مؤشر مديري المشتريات الصناعي لمنطقة اليورو يحقق أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات ونصف، والانتعاش في ألمانيا يدفع الأداء العام، وفرنسا لا تزال تتأرجح تحت خط الازدهار والركود

تسارع توسع النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو في فبراير، وعودة القطاع الصناعي إلى منطقة التوسع، مسجلاً أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات ونصف، مما يضخ دفعة جديدة لانتعاش الاقتصاد في المنطقة. وكان أداء القطاع الصناعي في ألمانيا هو القوة الدافعة الرئيسية، في حين لا تزال الاقتصاد الفرنسي يعاني من التراجع على حافة الانكماش، مما يبرز التفاوت في وتيرة الانتعاش داخل منطقة اليورو.

أظهرت بيانات شركة S&P Global أن مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو ارتفع من 51.3 في يناير إلى 51.9 في فبراير، ومؤشر القطاع الصناعي قفز من 49.5 إلى 50.8، مسجلاً أعلى مستوى منذ 44 شهرًا، ولأول مرة منذ أغسطس من العام الماضي يتجاوز خط 50 الذي يفصل بين النمو والانكماش. وارتفع مؤشر خدمات القطاع بشكل طفيف إلى 51.8، مقابل 51.6 سابقًا.

تحسن ملحوظ في الاقتصاد الألماني، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 53.1 وهو أعلى مستوى منذ أربعة أشهر، وبلغ مؤشر القطاع الصناعي 50.7، لأول مرة منذ يونيو 2022 يدخل منطقة التوسع. وعلى النقيض، فإن مؤشر مديري المشتريات المركب في فرنسا ارتفع من 49.1 إلى 49.9، لكنه لا يزال دون مستوى 50، فيما لا تزال حالة الضعف في القطاع الصناعي تؤثر على الأداء العام.

قال كايروس دي لا روبيا، كبير المحللين في بنك هامبورغ التجاري، إن “النشاط الاقتصادي مستمر في التوسع بشكل مستقر، والتضخم في الخدمات لا يزال مرتفعًا، لذلك تتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يظل موقفه بشأن سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا.”

إشارة إلى تحول في القطاع الصناعي في منطقة اليورو

يظهر القطاع الصناعي في منطقة اليورو العديد من الإشارات الإيجابية. ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي في فبراير إلى 52.1، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس من العام الماضي، ولأول مرة منذ ذلك الحين يتجاوز معدل نمو النشاط في الخدمات. كما أن الطلبات الجديدة في القطاع الصناعي سجلت أول زيادة بعد ستة أشهر من الانكماش، مع أسرع وتيرة منذ ما يقرب من أربع سنوات.

كما أن نشاط الشراء في القطاع الصناعي لأول مرة منذ ثلاث سنوات ونصف شهد توسعًا، رغم أن الزيادة كانت معتدلة. وتباطأت وتيرة انخفاض مخزونات الشراء والمخزونات النهائية إلى أدنى مستوى لها خلال الأشهر الماضية، حيث بلغت 37 و30 شهرًا على التوالي. واستمر تمديد مدة تسليم الموردين للشهر التاسع على التوالي.

وأشار كايروس دي لا روبيا إلى أن أساسات القطاع الصناعي تبدو أكثر استقرارًا، حيث أن معظم مؤشرات PMI الفرعية مثل حجم الطلبات، وتوقعات الإنتاج المستقبلية، ومؤشرات المخزون، جميعها أعلى من مستويات أغسطس من العام الماضي. لكنه أكد أن الطلبات الجديدة تحتاج إلى أن تظهر أداءً أفضل خلال الأشهر المقبلة ليكون هناك ثقة أكبر في مستقبل القطاع.

تسريع الانتعاش في ألمانيا وضعف النمو في فرنسا

كان أداء الاقتصاد الألماني هو المساهم الرئيسي في تحسينات منطقة اليورو. ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب في ألمانيا من 52.1 في يناير إلى 53.1، ومؤشر الخدمات من 52.4 إلى 53.4، وهو أعلى مستوى منذ أربعة أشهر. وبلغ مؤشر القطاع الصناعي 50.7، متجاوزًا توقعات السوق عند 49.5.

قال كايروس دي لا روبيا إن هذا يؤكد التحول الاقتصادي الواضح في يناير. حيث شهدت طلبيات الصناعة الألمانية ارتفاعًا غير متوقع في ديسمبر، وهو أكبر ارتفاع منذ عامين. وأضاف أنه ما لم يحدث انخفاض كبير في مارس، فمن المحتمل أن يشهد الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من العام نموًا ملحوظًا. ويعود ذلك إلى زيادة الإنفاق على الدفاع والبنية التحتية، وارتفاع الطلب الخارجي.

أما الاقتصاد الفرنسي، فلا يزال يعاني. على الرغم من أن مؤشر مديري المشتريات المركب ارتفع من 49.1 إلى 49.9، متجاوزًا توقعات السوق عند 49.6، إلا أنه لا يزال في منطقة الانكماش.

قال جوناس فيلهوسن، الاقتصادي في بنك هامبورغ التجاري، إن القطاع الخاص في فرنسا لا يزال يفتقر إلى الزخم الحقيقي، وأن الطلب هو العامل الرئيسي الذي يثبط الأداء، حيث انخفضت الطلبات الجديدة مرة أخرى، وكانت الطلبات التصديرية أسوأ حالًا.

وأظهرت دراسة حديثة للبنك المركزي الفرنسي أن الاقتصاد من المتوقع أن يتحسن في وقت لاحق من هذا العام، مع توقع نمو يتراوح بين 0.2% و0.3% في الربع الحالي، مع أداء قوي لقطاع الدفاع والطيران. لكن معدل البطالة ارتفع في الأشهر الأخيرة من عام 2025 ليصل إلى 7.9%، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

انكماش التوظيف ونمو الطلب المعتدل

على الرغم من تسارع وتيرة النشاط الاقتصادي، فإن الشركات في منطقة اليورو تقلل من عدد الموظفين للشهر الثاني على التوالي. لا تزال عمليات التسريح في القطاع الصناعي مستمرة، بينما ظل التوظيف في القطاع الخدمي ثابتًا، مما أنهى سلسلة النمو المستمر في التوظيف التي استمرت لمدة خمس سنوات. انخفض التوظيف في ألمانيا، وظل ثابتًا في فرنسا، وارتفع في مناطق أخرى من منطقة اليورو. ومع ذلك، كانت وتيرة التسريح في المصانع الألمانية هي الثانية الأبطأ منذ عام ونصف.

استمرت الطلبات المتراكمة في الانخفاض لمدة تقارب الثلاث سنوات، مع انخفاض طفيف في فبراير، وهو أدنى انخفاض خلال الأربعة أشهر الماضية. وظل نمو الطلبات الجديدة معتدلاً، متساويًا مع معدل يناير. وبدأت الطلبات الجديدة في القطاع الصناعي في الارتفاع لأول مرة، لكن وتيرة الطلبات الجديدة في القطاع الخدمي تباطأت. كما أن الطلبات الجديدة على الصادرات (بما في ذلك التجارة داخل منطقة اليورو) انخفضت مرة أخرى، مع تراجع مماثل لشهر يناير.

ثقة الشركات انخفضت قليلاً مقارنة بشهر يناير، لكنها لا تزال عند أعلى مستوى لها خلال 21 شهرًا. وبلغت ثقة القطاع الصناعي أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات، بينما كانت ثقة الشركات في القطاع الخدمي أقل قليلاً من يناير، لكنها لا تزال تتوقع نمو النشاط التجاري خلال العام المقبل.

ضغوط التضخم مستمرة، ويتوقع أن يبقى البنك المركزي الأوروبي على موقفه

ارتفعت ضغوط التضخم في تكاليف المدخلات للشهر الرابع على التوالي، حيث وصلت في فبراير إلى أعلى مستوى لها منذ 34 شهرًا، وهو نفس المستوى المسجل في فبراير 2025. وارتفعت تكاليف المدخلات في القطاع الصناعي بأسرع وتيرة منذ ديسمبر 2022، بينما تباطأت وتيرة ارتفاع أسعار المدخلات في القطاع الخدمي.

وتباطأت وتيرة ارتفاع أسعار الإنتاج، لكنها لا تزال تسجل ثاني أسرع معدل خلال العام الماضي. زادت أسعار البيع في القطاع الصناعي بشكل أسرع، بينما تباطأت في القطاع الخدمي. ورفعت الشركات الألمانية أسعارها بشكل كبير، في حين خفضت الشركات الفرنسية أسعار الإنتاج لأول مرة منذ ثلاثة أشهر، وارتفعت وتيرة الزيادة في أسعار باقي مناطق منطقة اليورو.

قال كايروس دي لا روبيا إن ضغوط أسعار الخدمات تراجعت في فبراير. لا تزال التكاليف في ارتفاع سريع، لكن بمعدل أبطأ من الشهر السابق، وتباطأت وتيرة رفع الشركات لأسعارها للعملاء بشكل واضح. وأشار إلى أنه “نظرًا لاستمرار النشاط الاقتصادي في التوسع بشكل مستقر، وارتفاع التضخم في الخدمات، فمن المتوقع أن يواصل البنك المركزي الأوروبي الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير.”