“الاستثمار المنحنى” في طرح SpaceX للاكتتاب العام، هذه الشركة الكورية للوساطة المالية شهدت ارتفاعًا بنسبة 200% خلال العام!

شهدت شركة الأوراق المالية الكورية المستقبل للأصول ارتفاعًا في سعر سهمها هذا العام ليقترب من الضعف، مما جعلها محور اهتمام الأسواق العالمية. ويعود هذا الارتفاع المذهل بشكل رئيسي إلى توقعات المستثمرين بإدراج شركة SpaceX التابعة لمؤسس تيسلا إيلون ماسك في أول طرح عام لها (IPO)، مما يبرز الحماسة العالمية تجاه إدراج عملاق استكشاف الفضاء هذا.

ووفقًا لوكالة بلومبرج، فإن أداء شركة المستقبل للأصول كواحدة من أفضل الأسهم أداءً في مؤشر MSCI العالمي هذا العام، يدل على أن المستثمرين يتنافسون عبر قنوات متعددة لمحاولة الحصول على تعرض للمخاطر قبل دمج SpaceX مع شركة xAI وإدراجهما في السوق. وتقدر السوق قيمة الكيان المدمج المرتقب بأكثر من 1.25 تريليون دولار.

وتظهر تقارير المحللين أن شركة المستقبل للأصول استثمرت أكثر من 400 مليون دولار في SpaceX وشركاتها الشقيقة xAI. ويجعل هذا الهيكل الفريد للمحفظة من الشركة هدفًا نادرًا للمستثمرين، حيث تستفيد ليس فقط من قوة سوق الأسهم المحلية في كوريا، بل وتُعتبر أيضًا “أسهم الظل” المشاركة في إمبراطورية ماسك التجارية.

تقدم استراتيجية “الاستثمار المنحني” هذه فرصة لتحقيق قيمة مزدوجة في السوق. ففي ظل ارتفاع سوق الأسهم الكوري بشكل عام نتيجة الطلب على الذكاء الاصطناعي وإصلاحات الحوكمة، شكلت أسهم SpaceX محفزًا إضافيًا لشركة المستقبل للأصول، مما ساعدها على التميز في سوق تنافسي شديد.

الدفع بقيمة مزدوجة وأداء القطاع المماثل

قال ه ساوك-كون، المدير التنفيذي لشركة يوجين للأصول، إن الأساسيات المالية لشركة المستقبل للأصول تتحسن بفضل قوة سوق الأسهم الكورية، وأن حصتها في SpaceX توفر محفزًا إضافيًا، مما يسمح للمستثمرين بـ"الاستفادة من مصدرين للقيمة في آن واحد".

وفي ظل جهود الحكومة لرفع تقييم الأسهم وجذب المستثمرين الأفراد، أصبحت أسهم شركات الوساطة المالية من أفضل القطاعات أداءً في مؤشر Kospi هذا العام. بالإضافة إلى شركة المستقبل للأصول، ارتفعت أسهم شركة SK Securities بنحو 200% هذا العام، وارتفعت أسهم Hanwha Investment & Securities بأكثر من 100%. كما استمر مؤشر Kospi في الارتفاع بسبب التفاؤل بشأن الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي والإصلاحات الحوكمة التي ينفذها الرئيس لي إين، مما جعله من أفضل مؤشرات الأسهم أداءً على مستوى العالم.

تنويع مراكز الذكاء الاصطناعي ونمو الأداء

قال يون يودونغ، المحلل في NH Investment & Securities، إن شركة المستقبل للأصول تستفيد من تعرضها الكبير لقطاعي “الفضاء والذكاء الاصطناعي” ضمن محفظتها التي تبلغ قيمتها 7.5 مليار دولار. بالإضافة إلى استثمارها في SpaceX، تشمل استثماراتها شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي مثل Perplexity AI Inc. الأمريكية، وشركة DJI الصينية المصنعة للطائرات بدون طيار.

وفي الوقت ذاته، تظهر نتائج الشركة نموًا ملحوظًا. ففي مؤتمرها المالي الأسبوع الماضي، كشفت شركة المستقبل للأصول أن إيراداتها من الأعمال الوسيطة لعام 2025 سجلت رقمًا قياسيًا، بزيادة قدرها 43% عن العام السابق، مما يعكس مرونة قوية في الأعمال الأساسية.

القيمة السوقية المبالغ فيها والمخاطر المحتملة

على الرغم من الارتفاع الحاد، بدأت تظهر مخاوف من أن التقييم مرتفع جدًا. حاليًا، يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي 21 مرة، وهو ثلاثة أضعاف متوسطه خلال السنوات الخمس الماضية. ويعتقد بعض المراقبين أن سعر السهم قد خرج عن أساسياته، مما يبالغ في توقعات النمو المستقبلية.

حذر محللو شركة KB Securities، بمن فيهم كانغ سونغ-جون، من أن التقييم مرتفع جدًا، وأن العوائد الفعلية من التقييم المرتفع غير واضحة بعد. وكتب في تقرير صدر في 9 فبراير أن “معظم نمو الأرباح يأتي من أرباح غير محققة من صناديق الاندماج، وهو تأثير محدود على رأس المال المستقل.” وأشار إلى أن عملية تحويل العوائد من التقييم إلى عوائد للمساهمين تنطوي على قدر كبير من عدم اليقين، ويجب على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر التصحيح المحتملة.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون المسؤولية عن استثماراتهم بناءً على ذلك.