ارتفعت بنسبة 24% بالفعل هذا العام، هل فات الأوان لشراء هذا السهم الموزع للأرباح؟

شركة النقل ذات الحمولة الأقل من الشاحنة Old Dominion Freight Line (ODFL +0.59%) بدأت عام 2026 بقوة. حتى كتابة هذا المقال، ارتفعت الأسهم بنحو 24% هذا العام.

وهذا تحرك كبير لشركة أعلنت مؤخرًا عن انخفاض في الإيرادات والأرباح. حيث انخفضت إيرادات الربع الرابع بنسبة 5.7% على أساس سنوي إلى 1.3 مليار دولار، وتراجعت الأرباح لكل سهم بنسبة 11.4% إلى 1.09 دولار.

إذا كنت تنظر إلى الرسم البياني وتتساءل عما إذا فاتتك الفرصة، فالسؤال الأفضل قد يكون: ما الذي يجب أن يسير بشكل صحيح من هنا لكي يكون السعر منطقيًا؟

مصدر الصورة: Getty Images.

النتائج: استقرار في التسعير، وعدم استقرار في الأحجام

سلطت نتائج الربع الرابع لشركة Old Dominion الضوء على شركة لا تزال تواجه تحديات بسبب ضعف أحجام الشحن. على سبيل المثال، انخفضت أطنان الشحن ذات الحمولة الأقل من الشاحنة (LTL) يوميًا بنسبة 10.7% خلال الربع.

ومع ذلك، تظل جودة الخدمة ميزة للشركة، وهي مفتاح قدرتها على الحفاظ على قوة التسعير حتى مع اتجاهات الحجم التي تسير في الاتجاه المعاكس. وقالت الشركة إنها قدمت خدمة في الوقت المحدد بنسبة 99% خلال الربع، وكان معدل مطالبات الشحن فقط 0.1%. وزادت إيرادات LTL لكل وزن مئة، باستثناء رسوم الوقود، بنسبة 4.9% (الوزن المئة هو 100 رطل، لذا فهي مؤشر أساسي للسعر لكل رطل).

لكن انخفاض الحجم فعل ما تتوقعه عادة شركة تعتمد على تكاليف ثابتة مهمة. زاد معدل التشغيل لشركة Old Dominion — وهو نسبة المصاريف التشغيلية إلى الإيرادات (كلما كانت أقل كان أفضل) — بمقدار 80 نقطة أساس ليصل إلى 76.7% في الربع الرابع. وهذا يفسر بالطبع سبب تراجع أرباح السهم بشكل أسرع من الإيرادات.

وأوضح آدم ساترفيلد، المدير المالي للشركة، في مكالمة الأرباح الأخيرة: “بينما نستمر في العمل بكفاءة وندير نفقاتنا الاختيارية بشكل دقيق خلال الربع، فإن انخفاض إيراداتنا كان له تأثير على تقليل الرافعة المالية لعديد من نفقات التشغيل لدينا.”

ظهرت نفس الديناميكية في أرقام السنة الكاملة. ففي عام 2025، انخفضت الإيرادات بنسبة 5.5% على أساس سنوي إلى 5.5 مليار دولار، وتراجعت أرباح السهم بنسبة 11.7% إلى 4.84 دولار.

لا يعني هذا أن شركة Old Dominion Freight Line تنفذ بشكل سيء. فمشاكلها مع أحجام الشحن من المحتمل أن تكون مدفوعة بشكل رئيسي بعوامل الاقتصاد الكلي، والارتفاع التالي في الأرباح — متى ما تحقق — من المحتمل أن يتطلب زيادة في أحجام الشحن، وليس فقط استمرار الانضباط في التسعير.

التقييم: التعافي مضمّن بالفعل في السعر

عند حوالي 195 دولارًا للسهم، تتداول شركة Old Dominion عند حوالي 40 ضعف الأرباح. وعلى الرغم من أن نسبة السعر إلى الأرباح هذه قد تنخفض بسرعة عندما تبدأ أحجام الشحن في الارتفاع أخيرًا، مع بدء تأثير الرافعة التشغيلية للشركة، فإن الارتفاع الأخير في سعر السهم يعني أن الضغط موجود.

توسع

ناسداك: ODFL

شركة Old Dominion Freight Line

التغير اليومي

(0.59%) 1.14 دولار

السعر الحالي

194.95 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

41 مليار دولار

نطاق اليوم

192.17 - 195.85 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

126.01 - 208.74 دولار

الحجم

76 ألف

متوسط الحجم

2.4 مليون

الهامش الإجمالي

31.67%

عائد الأرباح

0.57%

باختصار، مثل هذا التقييم يحتاج إلى تسريع الأرباح مجددًا.

لكن نتيجة إيجابية كهذه لا يمكن استبعادها. إذا تحسن الطلب على الشحن وارتفعت أحجام الشحن، يمكن أن تعمل الرافعة التشغيلية في الاتجاه الآخر، مما يخفض معدل التشغيل ويدفع الأرباح للأعلى. وقد أظهرت الشركة بالفعل قدرتها على الحفاظ على العائد مع حماية الخدمة.

وفي الوقت نفسه، تعود الشركة رأس المال للمساهمين. بالإضافة إلى توزيعات الأرباح، التي تبلغ 0.6% عند السعر الحالي للسهم، تواصل الشركة الإنفاق بشكل كبير على إعادة شراء الأسهم. ففي عام 2025، أنفقت 730 مليون دولار على إعادة شراء الأسهم — وهو مبلغ كبير لشركة بقيمة 41 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، تتفاعل مع البيئة الضعيفة من خلال تقليل النفقات الرأسمالية. في تحديث الربع الرابع، توقعت الشركة نفقات رأسمالية بقيمة 265 مليون دولار في 2026، انخفاضًا من 415 مليون دولار في 2025.

المخاطر، بالطبع، هي أن يظل الطلب ضعيفًا لفترة أطول مما يتوقعه المستثمرون، وأن تستمر الرافعة ذات التكاليف الثابتة في العمل ضد شركة Old Dominion.

وفي النهاية، أفضّل البقاء على الحياد عند هذا السعر. تعتبر Old Dominion شركة عالية الجودة في قطاع دوري، وبعد ارتفاع بنسبة 24% منذ بداية العام، فإن سعر السهم يعكس بالفعل توقعات بتحسن في سوق الشحن قبل أن يحدث. بمعنى آخر، السعر يعكس تعافيًا قبل وقوعه. وقد يكون هذا جيدًا إذا تحقق التعافي. ولكن إذا لم يحدث، فقد يتعرض السهم لضربة.