صانع السوق في العملات الرقمية: كيف يخلق هؤلاء المشاركون السيولة واستقرار السوق

يلعب صانعو السوق دورًا حاسمًا في نظام العملات الرقمية، حيث يوفرون السيولة الضرورية للتداول المستمر دون انقطاع. يقومون بوضع أوامر شراء وبيع في نفس الوقت، مما يزيل الفجوات بين العرض والطلب، مما يسمح للمتداولين بتنفيذ الصفقات بسرعة وبأسعار متوقعة. بدون صانعي السوق، كانت أسواق العملات الرقمية ستواجه صعوبات كبيرة: فروقات واسعة بين سعر العرض والطلب، تقلبات حادة، وصعوبة في تنفيذ الطلبات الكبيرة.

المنطق الأساسي لعمل صانع السوق هو أنه يربح من الفرق بين سعر الشراء والبيع، دون محاولة التنبؤ باتجاه حركة السعر. تضمن هذه النموذج مصدر دخل ثابت وموثوق، مع تحسين جودة السوق لجميع المشاركين. أسواق العملات الرقمية، التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على عكس البورصات التقليدية، تحتاج بشكل خاص إلى هؤلاء المتخصصين لمنع تقلبات الأسعار المدمرة أثناء فترات انخفاض النشاط التجاري.

كيف يعمل صانع السوق في تداول العملات الرقمية

صانع السوق هو مشارك متخصص في السوق، مؤسسة أو شركة تداول تضع باستمرار أوامر على كل من الشراء (bid) والبيع (ask) لأصل معين. هذا النشاط الثنائي يخلق عمقًا ضروريًا في دفتر الأوامر، مما يسمح للمتداولين الآخرين بتنفيذ صفقاتهم على الفور دون انتظار طويل.

آلية العمل تتلخص فيما يلي:

1. وضع الطلبات الأولية: يضع صانع السوق أمر شراء لبيتكوين بسعر 66,500 دولار، وفي الوقت نفسه أمر بيع بسعر 66,950 دولار. الفرق بين السعرين البالغ 450 دولار يمثل السبريد — مصدر أرباحه.

2. تنفيذ الصفقات: عندما يقبل متداول سعر العرض (66,950 دولار)، يملأ صانع السوق دفتر الأوامر بأوامر جديدة. كل صفقة ناجحة تدر له هامشًا من الفرق بين السعرين.

3. إدارة المراكز: يدير صانعو السوق مخزونهم بعناية، ويقومون بتحوط المراكز عبر عدة بورصات في آن واحد. هذا يقلل من تعرضهم لتقلبات الأسعار.

4. الإدارة الخوارزمية: يستخدم صانعو السوق الحديثون خوارزميات تداول عالية التردد، التي تعدل الفروقات بين السعرين آلاف المرات في الثانية وفقًا لظروف السوق، والتقلبات، وتدفق الأوامر.

الميزة الأساسية لهذا النموذج أن صانع السوق لا يحتاج إلى التنبؤ الدقيق بأسعار السوق. يحققون أرباحًا بغض النظر عما إذا كان السوق في ارتفاع أو انخفاض، طالما أنهم يديرون مخاطر المخزون والخوارزميات المعقدة للتداول بنجاح.

صانع السوق والمتداول الآلي: فهم الجانبين

الفرق بين هذين النوعين من المشاركين جوهري ومهم لفهم ديناميكيات السوق.

صانع السوق يضيف السيولة، من خلال وضع أوامر محدودة تبقى في قائمة الانتظار حتى التنفيذ. على سبيل المثال، إذا وضع صانع السوق أمر شراء لبيتكوين بسعر معين، فهو ينتظر أن يبيع أحدهم بسعره.

المتداول الآلي يستهلك السيولة فورًا، من خلال قبول الأسعار الموجودة في السوق. إذا رأى المتداول أمر بيع من صانع السوق وقبله على الفور، فإنه يعمل كمتداول آلي، ويملأ الأمر الموجود.

التفاعل بين هذين النوعين يخلق نظامًا بيئيًا مستدامًا: صانعو السوق يضمنون وجود عروض مستمرة، والمتداولون يخلقون نشاطًا وطلبًا، مما يضمن تنفيذ الأوامر. نظام “المُصنع-المُستهلك” يعمل على تقليل الانزلاق السعري، وزيادة عمق دفتر الأوامر، وتقليل تكاليف المعاملات لجميع المشاركين.

أبرز صانعي السوق في صناعة العملات الرقمية

حتى عام 2025، تهيمن عدة شركات كبرى على هذا المجال، مستخدمة خوارزميات متقدمة وموارد سيولة عميقة.

Wintermute — أحد أكثر صانعي السوق نشاطًا، يدير حوالي 237 مليون دولار من الأصول على أكثر من 300 سوق للعملات الرقمية و30 بلوكتشين. توفر الشركة السيولة لأكثر من 50 بورصة عملات رقمية، مع حجم تداول إجمالي يقارب 6 تريليون دولار (حتى نوفمبر 2024). معروفة باستراتيجياتها الخوارزمية المتطورة وحضورها المستمر على البورصات المركزية (CEX) واللامركزية (DEX).

GSR تقدم خدمات صناعة السوق، والتداول OTC، والمشتقات منذ أكثر من عشر سنوات. بحلول فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 بروتوكول ومشروع رائد في منظومة العملات الرقمية، وتخدم حوالي 60 بورصة عالمية. تركز بشكل خاص على إطلاق رموز جديدة ودعم العملاء المؤسساتيين.

Amber Group تدير رأس مال تداول يقارب 1.5 مليار دولار لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. حجم التداول الإجمالي على منصاتها يتجاوز تريليون دولار. تشتهر باستراتيجياتها التداولية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وإدارة المخاطر الصارمة.

Keyrock، التي أُنشئت في 2017، تتعامل مع أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1300 سوق و85 بورصة. تقدم خدمات شاملة تشمل إنشاء الأسواق، والتداول OTC، ومنصات الخيارات، وحلول إدارة تجمعات السيولة. معروفة بنهجها القائم على البيانات، مما يضمن توزيعًا مثاليًا للسيولة.

DWF Labs — شركة استثمار وصناعة سوق، تدعم أكثر من 700 مشروع، بما في ذلك أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع و35% من أفضل 1000 مشروع على CoinMarketCap. توفر السيولة على أكثر من 60 بورصة رائدة، وتداول بنشاط في الأسواق الفورية والمشتقات.

تستخدم هذه الشركات حلولًا عالية التقنية، بما في ذلك التعلم الآلي، وتحليل البيانات الضخمة، وأنظمة التداول الآلية، لتقليل عدم كفاءة التداول والحفاظ على أسواق صحية.

لماذا تعتبر صانعي السوق ضروريين جدًا لبورصات العملات الرقمية

مساهمة صانعي السوق في منظومة البورصات متعددة الأوجه وضرورية جدًا.

زيادة السيولة وعمق السوق — الخدمة الأساسية التي يقدمها صانعو السوق. يضعون أوامر مستمرة، مما يضمن حجم تداول كافٍ. بدونهم، قد يؤدي شراء 10 بيتكوين إلى رفع السعر بشكل كبير. مع وجود صانعي السوق، تتوفر سيولة كافية لامتصاص مثل هذه الصفقات دون تقلبات كبيرة في السعر.

تقليل التقلبات — يتم ذلك من خلال تعديل الفروقات باستمرار. خلال عمليات البيع الجماعي في السوق، يدعم صانعو السوق الطلب على الشراء، مما يمنع هبوطًا حادًا جدًا. خلال الارتفاعات الصاعدة، يعرضون الأصول بنشاط، مما يحد من الارتفاعات المفرطة.

تسعير أكثر كفاءة — يساهم صانعو السوق في عملية تحديد السعر، حيث يتم تحديد قيمة الأصل وفقًا للعرض والطلب الحقيقيين. النتيجة: فروقات ضيقة، تنفيذ سريع للأوامر، وتكاليف أقل لجميع المتداولين.

جذب المتداولين وزيادة أرباح البورصات — الأسواق ذات السيولة تجذب المشاركين الأفراد والمؤسسات. المزيد من المتداولين يعني المزيد من الصفقات، مما يزيد من إيرادات العمولة للبورصات. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتعاون البورصات مع صانعي السوق لدعم إدراج رموز جديدة، مما يوفر سيولة فورية.

المخاطر الرئيسية لصانعي السوق في فضاء العملات الرقمية

على الرغم من أهمية دورهم، يواجه صانعو السوق تحديات ومخاطر كبيرة.

تقلب السوق والخسائر في المراكز — الأسواق الرقمية معروفة بتقلباتها الحادة. إذا تحرك السوق ضد صانع السوق بسرعة كبيرة، قد لا يتمكن من تعديل الأوامر في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة في مراكزه.

مخاطر المخزون — يحتفظ صانعو السوق بكميات كبيرة من العملات الرقمية. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، يخسرون رأس المال. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، يكون هذا الخطر أكبر.

الأعطال التقنية — الاعتماد على خوارزميات عالية التردد وأنظمة تداول آلية يعني أن أي عطل تقني، هجوم إلكتروني، أو تأخير في نقل البيانات قد يؤدي إلى خسائر غير متوقعة. يمكن أن تؤدي مشاكل التأخير إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مناسبة في الأسواق المتحركة بسرعة.

عدم اليقين التنظيمي — تتغير قوانين العملات الرقمية بسرعة في مختلف المناطق. في بعض الدول، قد يُعتبر صانع السوق نوعًا من التلاعب بالسوق، مما يترتب عليه عواقب قانونية خطيرة. قد تكون تكاليف الامتثال مرتفعة جدًا للشركات التي تعمل في أسواق عالمية في آن واحد.

الخلاصة: دور صانعي السوق في تطور أسواق العملات الرقمية

صانع السوق في عالم العملات الرقمية ليس مجرد مشارك في التداول، بل هو مهندس استقرار السوق. إن تقديم السيولة المستمر، والفروقات الضيقة، وتحديد الأسعار بشكل متوقع، كلها أسس سوق رقمي صحي.

مع تطور الصناعة، ستزداد أهمية دور صانعي السوق. فهم يساهمون في جذب متداولين جدد، يدعمون إطلاق مشاريع جديدة، ويخلقون بيئة أكثر نضجًا وتوفرًا للأصول الرقمية. لكن نجاحهم يعتمد على قدرتهم على التنقل عبر تقلبات السوق، والتحديات التكنولوجية، والمشهد التنظيمي المتغير باستمرار.

فهم دور صانعي السوق يساعد المتداولين على التنقل بشكل أفضل في منظومات العملات الرقمية، وتقدير سبب وجود سيولة عالية في بعض أزواج التداول، وضرورة الانتباه للفروقات والانزلاق السعري في أزواج أخرى.