بيئة التمويل اللامركزي (DeFi): كيف تقوم تقنية البلوكشين بإعادة تشكيل التمويل

التمويل اللامركزي (DeFi) يمثل خطوة نوعية في طريقة نظرتنا للخدمات المالية. بدلاً من الاعتماد على البنوك والمؤسسات المالية المركزية، يبني نظام DeFi بيئة من التطبيقات الند للند (P2P) التي تتيح للجميع إجراء المعاملات المالية دون وسيط. على عكس التمويل التقليدي، يُطور نظام DeFi على منصة تكنولوجيا البلوكشين، ويستخدم المبادئ الأساسية للتمويل مثل الائتمان، والمدفوعات، والأدوات المشتقة، وتبادل الأصول.

في نهاية عام 2021، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi عتبة 256 مليار دولار أمريكي – وهو نمو يقارب أربعة أضعاف خلال عام واحد. وهذه شهادة على سرعة النمو المذهلة لهذا النظام ونجاحه المستمر في جذب المستثمرين العالميين.

لماذا ظهر نظام DeFi: حل المشكلات الأساسية

تاريخ العملة يظهر أن الهدف الرئيسي منها دائماً كان تبادل السلع والخدمات. ومع تطور الاقتصاديات، زادت الحاجة إلى أدوات مالية أكثر تعقيداً. أصبح الائتمان – أو القدرة على اقتراض المال مع سعر فائدة محدد مسبقاً – من أوائل الأدوات. وتطورت البنوك والمؤسسات المالية بسرعة لتقديم خدمات أكثر تنوعاً.

لكن النموذج المركزي يحمل مشكلتين رئيسيتين. أولاً، تركيز السلطة يخلق نقص الثقة. على مر التاريخ، شهدنا العديد من الأزمات المالية والتضخم المفرط الذي أثر على مليارات الناس. ثانياً، ليس الجميع يستطيع الوصول إلى الخدمات المالية. تشير الإحصائيات إلى أن 1.7 مليار بالغ حول العالم لا يملكون حسابات بنكية، مما يحرمهم من الأدوات المالية الأساسية.

وهنا يظهر نظام DeFi. فقد حررت تكنولوجيا البلوكشين العملة من سيطرة البنوك المركزية، ويفعل DeFi الشيء ذاته مع القطاع المالي بأكمله. مع DeFi، يمكنك اقتراض الأموال خلال أقل من 3 دقائق، وفتح حساب توفير تقريباً على الفور، وإجراء المدفوعات الدولية بسرعة فائقة، أو الاستثمار في الشركات المفضلة عبر الأوراق المالية المشفرة، بغض النظر عن مكان وجودك في العالم.

كيف يعمل: العقود الذكية هي قلب نظام DeFi

تعمل تطبيقات DeFi على شبكات البلوكشين المدعومة بالعقود الذكية – وهي برامج مخزنة ونافذة على البلوكشين. يمكنك تصور العقود الذكية كمجموعة من الاتفاقات الرقمية التي تنفذ تلقائياً عند استيفاء شروط معينة مسبقاً. على سبيل المثال، يمكن لعقد أن يفرج عن قرض تلقائياً عند استلام مبلغ الضمان الكافي في محفظة معينة.

أطلقت إيثيريوم العقود الذكية مع آلة افتراضية إيثيريوم (EVM) – وهي أداة حسابية تتيح كتابة وتشغيل هذه العقود. يكتب المطورون رمز العقود الذكية باستخدام لغات برمجة مثل Solidity وVyper، حيث تعتبر Solidity الأكثر استخداماً على إيثيريوم.

وبفضل هذه المرونة، أصبحت إيثيريوم ثاني أكبر عملة مشفرة بعد البيتكوين. ومع ذلك، ليست إيثيريوم المنصة الوحيدة. هناك منافسون آخرون مثل Cardano وPolkadot وTRON وEOS وSolana وCosmos يدعمون العقود الذكية، وكل منهم يتبع نهجاً مختلفاً لمعالجة قضايا التوسع والتفاعل.

على الرغم من أن بعض المنصات تتفوق تقنياً، إلا أن لا منصة تقترب من إيثيريوم من حيث عدد المطورين والتطبيقات. وفقاً لـState of the DApps، حتى عام 2022، تسيطر إيثيريوم على 67.5% من سوق العقود الذكية، مع 4900 عقد من أصل 7250 تم نشرها. وفي مجال DeFi تحديداً، 178 من أصل 202 مشروع DeFi تتبعها DeFiPrime تعمل على إيثيريوم – وهو دليل واضح على قوة تأثير الشبكة لهذه المنصة.

DeFi مقابل التمويل التقليدي: الاختلافات الأساسية

التمويل التقليدي (CeFi) يعتمد على وسطاء من البنوك والمؤسسات المالية لتقديم الخدمات. بالمقابل، يستفيد نظام DeFi من تكنولوجيا البلوكشين لتنفيذ بنية لامركزية، نظير لنظير، وأقل مركزية.

الشفافية والأمان

من خلال إزالة الوسيط، يحقق تطبيق DeFi مستوى جديد من الشفافية لا يمكن أن توفره CeFi. العمليات والنسب محددة بوضوح بدلاً من أن تكون مخفية وراء كيان مركزي. بالإضافة إلى ذلك، فإن نموذج P2P في DeFi يزيل نقطة فشل واحدة قد تكون هدفاً للهجمات – على عكس CeFi، حيث يمكن أن يُتلاعب بالوسيط دون علم المستخدم.

السرعة والتكلفة

إزالة الوسيط يجعل المعاملات في DeFi أسرع وأرخص. قد تستغرق التحويلات الدولية عبر CeFi عدة أيام بسبب الاختلافات التنظيمية، بينما عبر DeFi تستغرق بضع دقائق وتكلف أقل بكثير.

السيطرة على المستخدم

يمتلك مستخدمو DeFi السيطرة الكاملة على أصولهم – والأمان مسؤوليتهم الشخصية. هذا يمنحهم استقلالية، ويوفر التكاليف، حيث أن المؤسسات المالية التقليدية تدفع الكثير لحماية الأصول والتأمين ضد الخسائر.

التشغيل على مدار الساعة

أسواق CeFi عادةً تفتح خمسة أيام في الأسبوع خلال ساعات العمل. أما DeFi، المبني على التكنولوجيا الرقمية، فهو يعمل باستمرار. يمكن للمستخدمين الوصول من أي مكان وفي أي وقت، مما يحافظ على سيولة أكثر استقراراً مقارنة بالسوق التقليدي.

التطبيقات الرئيسية في نظام DeFi

يُبنى نظام DeFi على ثلاثة مبادئ مالية أساسية، مدمجة في العقود الذكية كقطع Lego مالية.

البورصات اللامركزية (DEX)

تمكن DEX المستخدمين من تداول العملات الرقمية بطريقة لامركزية، دون الحاجة للتحقق من الهوية أو قيود جغرافية. حققت هذه المنصات زخمًا كبيرًا، حيث تم قفل أكثر من 26 مليار دولار على منصاتها.

أشهر نوعين من DEX هما تلك المبنية على دفتر الأوامر (نموذج مشابه للبورصات المركزية) وتلك المبنية على برك السيولة (تسمح بتبادل أزواج الأصول مرة واحدة).

العملات المستقرة (Stablecoins)

العملات المستقرة هي أصول رقمية مرتبطة بقيمة أصول مستقرة خارجية (مثل الدولار الأمريكي) أو مجموعة من الأصول الأخرى للحد من تقلبات السعر. تعتبر العمود الفقري لنظام DeFi، حيث تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية 146 مليار دولار خلال خمس سنوات.

هناك أربعة أنواع رئيسية من العملات المستقرة: المدعومة بالنقد (مثل USDT، USDC، PAX، BUSD)، المدعومة بالعملات الرقمية (مثل DAI، sUSD، aDAI)، المدعومة بالسلع (مثل PAXG، DGX، XAUT)، والمدعومة بالخوارزميات (مثل AMPL، ESD، YAM). اليوم، تستخدم العديد من العملات المستقرة نماذج هجينة تجمع بين هذه الأنواع، مثل RSV الذي يجمع بين الأصول الرقمية والنقدية.

سوق الائتمان

الإقراض والاقتراض هو أكبر قطاع في نظام DeFi، حيث يمثل أكثر من 50% من إجمالي TVL بأكثر من 39.25 مليار دولار. على عكس النظام التقليدي، لا تحتاج إلى الكثير من الوثائق أو نقاط ائتمان – فقط أصول ضمان وعنوان محفظة.

كيف تربح من DeFi

يوفر نظام DeFi العديد من الطرق لتحقيق دخل سلبي من خلال الاحتفاظ بالعملات الرقمية.

التحصيص (Staking) يتيح للمستخدمين كسب مكافآت عند الاحتفاظ بالعملات الرقمية باستخدام آلية إثبات الحصة (PoS)، وهو مشابه لحساب التوفير.

الاستثمار في العوائد (Yield Farming) هو استراتيجية أكثر تقدماً، حيث يزود المستخدمون السيولة لبرك السيولة ويكسبون مكافآت. يستخدم صانعو السوق الآليون (AMMs) خوارزميات لدعم التداول على DEX بدون وسيط.

سحب السيولة (Liquidity Mining) مشابه للاستثمار في العوائد، لكنه يمنح مكافآت على شكل رموز مزودي السيولة (LP) أو رموز الحوكمة بدلاً من معدل العائد السنوي (APY).

جمع التمويل من المجتمع يتيح للمستخدمين الاستثمار في مشاريع جديدة لكسب مكافآت أو حقوق ملكية، أو حتى جمع التبرعات للأنشطة الاجتماعية بطريقة شفافة وبدون إذن.

المخاطر التي يجب معرفتها

رغم أن نظام DeFi يحمل آفاقاً واعدة، إلا أنه يأتي مع مخاطر كبيرة.

ثغرات البرمجيات تمثل خطراً محتملاً. وفقاً لـImmuneFi، تم سرقة أكثر من 3.2 مليار دولار من العملات الرقمية من مشاريع DeFi في عام 2021، وأكثر من مليار دولار في الثلاثة أشهر الأولى من 2022، عندما استغل القراصنة ثغرات أمنية مهمة.

الاحتيال والنصب ينتشران بسبب مستوى عدم الكشف عن الهوية العالي وغياب إجراءات KYC. أصبحت خطط التلاعب بالسوق مثل “سحب السجاد” و"الضخ والتفجير" شائعة بين 2020 و2021، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين.

الخسائر المؤقتة تنجم عن تقلبات الأسعار العالية. عندما يرتفع سعر رمز معين بسرعة في بركة السيولة بينما يظل الآخر ثابتاً، قد يتكبد مزودو السيولة خسائر.

الرافعة المالية العالية (حتى 100 ضعف على بعض المنصات) جذابة لكنها خطيرة – حيث يمكن أن تتساوى الخسائر أو تتجاوز رأس المال المستثمر.

مخاطر الرموز (Tokens) مشكلة عامة. يندفع العديد من المستثمرين للمشاركة في مشاريع جديدة دون تقييم دقيق، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

المخاطر القانونية لا تزال غير واضحة. رغم أن نظام DeFi يملك TVL يصل إلى عدة مليارات دولار، فإن الجهات التنظيمية لم تضع بعد قواعد صارمة لهذا القطاع. وإذا حدثت عمليات احتيال، فلن يكون للمستثمرين حقوق قانونية، وسيكون الاعتماد على بروتوكولات DeFi ذاتية الحماية فقط.

مستقبل نظام DeFi

يمتلك نظام DeFi إمكانات هائلة لجعل المنتجات المالية أكثر سهولة وجاذبية. من التطبيقات اللامركزية الأولية، أصبح نظام DeFi يوفر بنية تحتية مالية بديلة – مفتوحة، شفافة، لا تتطلب ثقة، وبدون حدود.

تسيطر إيثيريوم حالياً على السوق بفضل تأثير الشبكة، لكن منصات أخرى تظهر نقاط قوة خاصة بها. من المتوقع أن يُحسن ترقية ETH 2.0 مع آلية التجزئة وإثبات الحصة (PoS) من أداء إيثيريوم، بينما تستمر المنافسة الشرسة بين إيثيريوم والمنصات الأخرى لكسب حصة سوقية في هذا النظام الذي ينمو بسرعة.

التمويل اللامركزي يقدم نهجاً جديداً تماماً للخدمات المالية – أكثر انفتاحاً، وشفافية، وشمولية. ومع استمرار تطور التكنولوجيا، من المتوقع أن يعيد نظام DeFi تشكيل المشهد المالي بأكمله ويزود الناس حول العالم بأدوات مالية جديدة.