واقع سوق DePIN: لماذا يعيد البنية التحتية اللامركزية تشكيل العملات الرقمية في 2025-2026

شهد مشهد صناعة العملات الرقمية تغيرات جذرية بين عامي 2024 و2026. ففي حين كانت قطاع شبكات البنية التحتية المادية اللامركزية، أو DePIN، في ذروته مع قيمة سوقية تجاوزت 32 مليار دولار في نوفمبر 2024، فإن السوق الحالي يروي قصة مختلفة. حتى فبراير 2026، يشهد نظام depin تصحيحًا كبيرًا، حيث شهدت معظم المشاريع تراجعات كبيرة عن قيمها القصوى. ومع ذلك، فإن التقلبات الظاهرية تخفي وراءها ثورة بنية تحتية حاسمة تستمر في إعادة تشكيل مفاهيمنا حول Web3 وتقنية البلوكشين.

تمثل شبكات البنية التحتية المادية اللامركزية، أو DePIN كما يُعرف عنها عادةً، أحد أكثر القوى التحولية في عالم العملات الرقمية. على عكس الرموز المضاربة أو الأدوات المالية الخالصة، تتعامل مشاريع depin مع مشاكل العالم الحقيقي من خلال دمج حوافز البلوكشين مع نشر البنية التحتية المادية الفعلية. هذا التداخل بين العالم الرقمي والمادي جذب اهتمام كبار اللاعبين مثل VanEck، التي لا تزال ترى قطاع depin كآلية رئيسية لاستقطاب المليار التالي من مستخدمي Web3.

فهم DePIN: حيث يلتقي البلوكشين بالبنية التحتية الحقيقية

في جوهره، يربط depin بين العالم الرقمي للبلوكشين والبنية التحتية المادية الملموسة — من شبكات الطاقة والاتصالات اللاسلكية إلى أنظمة تخزين البيانات وموارد الحوسبة. الابتكار الأساسي يكمن في كيفية استخدام هذه الشبكات للحوافز الرمزية لمكافأة المساهمين الذين يوفرون موارد فعلية.

تخيل كيف يعمل depin عمليًا. بدلاً من الاعتماد على شركات مركزية لإدارة النطاق الترددي أو التخزين، توزع هذه الشبكات البنية التحتية عبر آلاف المشاركين الأفراد. يمكن لمالك منزل يمتلك قوة حوسبة زائدة، أو شركة صغيرة لديها عرض نطاق غير مستخدم، أو مستثمر يمتلك سعة خادم احتياطية أن يساهم في شبكة depin ويكسب مكافآت بالعملات الرقمية تتناسب مع مساهمته. هذا يخلق نموذجًا اقتصاديًا مختلفًا تمامًا عن نماذج توفير البنية التحتية التقليدية.

تكشف التطورات الأخيرة في السوق عن تطبيقات متنوعة لتقنية depin. يشمل القطاع موارد الحوسبة (Internet Computer)، تسريع الذكاء الاصطناعي (Bittensor)، التخزين الموزع (Filecoin، Arweave)، الشبكات اللاسلكية (Helium)، خدمات التصيير (Render Network)، واتصال إنترنت الأشياء (IoTeX، JasmyCoin). هذا التنويع يوضح أن depin ليس مقتصرًا على حالة استخدام واحدة — بل هو طبقة أساسية لعدة صناعات.

أساس اللامركزية في الأجهزة: لماذا تهم العقد المادية

تعتمد قوة أي شبكة depin بشكل حاسم على اللامركزية في الأجهزة. من خلال توزيع المكونات المادية — مثل الهوائيات، والخوادم، والنقاط الساخنة — عبر مشاركين جغرافيين متفرقين، تزيل أنظمة depin نقاط الفشل الأحادية التي تعاني منها البنية التحتية المركزية.

خذ Helium كمثال. كانت شبكة الاتصالات اللاسلكية اللامركزية هذه تضم أكثر من 335,000 مشترك، مما يوضح كيف يمكن لـ depin أن يتوسع بسرعة من خلال تحفيز الأفراد على نشر معدات الشبكة. بالمثل، حققت شبكة Meson أكثر من 59,000 عقدة مساهمة على مستوى العالم، مما أنشأ سوقًا لعرض النطاق الترددي اللامركزي يقلل التكاليف مع الحفاظ على التكرار.

لكن حركة الأسعار في فبراير 2026 تقدم درسًا تحذيريًا. فقد انخفض رمز HNT الخاص بـ Helium بشكل كبير من ذروته، بينما شهدت IoTeX (IOTX) تصحيحات أشد. تؤكد هذه التراجعات على حقيقة مهمة: نشر الأجهزة لا يضمن ارتفاع قيمة الرموز. يجب على قطاع depin إثبات نماذج أعمال مستدامة تتجاوز المضاربة على الرموز.

كيف تخلق مشاريع DePIN القيمة: الآلية وراء الحركة

تجمع المنطق التشغيلي لـ depin بين ثلاثة عناصر أساسية: هندسة البلوكشين، التوكن، والتشغيل البيني.

هندسة البلوكشين توفر سجلًا شفافًا لا يمكن تغييره يسجل جميع المعاملات ويؤتمت الاتفاقات عبر العقود الذكية. يضمن ذلك تتبع مساهمات الموارد وتوزيع المكافآت بشكل عادل دون الحاجة إلى سلطة مركزية.

التوكن يحول مشاركة البنية التحتية إلى حوافز مالية. عندما يساهم الأفراد بقوة الحوسبة، أو النطاق الترددي، أو مساحة التخزين في شبكة depin، يتلقون رموز عملة رقمية. يمكن تداول هذه الرموز، أو رهنها لمزيد من المكافآت، أو استخدامها لشراء خدمات داخل النظام البيئي. هذا يخلق اقتصادًا دائريًا حيث يتم مكافأة المشاركة في الشبكة مباشرة.

التشغيل البيني يضمن أن مشاريع depin لا تعمل بمعزل عن غيرها. يتيح التكامل مع سلاسل الكتل الأخرى والأنظمة التقليدية الوصول إلى بنية depin التحتية لتطبيقات السوق السائدة. على سبيل المثال، انتقال Render Network من إيثريوم إلى سولانا في 2024 أظهر كيف تتكيف مشاريع depin للعثور على بيئات تقنية مثلى.

النتيجة هي بنية تحتية أكثر مرونة، وتكلفة أقل، وأكثر ديمقراطية من النماذج المركزية التقليدية. يمكن لمالك منزل يعمل بالطاقة الشمسية أن يبيع الكهرباء الزائدة مباشرة للجيران عبر التحقق من خلال البلوكشين. يمكن للباحث الوصول إلى موارد حوسبة عالية الأداء دون الحاجة للتفاوض مع عمالقة التكنولوجيا. يمكن للأعمال تخزين البيانات بشكل تكراري عبر العالم دون تكاليف مراكز البيانات المركزية.

فرضية الاستثمار في DePIN: الحوسبة، التخزين، والبيانات كمجال جديد

يجذب قطاع depin الانتباه لأنه يعالج ثلاثة فجوات أساسية في البنية التحتية: القدرة الحاسوبية، تخزين البيانات، والوصول إلى المعلومات.

البنية التحتية للحوسبة: يمثل Internet Computer (ICP) وBittensor (TAO) هذا المجال. يوفر ICP حوسبة لامركزية لاستضافة تطبيقات Web3، بينما يجمع Bittensor بين البلوكشين والتعلم الآلي لإنشاء شبكة ذكاء اصطناعي لامركزية. على الرغم من أن سعر ICP الحالي هو 2.25 دولار (مقابل أكثر من 4.30 دولارات في نوفمبر 2024)، فإن الفرضية الأساسية لا تزال مقنعة — فالشركات بحاجة إلى بدائل لمزودي السحابة مثل أمازون ومايكروسوفت.

التخزين والاستمرارية: يعالج Filecoin (FIL) وArweave (AR) تكرار البيانات والتخزين الدائم. بينما يتداول FIL حول 1 دولار وAR حوالي 2.07 دولار، يواجه كلاهما نفس التحدي: إثبات أن التخزين اللامركزي يوفر مزايا ملموسة على مزودي السحابة التقليديين من حيث الاعتمادية، والتكلفة، والأداء.

الوصول إلى البيانات والفهرسة: حلّ The Graph (GRT) مشكلة حاسمة لتطوير Web3 — جعل بيانات البلوكشين قابلة للاستعلام بسهولة. يعكس سعره السوقي الحالي البالغ 309 مليون دولار (مقابل 1.93 مليار دولار سابقًا) شكوك السوق الأوسع حول قدرة رموز البنية التحتية على الحفاظ على تقييماتها دون اعتماد مستمر على الشبكة.

تحدي التحقق: لماذا لا تلغي التصحيحات السوقية المفهوم

تثير الانخفاضات الحادة في أسعار قطاع depin — من Theta (THETA) الذي انخفض بنسبة 84.63% خلال سنة، إلى Grass (GRASS) الذي تراجع بنسبة 90.48% على أساس سنوي — أسئلة مشروعة حول ما إذا كانت المشاريع المبكرة قد تجاوزت حدودها. لكن هذه التصحيحات قد تمثل نضوج السوق بدلاً من فشل المفهوم.

خذ على سبيل المثال التشابه مع الحوسبة السحابية في أوائل الألفينيات. ظهرت خدمات أمازون ويب (AWS) كحلول حقيقية لمشاكل فعلية، لكن الشركات التي أدارت هذا التحول واجهت سنوات من الشك ودوامات الارتفاع والانخفاض قبل أن تنتشر الاعتمادات على نطاق واسع. بالمثل، تمر مشاريع depin بمرحلة تحقق طويلة حيث يفصل السوق بين الحلول الحقيقية والبنيوية والمضاربة على الرموز.

الاستنتاج الأكثر حذرًا: ليس كل مشروع depin سينجح. تلك التي تمتلك نماذج رمزية مستدامة، طلبًا حقيقيًا على خدماتها، ومسارات واقعية لتحقيق الربحية ستبقى. والبقية قد تتحد، أو تتغير، أو تتلاشى. تصحيح السوق في 2026 يفرز هذه النتائج بشكل نشط.

مشهد المخاطر: التحديات التقنية والتنظيمية والتبني

تواجه مشاريع depin عقبات هائلة يضعها السوق في الاعتبار عند تقييمها.

التعقيد التقني لا يزال كبيرًا. يتطلب دمج حوافز البلوكشين مع بنية تحتية مادية موثوقة خبرة في التشفير، وإدارة الأجهزة، وهندسة الشبكات، والأنظمة الموزعة. قد يؤدي خلل واحد في الهندسة المعمارية إلى تتابع أخطاء عبر آلاف العقد، مما يخلق فشلًا نظاميًا يمكن أن تتعامل معه الأنظمة المركزية بشكل أسهل.

عدم اليقين التنظيمي يخيّم على العديد من تطبيقات depin. شبكات الاتصالات، وتوزيع الطاقة، ومعالجة البيانات كلها تواجه قوانين الاختصاص. يجب على شبكة لاسلكية تعتمد على depin أن تتنقل عبر قوانين الاتصالات في كل بلد تعمل فيه. منصة الطاقة الموزعة تتداخل مع قوانين المرافق. يضيف تطور تنظيم العملات الرقمية بعدًا من عدم اليقين على المدى الطويل.

ديناميات التبني تمثل التحدي الأعمق. إقناع الصناعات القائمة باستبدال البنية التحتية المثبتة بمبادلات لامركزية يتطلب مزايا واضحة من حيث التكلفة، والموثوقية، والقدرة. تظهر العديد من مشاريع depin تحسينات تدريجية فقط، وهو ما لا يكفي لتجاوز تكاليف التحويل والجمود التنظيمي.

توقعات السوق والطريق نحو النضوج

تثير التوقعات بأن depin قد تصل إلى حجم سوق بقيمة 3.5 تريليون دولار بحلول 2028 شكوكًا، نظرًا لأساسيات السوق الحالية. لكن المنطق الأساسي — أن البنية التحتية اللامركزية تمثل فئة حقيقية — يبدو سليمًا. السؤال ليس هل سينجو depin، بل أي المشاريع والنهج ستثبت استدامتها.

بيئة السوق في فبراير 2026 تشير إلى عملية فرز جارية. الرموز التي تحافظ على تفاعل المجتمع، وتظهر اعتمادًا ملموسًا على الشبكة، وتحقق اقتصاديات وحدة مستدامة، من المرجح أن تستقر. أما تلك التي تعتمد فقط على الضجيج المضاربي فستواجه ضغطًا إضافيًا.

بالنسبة للمستثمرين والمشاركين، يتطلب قطاع depin الآن اختيار المشاريع بعناية استنادًا إلى الأساسيات، وليس فقط على الابتكار في الرموز. مقاييس نمو الشبكة، واستخدام الخدمات الفعلي، ومسارات الربحية أكثر أهمية من السرد التسويقي.

الحكم النهائي: تطور البنية التحتية، وليس المضاربة

يمثل depin تطورًا تكنولوجيًا حقيقيًا، وليس مجرد فرصة مضاربة. تشير ديناميكيات السوق — تراجعات هائلة إلى جانب استمرار النشاط التطويري — إلى أن السوق يمر بمرحلة نضوج عبر المرحلة الصعبة التي يلتقي فيها الحماس المبكر بالقيود الواقعية.

المشاريع التي تخرج من هذا الاختبار ستقود على الأرجح أجزاءً كبيرة من الإنترنت اللامركزي في المستقبل. لكن على عكس روايات 2024 التي ركزت على النمو السريع للرموز، يجب أن تتقبل رؤى 2026 التمييز بين الإمكانات التحولية للبنية التحتية والتقييمات السوقية الحالية. فبالنسبة للمشاركين على المدى الطويل في depin، تظل الصبر والتقييم الدقيق للمشاريع ضروريين.