CBDC في الثورة المالية العالمية: هل ستسحب العملات الرقمية المشفرة؟

السؤال عن مستقبل المال يصبح أكثر حدة: هل CBDC هو الخطوة التالية نحو التحول المالي العالمي أم نظام موازٍ سي coexist مع العملات الرقمية المشفرة والعملات التقليدية؟ خلال السنوات الأخيرة، بدأت أكثر من 130 دولة في استكشاف أو تنفيذ العملات الرقمية للبنك المركزي، مما يدل على حجم هذا الظاهرة. ولكن كيف تعمل حقًا وما الذي يميزها عن البدائل اللامركزية؟

ما هو CBDC وكيف يغير النظام المالي

CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي) هي نظير رقمي للعملة الورقية الصادرة والمنظمة من قبل البنك المركزي للبلد. على عكس التحويلات البنكية التقليدية، توفر CBDC وصولًا مباشرًا إلى أموال البنك المركزي بشكل رقمي.

الميزة الأساسية لـ CBDC تكمن في تقليل التكاليف بشكل جذري لإنتاج، وتخزين، وتوزيع النقود المادية. هذه الفكرة البسيطة تفتح أبواب ثورة في أنظمة الدفع. ومع ذلك، يتطلب تحقيق هذه الثورة عملاً تقنيًا وتنظيميًا معقدًا.

آلية عمل CBDC: من الفكرة إلى التطبيق

تعمل CBDC على مبدأ مشابه للعملات المشفرة — فهي تستخدم شكل رمزي من المال. لكن هنا تظهر معضلة مثيرة: هل يحتاج CBDC إلى تقنية البلوكشين؟ الجواب غير واضح. بعض الدول تختار تقنية البلوكشين، بينما تعتمد أخرى على سجلات رقمية تعمل بمبادئ مماثلة ولكن بدون بنية لامركزية.

على سبيل المثال، اختارت البرازيل تقنية السجلات الموزعة (DLT) لعملتها الرقمية DREX، بينما تدرس دول أخرى نهجًا هجينًا. هذا التنوع في النهج يعكس عدم وجود وصفة واحدة للعملة الرقمية للبنك المركزي.

الوظيفة الأساسية لـ CBDC هي ضمان عمليات رقمية أسرع، وأكثر أمانًا، وأرخص. لكن الطبيعة الرقمية تخلق تحديات جديدة: فليست كل المناطق مجهزة بالبنية التحتية الكافية لاستخدام مثل هذه الخدمات، خاصة في المناطق النائية ذات الوصول المحدود إلى الإنترنت.

كيف يُحوّل CBDC النظام المالي التقليدي

نقل CBDC لعدد من الوظائف الرئيسية للنقد الورقي إلى الفضاء الرقمي. فهي تسرع المعاملات، تقلل من الرسوم، وتوسع الوصول المالي — خاصة للأشخاص غير المتمكنين من فتح حساب بنكي. في الدول ذات البنية التحتية المصرفية المحدودة، يمكن أن يكون CBDC طريقًا نحو اقتصاد رسمي.

بالنسبة للبنوك المركزية، تفتح CBDC آفاقًا جديدة لتنفيذ السياسة النقدية. فهي تمنحها سيطرة أكبر على عرض النقود، ويمكنها التأثير على أسعار الفائدة، ومكافحة التضخم بشكل أكثر دقة. في الوقت نفسه، تفرض على البنوك تحديات جديدة: إذ قد تتغير دورها كموسطين في أنظمة الدفع بشكل كبير.

البنوك التجارية وأنظمة الدفع يشعرون بهذا الضغط. إذ يقل الاعتماد على الوسطاء التقليديين، مما قد يؤثر على إيراداتهم من الرسوم ودورهم في النظام المالي.

CBDC مقابل العملات المشفرة: أين تكمن الاختلافات الرئيسية

من النظرة الأولى، قد تبدو CBDC والعملات المشفرة متشابهة — فكلاهما عملات رقمية. لكن الاختلافات الأساسية تحدد أدوارًا مختلفة تمامًا في النظام المالي.

المركزية مقابل اللامركزية

هنا يكمن جوهر كل الاختلافات. CBDC مركزية تمامًا وتدار من قبل الدولة عبر البنك المركزي. تمتلك السلطات السيطرة الكاملة على إصدارها، عرضها، وإدارتها. هذا يضمن استقرارًا نقديًا ويسمح بتنفيذ السياسات الحكومية.

أما العملات المشفرة، مثل البيتكوين والإيثيريوم، فقد أُطُرَت خصيصًا كمضاد لهذا المركزية. فهي تعمل على شبكات لامركزية، حيث لا توجد جهة ذات سلطة مطلقة. تتم المعاملات مباشرة بين المستخدمين عبر البلوكشين، بدون وسطاء.

لكن الواقع أكثر تعقيدًا: بعض جوانب العملات المشفرة قد تتعرض لمركزية، خاصة عندما يخزن المستخدمون العملات على البورصات. من ناحية أخرى، رغم أن CBDC مركزية بطبيعتها، إلا أنها قد تتضمن عناصر من الخصوصية للمستخدمين.

الاستقرار: الميزة الأهم لـ CBDC

سعر CBDC مرتبط مباشرة بالعملة الوطنية ويظل ثابتًا. هذا يجعلها مثالية للعمليات اليومية — من شراء القهوة إلى دفع فواتير الخدمات.

أما العملات المشفرة، خاصة البيتكوين والإيثيريوم، فهي معروفة بتقلباتها الشديدة. ففي فبراير 2026، يتراوح سعر البيتكوين حول 67.66 ألف دولار، والإيثيريوم حوالي 1.96 ألف دولار. هذه التقلبات تثير إعجاب المستثمرين، لكنها تجعل العملات المشفرة غير عملية للمدفوعات اليومية. عندما تتغير قيمة العملة بنسبة 5-10% يوميًا، يصعب التخطيط للمصاريف.

لكن، بفضل هذا التقلب، تجذب العملات المشفرة المضاربين — فإمكانية تحقيق أرباح عالية تجذب رأس المال، رغم المخاطر.

الخصوصية والسرية: أهداف مختلفة

تمكن CBDC من توفير مستويات مختلفة من الخصوصية اعتمادًا على التصميم. بعض الأنظمة تفضل الخصوصية للمستخدمين، وأخرى تتضمن وظائف تدقيق لمراقبة ومنع الأنشطة غير القانونية. يمكن للسلطات الوصول إلى البيانات أثناء التحقيقات.

أما العملات المشفرة، غالبًا ما تُعتبر شبه مجهولة، رغم أن هذا ليس تمامًا. فبالرغم من أن عناوين المحافظ لا تتضمن أسماء، إلا أن تقنيات تحليل البلوكشين يمكن أن تكشف عن هوية المستخدمين. ومع ذلك، فهي توفر مستوى أعلى من الخصوصية مقارنة بالنظام البنكي التقليدي للمستخدمين العاديين.

التقدم العالمي لـ CBDC: من Sand Dollar إلى e-CNY

يُظهر تقدم CBDC على الساحة العالمية وتيرة متسارعة. ففي عام 2020، كانت حوالي 35 دولة تدرس تنفيذها، وارتفع العدد إلى 130 دولة. 19 من دول مجموعة العشرين في مراحل متقدمة من تطوير أنظمتها.

الرواد في CBDC

جزر البهاما كانت أول من أطلق CBDC على مستوى العالم. في أكتوبر 2020، أطلقوا Sand Dollar — أول عملة رقمية وطنية كاملة الوظائف. كان هذا الحل ضروريًا جدًا: بعد إعصار دوريان في 2019، واجهت البلاد مشاكل كبيرة في المدفوعات المادية في المناطق المتضررة. سمح Sand Dollar للسكان بإجراء معاملات حتى مع تضرر البنية التحتية المادية. هذا يوضح أن CBDC يمكن أن تنقذ ليس فقط في السيناريوهات النظرية، بل أيضًا خلال الأزمات الحقيقية.

الصين أطلقت خطوة واسعة، بإطلاق e-CNY على مستوى البلاد خلال الألعاب الأولمبية الشتوية 2022 في بكين. أصبحت الصين أول اقتصاد كبير يفعل ذلك. والأكثر من ذلك، أن الدولة لديها خطط طموحة لتدويل اليوان الرقمي، مما قد يغير من الحسابات العالمية.

أستراليا تجري أبحاثًا نشطة. البنك المركزي الأسترالي وANZ يشاركان في مشروع تجريبي لدراسة eAUD. يختبرون سيناريوهات مختلفة مع مؤسسات مالية أخرى.

البرازيل تطور DREX (الريال الرقمي)، باستخدام تقنية السجلات الموزعة. يهدف النظام إلى تنظيم العمليات بين البنوك في القطاع بالجملة، ومن المتوقع إطلاقه قبل نهاية 2024.

الهند أطلقت مشروعًا تجريبيًا لـ RBI في 2022. حتى يونيو 2023، قام أكثر من 1.3 مليون مستخدم بتحميل محفظة CBDC، ووافق حوالي 300 ألف تاجر على قبول المدفوعات بالروبية الرقمية. هذا يدل على طلب هائل على مثل هذه الأنظمة في الدول ذات الاقتصاد النامي.

الولايات المتحدة تطور نظام FedNow — نظام المدفوعات الفورية الخاص بها، والذي قد يتطور مستقبلًا إلى CBDC.

نيجيريا أطلقت eNaira، بهدف توسيع الوصول المالي في بلد يزيد عدد سكانه عن 200 مليون نسمة.

CBDC والعملات المستقرة: منافسة أم تكامل؟

ظهر في السوق قوة جديدة — العملات المستقرة. من النظرة الأولى، قد تبدو مشابهة جدًا لـ CBDC، لكن هذا خطأ.

على عكس CBDC، التي تصدرها البنوك المركزية، تصدر العملات المستقرة من قبل منظمات خاصة. مثال كلاسيكي هو PYUSD من PayPal، الذي أُطلق لدعم مبادرات البلوكشين. تم تصميم العملات المستقرة لتقليل التقلبات عبر أصول احتياطية.

هذا يخلق منافسة مثيرة. تقدم العملات المستقرة وسيلة آمنة لتحقيق دخل سلبي، خاصة في ظروف السوق الهابطة. ومع ذلك، فهي أقل تنظيمًا من CBDC، مما يثير مقاومة من السلطات.

لكن، هذا ليس بالضرورة تنافسًا حاسمًا، بل يمكن أن يتعايشا. كلا النظامين يمكن أن يخدما احتياجات مختلفة: CBDC للمدفوعات الرسمية والاستقرار، والعملات المستقرة للابتكار والعائد.

مستقبل المال: CBDC، العملات المشفرة، أم نظام هجين؟

هل ستستبدل CBDC العملات المشفرة؟ من غير المرجح. سيكون الأمر كما لو تسأل عما إذا كانت السيارة ستستبدل القطار — فهي تؤدي وظائف مختلفة.

يسعى CBDC لتنظيم ومراقبة التدفقات المالية. بينما تجذب العملات المشفرة بفضل لامركزيتها وغياب جهة مركزية. هذه الأهداف غير متوافقة جوهريًا.

لكن، هل ستستبدل CBDC النقود الورقية؟ على الرغم من أن CBDC تقدم مزايا رائعة، إلا أن عوامل مثل الثقافة الرقمية، قضايا الخصوصية، والأمن السيبراني تجعل استبدال النقود الورقية بالكامل غير مرجح في المستقبل القريب. ستظل النقود الورقية في العديد من الدول النامية الوسيلة الأساسية للمدفوعات لسنوات عديدة.

السيناريو الأكثر احتمالًا هو نظام مالي متعدد الطبقات. ستوفر CBDC المدفوعات الرسمية والسيطرة النقدية. ستظل العملات المشفرة موجودة لمن يقدرون اللامركزية والمضاربة. ستعمل العملات المستقرة كجسر بينهما، مقدمةً ابتكارات وعوائد. ستستمر العملات الورقية التقليدية في الوجود للمستخدمين المحافظين.

هذا التنوع ليس عيبًا، بل هو قوة النظام. أدوات مختلفة لأهداف مختلفة تخلق مرونة ومقاومة للأزمات.

الخلاصة: التحول المالي العالمي قد بدأ بالفعل

العملات الرقمية للبنك المركزي ليست مستقبلًا فحسب، بل حاضرًا. 130 دولة تتجه نحوها، مما يعكس وعي السلطات بضرورة التحول الرقمي في أنظمة المال.

لكن، لن تحل CBDC محل النقود التقليدية أو العملات المشفرة في المدى القريب. بدلاً من ذلك، نرى تشكيل نظام بيئي متكامل، حيث تلعب CBDC، والعملات المشفرة، والعملات المستقرة، والعملات التقليدية أدوارًا محددة.

التحدي الرئيسي هو التنسيق: كيف نُنظم CBDC دون فرض سيطرة كاملة؟ كيف نحمي الخصوصية في ظل المدفوعات الرقمية؟ كيف نضمن الوصول لمن يبقى خارج البنية التحتية الرقمية؟

مهما اتخذ المنظمون من قرارات، من الواضح أن مستقبل المال لن يكون بسيطًا. سيكون متنوعًا، متقدمًا تكنولوجيًا، ومختلفًا تمامًا عما نعرفه اليوم.