سوق الأسهم يفعل شيئًا لم يُشاهد إلا مرتين فقط في 154 سنة -- والتاريخ واضح تمامًا بشأن ما هو قادم.

أنهى مؤشر S&P 500 مؤخرًا ثلاث سنوات من الأداء الممتاز. حيث حقق المعيار الشهير مكاسب ذات رقم عشري في كل من تلك السنوات مع استمرار السوق الصاعد، محققًا ارتفاعات قياسية تلو الأخرى. قام المستثمرون بالاستثمار بكثافة في أسهم الذكاء الاصطناعي (AI)، وشركات الحوسبة الكمومية، وغيرها من الأسماء التي تستفيد بشكل عام من بيئات السوق الإيجابية. حققت هذه الأسهم أرباحًا كبيرة، وقد تكون على مسار لتحقيق ارتفاعات أكبر على المدى الطويل أيضًا.

من المهم أن نتذكر أن قصص الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية لا تزال في مراحلها المبكرة من التطور — لذا قد يتكشف المزيد من النمو في السنوات القادمة. ولكن، في الأسابيع الأخيرة، تباطأ زخم سوق الأسهم بشكل عام.

يبدأ مؤشر S&P 500 هذا العام بداية متعثرة وسط مجموعة من العوامل التي تؤثر على عقول المستثمرين — من المخاوف بشأن وتيرة خفض أسعار الفائدة إلى القلق من أن شركات الذكاء الاصطناعي قد لا تفي بتوقعات النمو. أدت تقارير الأرباح القوية من شركات التكنولوجيا مثل ميتا بلاتفورمز وتسلا إلى بعض التخفيف من حدة التوتر في السوق، لكن المستثمرين ليسوا سريعًا في القفز إلى أسهم التكنولوجيا كما كانوا قبل عدة أشهر.

في ظل هذا المشهد، من المهم ملاحظة حركة سوق الأسهم النادرة نوعًا ما. حيث يقوم مؤشر S&P 500 بشيء لم يُشاهد إلا مرتين فقط خلال الـ154 سنة الماضية — والتاريخ واضح تمامًا بشأن ما هو قادم.

مصدر الصورة: Getty Images.

ما الذي أثقل على الأسهم في عام 2026

أولاً، بعض التفاصيل الإضافية حول بعض المخاوف التي أضرت بزخم السوق حتى الآن هذا العام. بدأ الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من خفض أسعار الفائدة في عام 2024 والتي استمرت العام الماضي، لكنه حافظ على أسعار الفائدة ثابتة في قرار الشهر الماضي. الأسواق لا تحب عدم اليقين، لذا فإن سياسة أسعار الفائدة لم تكن محفزًا إيجابيًا للأسهم في الآونة الأخيرة.

وفي الوقت نفسه، على الرغم من أن شركات التكنولوجيا أبلغت عن أرباح قوية وتحدثت عن طلب كبير من عملاء الذكاء الاصطناعي، إلا أن هذه الرسائل لم تكن كافية لدفع المؤشر بشكل كبير إلى الأعلى. في الواقع، أدت التعليقات حول استمرار الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي من قبل عمالقة التكنولوجيا مثل جوجل وأمازون إلى قلق المستثمرين، مما دفع هذه الأسهم وغيرها إلى الانخفاض. ونتيجة لذلك، ظل مؤشر S&P 500 تقريبًا ثابتًا حتى الآن هذا العام.

توسيع

مؤشر SNPINDEX: ^GSPC

مؤشر S&P 500

التغير اليومي

(0.69%) $47.62

السعر الحالي

$6909.51

نقاط البيانات الرئيسية

نطاق اليوم

$6836.33 - $6915.86

نطاق الـ52 أسبوعًا

$4835.04 - $7002.28

الحجم

3.3 مليار

هذا يقودني إلى الحركة التي لم نرها كثيرًا من قبل من المؤشر، وتتعلق بالتقييم. نسبة CAPE لسيليتير من مؤشر S&P 500، وهي نظرة معدل التضخم على سعر السهم بالنسبة للأرباح لكل سهم، وصلت إلى مستوى يتجاوز 39 — وهو شيء لم يحدث إلا مرة واحدة من قبل، وكانت تلك المرة قبل انفجار فقاعة الدوت-كوم.

بيانات نسبة CAPE لسيليتير لمؤشر S&P 500 بواسطة YCharts

ماذا تقول التاريخ

إذا قمنا بالتكبير والنظر عن كثب، باستخدام العقد الماضي كمثال، يمكننا أن نرى ما تظهره لنا التاريخ: بعد أن يصل المؤشر إلى ذروة التقييم، يتراجع.

بيانات نسبة CAPE لسيليتير لمؤشر S&P 500 بواسطة YCharts

نظرة على الشهر الماضي، مع بدء التقييم في الانخفاض قليلاً من ذروته، تظهر أن هذا التحرك قد يكون بدأ.

بيانات نسبة CAPE لسيليتير لمؤشر S&P 500 بواسطة YCharts

هل يعني ذلك أننا يجب أن نستعد لانخفاض كبير في عام 2026؟ ليس بالضرورة. على الرغم من أن التاريخ يُظهر أن التقييمات العالية دائمًا ما تؤدي إلى هبوط، إلا أن ذلك الهبوط ليس دائمًا طويل الأمد. من الممكن أن ينزلق المؤشر قليلاً، وتنخفض التقييمات، ثم يتعافى المؤشر ويختتم العام أعلى.

وفي الوقت نفسه، سواء كانت الانخفاضات في مؤشر S&P 500 قصيرة الأمد أو تؤدي إلى أداء سلبي هذا العام، يجب على المستثمرين أن يتذكروا نقطة حاسمة: أن مؤشر S&P 500 تعافى باستمرار من اللحظات الصعبة — حتى أسوأ حالات الانهيارات السوقية — واستمر في الارتفاع. هذه أخبار رائعة لأنها تعني أنه حتى لو مررت بفترة صعبة واحدة من تلك الفترات — كما من المحتمل أن تفعل عند الاستثمار على مدى سنوات — فهي حالة مؤقتة.

إذا قمت بشراء أسهم ذات جودة واحتفظت بها على المدى الطويل، فليس من الخطأ أن ينخفض السوق هنا وهناك — حتى في عام 2026 — لأنك في وضع جيد لتحقيق الربح مع مرور الوقت.