هل يلوح انهيار سوق الأسهم في عام 2026 تحت رئاسة دونالد ترامب؟ البيانات لا تكذب.

البيانات لا تكذب: وول ستريت ازدهرت مع وجود الرئيس دونالد ترامب في البيت الأبيض.

على الرغم من أن ارتفاع سوق الأسهم هو أمر طبيعي نسبياً، بغض النظر عن الحزب السياسي الحاكم، إلا أن عوائد الأسهم الإجمالية تحت إدارة ترامب كانت فوق المتوسط. خلال ولايته غير المتتالية الأولى، ارتفعت مؤشرات داو جونز الصناعية (^DJI +0.47%)، وستاندرد آند بورز 500 (^GSPC +0.69%)، وناسداك المركب (^IXIC +0.90%) بشكل كبير بنسبة 57%، و70%، و142% على التوالي.

الرئيس ترامب جالس في المكتب البيضاوي. مصدر الصور: الصورة الرسمية للبيت الأبيض.

استمرت هذه العوائد الكبيرة في ولاية الرئيس ترامب الثانية. منذ تنصيبه في 20 يناير 2025، ارتفعت مؤشرات داو، وستاندرد آند بورز 500، وناسداك المركب بنسبة 14%، و14%، و15% على التوالي.

لكن مع ارتفاع مؤشرات الأسهم الرئيسية في وول ستريت إلى مستويات جديدة، ظهرت أيضاً الرياح المعاكسة المحتملة التي تهدد بسحب السجادة من تحت هذا السوق الصاعد المفرط. السؤال الذي يطرحه معظم المستثمرين هو: هل ستحدث أزمة سوق أسهم في عام 2026 تحت إدارة دونالد ترامب؟ بينما لا يمكن لأحد أن يجيب بشكل قاطع على هذا السؤال، إلا أن بعض البيانات المجربة قد أبلغت المستثمرين بما يمكن أن يتوقعوه على الأمد القريب.

الرياح المعاكسة تتزايد لسوق أسهم تاريخياً مرتفعة التكاليف

على الرغم من أن مجموعات البيانات المختبرة والأحداث المرتبطة بها لا تضمن ما سيأتي، إلا أنها تساعد على إزالة العاطفة من المعادلة، مما يسمح للمستثمرين برؤية السوق بشكل موضوعي. هناك حدثان مدعومان بالبيانات، بشكل خاص، يشيران إلى زيادة احتمالية أن يتعرض داو، وستاندرد آند بورز 500، وناسداك المركب لانخفاضات كبيرة في عام 2026.

أولاً، يقارب معدل السعر إلى الأرباح (P/E) لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى غير مسبوق. يُعرف معدل شيلر P/E، والذي يُطلق عليه أيضاً نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا أو نسبة CAPE، ويستند إلى متوسط الأرباح المعدلة حسب التضخم على مدى العشر سنوات السابقة. يضمن دمج تاريخ الأرباح لعقد كامل في حسابه أن الركود والأحداث الصادمة لا تجعل أداة التقييم هذه عديمة الفائدة.

معدل شيلر P/E لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 يصل إلى ثاني أعلى مستوى في التاريخ 🚨 أعلى كان فقاعة الدوت كوم 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 ديسمبر 2025

على الرغم من أن معدل شيلر P/E لم يُقدم إلا في أواخر الثمانينيات، إلا أنه تم اختباره منذ يناير 1871. على مدى هذه الفترة التي تمتد 155 عاماً، كان متوسط نسبة CAPE حوالي 17.3. لكن خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تراوحت بين 39 و41. الوقت الوحيد الذي كانت فيه نسبة شيلر P/E أعلى مما هي عليه الآن هو قبل انفجار فقاعة الدوت كوم.

لا يساعد معدل شيلر P/E بشكل خاص في تحديد متى ستبدأ التصحيحات. ومع ذلك، فإن الخمس حالات السابقة التي تجاوزت فيها النسبة 30 خلال سوق صاعد مستمر على مدى 155 عاماً كانت تتبعها في النهاية انخفاضات بنسبة 20% أو أكثر في داو، وستاندرد آند بورز 500، و/أو ناسداك المركب. ما تظهره نسبة CAPE بشكل قاطع هو أن علاوات التقييم الممتدة لا تُحتمل على مدى فترات طويلة في وول ستريت. هذه واحدة من علامات الخطر في سوق الأسهم — والبيانات لا تكذب.

الحدث الآخر المحتمل أن يثير القلق هو الانتخابات النصفية القادمة في نوفمبر.

بدأ الرئيس ترامب ولايته الثانية بحكومة موحدة — الجمهوريون يسيطرون على الأغلبية في مجلس النواب ومجلس الشيوخ. ومع ذلك، فإن حزب الرئيس الحالي غالباً ما يخسر مقاعد في أحد المجلسين أو كليهما خلال الانتخابات النصفية. مع احتفاظ الحزب الجمهوري بأغلبية ضئيلة في مجلس النواب، لن يتطلب الأمر الكثير من التغيير في التصويت لخلق مجلس نواب منقسم. مجلس منقسم من المحتمل أن يقضي على فرصة الرئيس في توقيع أي تشريعات رئيسية إضافية خلال ولايته الثانية.

استعد لسماع الكثير عن هذا، لكن سنوات الانتخابات النصفية تميل إلى أن تصل إلى أدنى مستوياتها في وقت لاحق من العام، وتشهد تصحيحات داخل السنة من أكبرها.

الخبر السار؟ منذ عام 1950، لم تكن الأسهم أقل من ذلك بعد سنة، وارتفعت بأكثر من 30% في المتوسط. pic.twitter.com/WuWr8vWCJN

– Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 16 نوفمبر 2025

وفقاً للبيانات التي جمعتها شركة كارلسون للأبحاث الاستثمارية ونشرها على منصة X (تويتر سابقاً) كبير استراتيجيي السوق، فإن التصحيحات في سوق الأسهم تكون عادة أكبر خلال سنوات الانتخابات النصفية مقارنة بأي سنة أخرى من فترة الرئيس.

منذ عام 1950، كان متوسط الانخفاض من الذروة إلى القاع خلال سنوات الانتخابات النصفية في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 17.5% (أي قريب من سوق الدببة). والأكثر من ذلك، أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بنسبة تقارب 20% خلال الانتخابات النصفية في أول ولاية للرئيس ترامب.

تُظهر البيانات أن وول ستريت لا تحب الأسواق ذات التقييمات المرتفعة وعدم اليقين المالي. وبينما تشير هاتان المجموعتان من البيانات المجربة إلى احتمالية متزايدة لتصحيح سوق الأسهم أو ربما سوق دببة في عام 2026، إلا أن لا أحد يشير إلى أن انهيار سوق الأسهم وشيك أو قيد التكوين. حيث أن التاريخ يميل إلى التكرار، لذا يجب على المستثمرين توقع تراجع في الأسهم في مرحلة ما، لكن لا ينبغي أن يكونوا مفرطي القلق من أنباء عن انهيار سوق الأسهم.

مصدر الصورة: Getty Images.

البيانات لا تكذب: الصبر يؤتي ثماره بشكل كبير في وول ستريت

على الرغم من أن عقوداً من البيانات، إن لم تكن أكثر من قرن، تشير إلى ضعف محتمل في سوق الأسهم في عام 2026، إلا أن التاريخ يقدم نظرة مختلفة تماماً للمستثمرين الذين يركزون على الأفق البعيد.

من ناحية، التصحيحات السوقية، وأسواق الدببة، والحركات النزولية المفاجئة التي تؤثر على أعصاب المستثمرين، هي أحداث طبيعية ولا مفر منها. ونظراً لأن انخفاضات سوق الأسهم غالباً ما تكون مدفوعة جزئياً بالعاطفة، فلا يمكن للحكومة الفيدرالية أو الاحتياطي الفيدرالي تجنب هذا الجزء من دورة الاستثمار.

لكن ما تعلمه التاريخ هو أن دورات سوق الأسهم ليست صوراً طبق الأصل من بعضها البعض. على الرغم من أن التصحيحات، وأسواق الدببة، والانهيارات حتمية وتشكل ثمن الدخول إلى أعظم منشئ ثروة في العالم، إلا أن الأسواق الصاعدة وفترات التفاؤل تدوم لفترات أطول بكثير.

قبل أقل من أسبوعين، قام محللو مجموعة Bespoke للاستثمار بتحديث مجموعة بيانات فحصت مدة كل سوق صاعد وهابط لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، تعود إلى بداية الكساد العظيم (سبتمبر 1929).

السوق الصاعدة الحالية — “السوق الصاعدة للذكاء الاصطناعي” — تجاوزت 1200 يوم. هذه هي السوق الصاعدة العاشرة التي تدوم أكثر من 1000 يوم استناداً إلى عتبة 20% ارتفاع/انخفاض.

الأسواق الهابطة، في المتوسط، أقصر بكثير، وتبلغ حوالي 286 يوماً، وأطولها كان 630 يوماً في… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh

– Bespoke (@bespokeinvest) 10 فبراير 2026

من بين 27 سوقاً هابطة حدثت خلال الـ 96 عاماً الماضية، وصل ثلثها فقط إلى عام كامل، ولم تتجاوز أي منها 630 يوماً تقويمياً. علاوة على ذلك، فإن متوسط السوق الهابط يصل إلى قاعه بعد حوالي 286 يوماً تقويمياً، أي حوالي 9.5 أشهر. بمعنى آخر، عندما تحدث انخفاضات كبيرة، فإنها عادةً ما تُحل بسرعة — خاصة خلال انهيارات سوق الأسهم.

مقارنةً بذلك، استمرت 10 أسواق صاعدة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، بما في ذلك الحالية، لأكثر من 1200 يوماً تقويمياً. واستمر النمو في السوق الصاعدة النموذجية حوالي 1011 يوماً تقويمياً، وهو ما يقارب 3.5 أضعاف مدة السوق الهابطة المتوسطة.

حتى بدون معرفة موعد بدء التصحيحات في سوق الأسهم أو مدى حدة الانخفاض، تُظهر بيانات تقارب قرن من الزمن بشكل قاطع أن الحفاظ على التفاؤل والصبر هو الصيغة لزيادة ثروتك في وول ستريت.