DeFi: ما هو وكيف يعمل في عالم العملات الرقمية

التمويل اللامركزي، أو DeFi، يمثل نهجًا ثوريًا للخدمات المالية في العصر الرقمي. إنه ليس مجرد اتجاه آخر في قطاع العملات المشفرة — بل هو إعادة تصور لكيفية تفاعل الناس مع الأموال والأدوات المالية. ما هو DeFi حقًا؟ هو نظام بيئي لتطبيقات مالية تعمل على أساس تقنية البلوكشين، تتيح للمستخدمين إجراء عمليات مالية بدون وسطاء.

على عكس النظام المصرفي التقليدي، حيث تتحكم المؤسسات المالية المركزية في جميع العمليات، يُبنى التمويل اللامركزي على مبدأ التفاعل من نظير إلى نظير. تم تطوير أدوات مالية خاصة باستخدام تقنية البلوكشين — مثل الإقراض، والمدفوعات، وتداول الأصول ومشتقاتها. يتم دمج هذه الأدوات في نظام بيئي موحد، يضمن وصولًا متساويًا لجميع المستخدمين بغض النظر عن موقعهم.

لماذا غير التمويل اللامركزي نظرتنا للبنك التقليدي

تكون النظام المالي التقليدي على مدى قرون، لكنه لا يزال يعاني من مشاكل أساسية أصبحت أكثر وضوحًا في العصر الرقمي. المشكلة الرئيسية هي مركزية السلطة في يد البنوك والمؤسسات المالية. التاريخ مليء بأمثلة على أزمات مالية وأحداث تضخم مفرط، حيث خسر المواطنون مدخراتهم بسبب قرارات الجهات المركزية.

المشكلة الثانية هي عدم الوصول. وفقًا للبيانات، يبقى 1.7 مليار بالغ حول العالم خارج النظام المصرفي التقليدي. لا يمكنهم الوصول حتى إلى أدوات أساسية: حسابات التوفير، أو الحصول على قرض، أو إرسال حوالة دولية بدون رسوم عالية.

يحل DeFi هاتين المشكلتين معًا. حررت تقنية البلوكشين العملة من سيطرة البنوك المركزية، وتطبق التمويل اللامركزي نفس المبدأ على القطاع المالي بأكمله. الآن، مع وجود اتصال بالإنترنت ومحفظة عملات مشفرة، يمكن للشخص الحصول على قرض خلال 3 دقائق، وفتح حساب توفير فوري، وإرسال مدفوعات حول العالم خلال دقائق، والاستثمار في الأصول بغض النظر عن مكان إقامته.

العقود الذكية: الأساس التكنولوجي للتمويل اللامركزي

فهم ما هو DeFi لا يمكن أن يتم بدون التعمق في كيفية عمله على المستوى التقني. جميع تطبيقات DeFi تعمل بواسطة العقود الذكية — برامج مخزنة على البلوكشين تنفذ تلقائيًا شروط الاتفاقيات عند استيفاء معايير معينة.

تخيل العقد الذكي كأنه اتفاق مكتوب بلغة برمجة. إذا تم استيفاء الشرط (مثلاً، وصول الضمان إلى الحساب)، تنفذ البرنامج تلقائيًا إجراءً (مثلاً، إصدار قرض). لا حاجة لمشاركة بشرية — العملية كاملة أوتوماتيكية وشفافة لجميع المشاركين.

لحظة مهمة في تاريخ التمويل الرقمي حدثت عندما أدخلت شبكة إيثيريوم محركها الافتراضي الخاص (EVM — Ethereum Virtual Machine). هو جهاز حوسبة يقوم بترجمة وتنفيذ العقود الذكية المكتوبة بلغات برمجة خاصة مثل Solidity و Vyper. أصبح Solidity معيار الصناعة لتطوير العقود الذكية على إيثيريوم.

انتشرت إيثيريوم بسرعة في هذا المجال بفضل مرونتها وتأثير الشبكة. اليوم، هي ثاني أكبر عملة مشفرة بعد البيتكوين. ومع ذلك، تكتسب منصات بلوكشين بديلة حصتها تدريجيًا. تقدم كاردانو، بولكادوت، ترون، EOS، سولانا وكوزموس طرقًا فريدة للهندسة المعمارية، مع معالجة مشكلات مثل القابلية للتوسع، والتوافق، وسعة المعاملات.

وفقًا لـ DeFiPrime، يوجد في نظام DeFi البيئي 202 مشروع، منها 178 مبني على إيثيريوم. وهذا يوضح ميزة الرائد وتأثير الشبكة القوي.

الاختلافات بين التمويل اللامركزي والنظامين التقليدي والمركزي

فهم ما هو DeFi بشكل صحيح يتطلب المقارنة مع البدائل. يعمل التمويل التقليدي (TradFi) والمنصات المركزية للعملات المشفرة (CeFi) بشكل مختلف جوهريًا عن DeFi.

الشفافية: كتاب مفتوح بدلاً من الصندوق الأسود

في البنوك التقليدية، العمليات مخفية عن العملاء. أنت لا تعرف الشروط التي يستخدم بها البنك أموالك أو الرسوم التي تدفعها فعليًا. في تطبيقات DeFi، كل شيء مفتوح: الخوارزميات التي تحدد أسعار الفائدة مرئية للجميع. للمستخدمين وصول كامل للمعلومات حول كيفية عمل النظام.

غياب الوسيط أيضًا يلغي نقطة فشل مركزية واحدة. لا يمكن للهاكرز مهاجمة خادم مركزي واحد والوصول إلى جميع الأموال. يعتمد DeFi على الإجماع — لا يمكن التلاعب بالنظام بدون علم جميع المستخدمين.

السرعة: دقائق بدلاً من أيام

عند إرسال حوالة دولية عبر البنك، تستغرق عدة أيام لأنها تتطلب تفاعل عدة مؤسسات مالية في دول مختلفة، كل منها يخضع لمتطلبات تنظيمية خاصة.

أما في DeFi، تتم معالجة المعاملة خلال دقائق وبتكلفة أقل بكثير. تُسجل المعاملات على الفور، وتكون مقاومة للتغييرات، ومتاحة لجميع المشاركين في الشبكة.

مزيد من السيطرة للمستخدم

في النظام المصرفي التقليدي، يتحكم البنك في أموالك ويتحمل مسؤولية أمانها. إذا تم اختراق البنك، تعتمد على تأمينه. في DeFi، تتحكم بالكامل في أصولك عبر المفتاح الخاص لمحفظتك. الأمان مسؤوليتك.

قد يبدو هذا مخيفًا، لكنه في الواقع يوفر مزايا هائلة. تنفق المؤسسات المالية مبالغ ضخمة على حماية أصول العملاء والتأمين ضد الخسائر. لا يتطلب DeFi هذه التكاليف، مما يجعل الخدمات أرخص.

العمل على مدار الساعة: متاحة 24/7

الأسواق المالية التقليدية تعمل خلال ساعات العمل المحددة. في عطلات نهاية الأسبوع أو الليل، لا يمكن إجراء عمليات. تعمل أسواق DeFi على مدار 24 ساعة يوميًا، 7 أيام في الأسبوع، بدون عطلات أو أعياد.

هذا يعني أن السيولة في أسواق DeFi يمكن أن تكون أكثر استقرارًا. في التمويل التقليدي، غالبًا ما تنخفض السيولة عند إغلاق البورصات.

الخصوصية بمستوى جديد

يستخدم DeFi العقود الذكية التي تخزن وتعالج البيانات بشكل محمي من التغييرات. بينما يمكن أن تتعرض المؤسسات المالية للاختراقات والتلاعب من قبل الموظفين أو المهاجمين الخارجيين، يُعتمد في DeFi على نموذج المعاملات من نظير إلى نظير، حيث يملك جميع المشاركين وصولًا كاملًا للمعلومات. هذا يمنع التلاعب.

الركائز الثلاث لنظام DeFi: البورصات، الاستقرار والإقراض

يقوم DeFi على ثلاثة أدوات مالية تعمل كـ«أساسيات النقود». من خلال الجمع الصحيح بينها، يمكن إنشاء نظام مالي لامركزي بديل.

البورصات اللامركزية: التداول بدون ثقة

تسمح DEX (الأسواق اللامركزية) للمستخدمين بالتداول بشكل كامل بدون ثقة. لا تتطلب إجراءات KYC (اعرف عميلك) ولا تفرض قيودًا جغرافية.

على عكس البورصات التقليدية، لا تتعامل DEX مع العملات الورقية وتدعم فقط التداول بين العملات المشفرة. في السنوات الأخيرة، تم قفل أكثر من 26 مليار دولار فيها.

هناك نوعان رئيسيان من DEX:

DEX بناءً على دفتر الأوامر: تعمل وفقًا لنموذج تستخدمه تقريبًا جميع البورصات المركزية. السعر يتحدد بناءً على الطلب والعرض بين المشترين والبائعين.

DEX بناءً على مجمعات السيولة: تستخدم منصات تبادل الرموز نهجًا مبتكرًا. بدلاً من دفتر الأوامر، تعتمد على مجمعات السيولة، مما يسمح بتبادل زوج واحد من الأصول مرة واحدة. يتم توفير هذه المجمعات من قبل مزودي السيولة — مستخدمين عاديين يربحون رسومًا مقابل تقديم الأصول.

العملات المستقرة: جزيرة الاستقرار في محيط متقلب

تحل العملات المستقرة مشكلة رئيسية في العملات المشفرة — التقلب الشديد. فهي أصول رقمية مرتبطة بأصل خارجي مستقر (مثل الدولار الأمريكي) أو سلة أصول، مما يحد من تقلبات السعر.

خلال خمس سنوات، وصلت قيمة السوق الإجمالية للعملات المستقرة إلى 146 مليار دولار. وهي أساس DeFi، لأنها تتيح إجراء العمليات المالية دون القلق من تقلبات حادة في السعر.

هناك أربعة أنواع من العملات المستقرة:

العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية: سعرها مرتبط بالعملة الورقية، عادة الدولار الأمريكي. أمثلة: USDT، USDC، PAX، BUSD. سعر USDC الحالي هو 1.00 دولار.

العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة: مضمونة بأصول مشفرة مفرطة في الرافعة بسبب تقلبها العالي (مثل ETH بسعر 1.97 ألف دولار أو BTC بسعر 67.98 ألف دولار). أمثلة: DAI (سعرها الحالي 1.00 دولار)، sUSD، aDAI، aUSD.

العملات المستقرة المدعومة بالسلع: مرتبطة بأصول حقيقية، عادة الذهب. أمثلة: PAXG (سعرها الحالي 5.11 ألف دولار)، DGX، XAUT، GLC.

العملات المستقرة الخوارزمية: مدعومة بخوارزميات تتحكم تلقائيًا في السعر. لا تتطلب ضمانات. أمثلة: AMPL، ESD، YAM.

تستخدم العديد من العملات المستقرة الحديثة نموذجًا هجينًا، يجمع بين عدة أنواع لتحقيق الاستقرار. RSV، على سبيل المثال، يجمع بين الأصول المدعومة بالعملات المشفرة والعملات الورقية، بما في ذلك USDC و DAI.

خاصية فريدة للعملات المستقرة هي «السلسلة غير المعتمدة» — لأنها مرتبطة بأصول خارجية، يمكن أن توجد على العديد من البلوكشينات. على سبيل المثال، Tether يعمل على إيثيريوم، ترون، OMNI ومنصات أخرى.

الإقراض: القروض والفوائد بدون وسيط

سوق القروض هو ثاني أدوات التمويل في DeFi. يعتمد القطاع المصرفي العالمي على مبدأ الإقراض والاقتراض. في DeFi، الأمر مختلف تمامًا.

يعد قطاع الإقراض أكبر جزء في DeFi، مع أكثر من 38 مليار دولار محجوزة في بروتوكولات مختلفة. مع إجمالي حجم قدره 89.12 مليار دولار محجوز في DeFi (حتى مايو 2023)، تمثل بروتوكولات الإقراض تقريبًا نصف السوق.

للحصول على قرض في DeFi، لا تحتاج إلى سجل ائتماني طويل أو وثائق كثيرة. يكفي وجود ضمان كافٍ (collateral) من أصول مشفرة وعنوان محفظتك. تستغرق العملية دقائق بدلًا من أسابيع.

كما يفتح DeFi سوق الإقراض من نظير إلى نظير لمن يرغب في إقراض الآخرين. يمكنك تقديم قرض مقابل فوائد وكسب دخل إضافي. تحقق بروتوكولات الإقراض أرباحها من خلال هامش الفائدة الصافي (NIM)، مثل البنوك التقليدية.

مصادر الدخل في DeFi: كيف تربح من الأصول المشفرة

فتح DeFi فرصًا جديدة للمستثمرين الذين يرغبون في تحقيق دخل إضافي من أصولهم المشفرة بجانب الاحتفاظ بها.

الستاكينج: دخل سلبي مقابل الحفظ

الستاكينج هو عملية تتيح للمستخدمين الحصول على مكافآت ببساطة مقابل الاحتفاظ بالعملات المشفرة التي تستخدم آلية إثبات الحصة (PoS). تعمل مجمعات الستاكينج في DeFi مثل حسابات التوفير في البنوك.

تضيف أصولك إلى مجمع خاص بعملة مشفرة معينة وتحصل على مكافآت بنسبة مئوية مع مرور الوقت. يستخدم البروتوكول أصولك لدعم عمل الشبكة، وتوزع المكافآت بين المشاركين.

زراعة العائد: استراتيجية استثمار نشطة

زراعة العائد أكثر تعقيدًا من الستاكينج، لكنها قد تكون أكثر ربحية. إنها واحدة من أكثر الطرق شعبية لزيادة الدخل، وتوفر تدفقًا جيدًا للدخل السلبي.

تستخدم بروتوكولات DeFi زراعة العائد لدعم السيولة على منصاتها. تدفع مكافآت لمزودي السيولة الذين يضيفون أصولهم إلى المجمعات.

تتم زراعة العائد عبر AMM (صانعي السوق الآليون) — عقود ذكية تستخدم خوارزميات رياضية لضمان تداول الأصول الرقمية. توفر AMM السيولة بدون وسطاء، باستخدام مجمعات السيولة.

تعدين السيولة: الفرق عن زراعة العائد

على الرغم من أن تعدين السيولة وزراعة العائد غالبًا يُستخدمان كمصطلحين مترادفين، إلا أن هناك فرقًا بينهما. كلاهما يساعد على دعم السيولة لتسهيل التداول في بروتوكولات DeFi.

لكن تعدين السيولة يستخدم العقود الذكية ومزودي السيولة، بينما تتطلب زراعة العائد استخدام AMM. عند زراعة العائد، يحصل المستخدمون على مكافآت بنسبة APY مقابل قفل الأصول لمدة محددة. أما في تعدين السيولة، تُمنح المكافآت على شكل رموز LP (رموز مزود السيولة) أو رموز إدارة.

التمويل الجماعي في DeFi: تمويل المستقبل

التمويل الجماعي موجود منذ زمن، لكن DeFi جعله أسهل وأكثر وصولًا. تتيح اللامركزية للمشاريع جمع الأموال مباشرة من المجتمع.

يمكن للمستخدمين استثمار أصولهم المشفرة مقابل مكافآت أو حصص في مشاريع مستقبلية. كما يتيح التمويل الجماعي التبرع للأعمال الاجتماعية. بالإضافة إلى ذلك، يتيح التمويل الجماعي من نظير إلى نظير جمع الأموال بشكل شفاف وبدون حاجة إلى تصاريح من وسطاء.

التحديات الحقيقية لـ DeFi: المخاطر التي لا يمكن تجاهلها

يمتلك DeFi إمكانات هائلة، لكن هذا لا يعني عدم وجود تحديات. يحتاج المستثمرون إلى فهم المخاطر قبل المشاركة.

ثغرات البرمجيات: قنبلة برمجية

تعمل بروتوكولات DeFi على عقود ذكية قد تحتوي على ثغرات. وفقًا لشركة Hacken، أدت هجمات الهاكرز على DeFi إلى خسائر تزيد عن 4.75 مليار دولار في 2022، وهو أعلى من حوالي 3 مليارات دولار في 2021.

وقعت هذه الهجمات عندما اكتشف المهاجمون ثغرات حرجة في كود العقود الذكية واستغلوها. أحد الأسباب هو أن العقود غالبًا تُصدر بدون فحص أمني دقيق.

الاحتيال والنصب: الغرب المتوحش المالي

مستوى العدمية والغياب التام لمتطلبات KYC يجعل من DeFi منصة ملائمة للمحتالين. تظهر مخططات «rug pull» (عندما يختفي المطورون فجأة مع أموال المستثمرين) واستراتيجيات «pump-and-dump» في الأخبار بشكل متكرر.

وفقًا لبيانات حديثة، تسرق مشاريع احتيالية الأموال بشكل منتظم عبر بروتوكولات DeFi الشهيرة. هذا أحد الأسباب الرئيسية التي تمنع المؤسسات الكبرى من دخول السوق — فهي ببساطة لا تثق في مستوى الأمان والتنظيم.

مخاطر فقدان القيمة المؤقتة: تقلب السعر

نظرًا لتقلب العملات المشفرة العالي، يمكن أن تتغير أسعار الرموز في المجمعات بسرعة مختلفة. إذا ارتفع سعر رمز واحد بشكل حاد، وظل الآخر ثابتًا، قد ينخفض دخلك بشكل كبير أو يتحول إلى خسارة.

على الرغم من أن تحليل البيانات التاريخية للسعر يمكن أن يقلل من المخاطر جزئيًا، إلا أنه لا يمكن تجنبها تمامًا. سوق العملات المشفرة متقلب جدًا ولا يمكن التنبؤ به.

الرافعة المالية: سيف ذو حدين

تقدم بعض تطبيقات DeFi في قطاع المشتقات والعقود الآجلة رافعة مالية عالية — تصل إلى 100 ضعف. قد يكون ذلك جذابًا في الصفقات الناجحة، لكنه قد يؤدي إلى خسائر كارثية في ظل تقلبات السوق.

لحسن الحظ، تضع منصات DEX الموثوقة حدودًا معقولة للرافعة المالية لمنع الاقتراض المفرط.

مخاطر الرموز: الاستثمار الأعمى

كل رمز تستثمر فيه عبر بروتوكولات DeFi يتطلب دراسة دقيقة، لكن الكثيرين لا يفعلون ذلك. في عجلة الانضمام إلى اتجاه جديد، لا يختبر معظم المستخدمين الرموز بشكل كافٍ.

المخاطر عند الاستثمار في رموز جديدة عالية جدًا. الاستثمار في رموز بدون سمعة مطورين قد يؤدي إلى خسارة كاملة للأموال.

المخاطر التنظيمية: مستقبل غير معلوم

يمتلك DeFi قيمة إجمالية مقفلة (TVL) بعدة مليارات من الدولارات، لكن الجهات التنظيمية لم تضع بعد إطارًا واضحًا. لا تزال العديد من الدول والحكومات تدرس كيفية تنظيم هذا القطاع.

معظم المستخدمين لا يدركون غياب التنظيم. إذا خسرت أموالك بسبب احتيال، لا يوجد لديك وسيلة قانونية لاستعادتها. أنت تعتمد على أمان البروتوكول نفسه.

مستقبل التمويل اللامركزي

يمتلك التمويل اللامركزي القدرة على جعل المنتجات المالية متاحة لمليارات الناس حول العالم. نمت القطاع من تطبيقات قليلة إلى بنية تحتية كاملة لخدمات مالية بديلة، مفتوحة، لا تتطلب ثقة بالوسطاء، غير محدودة، ومقاومة للرقابة.

تؤسس التطبيقات الحالية لنظام أكثر تعقيدًا من الأدوات: المشتقات، إدارة الأصول، التأمين وخدمات أخرى.

تسيطر إيثيريوم بوضوح على نظام DeFi بفضل تأثير الشبكة والريادة. لكن المنصات البديلة تكتسب تدريجيًا قوة، مع جذب مطورين موهوبين. من المتوقع أن يُحسن تحديث ETH 2.0 العديد من جوانب إيثيريوم عبر إدخال sharding والانتقال إلى آلية إثبات الحصة. قد يؤدي ذلك إلى منافسة شرسة بين إيثيريوم والمنصات الذكية البديلة على حصة من سوق DeFi المتنامي.

أهم ما يجب معرفته عن DeFi

1. DeFi هو نظام مالي مبني على تقنية البلوكشين، يهدف إلى ديمقراطية التمويل، وإزالة الوسطاء، وتوسيع الوصول إلى الخدمات.

2. تكمن أهمية DeFi في حل مشكلة عدم الثقة في الأنظمة المركزية وتوفير خدمات مالية للجميع، بغض النظر عن الموقع.

3. يعمل DeFi عبر العقود الذكية — برامج ذاتية التنفيذ، مكتوبة في الكود، تقوم بأتمتة العمليات وتضمن اللامركزية.

4. من مزايا DeFi مقارنة بالتمويل التقليدي: الشفافية الأكبر، سرعة العمليات، تحكم أكبر للمستخدم، العمل على مدار الساعة، وخصوصية محسنة.

5. التطبيقات الرئيسية لـ DeFi هي DEX (الأسواق اللامركزية)، العملات المستقرة، وخدمات الإقراض.

6. يمكن تحقيق دخل في DeFi عبر الستاكينج، زراعة العائد، تعدين السيولة، والتمويل الجماعي.

7. يواجه DeFi مخاطر: ثغرات برمجية، احتيال، خطر فقدان القيمة المؤقت، مخاطر الرافعة المالية، مخاطر الرموز، وغياب تنظيم واضح.

8. مستقبل DeFi واعد: من المتوقع أن يستمر النمو، وتظهر ابتكارات، وتتنافس منصات البلوكشين على حصة أكبر من نظام DeFi المتطور.

يقدم التمويل اللامركزي نهجًا مبتكرًا للخدمات المالية، يهدف إلى إنشاء نظام أكثر شمولية وشفافية. مع تطور التكنولوجيا، يمتلك DeFi القدرة على تحويل المشهد المالي وتوفير وصول أوسع للأدوات المالية للأشخاص حول العالم. فهم ما هو DeFi وكيف يعمل أصبح أكثر أهمية لكل من يرغب في المشاركة في نظام التمويل المستقبلي.