ما هو التمويل اللامركزي ولماذا أصبح هو مستقبل التمويل؟

التمويل اللامركزي (DeFi) ليس مجرد مفهوم تقني بل هو ثورة في طريقة إدارة وتداول وخلق القيمة المالية. يختلف تمامًا عن النظام المصرفي التقليدي، حيث يعد شبكة من التطبيقات المالية من نظير إلى نظير (P2P) مبنية على تكنولوجيا البلوكشين، تتيح لأي شخص الوصول إلى الخدمات المالية دون الحاجة إلى وسيط.

يتم تطوير نظام DeFi البيئي استنادًا إلى المبادئ الأساسية للتمويل مثل الائتمان، والمدفوعات، والأدوات المشتقة، وتبادل الأصول. والأمر المميز هو أن منصات DeFi مصممة لضمان وصول الجميع بشكل عادل وشفاف إلى الخدمات المالية. في نهاية عام 2021، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi 256 مليار دولار أمريكي – وهو رقم يدل على نمو يقارب أربعة أضعاف خلال عام واحد.

المشاكل التي يعالجها DeFi في التمويل التقليدي

لقد عمل التمويل التقليدي لقرون، لكنه يحمل مشاكل أساسية لا يمكن تجاهلها. أولاً، المركزية تخلق مخاطر: الأزمات المالية والتضخم المفرط أثرت على مليارات الناس حول العالم لأنهم يعتمدون على قرارات المؤسسات المركزية. ثانيًا، القدرة على الوصول تمثل حاجزًا كبيرًا – وفقًا للإحصائيات، لا يزال 1.7 مليار بالغ حول العالم بدون حساب بنكي، مما يحرمهم من أدوات مالية أساسية.

يحل DeFi هذه المشاكل من خلال إزالة الوسيط وفتح أبواب الوصول للجميع. مع DeFi، يمكنك اقتراض الأموال في أقل من 3 دقائق، وفتح حساب توفير تقريبًا على الفور، وإرسال المدفوعات عبر الحدود بسرعة فائقة، والاستثمار في مشاريعك بغض النظر عن مكان وجودك في العالم. لقد أخرجت تكنولوجيا البلوكشين المال من سيطرة البنك المركزي، ويقوم DeFi بنفس الشيء مع النظام المالي التقليدي بأكمله.

العقود الذكية: الأساس التقني وراء DeFi

لفهم DeFi بشكل أعمق، نحتاج إلى التعرف على العقود الذكية (Smart Contracts). هذه العقود هي برامج مخزنة على البلوكشين، تنفذ تلقائيًا عندما يتم تلبية الشروط المحددة مسبقًا. على سبيل المثال، يمكن لعقد أن يفرج تلقائيًا عن قرض إلى عنوان معين بعد أن يقدم المقترض ضمانًا كافيًا.

قدم Ethereum العقود الذكية مع آلة Ethereum الافتراضية (EVM) – حاسوب افتراضي يسمح بكتابة وتشغيل هذه البرامج. يكتب المطورون الكود باستخدام لغات مثل Solidity وVyper، ويتم تجميعها إلى EVM. أصبحت Solidity اللغة الأكثر شعبية لبرمجة البلوكشين، وبفضل مرونتها، أصبح Ethereum ثاني أكبر عملة مشفرة بعد Bitcoin.

ومع ذلك، فإن Ethereum ليست المنصة الوحيدة للعقود الذكية. تدعم سلاسل كتل أخرى مثل Solana وCardano وPolkadot وTRON وEOS وCosmos العقود الذكية، وكل منها يقدم طرقًا جديدة لمعالجة قضايا التوسع وسرعة المعاملات. ومع ذلك، بسبب تأثير الشبكة وميزة الريادة، لا تزال Ethereum تهيمن – وفقًا لـState of the DApps، حوالي 67.5% من العقود الذكية منشورة على Ethereum، وأكثر من 88% من مشاريع DeFi تعمل على هذه المنصة.

كيف يختلف DeFi عن التمويل المركزي (CeFi)؟

يستخدم التمويل التقليدي (CeFi) وسطاء مثل البنوك والمؤسسات المالية لتقديم الخدمات، بينما يبني DeFi هيكلًا لامركزيًا، من نظير إلى نظير، أكثر تسوية وأقل مركزية. هذا الاختلاف يخلق مزايا واضحة.

الشفافية والأمان الأعلى: تعمل تطبيقات DeFi على آلية نظير إلى نظير وتزيل الوسيط المركزي، مما يفتح مستوى جديد من الشفافية. العمليات والنسب محددة في نموذج شفاف، بمشاركة المستخدمين بدلاً من قرار من كيان غير مرئي. بالإضافة إلى ذلك، فإن إزالة الوسيط تزيل نقطة فشل واحدة يمكن أن يستهدفها القراصنة أو المفسدون.

معاملات أسرع وأرخص: تخطي الوسيط يساعد على جعل عمليات المعاملات في DeFi أسرع بكثير. بدون الحاجة إلى التواصل بين البنوك عبر المناطق الجغرافية، يمكن معالجة معاملة عبر الحدود في بضع دقائق بدلاً من أيام، وبتكاليف منخفضة جدًا.

سيطرة أفضل: يمتلك مستخدمو DeFi السيطرة الكاملة على أصولهم ويتحملون مسؤولية الأمان. هذا يمنع المؤسسات المركزية من أن تصبح هدفًا للهجمات، ويوفر التكاليف لأنه لا حاجة لتأمين وتأمين حماية معقدة للأصول كما في التمويل التقليدي.

عمل مستمر 24/7: السوق المالي التقليدي يفتح فقط خلال ساعات العمل البنكية، لكن DeFi يعتمد على التكنولوجيا الرقمية ويعمل دائمًا. يمكنك الوصول إليه في أي وقت ومن أي مكان، مما يضمن سيولة أكثر استقرارًا مقارنة بالسوق التقليدي حيث قد تتراجع السيولة عند الإغلاق.

الأمان عبر تكنولوجيا البلوكشين: مبني على تكنولوجيا البلوكشين الموثوقة، يستخدم DeFi العقود الذكية لتخزين ومعالجة البيانات بطريقة مقاومة للتزوير. يتيح نموذج المعاملات نظير إلى نظير لجميع المشاركين تتبع كامل، مما يساعد على منع التلاعب من الداخل أو الخارج.

التطبيقات الرئيسية لـ DeFi في الواقع

ما هي تطبيقات DeFi؟ تشمل ثلاثة مبادئ أساسية للتمويل تم تحويلها إلى عقود ذكية: البورصات اللامركزية (DEX)، العملات المستقرة، والائتمان (الإقراض والاقتراض).

البورصات اللامركزية (DEX): تتيح للمستخدمين تداول العملات الرقمية بطريقة لا تتطلب الثقة، بدون التحقق من KYC، وبدون قيود جغرافية. جذبت DEX أكثر من 26 مليار دولار من القيمة المقفلة. هناك نوعان رئيسيان من DEX: المبني على دفتر الأوامر (Order Book) وعلى برك السيولة (Liquidity Pools). الثانية تستخدم أدوات إنشاء السوق الآلية (AMM) للسماح بالتداول بدون وسيط.

العملات المستقرة: هي أصول رقمية مرتبطة بقيمة ثابتة مع أصل خارجي مستقر (مثل الدولار الأمريكي) أو سلة من الأصول المختلفة للحد من التقلبات. تعتبر العملات المستقرة العمود الفقري لـ DeFi، حيث تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية 146 مليار دولار. هناك أربعة أنواع رئيسية: المدعومة من العملات الورقية (USDT، USDC، PAX، BUSD)، المدعومة من العملات الرقمية (DAI، sUSD، aDAI)، المدعومة من السلع (PAXG، DGX، XAUT، GLC)، والمدعومة بواسطة الخوارزميات (AMPL، ESD، YAM). اليوم، تستخدم العديد من العملات المستقرة نماذج هجينة تجمع بين هذه الأنواع، مثل RSV.

سوق الائتمان: الإقراض والاقتراض هو أكبر قطاع في DeFi، حيث تجاوزت القيمة المقفلة أكثر من 39.25 مليار دولار، وهو أكثر من 50% من إجمالي TVL لـ DeFi. على عكس التمويل التقليدي، لا تحتاج إلى الكثير من الوثائق أو نقاط ائتمان – فقط أصول كافية كضمان وعنوان محفظة. يفتح DeFi أيضًا سوقًا كبيرًا للإقراض من نظير إلى نظير، للمستثمرين الذين يرغبون في إقراض عملاتهم الرقمية وكسب الفوائد.

طرق كسب المال في نظام DeFi البيئي

يوفر DeFi العديد من الفرص لتحقيق أرباح من خلال احتفاظك بالعملات الرقمية.

الستاكينج (Staking): هو عملية كسب مكافآت عند الاحتفاظ بأنواع من العملات الرقمية باستخدام آلية إثبات الحصة (PoS). تعمل برك الستاكينج كحساب توفير، تتيح لك إيداع العملات الرقمية لكسب نسبة مئوية من الأرباح مع مرور الوقت.

استغلال العائد (Yield Farming): استراتيجية أكثر تقدمًا، وهي طريقة شائعة لزيادة الأرباح. تستخدم بروتوكولات DeFi استغلال العائد للحفاظ على السيولة الكافية على المنصة، ويتم ذلك بواسطة أدوات AMM (صانعي السوق الآلي). AMM هو عقد ذكي يستخدم خوارزمية لدعم تداول الأصول الرقمية على DEX.

استغلال السيولة (Liquidity Mining): على الرغم من أنها مشابهة لاستغلال العائد، إلا أن هذه الطريقة تعتمد على عقود ذكية ومزودي السيولة مباشرة. بدلاً من الحصول على مكافآت بنسبة مئوية ثابتة، تتلقى مكافآت على شكل رموز LP (مزود السيولة) أو رموز إدارة.

جمع التمويل من المجتمع: جعل جمع التمويل من المجتمع أسهل مع DeFi. يمكن للمستخدمين استثمار العملات الرقمية في مشاريع تبحث عن جمع رأس مال مقابل مكافآت أو حقوق ملكية. كما تتيح هذه الطريقة جمع التبرعات للأنشطة الاجتماعية، ويمكن للمستخدمين جمع الأموال من بعضهم البعض بشكل شفاف.

المخاطر التي يجب معرفتها قبل الانخراط في DeFi

على الرغم من أن DeFi يوفر العديد من الفرص، إلا أنه ينطوي على مخاطر كبيرة يجب أن تكون على دراية بها.

ثغرات البرمجيات: تعمل بروتوكولات DeFi على عقود ذكية، وتحتمل وجود ثغرات يمكن استغلالها. وفقًا لـImmuneFi، تم سرقة أكثر من 3.2 مليار دولار من العملات الرقمية من مشاريع DeFi في عام 2021، وأكثر من مليار دولار خلال الثلاثة أشهر الأولى من 2022. هذه الهجمات ناتجة عن استغلال القراصنة لثغرات مهمة في البرمجيات.

الاحتيال والنصب: مستوى عدم الكشف عن الهوية العالي وغياب إجراءات KYC يجعل بعض الأشخاص يطلقون مشاريع احتيالية بسهولة. انتشرت خطط التلاعب بالسوق مثل “رگ بول” و"pump-and-dump" في 2020-2021، مسببة خسائر كبيرة للمستثمرين. حتى أن بعض المشاريع الاحتيالية الحديثة سرقت أموالًا من بروتوكولات DeFi الرائدة.

مخاطر الخسارة المؤقتة: بسبب تقلبات أسعار العملات الرقمية، يمكن أن تتغير أسعار الرموز في برك السيولة بشكل كبير. إذا ارتفع سعر رمز بسرعة بينما ظل الآخر ثابتًا، قد تنخفض أرباحك أو تصبح سلبية. على الرغم من أن تحليل التاريخ السعري قبل إضافة السيولة يمكن أن يقلل من هذا الخطر، إلا أنه لا يمكن إزالته تمامًا بسبب تقلب السوق العالي.

الرافعة المالية العالية: بعض تطبيقات DeFi في مجال المشتقات تقدم رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف. رغم جاذبيتها للصفقات الرابحة، إلا أن الخسائر يمكن أن تكون خطيرة، خاصة مع تقلبات الأسعار الشديدة. لحسن الحظ، فإن منصات DEX الموثوقة تقدم فقط مستويات رافعة مالية معقولة.

مخاطر الرموز: معظم المستخدمين لا يقومون بتقييم دقيق قبل الاستثمار في رموز جديدة، فقط لأنهم يسرعون لمواكبة الاتجاه. الاستثمار في رموز غير موثوقة قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

المخاطر القانونية: على الرغم من أن سوق DeFi تبلغ قيمة TVL بمليارات الدولارات، إلا أن الجهات التنظيمية لم تتدخل بعد. معظم المستخدمين لا يدركون أنه لا توجد لوائح في هذا المجال، مما يعني أنه إذا وقعت عملية احتيال، فلن يكون لديك حقوق قانونية للمطالبة، ويمكنك الاعتماد فقط على بروتوكول DeFi لحماية أموالك.

مستقبل DeFi: الآفاق والتحديات

يمتلك DeFi إمكانات هائلة لجعل المنتجات المالية أكثر وصولًا للعالم بأسره. تطور هذا المجال من بعض التطبيقات إلى بنية تحتية للخدمات المالية البديلة، أكثر انفتاحًا، بدون حاجة للثقة، وبدون حدود. التطبيقات الحالية (مثل DEX، والعملات المستقرة، والائتمان) تشكل أساسًا لبناء تطبيقات أكثر تعقيدًا مثل الأدوات المشتقة، وإدارة الأصول، والتأمين.

يبدو أن Ethereum يسيطر على نظام DeFi البيئي بفضل تأثير الشبكة ومرونته، لكن بعض المنصات الأخرى تظهر قدرات تنافسية كافية. من المتوقع أن تعمل ترقية ETH 2.0 على تحسين Ethereum من خلال آلية التجزئة وآلية إثبات الحصة، بينما سنشهد أيضًا منافسة شرسة بين Ethereum وسلاسل الكتل الأخرى لنيل حصة في نظام DeFi الناشئ.

الخلاصة حول DeFi

التمويل اللامركزي (DeFi) ليس مجرد مفهوم بل هو حركة عالمية تهدف إلى ديمقراطية الوصول إلى التمويل. هو نظام مبني على تكنولوجيا البلوكشين، يزيل الوسطاء، ويوفر الشفافية، والسرعة، وتحكمًا أفضل، ويعمل على مدار الساعة. يوفر DeFi فرصًا لكسب المال من خلال الستاكينج، واستغلال العائد، واستغلال السيولة، وجمع التمويل.

ومع ذلك، يجب على المستخدمين أن يكونوا واعين للمخاطر: ثغرات البرمجيات، الاحتيال، مخاطر الخسارة المؤقتة، الرافعة المالية العالية، وعدم اليقين التنظيمي. مستقبل DeFi واعد جدًا، مع توقعات بنمو مستمر وابتكار خلال السنوات القادمة، لكن النجاح يعتمد على إدارة المخاطر وخلق نظام بيئي آمن وشفاف للجميع.