ثورة التمويل اللامركزي: ما هو نظام التمويل اللامركزي بالكامل وكيف يعمل؟

التمويل اللامركزي أو التمويل اللامركزي هو أحد أهم الابتكارات المالية في السنوات الأخيرة. من خلال إلغاء وسطاء النظام المصرفي التقليدي، وتوفير إمكانية الوصول المباشر للخدمات المالية للناس، أطلق هذا النظام البيئي الجديد ثورة في عالم المال اليوم. باستخدام قوة تكنولوجيا البلوك تشين، يعيد DeFi هيكلة الوظائف المالية الأساسية مثل الإقراض، المدفوعات، وتداول الأصول بطريقة جديدة تمامًا.

الفرق الأساسي بين DeFi والنظام المالي التقليدي هو وجود الوسطاء. في النظام التقليدي، تقوم البنوك والمؤسسات المالية بدور الوسيط، بينما في DeFi يتم تنفيذ ذلك بواسطة العقود الذكية. ونتيجة لذلك، أصبحت العمليات أسرع، أرخص، وأكثر شفافية.

كيف حول DeFi النظام المالي

تطور النظام المالي عبر التاريخ تواكب احتياجات الناس. من بين أقدم الأدوات المالية هو القرض، الذي ساهم في نمو الاقتصادات، وأدى مع مرور الوقت إلى ظهور البنوك والمؤسسات المالية. لكن هذا المركزية أدت أيضًا إلى أزمات مالية تؤثر على مليارات الناس، وارتفاع معدلات التضخم المفرط.

هناك مشكلتان رئيسيتان وراء ظهور DeFi. الأولى، الشك في موثوقية المؤسسات المركزية. الثانية، نقص الوصول إلى الخدمات المالية. لا يزال حوالي 1.7 مليار بالغ حول العالم بدون حساب بنكي، وبالتالي لا يمكنهم الوصول إلى الأدوات المالية الأساسية. يوفر DeFi حلاً لهاتين المشكلتين.

كما أن تكنولوجيا البلوك تشين تخرج العملات الرقمية من سيطرة البنوك المركزية، فإن التمويل اللامركزي يفعل الشيء ذاته بالنسبة للتمويل التقليدي. مع منتجات DeFi، يمكن للمستخدم أن يحصل على قرض خلال 3 دقائق، يفتح حساب توفير تقريبًا في لحظة، ينقل المدفوعات بسرعة على مستوى العالم، ويستثمر في شركات من أي مكان عبر أوراق مالية رمزية.

الأسس التقنية للتمويل اللامركزي

تطبيقات DeFi هي أنظمة تعمل على شبكات البلوك تشين وتدعمها العقود الذكية. يمكنك تصور العقود الذكية على أنها برامج تنفذ الاتفاقات الرقمية تلقائيًا. تعمل هذه البرامج عندما تتحقق الشروط المحددة مسبقًا؛ على سبيل المثال، يتم دفع قرض إلى عنوان معين عندما تتوفر ضمانات كافية.

أصبحت شبكة إيثيريوم المنصة الرائدة في هذا المجال من خلال تقديم العقود الذكية بواسطة آلة إيثيريوم الافتراضية (EVM). EVM هو محرك حسابات يترجم ويشغل العقود الذكية على إيثيريوم. يكتب المطورون الكود باستخدام لغات برمجة مثل Solidity وVyper لإنشاء تطبيقات DeFi. وتعد Solidity اللغة الأكثر استخدامًا في نظام إيثيريوم.

بفضل مرونة إيثيريوم وموثوقيته، لا تزال هذه المنصة تهيمن على نظام DeFi البيئي. ومع ذلك، تدعم بروتوكولات أخرى مثل كاردانو، بولكادوت، ترون، EOS، سولانا، وكوزموس العقود الذكية. تقدم هذه المنصات تصاميم مختلفة تهدف إلى حل مشكلات التوسع، والتوافق، وسرعة المعاملات. لكن عند النظر إلى الأرقام، لا يقترب أي منها من مكانة إيثيريوم. وفقًا لبيانات DeFiPrime، يوجد حتى الآن 202 مشروع DeFi، منها 178 يعمل على إيثيريوم. بفضل تأثير الشبكة وميزة البداية المبكرة، تحتفظ إيثيريوم بموقع قوي في الاعتماد.

مميزات DeFi التي تميزه عن التمويل التقليدي والمالي المركزي

التمويل اللامركزي يختلف عن نماذج التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل المركزي (CeFi) من عدة نواحٍ. أهمها وجود الوسطاء. بفضل طبيعته الند للند، يحقق DeFi مستوى جديدًا من الشفافية.

في النموذج اللامركزي، لا تكون الحوكمة سرية؛ فالعمليات ونسب المبادلة تحدد بمشاركة مباشرة من المستخدمين. عدم وجود نقطة فشل واحدة يجعل النظام أكثر مقاومة للاختراق أو الهجمات التلاعبية. على عكس CeFi، يعتمد DeFi على الإجماع، ولا يمكن التلاعب به بدون وعي من قاعدة المستخدمين.

هناك فروق مهمة من حيث سرعة المعاملات. نظرًا لإلغاء الوسيط، تتم العمليات بسرعة في DeFi، وتُحتفظ بالسجلات بشكل مفتوح. في النظام التقليدي، تؤدي القيود التنظيمية إلى بطء التحويلات بين البنوك، بينما في DeFi، يمكن إتمام المعاملات عبر الحدود خلال دقائق قليلة وبكلفة أقل بكثير.

من ناحية السيطرة على الأصول، يوفر DeFi السيطرة الكاملة على الأصول. هذا لا يجعل المؤسسات المركزية هدفًا مغريًا للوصول إلى أموال المستثمرين، لكن المسؤولية الأمنية تقع بالكامل على عاتق المستخدم.

أما من حيث الوصول، فالأمر مختلف. تقدم الأسواق المالية التقليدية خدماتها خمسة أيام في الأسبوع وفي ساعات محددة، بينما يظل DeFi مفتوحًا على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع. كما يتم الحفاظ على السيولة بشكل أكثر استقرارًا، ولا يتعرض السوق للإغلاق أو الانخفاض بعد الإغلاق.

وفيما يخص الخصوصية والأمان، تستخدم تطبيقات DeFi عقودًا ذكية تعمل على حماية البيانات بشكل مشفر. بينما قد تكون المؤسسات التقليدية عرضة للهجمات من الداخل والخارج، فإن نموذج P2P الخاص بـ DeFi يمنع التلاعب.

المكونات الرئيسية لتطبيقات التمويل اللامركزي

نظام DeFi أنشأ نظامًا ماليًا بديلاً من خلال وضع المبادئ المالية في العقود الذكية. أهم ثلاثة مكونات هي البورصات اللامركزية، العملات المستقرة، وخدمات الإقراض.

البورصات اللامركزية (DEXs)

تتيح البورصات اللامركزية للمستخدمين شراء وبيع الأصول الرقمية دون الحاجة إلى الثقة في طرف ثالث. لا تتطلب إجراءات التعرف على العميل (KYC) ولا توجد قيود جغرافية. في الوقت الحالي، تم قفل أكثر من 26 مليار دولار من الأصول على هذه المنصات. على عكس البورصات المركزية، لا تتعامل DEXs مع العملات الورقية، وتدعم فقط التداول بين العملات الرقمية.

تنقسم DEXs إلى نوعين رئيسيين. الأولى تعتمد على دفتر الأوامر، وتتبع النموذج المستخدم في البورصات المركزية. الثانية تعتمد على تجمعات السيولة (وتعرف أيضًا باسم “منصات التبادل الرمزي”)، وتسمح لك بالتداول بين زوج واحد في عملية واحدة. تُدار تجمعات السيولة بواسطة صانعي السوق الآليين (AMMs).

العملات المستقرة (Stablecoins)

العملات المستقرة هي أصول رقمية ذات قيمة ثابتة، مرتبطة بالدولار الأمريكي أو سلة من الأصول. تشكل العملات المستقرة العمود الفقري لنظام DeFi. خلال الخمس سنوات الماضية، تجاوزت قيمتها السوقية الإجمالية 146 مليار دولار.

تصنف إلى أربع فئات رئيسية: العملات المستقرة المدعومة بالنقد (مثل Tether/USDT، Circle USD Coin/USDC، Paxos Standard/PAX)، والعملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية (مثل DAI، sUSD، aDAI، aUSD)، والعملات المستقرة المدعومة بالسلع (مثل PAXG، DGX، XAUT، GLC)، والعملات المستقرة المدعومة بالخوارزميات (مثل AMPL، ESD، YAM). اليوم، تستخدم العديد من العملات المستقرة نماذج هجينة تجمع بين خصائص عدة فئات.

بروتوكولات الإقراض (الإقراض والاقتراض)

الإقراض والاقتراض هو الركيزة الأساسية لنظام DeFi. شهد هذا القطاع اهتمامًا كبيرًا من القطاع المصرفي العالمي. يُعد قطاع الإقراض أكبر فئة في DeFi، حيث يوجد أكثر من 38 مليار دولار من الأصول المقفلة، وهو يمثل تقريبًا نصف إجمالي الأصول المقفلة في DeFi حتى مايو 2023، والتي بلغت 89.12 مليار دولار.

يختلف نظام الإقراض والاقتراض في DeFi عن الأنظمة التقليدية بشكل كبير. لا يتطلب الكثير من الوثائق أو تقييم الائتمان؛ يكفي وجود ضمانات وعنوان محفظة. يوسع هذا النموذج سوق الإقراض الند للند، ويتيح تحقيق أرباح من هوامش الفائدة.

كيف تكسب من منصات DeFi: الفرص والمخاطر

يوفر التمويل اللامركزي فرصًا مثيرة للمستثمرين الراغبين في تحقيق عوائد إضافية من أصولهم الرقمية، لكنه يحمل مخاطر مهمة أيضًا.

الاستيكينغ وآليات المكافآت

الاستيكينغ هو عملية الاحتفاظ بعملات رقمية تستخدم آلية إثبات الحصة (PoS) لكسب مكافآت. تعمل تجمعات Stake في تطبيقات DeFi مثل حسابات التوفير البنكية؛ حيث يضيف المستخدمون عملات معينة إلى الحوض مع مرور الوقت، ويزيدون مكافآتهم. تُشغل العملات المستثمرة بواسطة البروتوكول، وتوزع المكافآت على مجتمع المستثمرين.

زراعة العوائد وتوفير السيولة

زراعة العوائد (Yield Farming) هي استراتيجية أكثر تقدمًا من الاستيكينغ، وتعد من أكثر الطرق شعبية لتحقيق دخل سلبي في DeFi. تستخدم البروتوكولات هذه الطريقة للحفاظ على السيولة في منصاتها، ودعم عمليات التداول في البورصات اللامركزية. تقدم صانعات السوق الآلية (AMMs) هذه الخدمات، وهي عقود ذكية تستخدم خوارزميات رياضية لدعم تداول الأصول الرقمية.

الفرق الرئيسي بين زراعة العوائد والاستيكينغ هو أن في الأولى، يتم قفل الأصول في بروتوكول DeFi، بينما في الثانية، يتم قفل الشبكة نفسها. يُطلق على مزارع السيولة أحيانًا اسم “تعدين السيولة”، وتقدم مكافآتها عبر عقود ذكية بدلاً من AMMs، وغالبًا تكون على شكل رموز LP أو رموز حوكمة.

فرص التمويل الجماعي

جعل DeFi التمويل الجماعي أكثر وصولًا. تتيح مشاريع DeFi للمستخدمين استثمار أصولهم الرقمية مقابل مكافآت أو حقوق ملكية في مشاريع مستقبلية. كما يوفر هذا النموذج إمكانية التبرع للأهداف الاجتماعية، ويعزز الشفافية بين الأقران.

المخاطر والتحديات الأساسية في DeFi

على الرغم من الإمكانات الكبيرة، يحمل التمويل اللامركزي مخاطر مهمة.

مخاطر البرمجيات والأمان

قد تحتوي بروتوكولات DeFi على ثغرات أمنية يمكن استغلالها. وفقًا لبيانات Hacken، أدت عمليات الاختراق في DeFi إلى خسائر تقدر بحوالي 3 مليارات دولار في 2021، وبلغت أكثر من 4.75 مليار دولار في 2022. تمكن القراصنة من اكتشاف واستغلال الثغرات الحرجة في البرمجيات.

الاحتيال وهجمات Rug Pull

غياب الشفافية ومتطلبات KYC أدى إلى انتشار المشاريع الوهمية والاحتيال. في هجمات “Rug Pull” (حيث يختفي مطورو المشروع مع أموال المستثمرين)، و"Pump-and-Dump"، حدثت العديد من الحالات خلال 2020 و2021. هذا يبعد المستثمرين المؤسساتيين عن السوق.

خطر الخسارة المؤقتة

تقلبات أسعار العملات الرقمية عالية، ويمكن أن تغير أسعار الرموز في تجمعات السيولة بنسب مختلفة. عندما ترتفع قيمة رمز بسرعة، ويظل الآخر ثابتًا، قد يتعرض مزودو السيولة لخسائر كبيرة. على الرغم من أن البيانات التاريخية تقلل من هذا الخطر، إلا أنه لا يمكن إزالته تمامًا بسبب طبيعة سوق العملات الرقمية المتغيرة.

مخاطر الرافعة المالية (Leverage)

تقدم بعض تطبيقات DeFi رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف. على الرغم من أن العمليات الناجحة قد تبدو مربحة، إلا أن تقلبات السوق قد تؤدي إلى خسائر كبيرة. توفر بورصات لامركزية موثوقة مستويات إدارة للرافعة المالية لحماية المستخدمين من الإفراط في الاقتراض.

مخاطر الرموز والتشريعات غير الواضحة

رغم أن استثمار الرموز يتطلب بحثًا دقيقًا، إلا أن العديد من المستخدمين يتسرعون. العوائد العالية المحتملة في رموز جديدة تأتي مع مخاطر عالية. الاستثمار في مطورين موثوقين ورموز غير مضمونة قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

لم تنظم السلطات المالية سوق DeFi بشكل كامل بعد. تحاول العديد من الدول والحكومات فهم كيفية عمل السوق، وتدرس وضع لوائح لحماية المستثمرين. لكن معظم المستخدمين غير مدركين لهذا الفراغ التنظيمي. وبسبب الاحتيال، لا يملك المستثمرون المتضررون حقوقًا قانونية، ويظل حماية أموالهم مرهونة ببنية بروتوكولات DeFi.

مستقبل التمويل اللامركزي

يمتلك DeFi القدرة على تقديم المنتجات المالية إلى جمهور عالمي أوسع. بدأ النظام البيئي بعدة تطبيقات لامركزية، وأصبح الآن يشكل بنية تحتية مالية بديلة غير مركزية، غير موثوقة، غير محدودة، ومقاومة للرقابة. ويؤسس لنظم أكثر تعقيدًا مثل الأدوات المشتقة، وخدمات إدارة الأصول، والتأمين.

نظرًا لتأثير الشبكة ومرونتها، تهيمن إيثيريوم على نظام DeFi. ومع ذلك، تكتسب منصات بديلة اهتمامًا وتبدأ في جذب المستخدمين تدريجيًا. من المتوقع أن يحسن ترقية ETH 2.0، وتقنية الشاردينج، وآلية إثبات الحصة، من أداء إيثيريوم، مع وجود منافسة قوية بينه وبين منصات العقود الذكية البديلة.

ختامًا، يهدف التمويل اللامركزي إلى خلق نظام أكثر شمولية وشفافية، ويقدم نظرة جديدة على الخدمات المالية. مع تقدم التكنولوجيا، يمتلك DeFi القدرة على إعادة تشكيل البيئة المالية، وتوفير أدوات مالية للأشخاص حول العالم.

معلومات أساسية عن التمويل اللامركزي (DeFi)

1. DeFi هو نظام مبني على البلوك تشين يهدف إلى ديمقراطية التمويل من خلال إلغاء الوسطاء وتوفير وصول أوسع للخدمات المالية.

2. جوهر DeFi هو معالجة نقص الثقة في الأنظمة المركزية وجعل الخدمات المالية متاحة للجميع بغض النظر عن الموقع أو الدخل.

3. يعمل عبر العقود الذكية، وهي اتفاقيات ذاتية التنفيذ تكتب الشروط مباشرة في الكود، وتعمل بشكل مستقل.

4. يختلف DeFi عن التمويل التقليدي والمالي المركزي من حيث الشفافية المتزايدة، سرعة المعاملات، تحكم المستخدمين، الوصول على مدار الساعة، وتحسين الخصوصية.

5. التطبيقات الرئيسية لـ DeFi تشمل البورصات اللامركزية (DEXs)، العملات المستقرة، وخدمات الإقراض والاقتراض.

6. تتضمن فرص الدخل في DeFi الاستيكينغ، زراعة العوائد، تعدين السيولة، والتمويل الجماعي.

7. يحمل DeFi مخاطر مثل الثغرات البرمجية، الاحتيال، الخسائر المؤقتة، الرافعة المالية العالية، مخاطر الرموز، وعدم اليقين التنظيمي.

8. مستقبل DeFi واعد، مع توقعات بنمو مستمر وابتكار. يجب على المستخدمين فهم المخاطر وإجراء أبحاث شاملة قبل المشاركة.