استكشف التمويل اللامركزي (Decentralized Finance - DeFi)

التمويل اللامركزي أو DeFi هو نظام مالي جديد يُبنى على تكنولوجيا البلوكشين، ويوفر إمكانية الوصول العادل والشفاف إلى الخدمات المالية للجميع. يختلف تمامًا عن التمويل التقليدي، حيث يستفيد التمويل اللامركزي من العقود الذكية لإزالة الوسطاء، وخلق نظام مالي نظير نظير (P2P) بدون الحاجة إلى رقابة من المؤسسات المركزية.

ما هو التمويل اللامركزي ولماذا هو مهم؟

تم تطوير نظام DeFi استنادًا إلى المبادئ الأساسية للتمويل مثل الائتمان، والمدفوعات، والأدوات المشتقة، وتداول الأصول، ولكن يتم تنفيذه عبر البلوكشين بدلاً من الهيئات المركزية. في ذروته عام 2021، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi على أبرز سلاسل الكتل 256 مليار دولار، محققًا زيادة تقارب الأربعة أضعاف خلال عام واحد، مما يدل على النمو القوي لهذا القطاع.

تكمن أهمية التمويل اللامركزي في معالجته لمشكلتين جوهريتين في النظام المالي التقليدي. الأولى هي نقص الثقة والشفافية. عبر التاريخ، أدت الأزمات المالية والتضخم المفرط الناتج عن الهيئات المركزية إلى تأثيرات على مليارات الناس حول العالم. الثانية هي مشكلة الوصول. حيث لا يزال 1.7 مليار بالغ حول العالم بدون حساب بنكي، ولا يمكنهم الوصول حتى إلى أدوات مالية أساسية مثل حسابات التوفير أو القروض.

يوفر DeFi حلولًا لكلا التحديين. لقد أخرجت تكنولوجيا البلوكشين الأموال من سيطرة البنوك المركزية والحكومات، ويفعل التمويل اللامركزي الشيء نفسه مع القطاع المالي بأكمله. الآن، يمكنك اقتراض الأموال في أقل من 3 دقائق، وفتح حساب توفير تقريبًا على الفور، وإجراء المدفوعات عبر الحدود بسرعة فائقة، والاستثمار في الشركات المفضلة لديك من خلال الأوراق المالية المشفرة، بغض النظر عن مكان وجودك في العالم.

كيف يعمل التمويل اللامركزي؟

يعمل التمويل اللامركزي على أساس تكنولوجيا البلوكشين من خلال العقود الذكية — برامج مخزنة وتُنفذ تلقائيًا على البلوكشين. يمكن اعتبار العقود الذكية مجموعة من الاتفاقيات الرقمية المشفرة، والتي تنفذ تلقائيًا عندما يتم استيفاء الشروط المحددة مسبقًا. على سبيل المثال، يمكن لعقد أن يفرج تلقائيًا عن قرض إلى عنوان معين بعد أن يقدم المقترض ضمانًا كافيًا.

لقد قدمت شبكة إيثريوم مفهوم العقود الذكية مع آلة إيثريوم الافتراضية (EVM)، وهي آلة حالة تامة تقريبًا من تورينج. تعتبر EVM أداة حساب تتيح كتابة وتشغيل العقود الذكية. يكتب المطورون الشفرات باستخدام لغات مثل Solidity وVyper، حيث تعتبر Solidity اللغة الأكثر استخدامًا لبرمجة العقود الذكية على إيثريوم.

حققت إيثريوم زخمًا كبيرًا وأصبحت ثاني أكبر عملة مشفرة بعد البيتكوين بفضل مرونتها التي توفرها EVM والعقود الذكية. ومع ذلك، ليست إيثريوم المنصة الوحيدة للعقود الذكية. تدعم العديد من سلاسل الكتل الأخرى — المعروفة غالبًا بـ “بدائل إيثريوم” — العقود الذكية، بما في ذلك كاردانو، بولكادوت، ترون، إيوس، سولانا وكوزموس.

توفر هذه المنصات طرقًا وتصميمات معمارية جديدة لمعالجة قضايا مثل التوسع، والتفاعل، وسعة المعاملات. على الرغم من أن بعض المنصات تتفوق تقنيًا، إلا أنه لا منصة تتفوق على إيثريوم من حيث النتائج العملية. بفضل تأثير الشبكة وميزة كونها الرائد، حافظت إيثريوم على مكانتها كثاني أكبر عدد من المستخدمين. حتى عام 2022، تم نشر 7250 عقدًا ذكيًا على جميع المنصات، منها 4900 على إيثريوم، بنسبة سوق تبلغ 67.5%. وفي مجال DeFi، هناك 202 مشروع، و178 منها يعمل على إيثريوم.

مقارنة بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي: الفروقات الأساسية

التمويل التقليدي — أو CeFi (التمويل المركزي) — يعتمد على وسطاء مثل البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. بالمقابل، يستفيد التمويل اللامركزي من تكنولوجيا البلوكشين لتنفيذ بنية غير مركزية، نظير نظير، أكثر مساواة وأقل هرمية، مع تركيز أكبر على سهولة الوصول.

الشفافية في DeFi

يقدم DeFi مستوى جديدًا من الشفافية بفضل طبيعته النظير لنظير. العمليات والنسب تُحدد في نموذج شفاف، بمشاركة المستخدمين بدلاً من إدارة كيان مركزي. لذلك، فإن أنشطة تطبيقات DeFi أكثر شفافية من نظيراتها في CeFi.

علاوة على ذلك، فإن إزالة الوسيط في نموذج P2P الخاص بـ DeFi يزيل نقطة فشل واحدة، والتي قد تكون هدفًا للهجمات أو التلاعب. على عكس CeFi، يعتمد DeFi على الإجماع ولا يمكن التلاعب به، حيث لا يدرك المستخدمون الأساسيون ذلك.

السرعة والكفاءة وتوفير التكاليف

إزالة الوسيط من المعاملات يجعل عمليات DeFi أسرع بكثير. تقل مدة المعالجة، وتُحفظ السجلات بشكل واضح، وتكون مقاومة للتزوير. بالإضافة إلى السرعة، يساعد النموذج اللامركزي على تقليل تكاليف المعاملات بشكل كبير.

في CeFi، تتطلب المعاملات عبر الحدود المرور عبر شبكات البنوك الدولية، مما يبطئها بسبب القوانين الوطنية. بالمقابل، يمكن لمعاملة عبر الحدود باستخدام DeFi أن تُعالج خلال دقائق قليلة بدلاً من أيام، وبتكاليف أقل بكثير.

السيطرة والأمان

يتمتع مستخدمو DeFi بسيطرة كاملة على أصولهم، والأمان مسؤوليتهم الشخصية. هذا يمنع الهيئات المركزية من أن تصبح هدفًا للهجمات التي تهدف إلى سرقة أموال المستخدمين. كما أن النموذج أكثر كفاءة من حيث التكاليف، إذ أن المؤسسات المالية التقليدية تنفق مبالغ كبيرة لحماية أصول العملاء. أما DeFi فلا يتطلب ذلك.

بنيت على تكنولوجيا البلوكشين المتقدمة، تستخدم تطبيقات DeFi العقود الذكية لتخزين ومعالجة البيانات بطريقة مقاومة للتزوير. بينما تتعرض المؤسسات المالية التقليدية لهجمات وتلاعب من قبل جهات داخلية وخارجية، يستفيد DeFi من نموذج المعاملات النظير لنظير، حيث يمكن لجميع المشاركين تتبع العمليات بشكل كامل، مما يحد من التلاعب.

العمل على مدار الساعة دون توقف

السوق المالي التقليدي يعمل خمسة أيام في الأسبوع خلال ساعات عمل البنوك. أما DeFi، فهو يعتمد على التكنولوجيا الرقمية ويعمل على مدار الساعة، مما يبقي السوق مفتوحًا ويتيح للمستخدمين الوصول من أي مكان وفي أي وقت. لا يوجد وقت إغلاق لنظام التمويل اللامركزي، مما يحافظ على السيولة بشكل أكثر استقرارًا مقارنة بالسوق التقليدي، حيث يمكن أن تتراجع السيولة عند الإغلاق.

التطبيقات الرئيسية للتمويل اللامركزي

مبادئ التمويل هي اللبنات الأساسية — أو “قطع الليغو المالية” — التي تشكل أساس قطاع الخدمات المالية اليوم. يوفر DeFi نظامًا ماليًا بديلًا متكاملًا من خلال دمج هذه المبادئ في العقود الذكية.

البورصات اللامركزية (DEX)

الـ DEX — البورصة اللامركزية — هو مبدأ أساسي لنظام DeFi. تتيح هذه المنصات للمستخدمين تداول الأصول الرقمية بطريقة لا تعتمد على الثقة ولامركزية. لا تتطلب التحقق من الهوية (KYC) ولا تفرض قيودًا جغرافية.

حققت البورصات اللامركزية زخمًا كبيرًا، حيث تجاوزت قيمة الأصول المقفلة فيها 26 مليار دولار. على عكس البورصات المركزية، لا تتعامل مع العملات الورقية، وتقتصر على تداول العملات الرقمية فقط.

هناك نوعان رئيسيان من DEX:

• DEX يعتمد على دفتر الأوامر — يعمل على نموذج دفتر الأوامر المستخدم في معظم البورصات المركزية
• DEX يعتمد على برك السيولة — يُعرف أيضًا بـ “منصة التبادل الرمزي”، يستخدم برك السيولة للسماح بتداول زوج واحد في وقت واحد

العملات المستقرة (Stablecoins) — الأصول الرقمية المستقرة

العملات المستقرة توفر نوعًا من الأصول الرقمية ذات قيمة مستقرة. وهي عملات مشفرة مرتبطة بقيمة أصول مستقرة خارجية (مثل الدولار الأمريكي) أو مجموعة من الأصول الأخرى للحد من تقلبات السعر. تعتبر العملات المستقرة العمود الفقري لـ DeFi — وخلال خمس سنوات، تجاوزت القيمة السوقية لها 146 مليار دولار.

هناك أربعة أنواع رئيسية من العملات المستقرة:

• مدعومة بالعملات الورقية — مضمونة بالدولار الأمريكي أو غيره من العملات الورقية، مثل USDT، USDC، PAX و BUSD
• مدعومة بالعملات المشفرة — مضمونة بأصول مشفرة مرهونة بأكثر من القيمة، مثل DAI، sUSD، aDAI و sUSD
• مدعومة بالسلع — مضمونة بالسلع مثل الذهب أو الفضة، مثل PAXG، DGX، XAUT و GLC
• مدعومة بالخوارزميات — مضمونة بواسطة خوارزميات تتحكم في السعر، مثل AMPL، ESD و YAM

اليوم، تستخدم العديد من العملات المستقرة نماذج هجينة، تجمع بين الأنواع السابقة لتحقيق استقرار أكبر في السعر. ميزة فريدة للعملات المستقرة هي أنها “غير مرتبطة بالسلسلة” لأنها مرتبطة بقيم أصول خارجية، مما يسمح لها بالوجود على عدة سلاسل كتل مختلفة.

سوق الائتمان — الإقراض والاقتراض

سوق الائتمان هو المبدأ المالي الثالث في نظام DeFi. وهو أساس القطاع المصرفي العالمي.

قطاع الإقراض هو الأكبر في DeFi، حيث يوجد أكثر من 39.25 مليار دولار مقفلة في بروتوكولات الإقراض المختلفة. للمقارنة، إجمالي القيمة المقفلة في DeFi هو 77.32 مليار دولار، مما يجعل بروتوكولات الإقراض تمثل أكثر من 50% من السوق.

الاقتراض والإقراض في DeFi يختلفان تمامًا عن الآليات التقليدية. لا تحتاج إلى الكثير من الوثائق أو درجات الائتمان للاقتراض — كل ما يلزم هو ضمان كافٍ وعنوان محفظة. كما يفتح DeFi سوق إقراض نظير لنظير أوسع لمن يرغبون في إقراض أصولهم الرقمية وكسب الفوائد.

طرق كسب المال من التمويل اللامركزي

يمكن أن يكون DeFi مسارًا مثيرًا للمستثمرين الراغبين في تحقيق أرباح إضافية من مقتنياتهم من العملات الرقمية.

الستاكينج (Staking) — الاحتفاظ لكسب المكافآت

الستاكينج يتيح للمستخدمين كسب مكافآت عند الاحتفاظ بأنواع من العملات الرقمية التي تستخدم آلية توافق إثبات الحصة (PoS). تعمل برك الستاكينج في تطبيقات DeFi مثل حسابات التوفير، حيث يمكن للمستخدمين إيداع العملات الرقمية في البركة لكسب نسبة مئوية من المكافآت مع مرور الوقت.

زراعة العائد (Yield Farming) — استراتيجية متقدمة

زراعة العائد هي استراتيجية استثمارية أكثر تقدمًا من الستاكينج. وهي الطريقة الأكثر شيوعًا لتحقيق دخل سلبي جيد من خلال العملات الرقمية. تستخدم بروتوكولات DeFi زراعة العائد للحفاظ على السيولة الكافية على منصاتها.

تُقدم زراعة العائد بواسطة AMM (صانع السوق الآلي) — العقود الذكية التي تستخدم خوارزميات لدعم تداول الأصول الرقمية على DEX.

توفير السيولة (Liquidity Mining) — إمداد السيولة

على الرغم من أن زراعة العائد وتوفير السيولة غالبًا ما يُنظر إليهما كخيارات بديلة، إلا أن هناك فرقًا بسيطًا. كلاهما يساعد في الحفاظ على السيولة، لكن توفير السيولة يستفيد من العقود الذكية ومزودي السيولة، بينما تتطلب زراعة العائد وجود AMM.

توفير السيولة يمنح مكافآت على شكل رموز لمزودي السيولة (LP) أو رموز إدارة، على عكس زراعة العائد التي تقدم APY لفترة زمنية محددة.

جمع التمويل من المجتمع

جمع التمويل من المجتمع موجود منذ سنوات، لكن DeFi عزز هذا النهج بجعله أكثر سهولة. قوة اللامركزية مع الطابع الجماعي لجمع التمويل تخلق واحدة من أكثر الطرق إثارة لتحقيق الإيرادات من DeFi.

تمكن مشاريع DeFi المستخدمين من استثمار أموالهم الرقمية مقابل مكافآت أو حقوق ملكية في مشاريع واعدة. كما أن جمع التمويل الجماعي النظير لنظير يتيح للمستخدمين جمع الأموال من بعضهم البعض وتوزيع المكافآت بطريقة شفافة وبدون حاجة إلى إذن.

المخاطر التي يجب معرفتها عند الانخراط في DeFi

يتمتع DeFi بإمكانات كبيرة، لكنه يأتي أيضًا مع مخاطر وتحديات.

ثغرات البرمجيات في العقود الذكية

الأنظمة القائمة على العقود الذكية قد تحتوي على ثغرات يمكن استغلالها. وفقًا لبيانات ImmuneFi، تم سرقة أكثر من 3.2 مليار دولار من العملات الرقمية من مشاريع DeFi في عام 2021، وأكثر من مليار دولار خلال الربع الأول من 2022.

الاحتيال والخداع

مستوى عدم الكشف عن الهوية العالي وغياب إجراءات KYC يجعل بعض الأشخاص يطلقون مشاريع احتيالية على سوق DeFi. عمليات التلاعب مثل “سحب السجاد” و"رفع السعر ثم البيع" أصبحت شائعة، مما يجعل المستثمرين حذرين.

مخاطر الخسارة المؤقتة

نظرًا لتقلبات أسعار العملات الرقمية، يمكن أن تتغير أسعار الرموز في برك السيولة على DEX. إذا ارتفعت قيمة رمز معين بسرعة بينما بقيت أخرى ثابتة، فإن أرباح المستخدمين تتأثر بشكل كبير، وأحيانًا تتسبب في خسائر.

مخاطر الرافعة المالية العالية

بعض تطبيقات DeFi تقدم للمستخدمين رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف. رغم جاذبيتها للصفقات الرابحة، إلا أن الخسائر يمكن أن تكون كبيرة جدًا، خاصة مع تقلبات السوق الحادة.

مخاطر الرموز (Tokens)

كل رمز تستثمر فيه عبر DeFi يحتاج إلى دراسة دقيقة. ومع ذلك، غالبًا ما يتجاهل المستخدمون ذلك عند التسرع وراء الاتجاهات. عند الاستثمار في رموز جديدة، يكون الخطر مرتفعًا جدًا، رغم أن العوائد المحتملة أكبر.

عدم اليقين القانوني

على الرغم من أن سوق DeFi تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات، إلا أن الجهات التنظيمية لم تتدخل بعد. بعض الدول تحاول فهم كيفية عمل السوق، وتدرس وضع قوانين. لكن، معظم المستخدمين يفتقرون إلى الوعي بعدم وجود تنظيم في هذا المجال. قد يخسر المستثمرون أموالهم بسبب الاحتيال، وليس لديهم حقوق قانونية للمطالبة، ويعتمدون فقط على بروتوكولات DeFi لحماية أموالهم.

مستقبل التمويل اللامركزي

يمتلك التمويل اللامركزي إمكانات لجعل المنتجات والخدمات المالية أكثر سهولة وجاذبية للمستخدمين. تطور هذا القطاع من بعض التطبيقات إلى بنية تحتية كاملة للخدمات المالية البديلة — أكثر انفتاحًا، بدون حاجة للثقة، بدون حدود، وبدون سيطرة من أحد.

توفر تطبيقات DeFi منصة لبناء تطبيقات أكثر تعقيدًا، مثل الأدوات المشتقة، وإدارة الأصول، والتأمين. تهيمن إيثريوم على نظام DeFi بفضل تأثير الشبكة ومرونتها. ومع ذلك، تظهر منصات أخرى أيضًا قوتها لمنافسة إيثريوم.

الترقية ETH 2.0 قد تحسن العديد من جوانب إيثريوم من خلال آلية التجزئة (Sharding) وتوافق إثبات الحصة (PoS). في الوقت نفسه، من المتوقع أن تتنافس إيثريوم مع منصات العقود الذكية الأخرى على حصة السوق في هذا النظام البيئي الناشئ.

أهم النقاط التي يجب تذكرها عن التمويل اللامركزي

1. التمويل اللامركزي هو نظام مالي مبني على البلوكشين يهدف إلى ديمقراطية التمويل من خلال إزالة الوسطاء وتوفير وصول أوسع.

2. تكمن أهمية DeFi في معالجته لنقص الثقة في الأنظمة المركزية وجعل الخدمات المالية أكثر سهولة.

3. يعمل التمويل اللامركزي عبر العقود الذكية — اتفاقيات ذاتية التنفيذ تتيح الأتمتة واللامركزية.

4. يختلف DeFi عن التمويل التقليدي من حيث الشفافية، وسرعة المعاملات، والسيطرة على المستخدم، وتوفره على مدار الساعة، والأمان.

5. التطبيقات الرئيسية تشمل البورصات اللامركزية (DEX)، والعملات المستقرة، وخدمات الائتمان.

6. فرص الكسب تتضمن الستاكينج، وزراعة العائد، وتوفير السيولة، وجمع التمويل من المجتمع.

7. على الرغم من إمكاناته، فإن DeFi يحمل مخاطر كبيرة من ثغرات برمجية، واحتيال، وعدم اليقين القانوني.

8. مستقبل التمويل اللامركزي واعد مع توقعات بنمو مستمر.

يقدم التمويل اللامركزي نهجًا جديدًا ومبتكرًا للخدمات المالية، بهدف إنشاء نظام أكثر شمولية وشفافية. ومع استمرار تطور التكنولوجيا، يمتلك DeFi القدرة على إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي وتوفير أدوات مالية أكثر وصولًا للجميع.