ما هو التمويل اللامركزي: رحلة استكشاف التمويل اللامركزي من الجيل الجديد

ما هو التمويل اللامركزي (DeFi)؟ هذا هو السؤال الذي يطرحه بشكل متزايد المستثمرون والأشخاص المهتمون بتقنية البلوكشين. يمثل التمويل اللامركزي (DeFi) ثورة في طريقة إدارة وتبادل واستخدام الأصول المالية. على عكس التمويل التقليدي الذي يعتمد على وسطاء من البنوك والمؤسسات المالية، يبني DeFi نظامًا مفتوحًا وشفافًا ولا يتطلب الثقة في أي منظمة، حيث يتم تشغيله بواسطة تقنية البلوكشين والعقود الذكية التي تنفذ تلقائيًا.

ما هو DeFi - المفهوم الأساسي ومهمته

عند طرح سؤال “ما هو DeFi”، يجب أن نفهم أنه ليس مجرد تطبيق أو بروتوكول معين، بل هو منظومة مالية كاملة مبنية بالكامل على منصة البلوكشين. ما هو جوهر DeFi؟ هو تطبيقات مالية من نظير إلى نظير (P2P) تتيح للمستخدمين إجراء معاملات مالية دون الحاجة إلى وسيط.

في ذروته في نهاية عام 2021، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi 256 مليار دولار، محققًا تقريبًا أربعة أضعاف خلال عام واحد. هذا الرقم يدل على سرعة اعتماد السوق لنموذج مالي جديد تمامًا. ومن المثير للاهتمام أن DeFi لا يعالج فقط المشاكل الحالية، بل يفتح آفاقًا جديدة تمامًا للوصول إلى الخدمات المالية.

لماذا يعتبر DeFi مهمًا: إعادة هيكلة النظام المالي

تأتي أهمية فهم “ما هو DeFi” من القيود الواضحة للنظام المالي الحالي. أولاً، يعتمد التمويل التقليدي على تركيز السلطة في أيدي البنوك المركزية والمؤسسات المالية الكبرى، مما أدى إلى أزمات مالية وتضخم مفرط أثر على مليارات الناس حول العالم. يجب على المستخدمين أن يثقوا في هذه المؤسسات لإدارة أموالهم، لكن التاريخ يثبت أن هذا الثقة ليست دائمًا مبررة.

ثانيًا، لا يزال الوصول إلى الخدمات المالية الأساسية محدودًا. هناك حوالي 1.7 مليار بالغ حول العالم لا يملكون حسابات بنكية ولا يمكنهم الوصول إلى أدوات مالية مثل حسابات التوفير أو القروض. لهذا السبب، يصبح فهم “ما هو DeFi” مهمًا - لأنه يوفر وصولًا مفتوحًا إلى الخدمات المالية للجميع، بغض النظر عن مكانهم أو وضعهم المالي.

لقد أدت تقنية البلوكشين إلى إخراج النقود من سيطرة البنوك المركزية، ويفعل DeFi الشيء نفسه بالنسبة للتمويل التقليدي. الآن، مع منتجات DeFi، يمكنك اقتراض الأموال في أقل من 3 دقائق، وفتح حساب توفير تقريبًا على الفور، وإجراء مدفوعات دولية بسرعة فائقة، والاستثمار في مشاريعك المفضلة دون قيود جغرافية أو شروط.

ما هو DeFi في الواقع: العقود الذكية وتقنية البلوكشين

لفهم ما هو DeFi بشكل حقيقي، من الضروري فهم الدور المهم للعقود الذكية. العقود الذكية هي برامج مخزنة على البلوكشين تنفذ تلقائيًا عندما يتم تلبية الشروط المحددة مسبقًا. على سبيل المثال، يمكن لعقد ذكي أن يفرج عن قرض تلقائيًا إلى عنوان معين بعد أن يكون المقترض قد وضع الضمان الكافي.

لقد أطلقت شبكة إيثريوم (Ethereum) عصرًا جديدًا من خلال تقديم آلة افتراضية إيثريوم (EVM)، وهي أداة حساب تتيح كتابة وتشغيل العقود الذكية. يكتب المطورون الكود باستخدام لغات برمجة مثل Solidity وVyper، ثم يتم تجميعه إلى EVM. لا تزال Solidity اللغة الأكثر استخدامًا لتطوير العقود على إيثريوم.

وبفضل هذه المرونة، أصبحت إيثريوم ثاني أكبر عملة مشفرة بعد البيتكوين. ومع ذلك، ليست إيثريوم المنصة الوحيدة التي تدعم العقود الذكية. بدائل مثل سولانا (Solana)، كاردانو (Cardano)، بولكادوت (Polkadot)، ترون (TRON)، إيوس (EOS) وكوزموس (Cosmos) تقدم أيضًا طرقًا وتصميمات مختلفة لمعالجة قضايا التوسع، التفاعل، وسرعة المعاملات.

على الرغم من أن بعض هذه المنصات تتفوق تقنيًا، إلا أن إيثريوم لا تزال تهيمن بفضل تأثير الشبكة وكونها الرائد المبكر. وفقًا لـState of the DApps، حتى نوفمبر 2022، تم نشر 7250 عقدًا ذكيًا على منصات مختلفة، منها 4900 عقد (67.5%) على إيثريوم. وبالنسبة لتطبيقات DeFi المحددة، تشير DeFiPrime إلى وجود 202 مشروع DeFi، منها 178 تعمل على إيثريوم.

ما هو DeFi مقارنة بالتمويل التقليدي: الفروقات الأساسية

التمويل التقليدي، أو ما يُعرف بالتمويل المركزي (CeFi)، يعتمد على وسطاء من البنوك والمؤسسات المالية. بالمقابل، يهدف DeFi إلى استغلال تقنية البلوكشين لبناء بنية لامركزية، من نظير إلى نظير، وأقل هرمية، مع التركيز على الوصول المتساوي.

الشفافية: من خلال إزالة الوسطاء، توفر تطبيقات DeFi مستوى أعلى من الشفافية. جميع العمليات والنسب محددة بوضوح، ويشارك فيها المستخدمون. هذا يزيل نقطة فشل واحدة - نقطة يمكن أن تتعرض للاختراق أو التلاعب. تعتمد DeFi على توافق لا يمكن التلاعب به دون علم المجتمع المستخدم.

سرعة المعاملات: عدم وجود وسيط للتحكم في المعاملات يعني سرعة أكبر بكثير. يتم تسجيل المعاملات بشكل واضح، ويصعب تزويرها، وتكون مرئية لجميع المشاركين. يمكن أن تُعالج المعاملات العابرة للحدود باستخدام DeFi خلال دقائق بدلًا من أيام، مع تكاليف أقل بكثير.

التحكم: يتمتع مستخدمو DeFi بسيطرة كاملة على أصولهم، وتصبح الأمان مسؤوليتهم الخاصة. هذا يمنع الجهات المركزية من أن تصبح هدفًا للهجمات. بالإضافة إلى ذلك، توفر تطبيقات DeFi تكاليف لأنها لا تتطلب نفقات كبيرة لحماية الأصول كما هو الحال مع المؤسسات المالية التقليدية.

العمل على مدار الساعة: السوق المالي التقليدي يفتح خمسة أيام في الأسبوع خلال ساعات العمل. أما DeFi، فهو يعمل 24/7 استنادًا إلى التكنولوجيا الرقمية، مما يتيح للمستخدمين الوصول في أي وقت. السيولة في سوق DeFi أكثر استقرارًا مقارنة بالسوق التقليدي.

الأمان: مبني على تقنية البلوكشين، تستخدم تطبيقات DeFi العقود الذكية لتخزين البيانات بطريقة مقاومة للتزوير. النموذج P2P يسمح لجميع المشاركين بمراقبة كامل العمليات، مما يمنع التلاعب الداخلي أو الخارجي.

التطبيقات الرئيسية لـ DeFi: البورصات اللامركزية، العملات المستقرة، والإقراض

ما هو DeFi عند تطبيقه عمليًا؟ يدمج المبادئ الأساسية للتمويل في عقود ذكية، ليكوّن نظامًا ماليًا متكاملًا. الركائز الثلاثة الأساسية هي: البورصات اللامركزية (DEX)، العملات المستقرة (Stablecoins)، وسوق الائتمان (الإقراض والاقتراض).

البورصات اللامركزية (DEX): تتيح للمستخدمين تداول الأصول الرقمية بطريقة لا تتطلب ثقة، دون الحاجة إلى التحقق من الهوية أو قيود جغرافية. حققت البورصات اللامركزية زخمًا كبيرًا مؤخرًا، حيث تجاوزت قيمة إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على جميع DEXs 26 مليار دولار. على عكس البورصات المركزية، لا تدعم DEX التداول بالعملات الورقية، بل تقتصر على العملات الرقمية.

هناك نوعان رئيسيان من DEX: DEX يعتمد على دفتر الأوامر (مثل البورصات المركزية) وDEX يعتمد على مجمع السيولة (المعروف أيضًا بمنصة التبادل اللامركزي). تستخدم هذه الأخيرة مجمعات السيولة للسماح بالتداول بين زوج عملات معين في وقت واحد.

العملات المستقرة (Stablecoins): توفر نوعًا من الأصول الرقمية المستقرة. يتم ربطها بقيمة أصول مستقرة خارجيًا أو بمجموعة من الأصول المختلفة للحد من تقلبات السعر. خلال 5 سنوات، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 146 مليار دولار، وأصبحت العمود الفقري لـ DeFi.

هناك أربعة أنواع من العملات المستقرة: المدعومة بالنقد (مثل USDT، USDC، PAX، BUSD)، المدعومة بالعملات المشفرة (مثل DAI، المضمونة بأصول رقمية تفوق القيمة)، المدعومة بالسلع (مثل PAXG، المضمونة بالذهب)، والمدعومة بالخوارزمية (مثل AMPL، التي تدار بواسطة خوارزميات).

اليوم، تستخدم العديد من العملات المستقرة نماذج هجينة، تجمع بين أنواع مختلفة لتحقيق الاستقرار. من الخصائص الفريدة أن بعض العملات المستقرة “غير مرتبطة بسلسلة” ويمكن أن توجد على عدة سلاسل بلوكشين، مثل Tether الذي يوجد على إيثريوم، ترون، أومني، وغيرها.

سوق الائتمان (الإقراض/الاقتراض): يُعد قطاع الإقراض أكبر قطاع في DeFi، حيث تتجاوز قيمة إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات الإقراض المختلفة 39.25 مليار دولار. يختلف الإقراض والاقتراض في DeFi تمامًا عن النظام التقليدي - لا حاجة لوثائق معقدة أو تقييم ائتماني، فقط أصول مضمونة وعنوان محفظة.

كما يفتح DeFi سوقًا كبيرًا للإقراض من نظير إلى نظير، حيث يمكن للأشخاص إقراض أصولهم الرقمية وكسب الفائدة. يعتمد سوق الإقراض على هامش الربح الصافي (NIM)، مماثل للبنوك أو مؤسسات الإقراض P2P التقليدية.

كيف تربح من DeFi

يمكن أن يكون DeFi مسارًا مثيرًا للمستثمرين الراغبين في تحقيق أرباح إضافية. إليك بعض الطرق لزيادة الدخل.

الستاكينج (Staking): يتيح للمستخدمين كسب مكافآت عند الاحتفاظ بعملات رقمية باستخدام آلية إثبات الحصة (PoS). تعمل مجمعات الستاكينج مثل حساب التوفير البنكي، حيث يودع المستخدمون العملات الرقمية ليحصلوا على نسبة مئوية من الأرباح مع مرور الوقت.

استغلال العائد (Yield Farming): هو استراتيجية استثمار أكثر تقدمًا، ويعد أحد أكثر الطرق شعبية لتحقيق دخل سلبي من العملات الرقمية. تستخدم بروتوكولات DeFi استراتيجيات استغلال العائد للحفاظ على السيولة الكافية. يتم توفير العائد بواسطة AMM (صانع السوق الآلي)، وهو عقد ذكي يستخدم خوارزميات لدعم التداول على DEX.

توفير السيولة (Liquidity Mining): على الرغم من أن استغلال السيولة واستغلال العائد غالبًا ما يُستخدمان بالتبادل، إلا أن هناك فرقًا. استغلال السيولة يستفيد من العقود الذكية ومزودي السيولة، ويكافأ برموز LP أو رموز إدارة.

جمع التمويل من المجتمع: جعل DeFi هذا أسهل من خلال تمكين المستخدمين من استثمار أصولهم الرقمية مقابل مكافآت أو حقوق ملكية في مشاريع واعدة. التمويل الجماعي اللامركزي يتيح للمستخدمين جمع الأموال من بعضهم البعض بشكل شفاف وبدون إذن.

المخاطر التي يجب معرفتها في DeFi

على الرغم من أن DeFi يوفر العديد من الفرص، إلا أنه ينطوي على مخاطر كبيرة.

مخاطر البرمجيات: تعتمد بروتوكولات DeFi على العقود الذكية، التي قد تحتوي على ثغرات يمكن استغلالها. وفقًا لـImmuneFi، تم سرقة أكثر من 3.2 مليار دولار من العملات الرقمية من مشاريع DeFi في 2021، وأكثر من مليار دولار خلال الثلاثة أشهر الأولى من 2022.

الاحتيال والنصب: ارتفاع مستوى عدم الكشف عن الهوية وغياب إجراءات KYC يجعل بعض الأشخاص يطلقون مشاريع احتيالية. كانت خطط “السحب السريع” (rug pull) و"الضخ والتفريغ" (pump-and-dump) شائعة في 2020-2021.

مخاطر الخسارة: بسبب تقلب أسعار العملات الرقمية، تتغير أسعار الرموز في مجمع السيولة. إذا ارتفع رمز بسرعة بينما الآخر ثابت، قد يتأثر الدخل ويؤدي إلى خسائر.

الرافعة المالية: بعض تطبيقات DeFi تقدم رافعة مالية عالية تصل إلى 100 ضعف. رغم جاذبيتها للصفقات الرابحة، إلا أن الخسائر يمكن أن تكون كبيرة جدًا.

مخاطر الرموز: غالبية المستخدمين لا يقومون بتقييم دقيق قبل الاستثمار. الاستثمار في رموز غير موثوقة قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

المخاطر القانونية: على الرغم من أن إجمالي القيمة المقفلة في DeFi وصل إلى عدة مليارات دولار، إلا أن الجهات التنظيمية لم تبدأ بعد في تنظيمها. قد يخسر المستثمرون أموالهم بسبب الاحتيال دون حقوق قانونية للمطالبة.

آفاق مستقبل DeFi

يمتلك DeFi القدرة على جعل المنتجات المالية أكثر سهولة في الوصول. تطور هذا القطاع من مجرد تطبيقات قليلة إلى بنية تحتية للخدمات المالية البديلة، أكثر انفتاحًا، لا تتطلب ثقة، ولا حدود جغرافية.

تقدم التطبيقات الحالية منصة لبناء تطبيقات أكثر تعقيدًا مثل أدوات المشتقات، إدارة الأصول، والتأمين. تهيمن إيثريوم على نظام DeFi، لكن بعض المنصات الأخرى تظهر أيضًا نقاط قوة للمنافسة.

الترقية إلى ETH 2.0 من شأنها تحسين العديد من جوانب إيثريوم عبر التقسيم وآلية إثبات الحصة، بينما نشهد أيضًا منافسة شرسة بين إيثريوم والمنصات الذكية الأخرى لنيل حصة في سوق DeFi سريع النمو.

الدروس المستفادة: ما هو DeFi ولماذا هو مهم

1. ما هو DeFi: نظام مالي مبني على تقنية البلوكشين يهدف إلى ديمقراطية التمويل من خلال إزالة الوسطاء وتوفير وصول مفتوح إلى الخدمات المالية.

2. الأهمية: يعالج DeFi مشكلة فقدان الثقة في الأنظمة المركزية، ويجعل الخدمات المالية أكثر سهولة للجميع، بغض النظر عن الموقع أو الحالة المالية.

3. آلية العمل: يعتمد على العقود الذكية، وهي اتفاقيات تنفذ ذاتيًا مكتوبة كرموز برمجية.

4. المزايا مقارنة بـ CeFi: تشمل زيادة الشفافية، سرعة المعاملات، تحكم أفضل، توفر على مدار الساعة، وأمان محسّن.

5. التطبيقات الرئيسية: البورصات اللامركزية، العملات المستقرة، وخدمات الإقراض (الإعارة والاقتراض).

6. فرص الكسب: الستاكينج، استغلال العائد، توفير السيولة، والتمويل الجماعي.

7. المخاطر: ثغرات برمجية، احتيال، خسائر، رافعة مالية عالية، رموز غير موثوقة، وعدم اليقين القانوني.

8. الآفاق: يستمر DeFi في التطور مع تطبيقات أكثر تعقيدًا، وتزايد المنافسة بين المنصات.

باختصار، عند الإجابة على سؤال “ما هو DeFi”، فإننا لا نتحدث فقط عن تقنية جديدة، بل عن نهج أساسي مختلف في التمويل. يوفر DeFi الشفافية، والكفاءة، وإمكانية الوصول التي لا يمكن لنظام التمويل التقليدي توفيرها. ومع استمرار تطور التكنولوجيا، يمتلك DeFi القدرة على إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي وتوفير أدوات مالية للجميع، أينما كانوا، وبدون قيود.