أسهم التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ تتباين: "نجوم الذكاء الاصطناعي" تتلقى إقبالاً، و"مخاوف تحقيق الأرباح" تثقل كاهل عمالقة الإنترنت

بعد إعادة فتح سوق الأسهم في هونغ كونغ بعد عطلة رأس السنة القمرية، شهدت أسهم التكنولوجيا تباينًا، حيث شهدت شركات الذكاء الاصطناعي التوليدي ارتفاعًا كبيرًا، بينما تراجعت عمالقة الإنترنت التقليديون، وتحول تفضيل السيولة من “المنصات الشاملة” إلى استثمارات أكثر نقاءً في الذكاء الاصطناعي.

عرضت حفلة رأس السنة الصينية للروبوتات البشرية أداءً مذهلاً أشعل حماس المستثمرين في سوق الأسهم في هونغ كونغ. ارتفعت أسهم قطاع الروبوتات، مثل شركة يوبيكشن، بنسبة تصل إلى 13% خلال يوم الجمعة في هونغ كونغ، وارتفعت شركة يوجيان بنسبة تقارب 23%، مسجلة أكبر ارتفاع خلال التداول منذ أبريل.

حتى وقت نشر هذا التقرير، ارتفعت شركتا نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، زيبور وMiniMax، بنسبة 31% و13% على التوالي في هونغ كونغ، مستمرتين في الأداء القوي منذ إدراجهما في يناير، حيث تجاوزت الزيادات التراكمية لكل منهما أربعة أضعاف.

وفي المقابل، على الرغم من أن بيانات أعمال عمالقة مثل علي بابا وتينسنت كانت جيدة خلال العطلة، إلا أن أسهمهما انخفضت بشكل مؤقت بنسبة 1.83% و0.29% على التوالي. السوق، مع تحقيق الأرباح، يركز بشكل أكبر على تقييم مدى قوة استثمارات الشركات الكبرى في الذكاء الاصطناعي وسرعة تحقيق العوائد.

وأشار محلل استراتيجيات البحث في مجموعة Pepperstone، ديلين وو، إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر دقة في تقييم سرعة مساهمة مشاريع الذكاء الاصطناعي في الأرباح، مع تزايد التركيز على تنظيم المنافسة الترويجية على المنصات، مما يضغط على التقييمات على المدى القصير.

تسريع حركة الأموال، وارتفاع الأسهم التي تركز على “الذكاء الاصطناعي النقي”

سرع شركات الذكاء الاصطناعي الصينية من إصدار نماذج محدثة وميزات جديدة قبل وبعد العطلة، حيث تعتبر فترة العطلة أيضًا نافذة للمستخدمين لتجربة التطبيقات والخدمات الرقمية الجديدة، مما زاد من اهتمام السوق بمواضيع الذكاء الاصطناعي. عرض حفلة رأس السنة للروبوتات البشرية أضاء حماس المستثمرين في سوق الأسهم في هونغ كونغ.

وفي الوقت نفسه، يعزز التنافس من وتيرة هذا الاتجاه. ذكرت بلومبرغ أن العديد من الشركات تتطلع لإنهاء تحديثات منتجاتها قبل إصدار DeepSeek القادم، مما يعزز تفضيل المستثمرين للمخاطر في مسار النماذج الأساسية، ويدفع الأموال نحو الشركات التي تركز على الذكاء الاصطناعي النقي.

توقعات قوية من البنوك الاستثمارية لـMiniMax، مع تعزيز توقعات الإيرادات وسعر الهدف

يدعم مواقف المؤسسات في وول ستريت شركة MiniMax، حيث أكملت كل من مورغان ستانلي، جيفريز، وسويز تغطيتها للشركة، ووصفتها بأنها “شراء”.

ويبلغ سعر الهدف الذي حددته سويز 1000 دولار هونغ كونغي. وتتوقع مورغان ستانلي أن تصل إيرادات MiniMax إلى حوالي 700 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2027، مما يشير إلى إمكانية تحقيق نمو يصل إلى عشرة أضعاف خلال العامين المقبلين.

تراجع عمالقة الإنترنت، وإعادة تقييم الاستثمارات والعوائد

رغم أن بيانات التشغيل التي أعلنتها علي بابا وتينسنت خلال العطلة كانت جيدة، إلا أن السوق تحول تركيزه إلى “الاستثمار والعائد”. حيث أن تطبيق علي بابا، “千问”، تعامل خلال فعاليات رأس السنة القمرية مع 130 مليون طلب، وحقق تطبيق يوانباو من تينسنت أكثر من 50 مليون مستخدم نشط يوميًا.

ومع ذلك، يقيم المستثمرون ما إذا كانت هذه الشعبية يمكن أن تتحول إلى مساهمات ربحية واضحة، وما إذا كانت التكاليف التي تُدفع للمنافسة على جذب المستخدمين مبررة. قدرت بلومبرغ أن علي بابا وMeituan قد يقدمان حوالي 870 مليون دولار أمريكي كمحفزات للمستهلكين خلال العطلة، بينما تخطط تينسنت لاستثمار حوالي 145 مليون دولار.

وأفادت شركة علي بابا أن تطبيق “千问” أطلق خطة “دعوة الأهل والأصدقاء للعيد”، معلنة استثمار حوالي 30 مليار يوان في فعاليات العيد، تشمل تقديم مكافآت للزبائن من خلال أنشطة ترفيهية، وتوزيع أموال نقدية، وعروض مجانية.

قال ديلين وو إن الشركات التقليدية مثل بايدو، علي بابا، وتينسنت، تواجه ضغوطًا بسبب تباطؤ نمو أعمالها الأساسية في الإعلانات، والتجارة الإلكترونية، والألعاب، مما يجعل مساهمة الذكاء الاصطناعي في الأرباح “ذات معنى” مسألة تقييم جديدة.

الرقابة على الترويج والمنافسة “الداخلية” تضيق من مساحة استراتيجيات المنصات

زاد إشارات الرقابة من ضغط المنصات بشكل أكبر. وفقًا لتقارير CCTV، عقدت الهيئة العامة للرقابة على السوق في 13 فبراير اجتماعات مع الشركات الرئيسية للمنصات الإلكترونية، وطالبت بـ"الحد من ممارسات الترويج" وإزالة “المنافسة الداخلية”. وشملت الشركات التي تم استدعاؤها علي بابا، بايدو، تينسنت، وجيندون.

وفي ظل زيادة دعم الشركات للخصومات والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، زاد هذا الحدث من حساسية السوق تجاه قوة الترويج، ونسبة التكاليف، واستدامة الأرباح، مما أدى إلى تباين في التقييمات بين “النجوم الجدد” في الذكاء الاصطناعي وعملاقة الإنترنت.