أين ستكون أسهم ميكرون بعد 5 سنوات؟

على مدى العقود القليلة الماضية، كانت شركة مايكرو تكنولوجي (MU 0.91%) متخلفة في صناعة التكنولوجيا الأمريكية — تكافح لتجاوز الذروات التي حققتها خلال فقاعة الإنترنت في عام 2000. ومع ذلك، تغير كل شيء مع ظهور الذكاء الاصطناعي التوليدي، الذي أدى إلى زيادة الطلب على شرائح الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM).

وقد أدى الطلب الجديد إلى ارتفاع أسهم مايكرو بنسبة 330% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية فقط. ومن المتوقع أن يستمر هذا الارتفاع مع استمرار نقص شرائح الذاكرة، مما يسمح لها بفرض أسعار أعلى على المستهلكين. ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا أن تدوم فترات الازدهار إلى الأبد. وسيحتاج مايكرو إلى تحويل نجاحه على المدى القصير إلى قيمة للمساهمين على المدى الطويل. دعونا نتعمق أكثر في ما قد تحمله السنوات الخمس القادمة.

لماذا كانت مايكرو أداؤها ضعيفًا تاريخيًا؟

لفهم مستقبل مايكرو، يجب أن نلقي نظرة على ماضيها أولاً. منذ تأسيسها في عام 1978، زودت الشركة أجهزة الذاكرة والتخزين الحاسوبية مثل DRAM و NAND فلاش. تُستخدم هذه في كل شيء من الحواسيب الشخصية إلى السيارات والهواتف المحمولة. ومع ذلك، على الرغم من وجود مجموعة واسعة من حالات الاستخدام، فإن صناعة أجهزة الذاكرة كانت تاريخيًا صناعة قاسية للمستثمرين على المدى الطويل.

التحدي الرئيسي في الصناعة هو الدورة الدورية، لأن أجهزة الذاكرة الحاسوبية تعتبر سلعة عالية التمركز. الشرائح التي تنتجها مايكرو لن تكون مختلفة وظيفيًا كثيرًا عن الشرائح التي تصنعها منافسوها في الصين أو كوريا الجنوبية. أضف إلى ذلك التكاليف الثابتة العالية وفترات التصنيع الطويلة، وستحصل على مكونات لدورات انتعاش وانكماش مستمرة بسبب عدم التوافق المنتظم بين العرض والطلب على الذاكرة.

غالبًا ما قدمت مايكرو نتائج قوية على الرغم من هذه التحديات. لكنها عادةً ما تكون ذات تقييم أقل مقارنة بشركات التكنولوجيا الأخرى، لأن المستثمرين قد يترددون في الاستثمار في شركة قد تتآكل نماؤها وهوامش ربحها فجأة بسبب فائض العرض.

هل يمكن للذكاء الاصطناعي التوليدي أن يغير اللعبة؟

لقد زاد الذكاء الاصطناعي التوليدي الطلب على الذاكرة الحاسوبية بشكل كبير. فهذه الأجهزة ضرورية لتخزين كمية هائلة من بيانات التدريب لنماذج اللغة الكبيرة (LLMs)، بالإضافة إلى توفير “الذاكرة العاملة” للاستنتاج أثناء تصفح البيانات المدربة للإجابة على استفسارات المستخدمين.

قد تكون الصناعة تشهد أكبر دورة انتعاش لها حتى الآن، مع توقع المحللين أن تستهلك مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي حوالي 70% من إنتاج شرائح الذاكرة في عام 2026. علاوة على ذلك، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن نقص الذاكرة يؤثر على العديد من حالات استخدام الذاكرة المختلفة. وهذا الاتجاه يعزز من نمو وهوامش ربح مايكرو.

ارتفعت إيرادات الربع الأول المالي (للفترة المنتهية في ديسمبر) بنسبة 57% على أساس سنوي إلى 13.6 مليار دولار، مدعومة بقوة في قطاع الذاكرة السحابية للشركة، الذي يبيع أجهزة عالية الجودة لعملاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذا القطاع مهم بسبب هوامشه الإجمالية العالية التي تبلغ 66%، والتي ارتفعت من 51% في الفترة السابقة.

كما يشهد مايكرو ارتفاعًا في الهوامش عبر قطاعات أخرى، مثل الهواتف المحمولة والسيارات. ويجب على المستثمرين توقع استمرار هذا الاتجاه مع توقع استمرار نقص شرائح الذاكرة حتى عام 2027.

توسع

نيسدك: MU

مايكرو تكنولوجي

التغير اليومي

(-0.91%) $-3.84

السعر الحالي

$417.11

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$474 مليار

نطاق اليوم

$407.80 - $420.27

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $455.50

الحجم

882 ألف

متوسط الحجم

33 مليون

الهامش الإجمالي

45.53%

عائد الأرباح

0.11%

ماذا تخبئ السنوات الخمس القادمة؟

مع توقع المحللين أن يستمر نقص الذاكرة لمدة سنة أو اثنتين، لدى مايكرو نافذة صغيرة لتحويل أرباحها إلى قيمة طويلة الأمد. وقد بدأت بالفعل في تنفيذ استراتيجية توسع طموحة. ففي العام الماضي، أعلنت الشركة عن خطط لاستثمار 200 مليار دولار في قدرة تصنيع الشرائح في الولايات المتحدة والبحث والتطوير.

سيساعد هذا التحرك الشركة على توطين عملياتها، وتجنب الضغوط السياسية، وربما فتح مزايا اقتصادية الحجم على منافسيها الآسيويين بعد انتهاء فترة الازدهار الحالية. ومع ذلك، فإن هذا الإنفاق الكبير ينطوي على بعض المخاطر. إذا تبين أن الذكاء الاصطناعي التوليدي فقاعة، فلن ينمو الطلب على الذاكرة بالسرعة المتوقعة، وقد يواجه السوق فائضًا حادًا وطويل الأمد، مما يضر بالهوامش.

الخبر السار هو أن سعر الربح المستقبلي (P/E) البالغ فقط 13 يجعل مايكرو لا تزال تتداول بخصم كبير مقارنةً بمتوسط تقدير مؤشر ناسداك-100 البالغ 25. ويبدو أن هذا التقييم يأخذ في الاعتبار عدم اليقين مع ترك مجال للنمو المستمر. ويبدو أن سهم مايكرو هو خيار رابح خلال السنوات الخمس القادمة.