أسهم التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ تتباين: "نجوم الذكاء الاصطناعي" تحظى بشعبية، و"القلق من تحقيق الأرباح" يثقل كاهة عمالقة الإنترنت

بعد إعادة فتح سوق الأسهم في هونغ كونغ بعد عطلة رأس السنة القمرية، شهدت أسهم التكنولوجيا تباينًا، حيث شهدت شركات الذكاء الاصطناعي التوليدي ارتفاعًا كبيرًا، بينما تراجعت عمالقة الإنترنت التقليديون، ومالت السيولة نحو الأصول الأكثر نقاءً في مجال الذكاء الاصطناعي.

عرضت حفلة رأس السنة الصينية للروبوتات البشرية أداءً مذهلاً أشعل حماس المستثمرين في سوق الأسهم في هونغ كونغ. في قطاع الروبوتات، ارتفعت شركة يوبيكسون بشكل مؤقت بنسبة 13% يوم الجمعة، وارتفعت شركة يوجيان بنسبة تقارب 23%، مسجلة أكبر ارتفاع خلال الجلسة منذ أبريل.

حتى وقت إعداد التقرير، ارتفعت شركتا نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، زيبور وMiniMax، في هونغ كونغ بنسبة 31% و13% على التوالي، مما يعكس استمرار الأداء القوي منذ إدراجهما في يناير، حيث تجاوزت الزيادات الإجمالية لكل منهما أربعة أضعاف.

وفي المقابل، على الرغم من أن بيانات أعمال عمالقة مثل علي بابا وتينسنت كانت جيدة خلال العطلة، إلا أن أسعارهما تراجعت مؤقتًا بنسبة 1.83% و0.29% على التوالي. السوق، مع جني الأرباح، يركز بشكل أكبر على تقييم مدى قوة استثمارات الشركات الكبرى في الذكاء الاصطناعي وسرعة تحقيق العوائد.

قال استراتيجي الأبحاث في مجموعة Pepperstone، دي لين وو، إن المستثمرين أصبحوا أكثر دقة في تقييم سرعة مساهمة مشاريع الذكاء الاصطناعي في الأرباح، مضيفًا أن التركيز على المنافسة في الترويج على المنصات، بالإضافة إلى التنظيم، يضغط على التقييمات على المدى القصير.

تسارع تدفق السيولة، وارتفاع الأسهم التي تركز على “الذكاء الاصطناعي النقي”

قبل وبعد العطلة، سرّعت شركات الذكاء الاصطناعي الصينية من إصدار نماذج محدثة وميزات جديدة، حيث تعتبر العطلة فترة مركزية لتجربة المستخدمين للتطبيقات والخدمات الرقمية الجديدة، مما زاد من اهتمام السوق بمواضيع الذكاء الاصطناعي. عرض حفلة الروبوتات البشرية الصينية المبهرة أشعل حماس المستثمرين في سوق الأسهم في هونغ كونغ.

وفي الوقت نفسه، يعزز التنافس من وتيرة التطوير. ذكرت بلومبرغ أن العديد من الشركات تتطلع لإنهاء تحديثات منتجاتها قبل إصدار DeepSeek القادم، مما يعزز تفضيل المستثمرين للمخاطر في مسار النماذج الأساسية، ويدفع رؤوس الأموال نحو الشركات التي تركز بشكل أكثر نقاءً على الذكاء الاصطناعي.

توقعات إيجابية من البنوك الاستثمارية لـMiniMax، مع تعزيز توقعات الإيرادات وسيناريوهات النمو

تدعم مواقف المؤسسات المالية في وول ستريت شركة MiniMax أيضًا. أكملت Morgan Stanley وJefferies وUBS تغطيتها لـMiniMax، ووصفتها بأنها “شراء”.

وتتوقع UBS أن يكون السعر المستهدف لـMiniMax عند 1000 دولار هونج كونجي. كما تتوقع Morgan Stanley أن تصل إيرادات MiniMax إلى حوالي 700 مليون دولار بحلول 2027، مما يشير إلى إمكانية تحقيق نمو يصل إلى عشرة أضعاف خلال العامين المقبلين.

تراجع عمالقة الإنترنت، وإعادة تقييم الاستثمارات والعوائد

رغم أن بيانات التشغيل التي أعلنتها علي بابا وتينسنت خلال العطلة كانت جيدة، إلا أن السوق يركز الآن على “الاستثمار والعائد”. حيث أظهرت علي بابا أن تطبيق Qianwen تعامل خلال فعاليات رأس السنة القمرية مع 130 مليون طلب، وأن عدد المستخدمين النشطين يوميًا على تطبيق Yuanbao من Tencent تجاوز 50 مليون.

ومع ذلك، يقيم المستثمرون ما إذا كانت هذه الحماسة يمكن أن تتحول إلى مساهمات ربحية واضحة، وما إذا كانت التكاليف المرتبطة بجذب المستخدمين ستؤثر على الأرباح. قدرت بلومبرغ أن علي بابا وMeituan قد يقدمان حوافز استهلاكية بقيمة حوالي 870 مليون دولار خلال العطلة، بينما تخطط Tencent لإنفاق حوالي 145 مليون دولار.

وأعلنت علي بابا رسميًا عن إطلاق خطة “دعوة الأهل والأصدقاء” خلال عيد الربيع، مع تخصيص استثمار يقارب 30 مليار يوان صيني لتشجيع المستهلكين على الإنفاق، وتوزيع الهدايا النقدية، وتقديم عروض مجانية.

قال دي لين وو إن الشركات التقليدية مثل Baidu وAlibaba وTencent تواجه ضغوطًا، ويرجع ذلك إلى أن معدل نمو أعمالها الأساسية في الإعلانات والتجارة والألعاب أقل من التوقعات السوقية السابقة، وأن توقيت مساهمات الذكاء الاصطناعي في تحقيق أرباح “ذات معنى” أصبح قيد التقييم.

الرقابة على الترويج والمنافسة “الداخلية”، وضيق مساحة استراتيجيات المنصات

زاد إشارات الرقابة من الضغوط على منصات الإنترنت. وفقًا لخبر عاجل من CCTV، عقدت الهيئة العامة للرقابة على السوق في 13 فبراير اجتماعًا مع الشركات الكبرى عبر الإنترنت، وطالبت بـ"الحد من ممارسات الترويج" و"إيقاف المنافسة الداخلية". وشملت الشركات التي تم استدعاؤها علي بابا، Baidu، Tencent، JD وغيرها.

وفي ظل زيادة دعم الشركات للخصومات والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، زاد هذا الحدث من حساسية السوق تجاه قوة الترويج، ونسبة التكاليف، واستدامة الأرباح، مما أدى إلى تباين في التقييمات بين “النجوم الجدد” في الذكاء الاصطناعي وعملاقة الإنترنت التقليدية.

تحذير من المخاطر وبيان إخلاء المسؤولية

السوق يحمل مخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار أهداف أو أوضاع مالية خاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم مدى توافق الآراء والآفاق الواردة مع ظروفهم الخاصة، وتحمل المسؤولية كاملة عن قراراتهم الاستثمارية.