التمويل اللامركزي: كيف يتيح DeFi الديمقراطية في الوصول إلى الخدمات المالية

على مدى قرون، اعتمد النظام المالي العالمي على الوسطاء: البنوك، مؤسسات الائتمان، الوسطاء. لكن ماذا لو استطعت الوصول إلى الخدمات المالية دون أن تطلب إذن أحد؟ تمثل التمويلات اللامركزية، المعروفة باسم DeFi، ثورة في طريقة تفكيرنا حول المال والاستثمار والائتمان. على عكس النظام التقليدي المركزي، يبني DeFi نظامًا بيئيًا من التطبيقات المالية التي تعمل بشكل مباشر، من شخص إلى آخر، دون وسطاء يتحكمون في كل معاملة.

المشاكل التي يأتي DeFi لحلها

لسنوات، واجه النظام المالي المركزي انتقادات جوهرية. أكبر مشكلة هي نقص الثقة. على مر التاريخ، شهدنا أزمات مالية مدمرة، وأحداث تضخم مفرط وانهيارات مصرفية أثرت على مليارات الأشخاص حول العالم. من يحمي فعلاً مدخراتك؟

التحدي الثاني هو الاستبعاد. رقم مذهل: أكثر من 1.7 مليار بالغ حول العالم لا يزالون يفتقرون إلى الوصول إلى خدمات مالية أساسية مثل حساب توفير أو إمكانية طلب قرض. بالنسبة لهم، النظام المالي التقليدي غير متاح.

هنا يأتي دور تكنولوجيا البلوكشين. من خلال إخراج العملة من سيطرة البنوك المركزية والحكومات، يعمل DeFi على ديمقراطية التمويل بنفس الطريقة. الآن يمكنك الحصول على قرض في أقل من 3 دقائق، وفتح حساب توفير على الفور، وتحويل الأموال دوليًا بسرعة استثنائية، والاستثمار في أصول رمزية دون النظر إلى مكانك الجغرافي. لم يعد الوصول يعتمد على وضعك المالي أو مكان إقامتك.

تكنولوجيا البلوكشين والعقود الذكية: محرك DeFi

كيف يعمل DeFi فعليًا؟ الجواب يكمن في العقود الذكية. تخيل برنامجًا يعمل تلقائيًا عندما تتحقق شروط معينة مسبقًا. على سبيل المثال، يطلق قرضًا إلى محفظتك عندما تودع ضمانًا كافيًا. هذا هو العقد الذكي: اتفاقات رقمية مشفرة مباشرة على البلوكشين.

قام إيثيريوم بثورة في المجال من خلال تقديم آلة إيثيريوم الافتراضية (EVM)، وهي آلة حالات تقوم بتجميع وتنفيذ هذه العقود. يكتب المطورون الكود بلغات مثل Solidity وVyper، التي تُجمع في EVM. أصبح Solidity المعيار المعتمد لبناء تطبيقات DeFi على إيثيريوم.

على الرغم من أن إيثيريوم يهيمن على النظام (وفقًا لـ DeFiPrime، من بين 202 مشروع DeFi تم تحديدها، يعمل 178 على إيثيريوم)، تدعم منصات أخرى أيضًا العقود الذكية. تقدم سولانا، كاردانو، بولكادوت، ترون، EOS وكوزموس طرقًا بديلة لحل مشكلات التوسع، التوافقية، وأداء المعاملات. ومع ذلك، فإن تأثير الشبكة وميزة الخطوة الأولى يحافظان على إيثيريوم كمنصة مهيمنة من حيث الاعتماد والسيولة.

التطبيقات العملية: DEXs، العملات المستقرة والقروض

يبنى نظام DeFi على ثلاثة ركائز أساسية: البورصات اللامركزية، العملات المستقرة، وأسواق الائتمان.

البورصات اللامركزية (DEXs): تتيح تبادل الأصول الرقمية بدون وسطاء، وبدون متطلبات التحقق (KYC)، وبدون قيود جغرافية. جمعت DEXs أكثر من 26 مليار دولار من القيمة المقفلة. تعمل بنموذجين رئيسيين: استنادًا إلى دفاتر الأوامر (محاكاة للبورصات المركزية التقليدية) أو استنادًا إلى تجمعات السيولة (السماح بالتبادلات بين زوج واحد في كل مرة).

العملات المستقرة: هي عملات رقمية مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة. تجاوزت قيمتها السوقية 146 مليار دولار خلال الخمس سنوات الماضية. هناك أربع فئات: مدعومة بعملات ورقية (USDT، USDC، PAX، BUSD)، مدعومة بأصول رقمية مفرطة الضمان (DAI)، مدعومة بالسلع (PAXG)، ومدعومة بخوارزميات (AMPL، ESD، YAM). تستخدم العديد من العملات المستقرة الحديثة نماذج هجينة تجمع بين هذه الفئات. ميزة فريدة لها هي أنها “غير مرتبطة بالسلسلة”: يمكن أن توجد عبر سلاسل كتل متعددة. على سبيل المثال، تتواجد تيثير في إيثيريوم، ترون، أومني وغيرها.

أسواق الائتمان: يمثل قطاع القروض حوالي 50% من إجمالي القيمة المقفلة في DeFi. على عكس النظام المصرفي التقليدي، لا يتطلب طلب المال المستعار وثائق طويلة أو درجة ائتمانية. كل ما تحتاجه هو ضمان كافٍ وعنوان محفظة. يفتح DeFi أيضًا فرصًا للمقرضين P2P الذين يرغبون في تحقيق فوائد من أصولهم الرقمية غير المستخدمة، ويعملون بنفس نموذج هامش الفائدة الصافي الذي تستخدمه البنوك التقليدية.

في مايو 2023، بلغ إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات DeFi حوالي 89.12 مليار دولار، مع تركيز قطاع القروض على أكثر من 38 مليار دولار. عندما يتم دمج هذه المبادئ المالية الثلاثة بشكل صحيح، فإنها تخلق صناعة بديلة للخدمات المالية مفتوحة وشفافة وموثوقة وبدون حدود.

لماذا يتفوق DeFi على الأنظمة التقليدية

مقارنة DeFi بالتمويل التقليدي والأنظمة المركزية (CeFi) تكشف عن اختلافات جوهرية. يستخدم التمويل التقليدي وسطاء يتحكمون في كل معاملة. في المقابل، يستفيد DeFi من تكنولوجيا البلوكشين لإنشاء بنية لامركزية من نظير إلى نظير.

الشفافية الكاملة: بدون وسطاء، يتم تحديد العمليات والعمولات بشكل شفاف بمشاركة المستخدمين، وليس بواسطة كيانات مركزية غير مرئية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إلغاء الوسطاء يزيل نقطة فشل واحدة للنظام المالي. يعتمد DeFi على الإجماع ولا يمكن التلاعب به دون علم المجتمع بأكمله.

السرعة والتكاليف المنخفضة: معالجة المعاملات بدون وسطاء يجعلها أسرع وأرخص. يمكن أن تتم عملية تحويل دولي تستغرق أيامًا في النظام المصرفي التقليدي (بسبب التواصل بين البنوك والتنظيمات) في دقائق على DeFi وبجزء بسيط من التكلفة.

التحكم الكامل للمستخدم: لديك السيطرة الكاملة على أصولك. هذا لا يمنع فقط السلطات المركزية من أن تصبح أهدافًا للهجمات، بل يقلل أيضًا من التكاليف الضخمة التي تنفقها المؤسسات المالية على حماية أموال العملاء.

التوفر على مدار الساعة: تعمل الأسواق المالية التقليدية فقط خمسة أيام في الأسبوع خلال ساعات العمل المصرفية. يعمل DeFi يوميًا، وعلى مدار الساعة. تظل الأسواق مفتوحة ومتاحة للمشاركين العالميين في أي وقت، مع الحفاظ على سيولة مستمرة.

الخصوصية المتقدمة: تخزن العقود الذكية البيانات وتقوم بمعالجتها بشكل غير قابل للتغيير على البلوكشين. على عكس المؤسسات المالية التقليدية التي تكون عرضة للتلاعب من قبل موظفين خبيثين، يستفيد DeFi من نموذج المعاملات من نظير إلى نظير حيث يتمتع جميع المشاركين برؤية كاملة، مما يمنع هذه التلاعبات.

كيفية توليد الدخل في DeFi: الخيارات المتاحة

يقدم DeFi طرقًا متعددة لتحقيق عوائد على ممتلكاتك من العملات الرقمية.

الستاكينج (Staking): يتيح لك كسب مكافآت من خلال الاحتفاظ بعملات رقمية تستخدم آلية إجماع إثبات الحصة (PoS). تعمل تجمعات الستاكينج كحسابات توفير رقمية: تودع عملاتك ويستخدمها البروتوكول للتحقق من المعاملات، ويوزع العوائد على مجتمع المستثمرين.

Yield Farming: استراتيجية أكثر تقدمًا من الستاكينج، وهي واحدة من أكثر الطرق شعبية لتحقيق عوائد كبيرة. تستخدم بروتوكولات DeFi yield farming للحفاظ على سيولة كافية في منصاتها. تستخدم أنظمة السوق الآلية (AMMs) خوارزميات رياضية لتسهيل تداول الأصول الرقمية في DEXs، مما يتيح سيولة مناسبة بدون وسطاء.

تعدين السيولة: على الرغم من أن المصطلحين يُستخدمان غالبًا بالتبادل، هناك فرق: تعدين السيولة يكافئ مزودي السيولة برموز LP (رمز مزود السيولة) أو رموز الحوكمة، بينما يوفر yield farming معدلات عائد ثابتة عند قفل أصولك.

التمويل الجماعي اللامركزي: جعل DeFi التمويل الجماعي أسهل وأكثر وصولًا. يمكنك استثمار عملاتك الرقمية في مشاريع مقابل مكافآت أو مشاركة في مبادرات مستقبلية، أو التبرع لأسباب اجتماعية. يتيح التمويل بين الأقران للمستخدمين جمع الأموال معًا وتحقيق مكافآت بشكل شفاف وبدون إذن.

المخاطر والتحديات التي يجب أن يعرفها كل مشارك

على الرغم من الإمكانات التحولية لـ DeFi، هناك مخاطر كبيرة تتطلب الانتباه.

ثغرات البرمجيات: تعمل بروتوكولات DeFi من خلال عقود ذكية قد تحتوي على ثغرات قابلة للاستغلال. وفقًا لتقديرات Hacken، تسببت هجمات على DeFi في خسائر تزيد عن 4.750 مليار دولار في 2022، مقارنة بـ 3 مليارات دولار في 2021. تحدث هذه الهجمات عندما يكتشف القراصنة نقاط ضعف في الكود ويستغلونها.

الاحتيال والاحتيالات: يتيح الغموض العالي وغياب عمليات KYC إطلاق مشاريع احتيالية بسهولة. كانت عمليات السحب المفاجئ (rug pulls) ونماذج pump-and-dump شائعة في 2020 و2021. سرقت مشاريع احتيالية أموال العديد من المستثمرين في بروتوكولات DeFi الرائدة، مما يبقيها عامل خطر كبير يثبط المستثمرين المؤسساتيين الكبار.

الخسارة غير المؤقتة: بسبب تقلبات الأسعار العالية للعملات الرقمية، تتغير أسعار الرموز في تجمعات السيولة في DEXs بمعدلات مختلفة. إذا ارتفع سعر رمز بسرعة بينما يظل الآخر ثابتًا، تتأثر الأرباح بشكل كبير، وأحيانًا تتسبب في خسائر صافية. يمكن التخفيف من ذلك عبر التحليل التاريخي للأسعار قبل إضافة السيولة، لكنه لا يمكن إزالته بسبب طبيعة السوق عالية التوقع.

الرافعة المفرطة: تقدم بعض تطبيقات DeFi في المشتقات والعقود الآجلة رافعة تصل إلى 100 ضعف. رغم أن ذلك قد يكون جذابًا للصفقات الناجحة، إلا أن الخسائر يمكن أن تكون كارثية نظرًا لتقلب السوق الشديد. توفر بورصات DEXs الموثوقة مستويات إدارة من الرافعة لتجنب الإفراط في الاقتراض.

مخاطر الرموز: يتطلب كل رمز بحثًا دقيقًا قبل الاستثمار، لكن غالبًا ما يتم تجاهله. في عجلة المشاركة في الاتجاه التالي المثير، لا يقوم معظم المستخدمين بالتحقق اللازم. الاستثمار في رموز بدون مطورين موثوقين أو دعم مؤسسي قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

عدم اليقين التنظيمي: على الرغم من أن سوق DeFi يجمع مليارات الدولارات من القيمة المقفلة، إلا أنه لا يزال يفتقر إلى تنظيم رسمي. تحاول الحكومات والسلطات المالية فهم السوق وتطبيق تنظيمات حماية. ومع ذلك، يفتقر العديد من المستخدمين إلى المعرفة بعدم وجود تنظيمات. المستثمرون الذين يخسرون رأس مالهم بسبب الاحتيال لا يملكون وسائل قانونية لاسترداد الأموال، ويعتمدون فقط على بروتوكولات DeFi لحماية أصولهم.

مستقبل التمويلات اللامركزية

تمتلك التمويلات اللامركزية القدرة على إحداث تحول في جعل المنتجات المالية متاحة عالميًا. تطور القطاع من عدد قليل من التطبيقات اللامركزية إلى توفير بنية تحتية كاملة للخدمات المالية البديلة: مفتوحة، غير موثوقة، بدون حدود، ومقاومة للرقابة.

يهيمن إيثيريوم بوضوح على نظام DeFi بسبب تأثير الشبكة ومرونته. ومع ذلك، تكتسب منصات بديلة أرضية، وتجذب تدريجيًا المواهب إليها. قد تؤدي ترقية ETH 2.0 إلى تحسين إيثيريوم من خلال التجزئة وآلية إجماع إثبات الحصة، مما قد يخلق منافسة قوية بين إيثيريوم والمنصات البديلة للعقود الذكية على المشاركة في النظام البيئي الناشئ لـ DeFi.

مستقبل التمويلات اللامركزية واعد مع توقعات بنمو مستمر وابتكار. توفر التطبيقات المذكورة أساسًا لبناء أدوات أكثر تطورًا: المشتقات، إدارة الأصول، التأمينات اللامركزية. ومع ذلك، يجب أن يكون المشاركون على وعي بالمخاطر المرتبطة وأن يجريوا بحوثًا دقيقة قبل الالتزام بمشاريع DeFi.

ختامًا، تقدم التمويلات اللامركزية نهجًا مبتكرًا للخدمات المالية، بهدف إنشاء نظام أكثر شمولية وشفافية. مع استمرار تطور التكنولوجيا، لدى DeFi القدرة على تحويل المشهد المالي العالمي بشكل جذري وتوفير وصول حقيقي إلى الأدوات المالية للأشخاص في جميع أنحاء العالم، بغض النظر عن مكانهم أو ظروفهم الاقتصادية.