من 24 إلى 1 ثم إلى 5: YC لم تعد تستثمر في العملات الرقمية، لكن العملات الرقمية لم تختفِ

المؤلف: aiwatch، خبرة تزيد على ست سنوات في صناعة العملات المشفرة، وخلال العامين الأخيرين تعمق في مسار الذكاء الاصطناعي، مقيم دائم في وادي السيليكون، يركز على تحليل منتجات GenAI وبحث التداخل بين Crypto وAI.

لقد قضيت ست أو سبع سنوات في صناعة العملات المشفرة، وخلال العامين الأخيرين تعمقت أيضًا في مسار الذكاء الاصطناعي، وأقيم في وادي السيليكون. بسبب وجودي في دائرتين، فإن الشعور الواضح هو: في الدوائر السائدة في وادي السيليكون، أصبح ذكر كلمة Crypto أقل بكثير، لكن الأعمال التي تقوم بها العملات المشفرة تُستخدم بشكل متزايد.

أرغب في إحضار بعض الإشارات من جانب الذكاء الاصطناعي، لتكون مرجعًا لمتخصصي العملات المشفرة.

هذا التباين يظهر بشكل واضح في YC أكثر من غيره.

تم الإعلان مؤخرًا عن دورة Winter 2026 لـ YC، ووجدنا أن من بين 149 شركة، هناك 5 شركات مرتبطة بالعملات المشفرة. هذا الرقم ليس كبيرًا، لكن إذا نظرت إلى البيانات التاريخية، ستكتشف أن وراء هذه الخمسة قصة واضحة جدًا.

مجموعة من البيانات

بدأت YC في الاستثمار في مشاريع العملات المشفرة منذ 2014، وحتى الآن استثمرت في 177 شركة. أُظهر عدد الشركات في كل دفعة بشكل واضح:

2018-2019، كل دفعة تتراوح بين 3 إلى 7 شركات، مع نمو تدريجي. في 2020، زاد العدد إلى 5-7 شركات لكل دفعة، وبدأت الوتيرة تتسارع. في 2021، قفز العدد إلى 13-15 شركة لكل دفعة. في 2022، وصل الذروة — دفعة Winter استثمرت في 24 شركة، وSummer في 20، ليصبح المجموع 44 شركة في سنة واحدة.

ثم حدث الانحدار الحاد.

في 2023، كانت هناك دفعات تتراوح بين 10 إلى 13 شركة، واستمرت لمدة سنة. في 2024، بدأ الانهيار — دفعة Winter استثمرت في 7 شركات، Fall في 4، وSummer انخفضت إلى شركة واحدة فقط. طوال الصيف، استثمرت YC في شركة واحدة فقط في مجال العملات المشفرة.

في 2025، شهدنا انتعاشًا مؤقتًا في Winter إلى 10 شركات، لكن بعد ذلك في Spring وSummer انخفض العدد مجددًا إلى شركتين لكل منهما.

وفي 2026، كانت هناك 5 شركات في دفعة Winter.

إذا كنت من العاملين في مجال العملات المشفرة، قد تظن أن العودة من 1 إلى 5 شركات هو إشارة إلى انتعاش. لكن إذا نظرت إلى ما تقوم به هذه الشركات الخمسة، ستجد أنها تكاد تكون من نوع مختلف تمامًا عن تلك الـ24 شركة في 2022.

ماذا كانت تعمل شركات العملات المشفرة التي استثمرت فيها YC في 2022؟ بروتوكولات DeFi، بنية NFT التحتية، أدوات DAO، توسعة L2، ألعاب السلسلة، رموز التواصل الاجتماعي.

وماذا تفعل هذه الشركات الخمسة في 2026؟ API لودائع العملات المستقرة، بنوك جديدة عبر الحدود، محركات تنفيذ التداول، بوابات دفع بواسطة وكلاء AI، بورصات انتباه.

لا توجد شركة تعمل على السلسلة، ولا شركة تعمل على البروتوكول، ولا شركة تعمل على أي مسار تقليدي يمكن أن يُطلق عليه “مسار العملات المشفرة”.

هذه ليست عودة، بل عملية استبدال دماء.

ثلاثة مشاريع مؤكدة

سريعًا، نمر على ثلاثة مشاريع سهلة الفهم نسبيًا.

Unifold، فريق من نيويورك، يعمل كـStripe لودائع العملات المشفرة. مجموعة API + SDK تتيح لأي تطبيق أن يتصل عبر أقل من 10 أسطر برموز متعددة وسلاسل متعددة على السلسلة. الشريك المؤسس Timothy Chung كان سابقًا في Streambird (محفظة كخدمة، وبيعت لاحقًا لـ MoonPay لتصبح MoonPay Wallets)، وسبق له العمل في Polymarket وInstabase. مؤسس آخر Hau Chu تخرج من كلية كورنيل للتكنولوجيا. هذا مشروع أدوات للمطورين — المستخدمون لا يحتاجون لمعرفة أن الأمر متعلق بالعملات المشفرة.

SpotPay، فريق من سان فرانسيسكو، يعمل كبنك جديد عبر الحدود يعتمد على العملات المستقرة. CTO Thomas كان سابقًا في Google، وهو رابع مهندس في Brex. الرئيس التنفيذي Zsika أيضًا من Google، ويحمل ماجستير إدارة أعمال من ستانفورد، ونشأ في الكاريبي وأمريكا اللاتينية، وخبرته الشخصية مع التحويلات عبر الحدود مريرة. المنتج بسيط جدًا: حساب واحد يتيح استلام المدفوعات الدولية، الدفع المحلي، الاستهلاك العالمي (بطاقة فعلية)، والادخار. يعتمد على العملات المستقرة في الأساس، لكن الواجهة تطبيق تكنولوجيا مالية (Fintech) — لا علاقة بمرئيات العملات المشفرة.

Sequence Markets، فريق من نيويورك مكون من 5 أشخاص، يعمل على تنفيذ التداول الذكي للأصول الرقمية. يساعد المستثمرين المؤسساتيين على توجيه الطلبات بين البورصات بشكل ذكي، للحصول على أسعار أفضل وانزلاقات أقل. غير موكل، لا يتعامل مع أصول المستخدمين، يركز فقط على التقنية — نموذج بيع المياه النموذجي.

الشيء المشترك بين هذه الشركات الثلاث واضح جدًا: العملات المشفرة هي قناة، وليست نقطة بيع.

مشروعان يستحقان الحديث أكثر

Orthogonal — وكيل AI ينفق باستخدام العملات المشفرة

أعتقد أن هذا المشروع يجب أن يدرسه العاملون في مجال العملات المشفرة بجدية.

المؤسس Christian Pickett كان سابقًا في Coinbase في مجال الدفع، وسبق له العمل في Vercel. Bera Sogut عمل في Google على reCAPTCHA وMaps APIs، وسبق له العمل في Amazon Robotics، وهو من المتأهلين لبطولات ACM ICPC العالمية مرتين.

مشكلة هذا المشروع هي: مع تزايد عدد وكلاء AI، يحتاج هؤلاء الوكلاء إلى استدعاء العديد من خدمات API المدفوعة لإنجاز المهام. لكن الوكيل لا يملك بطاقة ائتمان، ولا حساب بنكي، ولا يمكنه أن يمر بعملية التسجيل وربط البطاقة والدفع كما يفعل الإنسان. الطريقة الحالية هي أن المطور يودع رصيدًا مسبقًا أو يربط مفتاح API الخاص به، وهذا يكفي عندما يكون عدد الوكلاء قليلًا، لكن عندما يصبح هناك آلاف الوكلاء ويحتاجون لاستدعاء مئات الخدمات المدفوعة بشكل مستقل، فإن هذا النظام لا يفي بالغرض.

أنشأوا بوابة موحدة: يمكن للوكيل الوصول عبر MCP أو SDK، ويستطيع استدعاء مئات خدمات API المدفوعة في الوقت الحقيقي، والدفع حسب الطلب، دون الحاجة لإدارة مفاتيح API أو إقامة علاقات فواتير. بمجرد أن يطرح مزود الخدمة على المنصة، يمكن لجميع الوكلاء اكتشافه واستدعائه. يتم التسوية باستخدام العملات المشفرة، ويدعم بروتوكول x402 — وهو تنفيذ على السلسلة لبروتوكول HTTP 402 Payment Required.

لماذا يهم هذا الأمر لصناعة العملات المشفرة؟ لأن المدفوعات الدقيقة بين الآلات في الوقت الحقيقي، هو شيء لا تتقنه الأنظمة المالية التقليدية — رسوم بطاقات الائتمان، وتأخير التحويلات البنكية، هذه العوائق التي يمكن تحملها في المعاملات البشرية، تصبح مشكلة حقيقية عندما يستدعي الوكيل آلاف أو مئات الآلاف من الطلبات يوميًا. مرونة العملات المشفرة، والتسوية الفورية، وعدم الحاجة إلى إذن — كلها تتوافق بشكل طبيعي مع هذا السيناريو.

ملاحظة مهمة عن الجدول الزمني: في دليل RFS الخاص بـ YC خريف 2025، تم التركيز على “البنية التحتية للأنظمة متعددة الوكيل”، وبعد نصف سنة استثمرت في Orthogonal. من بين الداعمين المبكرين: Precip (W24)، Riveter (F24)، Andi (W22)، Fiber AI (S23)، وهي شركات من زملاء YC تعمل على منتجات الوكيل، مما يدل على أن الحاجة ليست نظرية، بل حقيقية.

هناك نقطة تداخل مثيرة للاهتمام: في مقال حديث انتشر بشكل واسع، قالوا “الوكيل هو السيد الجديد للبرمجيات”، وأن SaaS سيتحول من 2B و2C إلى 2A (إلى الوكيل). إذا كان هذا صحيحًا، فإن دفع الوكلاء لبعضهم البعض هو مشكلة أساسية يجب حلها — وOrthogonal تراهن على أن العملات المشفرة ستقوم بحلها.

Forum — تحويل “الانتباه” إلى أصل قابل للتداول

هذا المشروع يحمل أكبر قدر من الخيال، وأيضًا أكبر قدر من المخاطر.

المؤسس Owen Botkin كان سابقًا في Balyasny، أحد أكبر صناديق التحوط العالمية، ويعمل على تداول الأسهم والخيارات. Joseph Thomas عمل مهندسًا في NASA وDreamwaveAI. وYC يرافق هذا المشروع أحد الشركاء الرئيسيين، Jared Friedman.

الفكرة أن Forum تريد أن تكون “أول بورصة منظمة للانتباه”. بشكل محدد: بناء مؤشر من بيانات محركات البحث، وسائل التواصل، ومنصات البث، لقياس مدى “الاهتمام” بموضوع معين، علامة تجارية، أو ظاهرة ثقافية، ثم تمكين المستخدمين من المراهنة على ارتفاع أو انخفاض هذا الاهتمام.

مثال: إذا توقعت أن علامة تجارية ستفقد اهتمام الجمهور بسبب أزمة علاقات عامة، يمكنك أن تبيع على انخفاض مؤشر الاهتمام. وإذا رأيت أن ظاهرة ثقافية تتصاعد بسرعة، يمكنك أن تشتري على ارتفاع.

حجتهم الأساسية أن الانتباه هو القوة الدافعة الأولى لنجاح الأعمال في العصر الرقمي، وأن الإعلانات، والزيارات، ونمو المستخدمين، كلها تعتمد على تحويل الانتباه إلى قيمة. لكن الانتباه نفسه لم يُسعر أو يُتداول بشكل مباشر من قبل.

حاليًا، لا تذكر هذه المشاريع في تصنيفاتها كلمة Crypto/Web3، لكن “البورصة المنظمة” و"خلق فئة أصول جديدة" قد يتطلبان توكنة. في دليل RFS الخاص بـ YC ربيع 2026، ظهرت لأول مرة عبارة “الأسس المالية الجديدة”، وForum يتوافق مع هذا الاتجاه.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن الاتجاه الذي يمثله Forum أبعد بكثير من مجرد المدفوعات بالعملات المستقرة — إذا لم تعد الأصول المرمزة عبارة عن JPEG أو حصص عقارات، بل شيء مثل “الانتباه” الذي لم يكن قابلًا للقياس من قبل، فهذه قصة مختلفة تمامًا. بالطبع، ما إذا كان هذا سينجح أم لا، لا يزال مبكرًا جدًا على الحكم.

تغيّر RFS

إلى جانب ما استثمرت فيه YC، من المفيد أيضًا أن نرى ما تود YC استهدافه علنًا.

كل ربع سنة، تصدر YC طلبات لبدء الشركات (RFS)، وهو بمثابة دليل موضوعات رسمي. إليك تحليلًا لأحدث ثلاثة إصدارات تتعلق بالعملات المشفرة:

صيف 2025: 14 اتجاهًا، لم يُذكر فيها كلمة واحدة عن العملات المشفرة. حتى موضوع “الذكاء الاصطناعي للتمويل الشخصي” الذي يناقش تحسين الاستثمارات والضرائب لم يُذكر فيه العملات المشفرة. انتباه YC منصب بالكامل على الذكاء الاصطناعي.

خريف 2025: لا تزال لا توجد إشارة مباشرة للعملات المشفرة، لكن هناك اتجاهان يبدوان كأنهما يهيئان الطريق: “صناديق التحوط المعتمدة على الذكاء الاصطناعي” (أسواق الأصول الرقمية على مدار الساعة، البيانات المفتوحة، مناسبة تمامًا للذكاء الاصطناعي)، و"البنية التحتية للأنظمة متعددة الوكيل" (وهو بالضبط السيناريو الذي دخلت فيه Orthogonal لاحقًا).

ربيع 2026: حدثت تغييرات. دايفيك جول كتب موضوعًا بعنوان “الخدمات المالية للعملات المستقرة”، وذكر بشكل مباشر قوانين GENIUS وCLARITY الخاصة بالعملات المستقرة في الولايات المتحدة، مشيرًا إلى أن تنظيم العملات المستقرة في وسط تنظيم DeFi وTradFi. النص الحرفي: “نافذة التنظيم مفتوحة، والسكك قيد البناء.”

وفي نفس الوقت، في تقديم RFS، ظهرت لأول مرة عبارة “الأسس المالية الجديدة”، إلى جانب “سير العمل المعتمد على الذكاء الاصطناعي” و"الأنظمة الصناعية الحديثة".

هذه هي المرة الأولى خلال العامين الأخيرين التي تفتح فيها YC موضوعًا خاصًا للعملات المشفرة بشكل واضح، مع صياغة محددة — ليست عن “البلوكشين” أو “Web3”، بل عن “خدمات التمويل المستقرة”، مع تحديد اتجاهات مثل: حسابات ذات عائد، أصول رقمية مرفقة بأصول حقيقية، بنية تحتية للمدفوعات عبر الحدود.

كيف أرى الأمر

كشخص يعمل في مساري العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي في آنٍ واحد، أعتقد أن هذه البيانات تعتبر خبرًا جيدًا لمتخصصي العملات المشفرة — لكن بأسلوب قد يختلف عما يتوقعه الكثيرون.

YC لم تتخلَّ عن العملات المشفرة، لكنها أعادت تعريف نوع الشركات التي تستحق الاستثمار فيها.

باختصار: YC لم تعد تستثمر في العملات المشفرة، بل تستثمر في شركات تستخدم العملات المشفرة.

ما الفرق؟ الأول يهدف إلى بناء منظومة عملات مشفرة، والثاني يهدف إلى حل مشكلة حقيقية، وتكون العملات المشفرة أداة مناسبة جدًا لذلك.

الأول يحتاج المستخدمون لفهم المحافظ، رسوم الغاز، التفاعلات على السلسلة. الثاني، المستخدمون لا يعرفون أن ما يستخدمونه هو عملات مشفرة — فمثلاً، مستخدمو SpotPay يظنون أنهم يستخدمون تطبيق بنك، وعملاء Unifold يعتقدون أنهم يستخدمون SDK للدفع، ووكلاء Orthogonal حتى لا يفكرون في الأمر.

ماذا يعني هذا لنا؟

أولًا، خبر سار: سوق المدفوعات بالعملات المستقرة أصبح من قناعة داخلية إلى قناعة سائدة في وادي السيليكون. ظهور موضوعات في RFS، دعم قوانين GENIUS وCLARITY، استحواذ Stripe على Bridge — كلها إشارات تدل على أن مسار تنظيم العملات المستقرة يتجه نحو التحقق. بالنسبة للفريق الذي يعمل في هذا المجال منذ زمن، فإن بيئة التمويل والوعي السوقي يتحسنان.

ثانيًا، فرص جديدة: دفع الوكيل هو حاجة نشأت من داخل صناعة الذكاء الاصطناعي، ومتخصصو العملات المشفرة لديهم ميزة طبيعية لالتقاطها. المدفوعات الدقيقة بين الآلات، العملات القابلة للبرمجة، التسوية بدون إذن — هذه مفاهيم كنا نتحدث عنها لسنوات، وأخيرًا وجدت تطبيقًا واضحًا في اقتصاد الوكلاء. ليست مجرد سيناريو نبحث عنه، بل السيناريو هو الذي جاء إلينا.

بالطبع، هناك واقع يجب أن نواجهه: ملف المنافسين تغير. CTO الخاص بـ SpotPay كان مهندسًا في Brex، ومؤسس Orthogonal جاء من Coinbase وGoogle — هؤلاء ليسوا من البيئة الأصلية للعملات المشفرة، لكنهم جاؤوا مع قدرات هندسية ومنهجية منتجات من شركات التكنولوجيا التقليدية. علينا أن ننافسهم، وليس فقط بفهمنا للسلسلة، بل أيضًا بتطوير تجربة المنتج والمهارات الهندسية.

أيضًا، الاتجاهات مثل L1/L2، بروتوكولات DeFi، NFT، أدوات DAO — ليست بلا قيمة، لكنها لم تعد على رأس أولويات الحاضنات والمستثمرين في وادي السيليكون. هذا لا يعني أن هذه الاتجاهات انتهت، لكن إذا كنت تعمل في أحدها، قد تحتاج إلى تعديل استراتيجيتك في التمويل والسرد.

وأخيرًا، خط البيانات “24→1→5” — أعتقد أن التفسير الأدق ليس هو “العملات المشفرة في انتعاش”، ولا هو “العملات المشفرة تتراجع”، بل هو: “العملات المشفرة يتم إعادة تعريفها.”

لقد استغرقت YC عامين لتوضيح شيء واحد: أن أكبر قيمة للعملات المشفرة قد لا تكون أن تصبح صناعة مستقلة، بل أن تكون البنية التحتية لقطاعات أخرى. هذا الحكم يحتاج إلى وقت ليُثبت صحته، لكن كمن يعمل في مسارين، أرى أن هناك الكثير من الفرص التي تخص العاملين في العملات المشفرة — بشرط أن نغير زاوية رؤيتنا لأنفسنا.

العملات المشفرة ليست بحاجة إلى الاختفاء، لكن أفضل منتجاتها قد يشعر المستخدمون بعدم وجودها.

وهذا ليس تراجعًا، بل ربما يكون أعظم إنجاز.

قد تختلف مع هذا الرأي، لكن هذا هو موقف الحاضنات الأكثر تأثيرًا في وادي السيليكون، والذي يعبر عنه بأموال حقيقية.

مصدر البيانات: YC Directory (علامة Crypto/Web3، جميع الدفعات 177 شركة)، قائمة إطلاق YC Winter 2026 (149 شركة)، طلبات YC لبدء الشركات (Summer 2025 / Fall 2025 / Spring 2026). تفاصيل 5 مشاريع مرتبطة بالعملات المشفرة من الموقع الرسمي لـ YC وبيانات الشركات المنشورة.