مبادئ التمويل اللامركزي: ثلاثة أعمدة لتمويل لامركزي يُعيد تشكيل الصناعة

التمويل اللامركزي (DeFi) ليس مجرد اتجاه آخر في فضاء العملات الرقمية. إنه نظام بيئي ثوري مبني على ثلاثة عناصر أساسية — المبادئ المالية لـDeFi، التي، وكأنها “ليجو مالية”، تتجمع لتشكل نظامًا ماليًا بديلًا كاملًا. تتيح هذه المبادئ لملايين الناس الوصول إلى الخدمات المالية بدون وسطاء، بغض النظر عن موقعهم الجغرافي أو وضعهم الاجتماعي.

إذا كانت القوة المالية سابقًا مركزة في أيدي البنوك والشركات الكبرى، فإن مبادئ DeFi توزع هذه السلطة بين المستخدمين. لكن ما الذي يقف وراء هذا التحول بالضبط؟

لماذا غيرت مبادئ DeFi قواعد اللعبة؟

على مر التاريخ، تطورت النظام المالي حول تناقض رئيسي واحد: نحن بحاجة إلى خدمات مالية، لكننا لا نثق دائمًا بالوسطاء الذين يقدمونها. فقط في عام 2008، أثر الأزمة المالية على مليارات الناس. واليوم، يبقى 1.7 مليار بالغ حول العالم مستبعدين تمامًا من النظام المصرفي.

التمويل التقليدي مبني على المركزية. البنك هو الوسيط الذي يتحكم في أموالك. البورصة وسيط آخر يفرض رسومًا. صندوق الاستثمار وسيط ثالث. كل طبقة تضيف تأخيرًا، ورسومًا، ومخاطر.

مبادئ DeFi تحل هذه المشكلة بطريقة مختلفة. بدلاً من الاعتماد على جهة مركزية واحدة، تستخدم تقنية البلوكشين والعقود الذكية لإنشاء أسواق مالية ذاتية التنظيم. المبادئ الثلاثة الرئيسية لـDeFi هي البورصات اللامركزية، العملات المستقرة، وأسواق الإقراض — وتعمل كنظام موحد، كل مبدأ يكمل الآخر.

ثلاثة ركائز أساسية للتمويل اللامركزي

أي نظام مالي معقد في DeFi يبنى من ثلاثة عناصر أساسية. فهم هذه المبادئ هو المفتاح لفهم كامل النظام البيئي.

المبدأ الأول لـDeFi: البورصات اللامركزية (DEX)

البورصات اللامركزية هي مبدأ مالي يسمح للمستخدمين بالتداول بشكل مستقل تمامًا، بدون وسطاء. إذا استخدمت يومًا بورصة مركزية، فستعرف الإجراءات: إرسال المستندات، التحقق، الرسوم، القيود الجغرافية. DEX تستبعد كل ذلك.

تعمل البورصات اللامركزية الحديثة بأكثر من 26 مليار دولار من الأصول المجمدة، ويستمر هذا الرقم في النمو. يمكنك التداول دون حساب، دون إكمال KYC، دون القلق بشأن بلدك.

هناك نوعان رئيسيان من مبادئ DEX. الأول — البورصات ذات دفتر الأوامر، التي تعمل وفق النموذج الكلاسيكي: أمر البيع الخاص بك يلتقي بأمر شراء من طرف آخر. لكن النهج الأكثر ابتكارًا هو تجمعات السيولة، صانع السوق الآلي (AMM)، التي تتيح لك تبادل رمز واحد على الفور بآخر.

هذا المبدأ أنشأ فئة جديدة تمامًا من المستثمرين — مزودي السيولة، الذين يحصلون على دخل من رسوم المتداولين الذين يستخدمون تجمعاتهم.

المبدأ الثاني لـDeFi: العملات المستقرة

إذا كانت DEX تحل مشكلة التداول، فإن العملات المستقرة تحل مشكلة التقلبات. العملات المستقرة هي أصول رقمية مرتبطة بأصول ثابتة خارجيًا، عادة بالدولار الأمريكي. هذا مبدأ حيوي في DeFi، لأنه بدونها سيكون النظام المالي غير مستقر جدًا.

خلال الخمس سنوات الماضية، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 146 مليار دولار. اليوم، تشكل العملات المستقرة مثل USDT (السعر الحالي حوالي 1.00 دولار)، USDC (بقيمة سوقية 74.34 مليار دولار)، و DAI (4.19 مليار دولار) أساس نظام DeFi.

هناك أربعة أنواع من مبادئ العملات المستقرة، كل منها يتبع نهجًا مختلفًا للحفاظ على الاستقرار:

العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية — مضمونة بالدولارات الأمريكية الحقيقية. أمثلة: USDT، USDC، PAX، BUSD. هذا هو النوع الأبسط والأكثر شعبية.

العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية — مضمونة بأصول رقمية، غالبًا مع ضمان زائد. DAI مثال واضح: تقوم بقفل إيثيريوم كضمان وتحصل على DAI مقابل ذلك.

العملات المستقرة المدعومة بالسلع — مضمونة بأصول مادية، مثل الذهب. PAXG (Paxos Gold)، على سبيل المثال، مرتبط بالذهب الحقيقي المخزن في مخازن، ويبلغ سعره الحالي حوالي 5.06 آلاف دولار، وقيمته السوقية 2.32 مليار دولار.

العملات المستقرة الخوارزمية — مدعومة بخوارزميات تتحكم في العرض. هذا هو النوع الأكثر تجريبية والأكثر ابتكارًا في مبادئ DeFi.

من المهم جدًا: العملات المستقرة ليست أدوات مالية مبتكرة، بل هي المبادئ الأساسية التي يُبنى عليها كل شيء آخر. بدونها، لا يمكن أن يعمل DeFi.

المبدأ الثالث لـDeFi: أسواق الإقراض والاقتراض

المبدأ الثالث هو أسواق يقترض ويُعير فيها الناس. هذا القطاع يضم الآن أكثر من 38 مليار دولار من الأصول المجمدة، وهو يقارب نصف السيولة الإجمالية في DeFi.

في النظام المصرفي التقليدي، إذا أردت الحصول على قرض، تحتاج إلى سجل ائتماني، كشوف رواتب، وتوصيات. في مبادئ الإقراض في DeFi، كل ما تحتاجه هو ضمان كافٍ وعنوان محفظة. العملية تستغرق دقائق بدلًا من أسابيع.

هذا فتح نوعًا جديدًا تمامًا من النشاط: الإقراض. يمكن لأي شخص الآن أن يصبح مقرضًا، من خلال تقديم أصوله الرقمية إلى تجمعات الإقراض، والحصول على فوائد. بروتوكولات مثل Aave وCompound تستخدم هذه المبادئ لإنشاء أسواق شفافة، حيث يحدد الطلب والعرض معدلات الفائدة تلقائيًا.

كيف تعمل مبادئ DeFi: الأساس التكنولوجي

جميع هذه المبادئ تعمل بفضل تقنية رئيسية واحدة — العقود الذكية. العقد الذكي هو برنامج مخزن على البلوكشين ينفذ تلقائيًا الشروط المحددة مسبقًا.

أصبح إيثيريوم موطنًا لمعظم مبادئ DeFi بفضل آلة إيثيريوم الافتراضية (EVM) — محرك حسابي يمكنه تنفيذ عمليات مالية معقدة. يكتب المطورون العقود الذكية بلغات برمجة مثل Solidity وVyper، التي تُترجم إلى EVM.

يهيمن إيثيريوم بشكل واضح: من بين 202 مشروع DeFi، 178 منها على إيثيريوم. ومع ذلك، تكتسب منصات بديلة للعقود الذكية مثل كاردانو (السعر الحالي 0.29 دولار)، بولكادوت (DOT 1.36 دولار)، سولانا (SOL 84.25 دولار)، كوزموس (ATOM 2.36 دولار) وغيرها، تدريجيًا اهتمام المطورين والنشاط.

مبادئ DeFi مقابل التمويل التقليدي: الاختلافات الرئيسية

عندما تفهم كيف تعمل مبادئ DeFi، يصبح واضحًا الاختلافات الأساسية بين التمويل اللامركزي والمركزي.

الشفافية: مبادئ DeFi تعمل بشكل مفتوح. كل معاملة مرئية على البلوكشين. معدلات الفائدة تُحدد بواسطة الخوارزمية، وليس في مكتب البنك.

السرعة: استبعد الوسيط — وستحصل على سرعة هائلة. المعاملات الدولية في مبادئ DeFi تُعالج خلال دقائق، وليس أيام.

السيطرة: عند استخدام مبادئ DeFi، أنت تملك المفتاح الخاص لمحفظتك. أصولك — تحت سيطرتك فقط. البنك لا يمكنه تجميدها، والحكومة لا يمكنها مصادرتها.

العمل على مدار الساعة: مبادئ DeFi تعمل 24/7/365. لا عطلات، لا أعياد، لا وقت تكون فيه المنظومة “مغلقة”.

الخصوصية: العقود الذكية لمبادئ DeFi تتعامل مع البيانات بشكل غير قابل للتغيير. لا أحد يمكنه التلاعب بالسجلات، حتى موظفو المنصة.

كيف تربح باستخدام مبادئ DeFi؟

مبادئ DeFi فتحت طرقًا جديدة تمامًا لتحقيق دخل سلبي.

الستاكينج (Staking): تقوم بقفل عملة رقمية في عقد ذكي وتحصل على مكافأة. يشبه وضع المال في حساب توفير، لكن بمعدلات فائدة أعلى بكثير.

زراعة العائد (Yield Farming): تضع رمزين في تجمع سيولة في DEX وتحصل على رسوم من المتداولين الذين يستخدمون هذا التجمع. المبادئ AMM تجعل ذلك ممكنًا.

تعدين السيولة (Liquidity Mining): مشابه للزراعة، لكنك تحصل على رموز LP أو رموز إدارة، التي لها قيمة ذاتية.

التمويل الجماعي (Crowdfunding): تستخدم مشاريع جديدة المبادئ لجمع الأموال. تستثمر وتحصل على حصص من الأرباح المستقبلية.

مخاطر مبادئ DeFi: ما الذي يجب معرفته

رغم قدرته الثورية، فإن مبادئ DeFi تنطوي على مخاطر كبيرة.

ثغرات البرمجيات: العقود الذكية تحتوي على أخطاء. وفقًا لـHacken، في 2022، سرق القراصنة أكثر من 4.75 مليار دولار من مبادئ DeFi باستخدام ثغرات في الكود.

الاحتيال: السرية العالية في DeFi تجذب المحتالين. عمليات “rug pull”، حيث يختفي مطورو المشروع مع أموال المستثمرين، كانت شائعة في 2020-2021.

الخسارة المؤقتة: إذا وضعت رمزين في تجمع DeFi، وبدأت أسعارهما في التباين، قد تخسر أموالًا حتى لو السوق في ارتفاع.

الرافعة المالية: بعض مبادئ DeFi تقدم رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف. هذا قد يؤدي إلى خسائر فادحة.

مخاطر الرموز: كل رمز جديد هو فخ محتمل. غالبية المشاريع الجديدة تفشل أو تكون احتيالًا.

المخاطر التنظيمية: الحكومات لا تزال غير محددة بشأن تنظيم مبادئ DeFi. قد يؤدي فرض قيود مفاجئة إلى تدمير قيمة الأصول.

مستقبل مبادئ DeFi: ماذا بعد؟

مبادئ DeFi لا تزال في مراحلها المبكرة. ما نراه اليوم هو الجيل الأول من هذه الأدوات.

ترقية إيثيريوم 2.0 واعتمادها على إثبات الحصة (Proof-of-Stake) يعد بتحسين كبير في القدرة على التوسع، مما سيمكن مبادئ DeFi من معالجة عدد أكبر بكثير من المعاملات.

المنصات البديلة مثل كاردانو، بولكادوت، سولانا تقدم نهجها الخاص لبناء مبادئ DeFi مع قدرات توسع وكفاءة طاقة محسنة.

كما تتطور مبادئ DeFi. يتم بناء أدوات أكثر تعقيدًا على أساس المبادئ الثلاثة الأساسية: المشتقات، إدارة الأصول، بروتوكولات التأمين.

الخلاصة: لماذا تعتبر مبادئ DeFi مستقبل التمويل

مبادئ DeFi ليست مجرد تقنية، بل هي إعادة تشكيل لقواعد النظام المالي الأساسية.

بدلاً من السيطرة المركزية — الشفافية. بدلاً من الحواجز للدخول — الوصول المفتوح. بدلاً من الوسطاء الذين يفرضون رسومًا — تفاعلات مباشرة بين الأقران.

مبادئ DeFi تتيح لـ1.7 مليار شخص، المستبعدين من النظام المصرفي التقليدي، الوصول إلى الخدمات المالية. تتيح لأي شخص أن يصبح مقرضًا، متداولًا، أو مستثمرًا بدون إذن.

لكن طريق مبادئ DeFi ليس خاليًا من العقبات. المخاطر حقيقية، الاحتيال منتشر، والتقنية قد لا تكون آمنة بما يكفي.

لكن الاتجاه واضح: مبادئ DeFi في شكلها الحالي ليست سوى بداية لتحول عميق في صناعة التمويل.