مايكر السوق هو ماذا والدور الأساسي الذي يلعبه في تداول العملات الرقمية

السوق الرقمية تعمل على مدار الساعة طوال الأسبوع مع تقلبات مستمرة، ولكن لكي يحدث ذلك بشكل طبيعي، هناك عوامل تلعب دورًا في ربط أنشطة التداول. هؤلاء هم صانعو السوق - المؤسسات المالية وشركات التداول المتخصصة التي تسعى دائمًا لتوفير أوامر شراء وبيع مستمرة. بدونهم، سيواجه المتداولون صعوبات كبيرة مثل فروق سعر الشراء والبيع واسعة، وتقلبات سعرية عالية، وصعوبة في تنفيذ عمليات تداول كبيرة الحجم. ستوضح هذه المقالة بشكل شامل ما هو صانع السوق، من آلية عمله إلى أكبر الأسماء في الصناعة والمخاطر التي يواجهونها.

لماذا يحتاج سوق العملات الرقمية إلى صانعي السوق؟

قبل أن نفهم بالتفصيل ما هو صانع السوق، من الضروري أن ندرك أن وجودهم يحل مشكلة أساسية: كيف نضمن وجود شخص مستعد دائمًا للشراء أو البيع عندما تريد إجراء صفقة؟

في سوق بدون صانع سوق، عندما تريد شراء بيتكوين، عليك الانتظار حتى يرغب شخص ما في بيع البيتكوين بالسعر الذي تقبله. قد تستغرق عملية التوفيق بين الأوامر وقتًا طويلاً، أو إذا قمت برفع سعر الأمر، فستضطر لقبول سعر بيع مرتفع جدًا. هنا يظهر صانع السوق لحل هذه المشكلة.

يقوم صانع السوق بدور توفير طرف تداول في أي وقت. هم من ينشئون سوقًا، ويضعون دائمًا أوامر شراء (عرض) وأوامر بيع (طلب) بأسعار قريبة من بعضها. هذا يخلق بيئة تداول مستقرة، حيث يمكن لأي شخص الشراء أو البيع على الفور دون انتظار.

ما هو صانع السوق؟ المفهوم الأساسي

صانع السوق (market maker) ليسوا متداولين عاديين. هم كيانات مالية، شركات تداول خوارزمية، أو متداولون متخصصون يهدفون بشكل رئيسي إلى توفير السيولة للسوق. على عكس المتداولين العاديين الذين يسعون لشراء منخفض وبيع مرتفع لتحقيق أرباح كبيرة، يربح صانع السوق من الفرق الصغير بين سعر الشراء وسعر البيع، ويتكرر ذلك آلاف المرات يوميًا.

آلية عملهم بسيطة جدًا وفعالة. على سبيل المثال، يضعون أمر شراء عند سعر 100,000 دولار وأمر بيع عند 100,010 دولار للبيتكوين. عندما يشتري شخص ما عند سعر 100,010 دولار، يحققون 10 دولارات من فارق السعر. ومع تكرار آلاف العمليات، تتراكم الأرباح الصغيرة لتصبح إيرادات ملحوظة.

دور صانع السوق ضروري لكل من البورصات المركزية (CEX) مثل Gate.io والبورصات اللامركزية (DEX). هم العوامل التي تضمن استمرار عمل سوق العملات الرقمية بسلاسة وفعالية، خاصة في بيئة 24/7 التي لا تتوقف أبدًا.

آلية العمل: كيف يحقق صانع السوق الأرباح؟

لفهم صانع السوق بشكل أعمق، من المهم استكشاف كيفية قيامهم بعملهم في الواقع.

عملية وضع الأوامر الثنائية

يضع صانع السوق دائمًا أوامر شراء وبيع في نفس الوقت على دفتر الأوامر (order book) الخاص بالمنصة. الاختلاف الرئيسي هو أنهم لا ينتظرون أن يتم تنفيذ أوامرهم بشكل عشوائي، بل يخلقون فرصًا لتوفيق الأوامر للمتداولين الآخرين.

مثال محدد: يضع صانع السوق أمر شراء للبيتكوين عند 100,000 دولار وأمر بيع عند 100,010 دولار. إذا قبل متداول سعر البيع عند 100,010 دولار، فسيشتري البيتكوين من صانع السوق. فورًا، يضع صانع السوق أمر بيع جديد للحفاظ على وجوده المستمر في السوق. فارق السعر 10 دولارات هو هامش ربحه، ومع تكرار ذلك آلاف المرات، سيكون مصدر دخل ثابت.

إدارة المخاطر عبر التحوط

صانع السوق لا يربح فقط من الفرق بين سعر الشراء والبيع. عليهم أيضًا إدارة كمية العملات الرقمية التي يمتلكونها لتوفير السيولة. لتقليل المخاطر عند تقلب الأسعار، يستخدمون استراتيجيات التحوط (hedging). هذا يعني أنهم يبيعون جزءًا أو كل الأصول التي يمتلكونها على منصات أخرى لضمان عدم تكبد خسائر كبيرة إذا تحرك السوق عكس توقعاتهم.

استخدام الخوارزميات والتداول عالي التردد

معظم صانعي السوق الحديثين يستخدمون روبوتات التداول (trading bots) وخوارزميات التداول عالي التردد (HFT - High Frequency Trading) لأداء عملهم. تتيح لهم هذه التقنيات:

• تعديل الأوامر بسرعة استجابة لظروف السوق
• تنفيذ آلاف العمليات في الثانية
• تحليل عمق دفتر الأوامر وتحديد السعر الأمثل
• الاستجابة بسرعة لتغيرات السعر لتجنب الخسائر

بفضل هذه التكنولوجيا، يمكن لصانع السوق الحفاظ على وجوده المستمر على العديد من المنصات في وقت واحد، وإدارة المخزون بكفاءة.

صانع السوق والمتداول الآخذ: وجهان لعملة واحدة

لفهم دور صانع السوق بشكل أعمق، من الضروري مقارنته بالمشتري (market taker) - مفهوم مضاد.

من هو صانع السوق؟

صانع السوق هو مزود السيولة. يضع أوامر محدودة (limit orders) على دفتر الأوامر وينتظر أن يتم تنفيذها. عندما تريد شراء أو بيع، تتوافق مع أوامرهم. هذا يعني أن صانع السوق يضيف عمقًا إلى دفتر الأوامر، مما يساعد على وجود خيارات أكثر للشراء والبيع.

مزايا صانع السوق: فروق سعر منخفضة، تداول سلس، تكاليف تداول أقل.

من هو المشتري (market taker)؟

المشتري هو المتداول الذي ينفذ أوامر فورية بالسعر الحالي للسوق. لا ينتظر أن يتم تنفيذ أوامره، بل يقبل أي سعر متاح في السوق. عندما يشتري المشتري عند سعر ask (السعر المعروض للبيع) من صانع السوق، يتم التنفيذ على الفور.

عيوب المشتري: يجب أن يقبل سعرًا أعلى أو أقل من السعر الذي يريده، ويدفع رسوم تداول أعلى (عادة في شكل رسوم أعلى من المنصة).

التوازن المثالي

يعمل سوق العملات الرقمية بكفاءة عندما يكون هناك توازن بين صانع السوق والمشتري. يوفر صانع السوق السيولة، ويخلق المشتري النشاط التجاري. يعتمد هذان الطرفان على بعضهما البعض:

• إذا كان هناك فقط صانع سوق بدون مشتري، فلن يتم تنفيذ الأوامر.
• وإذا كان هناك فقط مشتري بدون صانع سوق، فلن توجد أوامر ليتوافق معها.

عندما يوجد هذا التوازن، يصبح السوق مستقرًا، مع عمق دفتر أوامر جيد، وفروق سعر منخفضة، وتجربة تداول محسنة للجميع.

الأسماء الكبرى في صناعة صانع السوق في العملات الرقمية

حتى عام 2025، هناك بعض الشركات التي أثبتت مكانتها في صناعة صانع السوق في نظام العملات الرقمية. هذه أسماء تبحث عنها المشاريع الجديدة غالبًا عند الرغبة في الإدراج.

Wintermute: شركة التداول الخوارزمي الرائدة

Wintermute هي واحدة من أكبر شركات صانع السوق في العالم. تعمل على أكثر من 50 منصة تداول للعملات الرقمية، مع حجم تداول تراكمي يقارب 6 تريليون دولار (حتى نوفمبر 2024). في 2025، تدير Wintermute حوالي 237 مليون دولار في أكثر من 300 أصل على السلسلة (on-chain) عبر أكثر من 30 بلوكتشين.

المميزات: تغطية واسعة على منصات مركزية ولامركزية، استراتيجيات تداول متقدمة، سمعة عالية.

العيوب: منافسة عالية، أقل تركيزًا على الرموز الصغيرة، قد لا تكون مناسبة للمشاريع الناشئة.

GSR: منصة السيولة الشاملة

GSR هي شركة تداول ذات خبرة تزيد عن عقد من الزمن في مجال العملات الرقمية. تقدم خدمات تشمل صناعة السوق، التداول خارج البورصة (OTC)، والتداول بالمشتقات. مع دعم لأكثر من 60 منصة، استثمرت GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول رائد في نظام Web3.

المميزات: سيولة عميقة، خبرة طويلة، تركيز على إدارة الرموز الجديدة.

العيوب: تركز بشكل رئيسي على المشاريع الكبيرة، تكاليف مرتفعة للشركات الصغيرة.

Amber Group: حلول التداول المعتمدة على الذكاء الاصطناعي

Amber Group تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال المتداول لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. تبرز الشركة بحلول تعتمد على الذكاء الاصطناعي (AI) والامتثال الصارم. حتى عام 2025، تجاوز حجم التداول التراكمي الخاص بها تريليون دولار.

المميزات: خدمات AI متقدمة، مجموعة خدمات مالية شاملة، إدارة مخاطر جيدة.

العيوب: متطلبات دخول عالية، تعمل في مجالات متعددة، غير مناسبة للمشاريع الصغيرة.

Keyrock: خبراء التداول الخوارزمي

تأسست في 2017، تقوم Keyrock بأكثر من 550,000 عملية تداول يوميًا على أكثر من 1300 سوق و85 منصة. تقدم الشركة خدمات تشمل صناعة السوق، التداول خارج البورصة، تداول الخيارات، وإدارة تجمع السيولة.

المميزات: تداول خوارزمي مثالي، حلول مخصصة، تعتمد على البيانات.

العيوب: موارد محدودة مقارنة بالشركات الكبرى، أقل شهرة.

DWF Labs: مستثمر وصانع سوق Web3

DWF Labs تدير محفظة استثمارية تشمل أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap وأكثر من 35% من أفضل 1000 مشروع. توفر السيولة على أكثر من 60 منصة رئيسية، وتداول في السوق الفوري (spot) والمشتقات (derivatives).

المميزات: توفير السيولة، حلول OTC تنافسية، استثمار في مشاريع ناشئة.

العيوب: تقتصر على مشاريع Tier 1، عمليات تقييم صارمة للمشاريع.

فوائد وجود صانع السوق للمنصات التداولية

وجود صانع السوق يوفر العديد من الفوائد المهمة للمنصات الرقمية.

زيادة السيولة

يضع صانع السوق أوامر شراء وبيع باستمرار، مما يضمن وجود عمق دائم في دفتر الأوامر. هذا يسمح للمتداولين بتنفيذ عمليات كبيرة بسلاسة دون تأثير كبير على السعر. بدون صانع السوق، قد يؤدي أمر شراء 10 بيتكوين إلى ارتفاع كبير في السعر بسبب عدم وجود أوامر بيع، لكن مع وجوده، يتم التنفيذ بأسعار مستقرة.

تقليل التقلبات السعرية

التقلبات هي سمة مميزة للسوق الرقمية، لكن صانع السوق يساعد على استقرار الأسعار من خلال تعديل الفروق بين سعر الشراء والبيع باستمرار. خاصة في أسواق العملات البديلة الصغيرة ذات حجم تداول منخفض، يحد تدخل صانع السوق من التقلبات الحادة. عندما يكون السعر مرتفعًا جدًا، يزيد صانع السوق من العرض للبيع لخفض السعر؛ وعندما يكون منخفضًا جدًا، يزيد من أوامر الشراء لدعم السعر.

تحسين كفاءة السوق

يساعد صانع السوق على اكتشاف السعر (price discovery)، حيث يتم تحديد سعر الأصل بواسطة العرض والطلب الحقيقيين بدلاً من المضاربة. النتائج:

• فروق سعر منخفضة، مما يقلل من تكاليف التداول للمستثمرين.
• سرعة تنفيذ الأوامر أسرع، مما يسمح للمتداولين بالدخول والخروج من المراكز دون تأخير.
• يصبح السوق أكثر شفافية وأسهل في الوصول إليه.

جذب المتداولين وزيادة الإيرادات

السوق ذات السيولة العالية والفروق السعرية المنخفضة يجذب كل من المتداولين الأفراد والمؤسسات. زيادة عدد المتداولين تعني حجم تداول أكبر، وبالتالي رسوم أكثر للمنصة. بالإضافة إلى ذلك، تتعاون المنصات غالبًا مع صانعي السوق لدعم إدراج الرموز الجديدة، مما يضمن السيولة فور الإدراج.

التحديات التي يواجهها صانع السوق

على الرغم من فوائدهم، فإن عمل صانع السوق ينطوي على مخاطر كبيرة.

تقلبات السوق السريعة

السوق الرقمية معروفة بتقلباتها العالية. التغيرات السريعة في السعر قد تؤدي إلى خسائر غير متوقعة لصانع السوق، خاصة إذا كانت مراكزهم كبيرة. إذا تحرك السعر عكس توقعاتهم بسرعة، قد لا يتمكنون من تعديل الأوامر، مما يؤدي إلى خسائر مالية كبيرة.

مخاطر المخزون

صانع السوق يمتلك كمية كبيرة من العملات الرقمية لضمان توفير السيولة. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل كبير، قد تتكبد خسائر هائلة. هذا خطر خاص في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، حيث يمكن أن تكون التقلبات شديدة وصعبة التوقع.

مخاطر التكنولوجيا

يعتمد صانع السوق على خوارزميات متقدمة وأنظمة تداول عالية التردد. تشمل المخاطر التقنية:

• أخطاء تقنية، أو أعطال في النظام، أو هجمات إلكترونية قد تعطل استراتيجيات التداول، وتؤدي إلى خسائر.
• مشاكل في الكمون (latency) قد تؤدي إلى تنفيذ الأوامر بأسعار غير مرغوب فيها.
• أخطاء في الخوارزميات قد تتسبب في وقوع صانع السوق في فخ خلال ظروف سوق غير معتادة.

المخاطر القانونية والتنظيمية

تختلف اللوائح الخاصة بالعملات الرقمية حسب البلد، والتغييرات المفاجئة في القوانين قد تؤثر على أنشطة صانع السوق. بعض المناطق قد تعتبر أنشطة صناعة السوق تلاعبًا بالسوق، مما يؤدي إلى عواقب قانونية. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون تكاليف الامتثال مرتفعة لصانعي السوق الذين يعملون عبر أسواق متعددة.

الخلاصة: ما هو صانع السوق ولماذا هو مهم؟

ما هو صانع السوق؟ ببساطة، هم مزودو السيولة الذين لا غنى عنهم في نظام تداول العملات الرقمية. هم ليسوا مجرد متداولين عاديين، بل كيانات متخصصة تهدف بشكل رئيسي إلى ضمان عمل السوق بكفاءة، وتوفير السيولة الكافية ليتمكن الجميع من الشراء والبيع بسهولة.

وجود صانع السوق المستمر يضمن أن:

• يمكن لأي شخص شراء أو بيع الأصول الرقمية على الفور دون انتظار.
• يتم الحفاظ على الفروق بين سعر الشراء والبيع عند أدنى مستوى، مما يوفر تكاليف التداول للمستثمرين.
• يصبح السوق أكثر استقرارًا، مع تقلبات محسوبة، وبيئة تداول آمنة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.

على الرغم من التحديات الكبيرة التي يواجهها، مثل تقلبات الأسعار، والتكنولوجيا، والتنظيم، فإن دورهم لا يمكن استبداله. مع استمرار تطور ونضوج سوق العملات الرقمية، ستلعب صانعي السوق دورًا متزايدًا في تشكيل سوق أصول رقمية مستقر وعادل وسهل الوصول للجميع.