تغيرات في "عالم" أبحاث وسطاء الأوراق المالية لعام 2025: محللون يتوسعون عكس الاتجاه، و"هجرة" الفرق تصبح مشهدًا جديدًا

يشهد قطاع الأوراق المالية تحولًا جذريًا في هيكل المواهب. ففي ظل تراجع إجمالي عدد العاملين، تظهر مجموعة المحللين اتجاهًا معاكسًا للاتجاه العام، حيث تجاوز عددهم في نهاية العام 5900 شخص، بزيادة قدرها 6% عن العام السابق. هذا التدفق المواهبي الذي يبدو متناقضًا يعكس منطقًا عميقًا لتحول القطاع من تقديم خدمات القنوات إلى تمكين البحث والدراسة.

تصدر مجموعة جي إف سي سي (国金证券) قائمة الفائزين بأكثر من 43 وظيفة إضافية خلال العام، حيث ارتفع حجم فريق المحللين إلى 165 شخصًا، لترتقي من المركز الثاني عشر إلى المركز الثامن. تلتها مجموعة 东方财富证券، التي ضاعفت عدد المحللين إلى 84 شخصًا، بزيادة قدرها 100%. أما البنوك الكبرى مثل CITIC وIndustrial Securities، فقد عززت قدراتها من خلال تعزيز منهجي، حيث أضافت 38 و26 شخصًا على التوالي، لتعزيز قدراتها في البحث الشامل. وعلى النقيض، تقلص فريق محللي شركة 德邦证券 بنسبة 74% ليصل إلى 12 شخصًا، وخسرت 10 مؤسسات مثل Zhejiang Securities وGuangfa Securities أكثر من 10 أفراد، مما يعكس تباينًا حادًا في توزيع المواهب داخل القطاع.

أصبحت عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة من العوامل الرئيسية التي تؤثر على سوق المواهب. بعد اندماج شركة Guotai Junan مع Haitong Securities، انخفض عدد المحللين بمقدار 27 ليصل إلى 287، وخلال عملية دمج شركة China United Securities مع Minsheng Securities، غادر 28 محللاً. لم تقتصر هذه التعديلات على تداخل الأدوار فحسب، بل أثارت أيضًا مخاوف من اندماج الثقافات، مما زاد من وتيرة تدفق المواهب بشكل طوعي. على الرغم من أن شركة China International Capital Corporation (CICC) لا تزال تتصدر القطاع بـ345 محللاً، إلا أنها أوقفت توسعها مؤقتًا، مع انخفاض طفيف في حجم الفريق بمقدار شخصين.

أصبح انتقال الفرق الجماعي سمة بارزة لعام 2025. كانت مجموعة جي إف سي سي المستفيد الأكبر، حيث استقطبت فرقًا بارزة مثل فريق الدخل الثابت من Minsheng Securities، وفريق الاستثمار من Guotou Securities، وغيرها من الفرق الستة. من بين هؤلاء، قاد يين روي تشي فريق الدخل الثابت الذي قام بـ"انتقال جماعي ثانٍ"، حيث انتقل خلال عام واحد من招商 إلى 国投، ثم إلى جي إف سي سي، في نمط يُعرف بـ"الانتقال الكامل". يتيح هذا النموذج للمستقبلين الحصول على إطار بحث متطور وموارد عملاء بسرعة، مما يعزز من قدراتهم التنافسية.

أدت الإصلاحات في رسوم الصناديق العامة إلى سلسلة من التفاعلات المستمرة. حيث شهدت إيرادات عمولات الحسابات الفرعية انخفاضًا كبيرًا خلال عامي 2024 و2025، مع تراجع بنسبة 34% في النصف الأول من 2025 إلى 4.458 مليار يوان. سجلت المؤسسات الكبرى مثل CITIC وGuotai Haitong انخفاضات تتجاوز 35%، ومع ذلك، لم ينخفض تركيز السوق، بل زاد، حيث استحوذت أكبر 11 شركة وساطة على 51% من الحصة السوقية. هذا “تأثير مَطَاع” يجبر المؤسسات الصغيرة والمتوسطة على التوجه نحو التخصص، حيث نجحت شركة Huatai Securities في التميز من خلال التركيز على أبحاث الاقتصاد الإقليمي، مما مكنها من التميز في سوق تنافسي شديد.

تغيرت منطق حركة المواهب بشكل جذري. لم تعد شركات الوساطة تركز على حجم الفريق بشكل أعمى، بل أصبحت تركز على بناء قدرات “البحث الصلب”. أصبح الباحثون ذوو الخلفية الصناعية، والمهارات في تحليل البيانات، والقدرة على البحث في ESG من الأصول الثمينة، حيث عرضت إحدى المؤسسات الكبرى راتبًا مضاعفًا لجذب رئيس قسم في مجال الطاقة الجديدة، مع فريق بحث مخصص. أدى هذا التحول إلى ظهور طبقات واضحة في سوق المواهب، حيث ارتفعت قيمة المحللين النجوم، بينما يواجه الباحثون العاديون ضغطًا للتخلي عن وظائفهم.

إعادة قيمة البحث إلى جوهرها دفعت المؤسسات إلى تعديل نماذج التشغيل. حيث حولت العديد من شركات الوساطة وزن التقييم من عدد التقارير إلى إيرادات التوصيات، مطالبين المحللين بإحداث قيمة اقتصادية مباشرة. أنشأت شركة وساطة متوسطة الحجم نظامًا مغلقًا يربط بين “البحث - الاستثمار - إدارة الثروات”، حيث يشارك المحللون بشكل عميق في تصميم المنتجات وزيارة العملاء، مما عزز بشكل فعال معدل تحويل البحث إلى نتائج عملية. هذا التحول دفع المحللين إلى الانتقال من دور “كاتب تقارير” إلى “مستشار قرارات”.