمل بثقة في بيئة أكثر توقعًا وشفافية.

ما هو صانع السوق في العملات المشفرة؟

صانع السوق هو مؤسسة أو شركة متخصصة في التداول أو حتى متداول فردي يقوم بتنفيذ عمليات شراء وبيع بشكل متزامن. على عكس المتداولين التقليديين الذين ينتظرون الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، يحقق صانعو السوق أرباحهم بشكل رئيسي من الفارق (السبريد) بين سعر الشراء (عرض) وسعر البيع (طلب). هذا الفرق الصغير، رغم أنه غير مهم في عملية واحدة، يتراكم عبر آلاف المعاملات ليولد تدفق دخل مستدام.

تشمل المؤسسات الرئيسية التي تشارك في إنشاء السوق شركات تداول خوارزمية كبيرة مثل Wintermute و GSR و DWF Labs و Amber Group و Keyrock. ومع ذلك، هناك أيضًا متداولون أفراد يساهمون في السيولة من خلال وضع أوامر محدودة على المنصات، وإن كان على نطاق أقل بكثير.

في أسواق العملات المشفرة التي تعمل على مدار 24 ساعة يوميًا، 7 أيام في الأسبوع، تعتبر صانعي السوق ضروريين تمامًا. على عكس الأسواق التقليدية للأسهم ذات ساعات عمل محدودة، فإن توفر السيولة المستمر يتطلب مشاركين م dedicated للحفاظ على الاستقرار حتى في ساعات انخفاض حجم التداول.

كيف يعمل صانع السوق: الآلية التشغيلية

يعتمد عمل صانع السوق على دورة متكررة ومتحكم فيها من وضع الأوامر، والتنفيذ، وإدارة المخاطر.

الخطوة بخطوة

عند تشغيل صانع سوق لبيتكوين (BTC)، على سبيل المثال، قد:

1. تحديد الفارق الأولي: يضع أمر شراء لبيتكوين بسعر 100,000 دولار (عرض) وآخر للبيع بسعر 100,010 دولارات (طلب)، مما يخلق سبريد قدره 10 دولارات يمثل هامش ربحه المتوقع.

2. تنفيذ العمليات بشكل مستمر: عندما يقبل متداول سعر البيع البالغ 100,010 دولارات، يبيع صانع السوق البيتكوين الخاص به. فورًا، يعيد تعبئة دفتر الأوامر بأوامر شراء وبيع جديدة، محافظًا على حضوره في السوق.

3. إدارة المخزون: لا يكتفي صانعو السوق بالمضاربة على الأصول فقط. بل يديرون مراكزهم بعناية من خلال تغطيتها عبر منصات متعددة في آن واحد. هذا يقلل من تعرضهم لتقلبات الأسعار غير المتوقعة.

4. استخدام تكنولوجيا عالية الأداء: تستخدم معظم صانعي السوق الحديثة روبوتات تداول خوارزمية تنفذ آلاف العمليات في الثانية. تحلل هذه الأنظمة عمق دفتر الأوامر، ومستويات التقلب، وتدفق الأوامر في الوقت الحقيقي لضبط أسعارها ديناميكيًا.

5. التحسين باستخدام التعلم الآلي: تتعلم الخوارزميات الأكثر تقدمًا من ظروف السوق لتحسين استراتيجيات التسعير باستمرار، مع توقع التغيرات وتعديل الهوامش وفقًا للطلب.

الأهمية الحاسمة في أسواق العملات المشفرة

في نظام العملات المشفرة، يوفر صانعو السوق خدمة أساسية تحول الأسواق المجزأة وقليلة السيولة إلى بيئات تداول فعالة. بدون تدخلهم المستمر، ستواجه الرموز الجديدة فروق سعرية عالية جدًا تردع المتداولين. هؤلاء الفاعلون ضروريون بشكل خاص عند إطلاق أصول جديدة، حيث يوفرون السيولة الأولية اللازمة لجذب المتداولين الأوائل.

صانع السوق مقابل متلقي السوق: دوران مكملان

يعتمد تداول العملات المشفرة على تفاعل متناغم بين نوعين من المشاركين: صانعي السوق ومتلقّي السوق (الآخذين).

صانع السوق: مزودو السيولة

يساهم صانعو السوق في السيولة من خلال وضع أوامر محدودة تبقى في دفتر الأوامر في انتظار التنفيذ. هدفهم هو توفير إمداد مستمر من الأطراف المقابلة المتاحة للمتداولين.

الميزة التشغيلية: متداول يرغب في شراء بيتكوين على الفور يجد أوامر بيع متاحة مسبقًا من قبل صانعي السوق، مما يتيح تنفيذًا فوريًا بدون انتظار.

متلقي السوق: المستهلكون للسيولة

هم المتداولون الذين ينفذون أوامرهم على الفور بالسعر السائد في السوق. يقبلون أوامر صانعي السوق الموجودة، مما يقلل من السيولة في دفتر الأوامر لكنه يسرع إتمام المعاملات.

الديناميكية التكميلية: عندما يشتري متلقي السوق بسعر البيع الخاص بصانع السوق، يخلق فرصة لصانع السوق لإعادة تقييم مراكزه وربما الاستفادة من حركة السوق.

التوازن الذي يجعل الأسواق تعمل

تخلق التفاعلات بين هذين الدورين دورة فاضلة:

• يضمن صانعو السوق توفرًا مستمرًا للشراء/البيع، مما يقلل الاحتكاك في التداول.
• يخلق متلقو السوق نشاطًا وحجمًا، مما يسمح لصانعي السوق بإغلاق مراكزهم باستمرار.
• معًا، يقللون من انزلاق الأسعار، ويعززون عمق دفتر الأوامر، ويحافظون على تكاليف المعاملات منخفضة.

بدون صانعي السوق، ستكون الأسواق ذات فجوات سيولة خطيرة؛ وبدون متلقي السوق، ستفتقر إلى النشاط التجاري الذي يبرر وجود صانعي السوق.

أبرز صانعي السوق في نظام العملات المشفرة 2025-2026

لقد رسخت العديد من الشركات مكانتها كقادة لا جدال فيها في توفير السيولة وصناعة السوق للعملات المشفرة.

Wintermute

تعمل شركة Wintermute كواحدة من أبرز شركات التداول الخوارزمي، متخصصة في توفير السيولة عبر منصات متعددة للعملات المشفرة. في بداية 2025، كانت تدير حوالي 237 مليون دولار في أكثر من 300 أصل موزعة على أكثر من 30 بلوكتشين.

تتمتع Wintermute بتغطية عالمية استثنائية: تقدم السيولة في أكثر من 50 منصة تبادل، مع حجم تداول يقارب 6 تريليون دولار. قوتها تكمن في استراتيجياتها المتقدمة للتداول الخوارزمي وسمعتها القوية في الصناعة.

المزايا: حضور واسع في البورصات المركزية واللامركزية، تكنولوجيا خوارزمية متطورة، موثوقية مثبتة.

القيود: منافسة شديدة من قبل صانعي سوق من المستوى الأعلى، أقل تركيز على الرموز النيش، تفضيل المشاريع المستقرة على الناشئة.

GSR

GSR شركة تداول للعملات المشفرة تعمل منذ أكثر من عقد في السوق. تقدم محفظة شاملة تشمل صناعة السوق، التداول OTC، والعمليات بالمشتقات.

بحلول 2025، استثمرت GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول في نظام Web3، مما يبرز دورها النشط كمزود سيولة ومستثمر في مراحل مختلفة من التطوير. توفر السيولة في أكثر من 60 منصة عالمية، وتعد ذات قيمة خاصة في عمليات إطلاق الرموز.

المزايا: عمق سيولة موزع، سجل طويل مثبت، تخصص في إطلاق الرموز.

القيود: تركز بشكل رئيسي على المشاريع الكبيرة والمشغلين المؤسساتيين، الحلول المخصصة قد تكون مكلفة للمشاريع الصغيرة.

Amber Group

تتميز Amber Group باستخدامها للذكاء الاصطناعي الموجه للامتثال التنظيمي. في 2025، كانت تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال التجاري لأكثر من 2000 عميل مؤسسي، مع حجم تداول تراكمى تجاوز تريليون دولار.

المزايا: خدمات مدعومة بالذكاء الاصطناعي، مجموعة كاملة من الخدمات المالية، إدارة مخاطر قوية.

القيود: متطلبات دخول عالية، تركيز متنوع يتجاوز صناعة السوق، اهتمام محدود بالمشاريع الناشئة.

Keyrock

تأسست Keyrock في 2017، وتقوم بمعالجة أكثر من 550,000 عملية يوميًا في أكثر من 1300 سوق موزعة على 85 منصة. تقدم خدمات صناعة السوق، عمليات OTC، الخيارات، حلول الخزانة، وإدارة تجمعات السيولة.

يعتمد نهجها على البيانات لضمان توزيع مثالي للسيولة وفقًا لاحتياجات كل عميل والبيئة التنظيمية.

المزايا: تداول خوارزمي محسّن، حلول مخصصة تنظيمياً، توزيع ذكي للسيولة.

القيود: موارد أقل مقارنة بعمالقة القطاع، اعتراف أقل مقارنة بالمنافسين الأكبر، رسوم أعلى محتملة للخدمات المخصصة.

DWF Labs

DWF Labs تجمع بين الاستثمار وصناعة السوق في فضاء Web3. تدير محفظة تزيد عن 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap وأكثر من 35% من الـ Top 1000.

توفر السيولة في أكثر من 60 منصة عالمية رئيسية، وتعمل في الأسواق الفورية والمشتقات.

المزايا: توفير سيولة السوق، حلول OTC تنافسية، استثمار في المراحل المبكرة.

القيود: تعمل فقط مع مشاريع ومنصات من المستوى الأول، إجراءات تقييم صارمة للمشاريع.

الفوائد التي يقدمها صانعو السوق للمنصات

لا يستفيد المتداولون فقط من صانعي السوق؛ بل هم أيضًا ضروريون لنجاح عمليات منصات التداول.

تحسين السيولة

وجود صانعي السوق الذين يضعون باستمرار أوامر شراء وبيع يضمن عمق دفتر الأوامر. هذا يسمح بتنفيذ عمليات كبيرة دون تأثير كبير على السعر. متداول يرغب في شراء 10 بيتكوين يمكنه ذلك عبر أوامر متعددة من قبل صانعي السوق دون تأثير كبير على السعر.

استقرار الأسعار وتقليل التقلبات

أسواق العملات المشفرة معروفة بتقلباتها، لكن صانعي السوق يعملون كمخمدات. يضبطون هوامشهم باستمرار لاستقرار الأسعار ومنع التقلبات الشديدة، خاصة في العملات البديلة ذات الأحجام المنخفضة.

خلال فترات هبوط السوق، يوفرون دعمًا من جانب المشترين. وخلال الارتفاعات، يحافظون على إمداد من الأصول لتجنب القفزات المفرطة.

تحسين كفاءة اكتشاف السعر

يسهل صانعو السوق تحديد الأسعار بواسطة العرض والطلب الحقيقيين، وليس بواسطة المضاربة فقط. وهذا يؤدي إلى:

• فروق سعرية أضيق، تقلل التكاليف على جميع المتداولين.
• تنفيذ أسرع، يسمح بالدخول والخروج من المراكز بدون تأخير.

جذب الحجم وتوليد الإيرادات

المنصات ذات الأسواق ذات السيولة تجذب المتداولين الأفراد والمؤسسات. المزيد من العمليات يعني إيرادات أعلى من العمولات. غالبًا ما تتعاون المنصات مباشرة مع صانعي السوق عند الإدراجات الجديدة، لضمان سيولة فورية تجذب المتداولين.

المخاطر والتحديات التي يواجهها صانعو السوق

على الرغم من أهميتهم، يعمل صانعو السوق تحت ضغط مستمر ويواجهون أنواعًا متعددة من المخاطر.

تقلب السوق والخسائر غير المتوقعة

يمكن أن تؤدي تقلبات الأسعار السريعة في العملات المشفرة إلى خسائر كبيرة. عندما يتحرك السوق بشكل حاد ضدهم، قد لا يضبط صانعو السوق أوامرهم في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى خسائر، خاصة إذا كانت مراكزهم كبيرة.

مخاطر المخزون

يمتلك صانعو السوق كميات كبيرة من العملات المشفرة للحفاظ على السيولة. انخفاض مفاجئ في القيمة يمكن أن يسبب خسائر كبيرة. هذا الخطر يتضاعف في الأسواق غير السائلة حيث تكون التقلبات أكثر حدة.

التحديات التكنولوجية

أنظمة التداول عالية التردد (HFT) التي يستخدمها صانعو السوق متطورة لكنها عرضة لـ:

• أعطال تقنية، أخطاء نظام، أو هجمات إلكترونية قد تعطل الاستراتيجيات.
• مشاكل في الكمون تؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مرغوب فيها.
• الاعتماد على اتصال إنترنت سريع ومستقر دون تنازلات.

الضغوط التنظيمية والتغييرات القانونية

تختلف قوانين العملات المشفرة بشكل كبير بين الدول. التغييرات القانونية المفاجئة قد تؤثر على عمليات صناعة السوق. بعض السلطات قد تصنف أنشطة معينة على أنها تلاعب بالسوق. تكاليف الامتثال للعمل عبر أسواق عالمية متعددة يمكن أن تكون عالية.

الآفاق المستقبلية: الدور المستمر لصانعي السوق

مع نضوج أسواق العملات المشفرة ودمجها بشكل أكبر في القطاع المالي التقليدي، سيزداد دور صانعي السوق أهمية. قدرتهم على توفير السيولة، واستقرار الأسعار، وتسهيل اكتشاف السعر بكفاءة ستكون أساسية لجذب الاستثمارات المؤسساتية والتوسع الكبير.

ومع ذلك، يجب على صانعي السوق الاستمرار في الابتكار. المنافسة المتزايدة، والتنظيم المتغير، والتعقيد التكنولوجي تشكل تحديات مستمرة. من ينجح في التكيف مع هذه التغييرات والحفاظ على بنيته التحتية التكنولوجية في الطليعة، سيكون له اليد العليا في المستقبل.

صانعو السوق ليسوا مجرد لاعبين ثانويين في أسواق العملات المشفرة؛ إنهم مهندسو السيولة، حُماة الاستقرار، وميسرون للوصول الديمقراطي للتداول لملايين المشاركين حول العالم. ستظل وظيفتهم ضرورية لبناء نظام بيئي للعملات المشفرة أكثر نضجًا، وشفافية، وكفاءة.